供需端现状 在"算力需求爆发"与"供应刚性约束"的双重驱动下，锡价强势突破40万元/吨关口，其背后是产业逻辑 的深刻变革。供应端陷入"多重锁死"困境：刚果金核心矿山因灾停产、缅甸复产不及预期、印尼出口政 策收紧等多重因素叠加，使得全球锡矿供应增长近乎停滞，冶炼端因原料紧缺而开工受限，历史低位的 库存进一步加剧了现货紧张。需求端则迎来"结构性跃迁"，以AI服务器、高端芯片封装为代表的算力基 建，正以数倍于传统设备的用锡强度，成为驱动需求增长的最强引擎，锡的"算力金属"属性被彻底激 活；与此同时，新能源领域的需求保持刚性。产业链利润显著向上游矿端集中，中游高端订单饱满，下 游以AI与新能源为代表的刚需采购构成坚实支撑。 现货交投现状：高价之下，高纯度锡因光伏、半导体等高端需求坚挺，贸易商惜售情绪浓厚，成交集中 于头部企业且议价空间狭窄；而普通锡则受制于中小企业的谨慎采购，呈现"有价无市"的状态，高价对 需求的抑制作用初步显现。走势展望，受矿端扰动、节前备货等支撑，锡价预计维持偏强震荡，价格有 望试探41万元/吨，但需警惕政策监管带来的情绪回调风险。 本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网www.ccmn.c ...

1月22日，知名基金经理谭丽管理的嘉实价值精选股票基金发布2025年四季报。报告显示，2025年四季 度末，嘉实价值精选股票前十大重仓股分别为紫金矿业（601899）(601899.SH)、华鲁恒升（600426） (600426.SH)、赤峰黄金（600988）(600988.SH)、海丰国际(01308)、南钢股份（600282）(600282.SH)、 亿联网络（300628）(300628.SZ)、九号公司(689009.SH)、滨江集团（002244）(002244.SZ)、海信视像 （600060）(600060.SH)、招商银行（600036）(600036.SH)。与2025年三季度末相比，九号公司、滨江 集团新晋该基金前十大重仓股，成都银行（601838）退出前十大重仓股。 | 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 668109 | 蒙金矿业 | 8, 499, 950 | 292, 993, 276, 50 | 8.97 | | 2 | ...

Group 1 - The Hong Kong stock market experienced a significant rebound in 2025, with the Hang Seng Index rising by 27.77%, marking the best annual performance since 2017. This recovery was driven by a combination of policy changes, liquidity improvements, and industrial transformations, including a net inflow of 1.3 trillion yuan from southbound funds, a 75 basis point rate cut by the Federal Reserve, and reforms at the Hong Kong Stock Exchange attracting new economy companies to list [1][2][3] - The trend of net inflows from southbound funds is expected to continue into 2026, supported by domestic asset allocation needs, the attractiveness of Hong Kong stock valuations, and a global easing environment. The funding structure is likely to diversify, with insurance and passive funds contributing to investment preferences [2][3][4] - The Federal Reserve's rate cuts and a weaker dollar are beneficial for Hong Kong stocks, enhancing liquidity and boosting valuations, particularly in interest-sensitive sectors like technology. However, fluctuations in US-China relations may impact market sentiment and individual company fundamentals, although the marginal impact has diminished [5][6][7] Group 2 - Industry differentiation in the Hong Kong stock market reflects the transition between old and new economic drivers rather than a short-term cycle shift. Investors are favoring a "barbell" strategy, balancing high-growth sectors like technology and healthcare with high-dividend assets [8][9] - The outlook for the Hong Kong stock market in 2026 is cautiously optimistic, with valuation recovery and profit improvements expected to provide dual support. Key sectors to watch include technology (especially the AI industry), healthcare, resource commodities, and essential consumer goods [10][11][12] - The investment logic for the Hang Seng Technology Index is shifting from "valuation recovery" to "earnings-driven," with a focus on revenue growth and profit margins as key pricing indicators. Investors are advised to pay attention to companies' cash flow generation capabilities rather than short-term speculative trends [13][14][15] Group 3 - The technology sector in Hong Kong is primarily concentrated among a few internet giants, focusing on mature business models and cash flow, while the A-share technology sector encompasses semiconductors and AI, emphasizing growth and policy drivers. This difference in risk-return characteristics allows investors to view both markets as complementary [16][17][18] - The performance outlook for the Hong Kong technology sector in 2026 suggests potential recovery amid volatility, contingent on continued support from domestic policies and the onset of a Federal Reserve rate cut cycle. Profit improvements will be a key driver, although caution is advised regarding potential global AI valuation bubbles [19][20][21] - The core advantages of a dividend strategy include defensiveness and sustained cash flow, with high-dividend companies typically exhibiting strong financial health. This strategy is expected to receive significant policy and market support, making it a reliable component of an investment portfolio [22][23][24]

