黄金过山车行情背后： 黄金暴涨暴跌的推手 世界黄金协会数据显示，2020年8月金价首次突破2000美元大关后，2022年因美联储激进加息暴跌至 1618美元，2023年又因银行业危机反弹至2000美元上方。这轮剧烈波动的背后，是三重力量的角力： 第一重：避险资金与政策预期的博弈；俄乌冲突、巴以局势等地缘风险推高避险需求，而美联储货币政 策转向预期则引发美元强弱转换； 第二重：央行购金潮的持续发力；2022年全球央行购金1136吨，2023年再购1037吨，中国央行连续18个 月增持黄金储备； 第三重：亚洲消费市场的强力支撑；2023年印度黄金消费增长15%，中国黄金ETF持仓量突破60吨，创 历史新高。 谁在收割财富？ 谁在默默布局？ 2024年5月，国际金价从4月创下的2431美元/盎司历史新高急速回落至2320美元，上演了惊心动魄的"高 台跳水"。这波过山车行情不仅让普通投资者心跳加速，更折射出全球经济暗流涌动的深层逻辑。 通胀预期的温度计：黄金与10年期美债实际收益率的相关性达-0.91； 资产配置的稳定器：在股市波动率超过20%时，黄金正收益概率达73%。 普通投资者的生存法则 财富再分配的隐秘战场 ...

从市场表现来看，现货金周三下跌2%，至每盎司3181.62美元，盘中早些时候曾跌至3174.62美元，为4 月11日以来的最低水平。美国期金结算价下跌1.8%，报每盎司3188.3美元。与此同时，其他贵金属也未 能幸免，现货银下跌1.9%，至每盎司32.25美元；铂金下跌0.6%，至每盎司982.05美元；钯金下跌 0.3%，至每盎司954.36美元。这种普遍的下跌趋势显示出贵金属市场整体面临的压力。 贸易乐观情绪的升温是此次黄金价格下跌的主要原因之一。近期，全球贸易局势出现了一些积极信号， 市场预期国际贸易紧张关系可能进一步缓解。这种乐观情绪显著提升了市场风险偏好，促使投资者将资 金从传统的避险资产（如黄金）转移到风险资产（如股票和大宗商品）。黄金作为避险资产的需求因此 大幅下降，导致价格下跌。 此外，市场对美联储政策路径的预期也在一定程度上影响了黄金价格。交易员目前正在等待周四公布的 美国生产者价格指数（PPI）数据，以寻找美联储政策调整的线索。尽管近期通胀数据显示通胀正在向 美联储2%的目标靠拢，但市场仍对美联储的下一步行动存在分歧。如果PPI数据超出预期，可能会进一 步强化市场对美联储加息的预期，从而 ...

5 月 12 日，黄金市场出现了令人瞩目的大幅跳水行情，引发了广泛关注。截至发稿，国际市场现货黄金跌破 3300 美元 / 盎司关口，最低触及 3207 美元 / 盎司，日内跌幅显著。内盘多只黄金 ETF 跟跌，收盘跌幅超过 2%。期货市场上，沪金主力合约收跌 2%，报 772 元 / 克，盘中触及近一个月低点 767 元 / 克。是什么原因导致了黄金价格如此剧烈的下跌呢？ 地缘政治局势缓和，避险需求下降 近期，全球地缘政治局势出现了明显的缓和迹象。在印巴冲突方面，5 月 12 日双方释放出缓和信号，巴基斯坦军方击落印度战机后选择克制，避免冲突 进一步扩大。俄乌局势也传来新消息，普京提议恢复谈判。市场的避险情绪因此显著回落。而黄金作为传统的避险资产，当地缘政治风险降温时，其避险 需求自然大幅减少。以往在局势紧张时期，大量资金涌入黄金市场寻求避险，推动价格上涨。如今局势缓和，资金流出，价格便失去了这一重要支撑，出 现下跌也就不难理解了。 美联储政策预期转向 本周，美联储将公布利率决议，市场对美联储货币政策的预期在近期发生了重大变化。尽管美国一季度经济数据表现疲软，但市场对美联储推迟降息的预 期却在不断升温。黄金 ...

