证券时报记者 孙璐璐 贺觉渊 秦燕玲 张达 程丹 韩忠楠 江聃 郭博昊 在新的一年来临之际，证券时报推出"2026宏观经济十大看点"，探寻新的一年宏观政策着 力点。 1.财政赤字和政府债券 发行规模有望提升 2026年我国将继续实施更加积极的财政政策，预示着财政将保持较大支持强度。为支持"十 五五"开局之年各项经济工作顺利开展，新一年的财政赤字规模与新增政府债务规模有必要提 高。 2.货币政策适度宽松 促进物价合理回升 在"把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量"这一目标牵引下，2026年 我国货币政策仍将保持流动性充裕。 当前居民消费价格指数（CPI）低位运行，市场普遍预计2026年政府工作报告有望将CPI涨幅 目标设定在2%左右，这个数值更加契合预期管理的引导作用和现有价格水平的变化趋势，这 也意味着，在物价水平达到目标值之前，我国货币政策都有望保持适度宽松的基调。 在具体操作上，2026年，降准降息等传统货币政策操作依然有空间，但落地的时机和节奏预 计将更突出灵活性，以保持社会融资成本低位运行。各类结构性货币政策操作有望发挥更大 作用，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融 ...

"现在价格涨了很多。"上述中介进一步解释道，"主要是因为监管趋严再加上银行政策收紧，以往一两 个月就能申诉成功的业务，现在至少要三个月以上才能有结果。不过我们有保障，若最终未成功，仅收 取10%的前期材料费，其余费用会全额退还。" 另一位中介则直接提到了"花钱洗白征信"的说法，他介绍称，"以逾期十个月以上为基础标准，服务费 为3000元起，具体情况则需要具体分析，最终的收费标准要根据借款人的逾期时间长短、逾期金额大小 来综合计算"。 信用修复变营销噱头 中介盯上大额逾期洗白 2026年1月1日起，个人信用修复政策实施，不少借款人纷纷晒出征信报告截图，分享相关逾期信息成功 清除的喜悦。新政的适用边界让大额逾期等不符合条件的借款人陷入焦虑，这一"空白地带"也被非法中 介盯上，成为牟利的新"商机"。社交平台上开始涌现出以"免费代看征信""征信修复"为噱头的中介，宣 称可通过与银行协商、异议申诉等方式实现大额逾期"洗白"，收费为3000元至1万元不等。北京商报记 者深入调查后发现，所谓大额逾期"洗白"实则暗藏重重风险，不仅可能导致借款人财产损失、信息泄 露，还可能因伪造材料、恶意投诉等行为触犯法律底线。重建信用没有捷 ...

为持续提升小微企业金融服务能力，二师铁门关市财政局还构建"考核+挂钩"联动机制，将金融机构考 核结果与政策资金激励、农业保险承保资格直接挂钩，有效激发金融机构服务积极性，推动金融资源向 重点领域与薄弱环节倾斜。在这一机制引导下，二师铁门关市金融服务活力持续迸发，各金融机构新增 金融网点32个，创新推出"棉农贷""辣椒贷""小微E贷"等特色产品，精准满足不同经营主体需求。 "金融是实体经济的血脉，只有让资金精准流向发展急需的地方，才能真正激活发展动能。"二师国库集 中支付中心主任李小红表示，下一步，二师铁门关市将构建"贷款申请—信用评估—担保审批—贴息办 理"一站式服务链条，持续优化流程、降低成本，让金融活水真正成为企业成长的"营养液"，为区域经 济高质量发展注入更强动力。 在了解到德永佳纺织公司诉求后，二师铁门关市迅速启动政银企联动机制，师市财政局第一时间响应， 对接新疆绿原铁信融资担保有限公司，充分发挥政府性融资担保机构的"增信"作用，无偿为企业提供贷 款担保，有效破解了企业缺乏抵押物的融资难题。与此同时，中国农业银行铁门关兵团分行开启绿色审 批通道，安排专人全程跟踪服务，助力贷款资金在最短时间内落实到位。 ...