Group 1 - The main market experienced a net outflow of 29.79 billion yuan in major funds as of January 22 [1] - The top ten sectors with fund outflows included: Semiconductor (-12.56 billion yuan), Battery (-3.91 billion yuan), Power Grid Equipment (-3.54 billion yuan), Consumer Electronics (-2.81 billion yuan), Auto Parts (-2.52 billion yuan), Electronic Chemicals (-2.28 billion yuan), Power Industry (-1.67 billion yuan), Home Appliances (-1.61 billion yuan), Non-ferrous Metals (-1.60 billion yuan), and Precious Metals (-1.54 billion yuan) [1] Group 2 - The semiconductor sector saw a decline of 0.5% with a net outflow of 12.56 billion yuan, led by Zhenlei Technology [2] - The battery sector decreased by 0.71% with a net outflow of 3.91 billion yuan, primarily impacted by Zhenyu Technology [2] - The power grid equipment sector had a slight increase of 0.16% but still experienced a net outflow of 3.54 billion yuan, with Zhongchao Holdings being the most affected [3] - The consumer electronics sector rose by 0.31% despite a net outflow of 2.81 billion yuan, with Xinyi Communication as the major contributor [3] - The auto parts sector had a minimal increase of 0.07% while facing a net outflow of 2.52 billion yuan, led by Xusheng Group [3]

聚焦关键抓手，夯实开局根基 谋新篇 布新局 启新程 站在新起点，2026年东营这么干 新征程承载新使命，新开局呼唤新作为。站在"十五五"开篇的历史节点，东营市坚持以高质量发展 为主题，以推进现代化建设为主线，统筹当前与长远、速度与质量、发展与安全，系统谋划全年经济社 会发展各项工作。2026年，全市经济社会发展的主要预期目标是：地区生产总值增长5.5%左右，一般 公共预算收入增长2.3%左右，居民收入与经济增长同步，城镇新增就业3万人以上，全面完成节能减排 降碳和环境质量改善约束性指标。 立足新起点、聚焦新目标，2026年东营怎么干？1月20日，东营市九届人大五次会议召开，政府工 作报告围绕新一年政府工作部署，从聚焦重点项目、产业转型发展、深化改革与服务、保障和改善民生 等维度，全面展现东营市在关键领域协同发力、奋力谱写高水平现代化强市建设新篇章的坚定决心与务 实路径。 实现"十五五"良好开局的关键一年，做好经济工作至关重要。 项目建设是工业经济的"压舱石"，是将产业蓝图转化为现实的关键载体。新一年，东营把项目建设 作为拼经济、稳预期、强信心、促发展的重要抓手，全力推进总投资6178亿元的346个省市重点项目 ...

美国纽约商品交易所（COMEX）铜库存首次突破50万吨，受明年起或开征进口关税的预期持续发酵影 响，大量铜正持续流入美国市场。 该交易所周三公布的数据显示，截至1月20日，COMEX认证仓库的铜库存为554,904短吨（约合50.34万 吨），较1月16日增长1.3%。 COMEX期铜价格下滑，较LME期铜的套利窗口正在关闭。 1月22日（周四），伦敦期铜区间震荡，进口关税忧虑挥散不去，美国纽约商品交易所（COMEX）铜 库存首次突破50万吨。 北京时间12:27，LME三个月期铜上涨0.2%，至每吨12,833美元。 沪铜主力2603合约午间收盘上涨120元，或0.12%，至每吨100,540元。 美国COMEX铜库存首次突破50万吨 LME位于美国新奥尔良的仓库体系中，铜库存持续走高。 苏克敦金融（Sucden Financials）的分析师在研报中表示，LME铜价已反超COMEX，推动铜流回LME 仓库并带动库存走高，市场供需格局也正从偏紧逐步转向更趋平衡，铜价上涨的驱动紧迫性随之有所减 弱。 特朗普称不会对欧洲加征关税 铜矿生产中断引发供应担忧，加之关税因素推动铜持续流入美国，铜价仍获得支撑，但高价位 ...