黄金现货价格分析：关税博弈与中东地缘危机的双重驱动 一、关税政策的动态影响：短期压力与长期隐忧 昌乐金币辉皇贵金属商行18263648790 中美关税休战短期抑制避险需求 5月12日中美达成关税休战协议，暂停24%的追加关税，保留10%基准税率并设置90天缓冲期。此协议缓解了贸易摩擦升级的担忧，导致黄金作为避险资产 的需求下降，金价一度回落至3207美元/盎司。但需警惕缓冲期后谈判可能破裂的风险，长期关税政策的不确定性仍为黄金提供潜在支撑。 供应链成本与通胀预期的传导效应 关税政策通过推高跨境贸易成本（如黄金开采设备进口）和精炼黄金的溢价波动（伦敦LBMA现货溢价波动0.3-0.5美元/盎司）间接影响黄金定价。若全球贸 易摩擦反复，可能加剧供应链扰动，强化黄金的抗通胀属性。 二、中东地缘危机升级：避险资金的核心驱动力 局部冲突加剧市场恐慌 3月18日以色列对加沙地带发动大规模空袭，造成超过200人死亡，中东局势恶化直接推升黄金避险吸引力。4月以来，美国与胡塞武装的交火、伊朗核谈判 推迟等地缘事件持续发酵，黄金作为"硬通货"的配置需求显著增强。 三、多空博弈下的市场结构分析 美联储政策预期的双向扰动 美国4月C ...

华尔街押注中美贸易缓和标志着全面关税战的结束。随着华尔街的再次反弹，一些金融市场的交易就像特朗普的"解放日"冲击从未发生过一样。 富国银行的策略师纳尔逊（Erik Nelson）和查特吉（Aroop Chatterjee）等人在周一给客户的一份说明中写道，"美国货币政策预期的提高将有助于美元走 强，同时美元空头头寸也将捉襟见肘。" 其他投资者表示，情绪的转变将足以推动全球市场复苏。La Financiere de L'Echiquier公司交易主管克鲁克（David Kruk）说："对于股票投资者来说，已经没 有跌势可买了，所以如果你没有投资，现在真的很难再进去了。对于那些错过反弹的人来说，这是一个非常痛苦的交易。" BMO Private Wealth的施莱夫（Carol Schleif）说："中美之间关税的下降幅度超过预期，虽然是暂时的，但建立了继续讨论的框架，这正是股市希望看到 的。" 瑞银全球财富管理公司的Ulrike Hoffmann-Burchardi认为，这种风险资产上扬的走势表明，投资者没有料到如此积极的结果会来得如此之快。"投资者现在关 注的焦点是，是否有迹象表明临时解决方案可以转化为持久协 ...

技术面：短期金价可能继续在3260-3360美元区间内宽幅震荡。如果周末重要经济体谈判取得积极进 展，金价可能测试3260美元支撑位，甚至下探3200美元；反之，若谈判陷入僵局或紧张局势升级，金价 有望再次挑战3400美元阻力位，突破后目标指向3500美元。四小时级别上，金价仍处于三角收敛形态的 整理区间，尽管上周五早盘出现短暂下轨刺破，但该支撑位的有效性仍需进一步确认。综合分析开盘建 议：先空后多为主；周一重点关注上方阻力3347一线，破位关注日线图5日均线3356压制；下关短线关 注3302一线，破位下看3283-3360支撑！GOLD分水岭：3300美元/盎司！现停盘报价：3326一线！ 编辑 黄金开盘操作建议： 现货黄金： 高空计划：激进3340/45空，稳健等3355/60空，防守各8个点，目标3283破位持有！ 消息面：本周黄金价格的相对中性走势，是在美联储重申不急于降息之后出现的，因为美国经济仍相对 稳定，通胀风险依然存在。尽管市场仍预计美联储将在夏季降息，黄金的多头动能已经转入"观望"模 式。如果紧张局势缓解或部分关税被取消，这确实可能成为空头重新掌控局面的催化剂，至少在短期内 如此。黄金价格 ...

