投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 期货执业证号:F3074875: 2025/7/25 宏观金融研究中心 郑雨婷 投资咨询证号: Z0017779 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 我即值得到 品种 较前值变动(bp) | 收盘价 | 品种 | 收盘价 | | | | | | | | (bp) | | | DR001 28.17 | 1.65 | DR007 | 1.58 | 9.33 | | है | GC001 -48.50 | 1.09 | GC007 | 1.58 | 1.50 | | E | SHBOR 3M 0.20 | 1.55 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 市 | 1年期国债 2.75 | 1.39 | 5年期国债 | 1.59 | 3.50 | | 场 | 10年期国债 2.90 | 1.74 | 10年期美债 | 4.40 | 5.00 | | 与 | 回顾:央行昨日开展了3310亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,当日 | | | ...

为完善农村金融服务体系、提升金融资源配置效能，中国人民银行、农业农村部7月24日联合印发《关于加 强金融服务农村改革 推进乡村全面振兴的意见》（下称《意见》）， 金融是实体经济的"源头活水"，也是乡村振兴的重要支撑。近年来，央行持续优化资源配置，金融资源加快向 涉农领域倾斜。截至2024年3月末，涉农贷款余额52.9万亿元，同比增长8.4%。 《意见》明确将加大乡村振兴重点领域的金融资源投入，包括加大对粮食主产区、产粮大县信贷资源倾斜，支 持拓宽农民增收渠道等。 为加强政策保障，《意见》提出，综合运用货币、信贷等政策，鼓励金融机构发行"三农"、小微、绿色专项金 融债券，支持符合条件的企业发行乡村振兴债券，加大对乡村振兴领域资金投放。 央行明确，将加强与各部门的协同配合，聚焦服务农村改革，用改革的方法提升金融支农效能，及时总结金融 服务乡村振兴的典型经验和创新做法，加强统计监测与考核评估，创新乡村振兴投融资机制，推动农业增效 益、农村增活力、农民增收入。 加大对粮食主产区、产粮大县信贷资源倾斜 《意见》提出，要加大乡村振兴重点领域的金融资源投入。具体来说： 一是增强粮食安全金融保障，加大对粮食主产区、产粮大县信 ...

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行公告称，7月24日以固定利率、数量招标方式开展了3310亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3310亿元，中标量3310亿元。Wind数据显 示，当日4505亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1195亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 银行间市场资金面进一步收敛，资金供给继续减少。盘中存款类机构隔夜回购加权利率（DR001）涨近28bp，升破1.65%关口。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.28%。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.64%附近。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间 市场中长债收益率上行3bp左右，国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌0.92%。 | （*数据来源：Wind-成交统计BMW） | | --- | 10年期主力合约跌0.29% 5年期主力合约跌0.21% 2年期主力合约跌0.07% （*数据来源：Wind-国债期货） // 要闻资讯 // 5. 近期城投债 ...

【头条要闻】 事关人民币汇率、外资增持境内股票等，外汇局最新发声！ 22日下午，国新办就2025年上半年外汇收支数据情况举行新闻发布会。 在新闻发布会上，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，外汇市场预期保持平稳，从远期、期 权等外汇市场指标看，当前市场对人民币没有明显的升值或贬值预期，市场交易理性有序。总体看，没 有追涨杀跌的非理性交易行为。 今年以来，外资配置人民币资产总体保持稳定，外资投资人民币债券规模上升。目前外资持有境内人民 币债券的总量超过了6000亿美元，处于历史较高水平。近期外资投资境内的股票总体向好，上半年外资 净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持的态势，尤其是在5、6月份净增持规模 增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。我们判断未来外资配置人民币资产仍具有 较稳定和可持续的增长空间。 央行：上半年房地产贷款增速回升 中国人民银行统计，2025年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上 半年人民币贷款增加12.92万亿元。 2025年二季度末，本外币企事业单位贷款余额182.47万亿元，同比增长8.6%，上半年增 ...

★ 宏观动态 ★ 央行：2025年二季度末住户消费贷款保持增长 中国人民银行统计，2025年二季度末，本外币住户贷款余额84.01万亿元，同比增长3%，上半年增加1.17万亿 元。其中，经营性贷款余额25.09万亿元，同比增长5.4%，上半年增加9238亿元。不含个人住房贷款的消费性 贷款余额21.18万亿元，同比增长6%，上半年增加1950亿元。 国家外汇局贾宁：调研显示全球30%的央行表示将增配人民币资产 国家外汇管理局国际收支司司长贾宁7月22日在国新办新闻发布会上表示，近年来国际金融市场波动加大，投 资者普遍认为，更需要在全球开展更加多样化分散化的资产配置，人民币币值稳定，人民币资产在全球范围内 具有比较独立的收益表现，已成为全球投资者分散风险的重要资产和增厚收益的重要配置标的。近期国际机构 对全球75家央行的调研结果显示，30%的央行表示将增配人民币资产。 中国足协将组建国家电子竞技足球队 7月22日，中国足协网站发布《关于征集国家电子竞技足球队合作赛区的通知》。其中提到，中国足球协会计 划组建中国国家电子竞技足球队，将参与国际足联及亚足联等组织举办的各类电竞足球赛事。 ★ 金融机构 ★ 央行：截至 ...