编者按：2026年是"十五五"开局之年，在新一轮五年规划的首年开好局、起好步，关乎未来五年的发展 全局。回望"十四五"，我国发展历程极不寻常、极不平凡，站在新起点，做好全年的经济工作，要坚持 稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经 济治理效能。 在新的一年来临之际，证券时报推出"2026宏观经济十大看点"，探寻新的一年宏观政策着力点。 1.财政赤字和政府债券 发行规模有望提升 2026年我国将继续实施更加积极的财政政策，预示着财政将保持较大支持强度。为支持"十五五"开局之 年各项经济工作顺利开展，新一年的财政赤字规模与新增政府债务规模有必要提高。 新的一年，我国财政收支紧平衡压力不减，财政刚性支出规模持续提升，这都要求财政赤字规模进一步 提高。目前，市场机构普遍看好财政赤字率不低于2025年4%的水平、财政赤字规模将不低于4.06万亿 元。在中国经济运行长期向好的态势下，由于作为分母的国内生产总值（GDP）不断扩大，2026年赤字 率水平即使维持不变，实际赤字规模仍将增长。 为推动投资止跌回稳，发挥政府投资带动作用的新增专项债券与超长期特别国债，有必要在新的 ...

2026年1月3日，本应是普通的一个交易日，却成为了加密货币投资者难以忘怀的噩梦。当天下午，比特币价格突然大幅跳水，一度跌破90000美元关键心理 关口。 在这场突如其来的暴跌中，一位名叫张强的杠杆交易员讲述了他的经历："我刚吃晚饭时还看到比特币站上了90500美元，想着这次能赚不少。没想到一小时 后查看账户，却发现已经被强制平仓，所有保证金灰飞烟灭。" 这样的故事在1月3日不断重演。根据Coinglass数据，过去24小时全球共有超11万投资者遭遇爆仓，无数张强的财富梦想在这一夜之间破灭。 2026年1月3日，加密货币市场经历了极不寻常的一天。比特币价格在当天上午一度拉升，成功站上90500美元的高位，给投资者带来无限遐想。 然而好景不长，下午市场风云突变，比特币价格突然跳水，迅速跌破90000美元大关。这种剧烈波动并非孤立现象，以太坊同日重回3000美元，涨幅超过 2%，XRP涨幅超过6%，狗狗币涨幅更是超过9%。 市场波动性大幅增加，截至当晚22：50，比特币再次站上90000美元大关，但这一回升对于已经被爆仓的投资者来说毫无意义。 这种剧烈波动在加密货币市场并非首次。2025年10月10日，加密货币市 ...

债券策略周报 20260104 基金销售新规落地后关注什么策略 glmszqdatemark 2026 年 01 月 04 日 2026 年 01 月 04 日 相关研究 [Table_Author] | 目录 | | --- | | 1 债市策略总结 3 | | --- | | 2 债市行情及指标跟踪分析 5 | | 2.1 债市周度回顾 5 | | 2.2 机构持债成本跟踪 6 | | 2.3 国债期货多空比 6 | | 2.4 利率预测模型对债市乐观 7 | | 2.5 大类资产比较来看，债券估值不贵 7 | | 3 债券组合配置及个券选择思路 9 | | 3.1 基金销售新规落地有什么影响 9 | | 3.2 债券择券思路 12 | | 4 国债期货 20 | | 5 风险提示 22 | | 插图目录 23 | 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 分析师 徐亮 执业证书： S0590525110037 邮箱： xliang@glms.com.cn 债市观点及组合策略推荐：近期投资者比较关注基金销售新规落地后的债市策略 机会。具体来看，自 2025 年 9 月 ...

随着沪指以"11连阳"结束2025年征程，A股主要股指以全线飘红的成绩迎来2026年。 每经品牌100指数2025年整体保持震荡上行，年涨幅达到15.21%，年K线实现"两连阳"，最终以1145.49 点报收。 分析认为，进入2026年，"十五五"产业指引、海外流动性宽松、国内政策托底效应等多重利好因素释 放，将继续为A股市场提供支撑。 A股市场情绪明显回暖 智能云业务迎来高增长 货币政策上，2025年12月美联储降息如期落地，但FOMC（美国联邦公开市场委员会）内部分歧进一步 加大，2026年一季度美联储降息步伐被认为或有所放缓；此外，2025年12月日本央行加息落地，0.75% 的利率水平创30年来新高。国内环境方面，2025年11月出口延续强韧性，CPI（消费者物价指数）同比 涨幅继续修复，但消费与投资等内需端指标整体偏弱，制造业PMI（采购经理指数）时隔9个月重新升 至扩张区间；2025年12月两场重要会议相继召开，为2026年经济工作定向，并将扩大内需、培育新动 能、化解风险等作为重点任务，旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，确保"十五五"良好开 局。 有券商机构指出，2025年12月下旬沪 ...