周四（5月8日）亚市早盘，美元指数震荡回落至99.65，较开盘价99.90下滑0.25%，技术面呈现"政策预期反转"与"技术阻力位"的 双重博弈。近期特朗普政府释放的"鸽派贸易信号"正重塑美元定价逻辑——财政部长姆努钦公开暗示将推动与其他经济体达成"关 税互惠协议"，特朗普本人更罕见表态"愿大幅削减贸易壁垒以促成新协议"，此举不仅缓解了市场对全球贸易体系碎片化的担忧， 更直接推升风险资产偏好，导致避险资金从美元资产外流。 但更深层的逻辑在于，特朗普政府对美联储态度的"180度转向"正悄然改变美元运行轨迹。此前特朗普频繁抨击鲍威尔"人为压低 利率"，而近期其公开停止对美联储的施压，这一转变被市场解读为"政治干预货币政策的系统性风险消退"。分析人士指出，随着 白宫与美联储关系修复，美联储政策独立性得以强化，市场对美联储"更长时间维持高利率"的预期悄然升温——CME利率期货显 示，交易员对美联储年内降息次数的押注已从2次缩减至1.5次，美元利率优势的"时间价值"正被重新定价。 技术面上，美元指数当前正面临关键抉择：若能有效突破100.00整数关口并站稳下降趋势线（连接2024年3月105.88高点与4月 104.9 ...

2025 年 5 月 7 日 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 焦炭：政策预期扰动，底部震荡 焦煤：政策预期扰动，底部震荡 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 911.5 | -19 | -2.04% | | 期货价格 | | J2509 | 1502 | -36 | -2. 34% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 219944 | 343406 | 25843 | | | | J2509 | 20765 | 41877 | 4825 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | 焦煤 | 临汾低硫主焦 | 1300 | 1300 | 0 | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 1030 | 1030 | 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 13 ...

谈判和政策预期还在，反弹继续 20250506 摘要 • 当前市场处于反弹阶段，预计将持续一个月左右，目标高度可能达到 3,400 点附近，随后在 6 月至 7 月或更晚可能出现二次调整，回撤至 3,200 点左右，但难以回到 4 月初的低点。此轮反弹主要受政策预期和中 美谈判可能性的驱动。 • 与 2018-2019 年相比，当前经济状况有所改善，人民币汇率偏强，国内 政策周期更倾向于稳杠杆甚至加杠杆，消费和成长产业盈利改善明显，制 造业也在企稳过程中，这些因素对股市形成支撑。 • 当前仍处于牛市周期，关税冲击类似于历史上的黑天鹅事件，市场有望修 复 3 月中下旬至 4 月初的跌幅。但由于关税对上市公司盈利影响较大，未 来可能出现二次回调。 • 如果没有新增的政策压力，市场波动幅度可能有限，即使涨至 3,400 点后 出现二次回调，回调至 3,200 点已是较大调整。时间上可能从 6 月持续到 8 月，大约两到三个月。 • 市场结构性赚钱效应依然存在，自下而上的热点不断增多，如 AI、新消费 和机器人等。牛市核心力量来自国内资金、经济和政策周期，多行业盈利 触底回升，一季度利润增速超过收入增速。 Q&A 目 ...

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA5 一线压力 | 供需格局平稳，钢价低位震荡 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 5 月 6 日） ◼ 品种观点参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 假期钢材现货价格平稳运行，而节前螺纹钢供需格局表现尚可，建筑钢厂生产平稳，供应再度 回升并维持年内高位。与此同时，节前下游补库带来需求放量，周度表需环比大增，但下游行业并 无明显变化，需求向好持续性不强，目前来看，节前需求放量带来供需格局改善，但需求向好持续 性不强，而供应压力 ...