市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 07 月 23 日 星期三 [Table_Summary] 概览 【二季度末人民币房地产贷款余额增速回升】据央行统计，二季度末， 人民币房地产贷款余额 53.33 万亿元，同比增长 0.4%，增速比上年 末高 0.6 个百分点，上半年增加 4166 亿元。个人住房贷款余额 37.74 万亿元，同比下降 0.1%，增速比上年末高 1.2 个百分点，上半年增 加 510 亿元。 核心观点 研报精选 【市场回顾】 周二 A 股高开后攻势不减，上证指数涨 0.62%报 3581.86 点，深证成 指涨 0.84%，创业板指涨 0.61%；沪深两市成交额 1.89 万亿元。申万 行业方面，煤炭、建筑材料、建筑装饰等领涨；银行、计算机、通信 领跌。概念板块方面，雅下水电概念、民爆概念、水泥等上涨，MLOps 概念、智谱 AI、华为盘古等下跌。港股方面，香港恒生指数收盘涨 0.54%报25130.03点，恒生科技指数涨0.38%，恒生国企指数涨0.39%； 海外方面，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨 0.4%， ...

在消费领域，以旧换新政策的落地，成为拉动相关商品消费的重要引擎，呈现出绿色消费爆发、基本消 费稳健的特征，两者相互支撑、协同发力，推动全市消费市场在修复中提质，在增长中转型，为经济高 质量发展注入持续动力。数据显示，上半年，全市社会消费品零售总额4585亿元，同比增长6.0%。其 中，限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类商品零售额分别增长97.5%和40.9%；汽车类商 品零售额增长5.1%，其中新能源汽车增长30.5%。基本生活用品消费则保持平稳增长，限额以上单位粮 油、食品类商品零售额增长9.3%，足以看出居民对基本生活物资的需求稳定，市场供应充足且价格总 体平稳。 上半年，全市服务业展现出强劲的回升势头，成为拉动经济增长的重要力量，特别是新兴服务业的快速 崛起更是为服务业的高质量发展注入了新的活力。1-5月，全市规模以上服务业(不含批发零售业、住宿 餐饮业、金融业和房地产开发业)实现营业收入8898亿元，同比增长8.0%。从行业门类来看，信息传输 软件和信息技术服务业营业收入增长12.4%；新兴服务业板块，数字经济核心产业服务业、高技术服务 业营业收入分别增长12.3%和11.2%，快于规模以上 ...

根据盟市生产总值统一核算结果，2025年上半年，鄂尔多斯市地区生产总值2900.7亿元，按不变价格计 算，同比增长6.0%。分产业看，第一产业增加值18.2亿元，同比增长6.2%；第二产业增加值2049.1亿 元，同比增长7.4%；第三产业增加值833.4亿元，同比增长3.4%。 转自：草原云 7月22日，记者从鄂尔多斯市统计局获悉，2025年上半年，鄂尔多斯市工业稳中有进，投资企稳回升， 消费市场活力涌现，居民收入继续增加，全市经济顶住压力保持平稳运行态势，展现出强大韧性和巨大 潜力。 一体站（资料图）。 "一月一链 链链融合"鄂尔多斯市"我为企业找订单"产需对接会（资料图）。 总体来看，上半年，随着各项政策效应深度释放，全市经济迎难而上、稳中向好。但也要看到，当前关 税影响仍在发酵，需求释放仍受制约，推动经济回升向好仍面临不少挑战。下阶段，鄂尔多斯将会更大 力度稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，持续推动各项政策落地落实，有效稳住经济基本盘，着力推进 高质量发展，不断巩固经济回升向好态势。 内蒙古日报·草原云记者：布音额尼尔乐 通讯员：敖登格日勒 新闻编辑：徐跃 制氢加氢 制氢加氢 服务站全景（资料图）。 上 ...

上半年，全省社会消费品零售总额23949.0亿元，同比增长5.0%。按经营单位所在地分，城镇消费 品零售额21428.4亿元，增长4.8%；乡村消费品零售额2520.6亿元，增长6.8%。按消费类型分，商品零 售21487.4亿元，增长4.9%；餐饮收入2461.6亿元，增长5.7%。基本生活类商品销售平稳增长，限额以 上粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类、日用品类商品零售额分别增长17.4%、5.5%、5.6%。升级类商品 销售增势较好，限额以上家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通信器材类、体育娱乐用品类商品 零售额分别增长23.7%、44.9%、17.3%、15.2%。 值得一提的是，新兴动能加快发展，需求潜力持续释放。上半年，全省高新技术产业产值占规上工 业总产值比重达51.8%，比一季度提高0.4个百分点；规模以上高技术制造业增加值同比增长11.8%，拉 动全部规上工业增长2.7个百分点。现代服务业加快培育。1—5月，全省规上互联网和相关服务、软件 和信息技术服务业营业收入同比分别增长16.8%、14.3%，合计拉动规上服务业增长2.4个百分点。上半 年，"以旧换新"相关商品（汽车类、家电类、3C数码 ...

7月21日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3559.79点，上涨0.72%，深证成指收报11007.49点，上涨0.86%，创业板指收 报2296.88点，上涨0.87%，北证50指数上涨2.38%。A股市场合计成交17274.28亿元，较上一交易日增 加1339.22亿元。 1. A股市场全天主力资金净流出136.41亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出52.22亿元，尾盘净流入15.76亿元，全天净流出136.41亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2025-7-21 | -136.41 | -52. 22 | 15. 76 | -9.08 | | 2025-7-18 | -256. 41 | -65. 68 | -5.90 | -135.30 | | 2025-7-17 | 69.86 | -16. 82 | 13. 64 | 124. 01 | | 2025-7-16 | -134. 35 | -8.00 | ...

截至7月18日，汇添富价值成长均衡投资混合A近三个月复权单位净值增长率为10.94%，位于同类可比基金83/182；近半年复权单位净值增长率为13.13%， 位于同类可比基金65/182；近一年复权单位净值增长率为16.34%，位于同类可比基金102/181；近三年复权单位净值增长率为-23.23%，位于同类可比基金 132/172。 AI基金汇添富价值成长均衡投资混合A（011271）披露2025年二季报，第二季度基金利润2333.54万元，加权平均基金份额本期利润0.0115元。报告期内，基 金净值增长率为2.13%，截至二季度末，基金规模为11.49亿元。 该基金属于偏股混合型基金。截至7月18日，单位净值为0.59元。基金经理是谢昌旭，目前管理5只基金近一年均为正收益。其中，截至7月18日，汇添富高 质量成长精选2年持有混合近一年复权单位净值增长率最高，达16.43%；汇添富稳健添盈一年持有混合最低，为6.97%。 基金管理人在二季报中表示，行业方面，2025年二季度表现较好的行业有军工、银行、通信、传媒、农林牧渔等，表现落后的行业有食品饮料、家电、钢 铁、建材、汽车等。 本报告期内，股票方面本基金进 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 市场形态周报（20250714-20250718） 本周指数普遍上涨 ❖ 本周市场回顾与最新信号 从本周的指数表现来看，本周指数普遍上涨，其中沪深 300 上涨 1.09%，中证 500 上涨 1.2%，中证 1000 上涨 1.41%。 当前，上证 50 的隐含波动率为 13.5%，相对于上周下跌了 0.91%。上证 500 的 隐含波动率为 15.29%，相对于上周下跌了 0.11%。中证 1000 的隐含波动率为 16.79%，相对于上周下跌了 1.3%。沪深 300 的隐含波动率为 13.65%，相对于 上周下跌了 0.83%。 我们统计了最近信号的次数和胜率。2025 年 7 月 7 日到 2025 年 7 月 11 日正 面信号共出现了 3171 次，未来高点平均胜率为 57.03%，负面信号出现 2986 次，未来低点平均胜率为 40.19%。 从宽基择时策略来看，万得微盘股指数、恒生中国(香港上市)100、恒生等权 重、恒生指数、恒生可持续发展企业指数、恒生科技、恒生中国企业指数、恒 生香港 35 出现看多信号，其余宽基信号为中性。 从行业形态择时策略来看，商 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 （张旭/秦方好）2025-07 -19 【策略】内外因素交织，市场或维持震荡上行——策略周专题（2025年7月第2期） 去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019 年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，市场或将开启下一阶段上涨行情，并有望突破 2024 年下半年的阶 段性高点。 （张宇生）2025-07-20 您可点击今日推送内容的第1条查看 【金工】风险偏好提升，关注政策催化——金融工程市场跟踪周报20250719 本周A股延续震荡上行，创业板指领涨，主要宽基指数量能进一步提振，融资增加额维持周度正增长，股票型 ETF资金则呈现净流出延续止盈状态——不同交易资金 ...

近期，大批上市公司业绩预告出炉，分析师也"马不停蹄"地跟踪、点评最新数据。 券商普遍认为，下半年市场有望震荡走高，配置上短期重点关注半年度业绩占优的板块。值得一提的是，随着上半年业绩预 告的披露，不少股票近期被分析师上调评级。 A股公司上半年业绩预喜率较去年有所回升 Wind数据显示，截至目前，A股已有超1500家上市公司披露了2025年半年度业绩预告。从业绩增速来看，预告净利润同比增 速下限超100%的公司超300家，超500%的有40余家。 兴业证券策略首席分析师张启尧分析称，2025年半年报业绩预告预喜率较去年同期有所回升。若按照业绩预告的类型，将预 告类型分为预喜（包含略增、扭亏、续盈、预增）、预忧（略减、首亏、续亏、预减）两组，在已披露业绩预告类型的上市 公司中，共652家预喜、854家预忧。全部A股预喜率为43.29%，较2024年的42.64%有所回升，不过整体来看仍处于近十年同 期的较低水平。 业绩超预期，多股评级被上调 据张启尧分析，从申万一级行业来看，今年上半年业绩高增的行业主要集中AI硬件、资源品和券商板块。预喜率方面，非银 金融（82.5%）、有色金属（74.1%）、电子（61.0%） ...

Core Viewpoint - The current A-share market is likely to maintain a strong oscillating trend, similar to the second half of 2014, driven by liquidity and policy easing factors [1][2][3] Group 1: Market Trends - The A-share market in the second half of 2014 and from April to July 2020 was primarily driven by liquidity and policy easing, with a weak economic backdrop but rising stock indices [2] - The current market is expected to continue a structural slow bull trend, with short-term oscillations leaning towards strength [3] - Economic recovery remains weak, with pressures on exports and a potential decline in real estate investment, while corporate earnings are showing signs of recovery [3] Group 2: Sector Performance - In the current environment, sectors such as media, building materials, agriculture, computer, and home appliances are showing superior mid-year profit growth [1] - Growth sectors like media, automotive, pharmaceuticals, power equipment, and new energy, along with blue-chip sectors such as agriculture, non-bank financials, food and beverage, and home appliances, are considered to have high cost-performance ratios [1][3] Group 3: Investment Strategy - Short-term investment strategy suggests a balanced allocation between technology growth and undervalued blue-chip stocks, focusing on sectors with upward policy and industry trends [1][3] - In July and August, the market style is expected to be balanced, with growth potentially outperforming value in August due to economic recovery trends and continued liquidity [4]