未来，美国流动性管理需平衡通胀与增长，监控季节性波动。 2025年年末，美国金融系统出现显著流动性紧缩迹象。美联储的常备回购设施（SRF）使用量飙升至创 纪录的746亿美元，这一数据反映了银行对短期资金的迫切需求。根据美联储纽约分行公布的数据， 2025年12月31日的SRF操作中，银行提供了315亿美元的国债和431亿美元的抵押支持证券（MBS）作为 抵押品，以换取美联储提供的流动性支持。这一现象引发市场关注，质疑金融系统的"管道"是否正在堵 塞，还是仅为年末季节性压力所致。 回购与逆回购机制概述 要理解当前流动性状况，首先需澄清回购（repo）和逆回购（reverse repo）的基本机制。回购交易本质 上是短期贷款：一方（通常是银行）提供证券（如国债或MBS）作为抵押，从另一方（美联储或市场 参与者）借入现金。通常为隔夜操作，利率基于供需决定。在SRF中，美联储充当贷款方，提供流动性 以防止资金短缺推高利率。该设施于2021年转为常备机制，旨在设定利率上限。目前，SRF利率为 3.75%，作为美联储目标利率范围的上限（3.50%~3.75%）。 相反，逆回购（RRP）是美联储吸收多余流动性的工具。参与者 ...

数字人民币将由数字现金的1.0时代迈入数字存款货币的2.0时代。 日前，中国人民银行副行长陆磊发表题为《守正创新，稳步发展数字人民币》的文章（下称"陆文"）， 披露人民银行将出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》 （下称《行动方案》），新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1 日正式启动实施。这是贯彻落实"加快建设金融强国""稳步发展数字人民币"战略部署，做好金融"五篇 大文章"的重大举措，意味着数字人民币将由数字现金的1.0时代迈入数字存款货币的2.0时代。 中国是数字货币探索的先行者 另一个"不变"是坚持兼容账户型管理优势和区块链效率优势。陆文指出，与一些国际组织和央行探索的 单纯区块链技术模式不同，数字人民币自起步走的就是"兼有账户和价值（区块链技术）特征的混合式 架构"发展路线。当前，加密资产和稳定币以价值型为基本技术路线，由此形成一种看法，似乎只有区 块链的运用才是真正的数字货币。而中国的试点和实践证明，以银行账户为基础，运用智能合约等数字 技术，可以实现更低成本、更高效率的数字货币支付服务。其中，在海量零售和批发环节，依托账户 ...

最近刷到条新闻，启迪设计因为涉嫌信息披露违法违规被证监会立案了——还有之前的会计差错、全资子公司嘉力达2.32亿的业绩承诺没兑现（差了2400多 万），不少朋友问我："碰到这种'踩雷'的公司，手里的股票要不要抛？"其实不用急着下结论，先搞清楚机构大资金的态度更重要——新闻只是市场波动 的"诱因"，真正决定股价走向的，是资金的交易行为。 一、碰到公司"踩雷"，先看机构有没有在参与 很多人碰到公司出负面新闻，第一反应是"完了，要大跌"，但其实不一定——关键看机构是不是还在里面"干活"。就拿大家最熟悉的银行股来说，2022年开 始涨了整整三年，期间一直有人喊"涨太高了""业绩撑不住估值"，但看机构的交易行为数据，结论完全不一样： 看图1： 可能有人会说："机构的想法哪那么好猜？"其实现在不用"猜"，有大数据能跟踪机构的交易行为——不是看"资金流入流出"，是看他们有没有"积极参与交 易"，这才是最实在的信号。 图里下方的橙色柱体叫"机构库存"，反映的是机构大资金的活跃程度——2022年几乎一整年，橙色柱都持续存在，说明机构一直在积极参与交易。你想，要 是机构不看好银行，能持续"泡"在里面这么久吗？后来银行一路涨，不是 ...