国家外汇局最新发声。 7月22日，国新办举行新闻发布会，请国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌，国家外汇管理局国际收支司司 长贾宁，国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜介绍2025年上半年外汇收支数据情况，并答记者问。 在发布会上，证券时报记者提问：当前全球经济形势依然复杂多变，外部环境面临诸多不确定性，如何看待下半 年我国外汇市场走势？ 李斌回应称，在开放条件下，一国外汇市场会受到内外部多重因素的影响。总的来看，经济高质量发展、对外开 放稳步推进、外汇市场韧性不断增强，这三个有利因素将支持我国外汇市场继续保持平稳运行，人民币汇率有条 件在合理均衡水平上保持基本稳定。 第一，我国经济基本面稳健，外汇市场稳定运行基础坚实。今年上半年，我国国内生产总值（GDP）同比增长 5.3%，经济结构更加优化。二季度最终消费、资本形成总额等内需对国内经济增长的贡献度为77%，环比提高 17个百分点。我国把扩大内需作为长期战略，持续推动科技创新和产业创新融合发展，国内经济保持稳中向好， 将为外汇市场稳定运行提供坚实支撑。 第二，我国持续扩大高水平对外开放，国际收支自主平衡格局稳固。我国坚持维护自由贸易和多边主义，经贸合 作伙伴 ...

证券研究报告 | 债券专题报告 2025 年 07 月 22 日 理财净值化与信用债变局 理财产品的资金动向是信用债市场中不可忽视的重要影响因素。本文梳理了在 净值化背景下理财规模和配债行为变化，从理财视角来丰富信用债分析框架。 一、理财规模平稳上升至 29.14 万亿元，具有较好灵活性的开放式产品更受投 资者的青睐，最小持有期型产品成为开放式产品首选投资对象之一 存款利率下行，存款搬家带来理财规模上升。理财以个人投资者为主，具有较 好灵活性的开放式产品更受投资者的青睐。主要原因是作为定期存款的替代产 品，理财产品在净值化管理后，叠加广谱利率下行，投资者对理财收益率的下 跌较为敏感。具体来看，为兼顾流动性和收益率，最小持有期型产品成为投资 者在选择开放式产品时的首选投资对象之一，因此也成为了 2024 年理财产品扩 容的主要力量。 二、理财面对"不可能三角"如何影响配债风格 理财面临着高收益、净值平稳和高流动性代表的"不可能三角"。为稳定理财 产品净值，近几年理财减少配置债券，增配流动性更高且估值波动较小的现金 及银行存款。虽然理财减配债券，但信用债仍占总投资资产的 41%，拥有票息 收益的信用债始终为理财资 ...

策略报告 | 投资策略 静待 7 月政治局会议 证券研究报告 政策与大类资产配置周观察 海内外政策要闻 国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。国务院总理李强7 月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作。 会议指出，做强国内大循环是推动经济行稳致远的战略之举。会议强调，有关部 门要进一步优化政策设计，认真听取各方面意见建议，积极帮助地方和企业解决 困难、促进发展，齐心协力推动经济持续向好。 全国政协召开2025年上半年宏观经济形势分析座谈会。政协主席王沪宁表示，今 年以来，面对国际环境复杂多变、不稳定性不确定性增加的复杂局面，以习近平 同志为核心的中共中央加强对经济工作的全面领导，坚持稳中求进工作总基调， 全面贯彻新发展理念，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放， 着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 美国国会通过"稳定币"法案。当地时间7月17日，美国国会众议院以308票赞 成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（Genius Act），旨在对加密货币监管进行重大立法改革。随后7月18日，美国总统特朗普 在白宫正式签署，标志着 ...

如何看待"反内卷"、"严格账期"对债券市场的影响 [Table_ReportTime] 2025 年 7 月 22 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 证券研究报告 债券研究 [T专题able_ReportType] 报告 [Table_A 李一爽 uthor 固定收益 ] 首席分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+8618817583889 邮 箱：liyishuang@cindasc.com 3如何看待"反内卷"、"严格账期"对债券市场的影响 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 22 日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金 隅大厦 B 座 邮编：100031 [➢Table_Summary] 近期债券市场扰动因素增多，6 月经济与金融数据好坏参半，税期影响下资 金利率有所抬升，央行新闻发布会强调"已经实施的货币政策效果还会进 一步显现"，同时又对债券交易的部分规则进行修改，政策层面反内卷等 方面动作频繁，上证综指创下 2022 年 2 月 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 制作日期： 2025/7/22 隔夜夜盘市场走势 1. 周一夜盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现，焦煤涨超 6%，氧化铝、纯碱、 玻璃、焦炭涨超 3%。跌幅方面，SC 原油、沥青跌超 1%，豆油、菜粕、低硫燃料 油（LU）跌近 1%。 2. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 1.55%报 3410.30 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 2.02%报 39.24 美元/盎司。 3. 国际油价微跌，美油主力合约收跌 0.41%，报 65.78 美元/桶；布伦特原油主 力合约跌 0.36%，报 69.03 美元/桶。 4. 伦敦基本金属收盘全线上涨，LME 期镍涨 1.92%报 15510.00 美元/吨，LME 期 锌涨 0.92%报 2844.50 美元/吨，LME 期铜涨 0.91%报 9867.00 美元/吨。 5. 国际农产品期货涨跌不一，美大豆跌 1.22%，美玉米跌 1.10%，美豆油涨 0.41%，美豆粕跌 1.17%，美小麦跌 0.82%。 投资有风险，入市需谨慎 ...