四大指数走势延续分化 FICC日报 | 2026-01-22 市场分析 关注地产端。宏观方面，针对"十五五"时期如何推动房地产高质量发展，住建部部长倪虹表示，将重点抓好两方 面工作：一是有序推动"好房子"建设；二是加快构建房地产发展新模式，有序搭建房地产开发、融资、销售等基 础制度。在商品房销售上，推进现房销售制，实现"所见即所得"。海外方面，特朗普宣布，已与北约秘书长吕特 就格陵兰岛问题达成协议框架。如果这项方案最终得以落实，将对美国和所有北约成员国都大有裨益。特朗普表 示，将不会实施原定于2月1日生效的关税措施。 指数回升。现货市场，A股三大指数震荡回升，上证指数涨0.08%收于4116.94点，创业板指涨0.54%。行业方面， 板块指数涨多跌少，有色金属、电子、机械设备行业领涨，银行、煤炭、食品饮料行业跌幅居前。当日沪深两市 成交额为2.6万亿元。海外方面，美国三大股指全线收涨，道指涨1.21%报49077.23点。 IH增仓。期货市场，基差方面，股指期货当月合约均升水。成交持仓方面，IH成交量和持仓量同步增加。 | 一、宏观经济图表 3 | | --- | | 二、现货市场跟踪图表 4 | | 三、股 ...

信期货有限公司 2026年01月21日 C Futures Company Limited 铝产业链日度数据跟踪 二、电解铝 三、铝合金 一、氧化铝 （1）1月21日国产矿价格为501元 唯。环比0元 吨。21日几内亚进口矿价 （1）1月21日8M A00均价23710元/吨，环比×30元/吨，升贴水为一150元/（1）1月21日保太4001价格为2040元/吨，环比+00元/吨; (2) 1月21日生铝精废价差为2509元/吨,环比+20元/吨:21日型材铝精 吨,环比+10元/吨; 格63美元/干吨,环比0美元/干吨; (2) 1月21日电解铝冶炼利润为7579元/吨,环比+34元/吨; 废价差3530元/吨,环比+20元/吨; (2) 1月21日现货价格指数为2634元/吨,环比-3元/吨; (3) 1月21日期货库存为6889吨,环比-177吨; (3) 1月21日期货库存为138755吨,环比-1196吨; (3) 1月21日期货库存119128吨,环比+3012吨; (4) 1月21日铝进口盈亏为-2052元/吨,环比+464元/吨; (4) 1月21日进口盈亏为134元/吨,环比-21元/吨; ...

市场情绪回暖,锡价强势上涨 中信期货研究所 有色与新材料团队 量新动态及原因 1月21日报价明显走强。收盘涨5.70%至418420元吨。锡价上涨的驱动主要两个：一是市场情绪的修复，近两日来，多数有色品种止跌企稳，对市场情绪带来提振：二是供应拉动的担忧, 近日刚果会安全冲突升级，1月15日，中国驻刚集民主共和国大使馆发布刚果（金）安全形势通报。揭醒中国公民和企业撤离。 1/基价省动乱浩成市场对供应中断的担忧。 基本面情况 1 1 1 2 1 投资咨询号:Z0022425 桂 伶 从业资格号:F03114737 杨 飞 从业资格号:F03108013 王美丹 从业资格号:F03141853 张 远 从业资格号:F03147334 新项目增量有限，存量项目抗动版发，银仍然面临严重的供应问题，基本面仍然强劲。佤邦在2026年初将面临生产原料不足、矿山生产困难的情况，预计年初缅甸月均产量仅维持至1000金 属फ左右，根据路透社，印尼或将2020年保生产配额设为60.000吨。基本符合预期，但短期RKAB仍在审批过程中，1-2月出口硕士维持低位: 据新华社消息。例果（金）北基[/省瓦利卡莱地区 发生山体滑坡，加剧供应担 ...

| 电子 | -0.62 | 3820.14 | 8.97 | 晶瑞电材 | -8.97 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美容护理 | -0.68 | 28.44 | -17.30 | 延江股份 | -5.93 | | 银行 | -0.73 | 230.53 | 42.83 | 农业银行 | -2.16 | | 有色金属 | -0.97 | 1269.81 | 0.52 | 西部黄金 | -5.52 | （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指跌0.15%，A股成交量1018.84亿股，成交金额17896.56 亿元，比上一个交易日增加8.77%。个股方面，3266只个股上涨，其中涨停60只，2047只个股下跌，其 中跌停6只。从申万行业来看，建筑材料、国防军工、石油石化等涨幅最大，涨幅分别为2.83%、 2.41%、1.95%；有色金属、银行、美容护理等跌幅最大，跌幅分别为0.97%、0.73%、0.68%。（数据 宝） 今日各行业表现（截至上午收盘） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | ...