上周，A股市场震荡调整。Wind数据显示，截至12月19日，A股两融余额报25038.28亿元，融资余额报 24871.33亿元，上周A股市场融资余额增加34.02亿元。 具体来看，上周的5个交易日中，12月15日A股融资余额增加48.42亿元，12月16日减少4.59亿元，12月17日减 少22.34亿元，12月18日减少33.24亿元，12月19日增加45.77亿元。 从行业情况来看，上周申万一级31个行业中有12个行业融资余额增加，电子、国防军工、非银金融行业融资 净买入金额居前，分别为42.68亿元、28.12亿元、16.06亿元。在出现融资余额减少的19个行业中，基础化工、 食品饮料、银行行业融资净卖出金额居前，分别为18.65亿元、11.65亿元、10.23亿元。 上周行业融资余额变动情况 来源：Wind 上周融资净买入金额前十股 | 行业 | 两融余额(万元) | 融资余额(万元) | 融资净买入额 | | --- | --- | --- | --- | | | | | (月元) | | SW电子 | 37174356.97 | 37035879.76 | 426782. 96 | | SW国防 ...

2026年有春季行情，且启动在即。但机构重点关注的主线结构（AI产业链，顺周期）向上空间有 限，而非主战场上（产业和政策主题，博弈高股息，各种超跌反弹），市场可能非常活跃。2025年牛市 1.0（科技结构牛）已处于高位区域，当前处于季度级别的高位震荡阶段，后续还需关注触发"怀疑牛市 级别"调整的可能性。2026年下半年还有牛市2.0。这是基本面周期性改善+科技产业趋势新阶段+居民资 产配置向权益迁移+中国影响力提升显性化等多种积极因素共振的全面牛。顺周期和价值风格占优的时 间段主要是2026年上半年，二季度磨底阶段，科技和先进制造有基本面Alpha逻辑方向可能先于牛市启 动。2026年下半年全面牛，顺周期可能只是启动牛市的资产，最终牛市还是科技和先进制造占优。 招商证券：A股跨年行情+春季躁动或将拉开帷幕 多项信号显示，一轮经典的"跨年—春季"行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026年开年 后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者 持续增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深 300、上证50为代表的蓝 ...

| | | 12月19日融资净买入居前个股 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 简称 | 人不要思想 | 最新融资余额 | 占流通市值 | 行业 | | | | (亿元) | (1770) | 比例 (%) | | | 601318 | 中国平安 | 5.87 | 274.21 | 3.74 | 非银金融 | | ୧୦386 | 兆易创新 | 5.76 | 59.77 | 4.26 | 电子 | | 688807 | C优计 | 5.21 | 5.21 | 15.03 | 电子 | | 601933 | 永辉超市 | 4.78 | 23.04 | 4.41 | 商贸零售 | | 000547 | 航大发展 | 4.61 | 20.62 | 5.82 | 国防车工 | | 002460 | 彰锋锂业 | 3.75 | 44.41 | 5.73 | 有色金屋 | | 600879 | 航天电子 | 3.26 | 33.83 | 5.67 | 国防军工 | | 600498 | 烽火通信 | 3.22 | 20.58 | 5.87 | 通信 | ...

每经AI快讯，据交易所最新公布的数据显示，截至12月19日，沪深两市的融资融券余额为24960.73亿元，相较上个交易日增加 44.23亿元，其中融资余额24793.79亿元，相较上个交易日增加45.38亿元。分市场来看，沪市两融余额为12687.4亿元，相较上个 交易日增加20.95亿元，深市两融余额12273.34亿元，相较上个交易日增加23.28亿元。 12月19日两市共有1560只个股有融资资金净买入。共有45只股票融资净买入额占总成交金额比例超10%，其中金达莱、杭州柯 林、松井股份排名前三，占比分别为29.71%、23.56%、20.96%。 | 股票代码 | 股票 | 收盘 | | 融资净买 融资净买入占比 | 涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 | 简称 | | 入额 | (%) | (%) | | | | | | (万元) | | | | | 688057.SH 金达莱 11.95 | | | 379.45 | 29.71 | 1.79 | 机械 设备 | | 688611.SH | 杭州柯 | 48.21 | 31 ...

（原标题：十大券商策略：告别单一叙事！人民币升值指引三条配置线索） 中信证券：如果人民币开始持续升值 推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温，投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的 环境下去做资产配置。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因 素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的肌肉记忆， 同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视 起来。此外，为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重要因素。 中信建投：岁末年初，A股投资的三条线索 行业配置上，在人民币持续升值的背景下，可以关注短期肌肉记忆驱动（航空、燃气、造纸等行业）、 利润率变化驱动（上游资源品和原材料、内需消费品、服务业相关品种、制造设备等）以及政策变化驱 动（免税、地产开发商、券商、保险等）三条线索。 申万宏源：非主战场的春季躁动 2026年有春季行情，且启动在即。但机构重点关注的主线结构（AI产业链，顺周期）向上空间有限， 而非主战场上（产业和政策主题，博弈高股息，各种超跌反弹），市场可能非 ...

随着美联储12月降息落地、中央经济工作会议政策定调，市场迎来跨年布局关键窗口。多家券商研判， 2026年A股有望与全球股市共振上行，"科技+出海"主线持续深化。当前市场处于震荡蓄势阶段，跨年 行情与春季躁动可期。 中信建投：A股有望和全球股市一起共振上行 当前市场仍处于窄幅震荡格局当中，随着美联储12月延续降息和中央经济工作会议政策落地，市场中期 政策和流动性预期已经明确。短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息， 目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上 行。从市场情绪角度进行分析，投资者情绪指数近期降至70以下水平，在本轮牛市中处于区间下沿，这 也同样反映出当前投资者悲观情绪已经得到了一轮较为充分的反应，考虑到仍然偏高的杠杆资金情绪， 预计投资者情绪也将小幅回升，带动市场波动上行。 行业配置思路主要有三条主线：1、红利价值，重点关注港股高股息、非银、银行等红利和金融板块。 2、布局景气，主要有有色（银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、 创新药等。3、主题热点，海南（免税）、核电、冰雪旅游。 中信证券： ...

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，复盘历史，A股"春季躁动"行情启动通常需满足以下条 件：合理的估值水平、宽松的流动性环境以及有效提振风险偏好的催化剂，如国内政策、产业事件催化 或外部风险缓释等。当前来看，海外美联储降息和日本央行加息均已落地，市场对套利交易逆转担忧缓 解，后续人民币汇率升值带动的外资增配、年初保费收入"开门红"带来的增量保险资金入市亦可以期 待。近期股票型ETF再度大规模净申购，多只宽基ETF成交放量，指向增量资金倾向于逢低布局。 华西证券主要观点如下： 市场回顾：本周全球股指多数下跌，韩国综合指数、恒生科技和日经225指领跌。A股成交再度缩量， 万得全A日均成交额回落至1.76万亿元附近，市场情绪趋于谨慎，主要指数中科创50和创业板指领跌， 资金轮动至红利板块。风格上，金融和消费板块上涨，一级行业中，商贸零售、非银金融、美容护理、 社会服务领涨;成长风格下跌，电子和电力设备指数跌超3%。大宗商品方面，COMEX白银大涨8.7%， 铜铝价格震荡上行，双焦底部反弹。外汇方面，日央行加息落地后，日元对美元汇率走贬，人民币对美 元则延续升值态势。 一、复盘历史，除2021和2022年外， ...

晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）各行业板块表现如何？南京证券研究员周正峰指出，从行业层 面来看，申万一级行业多数上行，但涨势一般。其中商贸零售、非银金融、美容护理及社会服务板块涨 幅靠前，因扩大内需战略重要程度近期持续提升，提振内需相关政策预期下商贸零售、美容护理及社服 等可选消费板块有所表现，而此前徘徊时间较长、行业资本重组落地的券商板块以及资产端预期改善的 保险板块走强带动了非银的上涨。相应的，电子、电力设备及机械设备等板块跌幅居前，短期电池龙头 持续回踩以及电气设备获利回吐拖累了电新板块，而AI相关的电子板块仅获得短暂反弹后便再次走 弱，机械设备板块近期无增量有利催化，机器人概念板块震荡走低对其有一定拖累。 配置方向上，短期偏防御性质的低位红利板块可以适当布局，尤其是股息率更具优势的煤炭、石油石化 等板块，而非银金融板块可逢调整择机配置等待市场贝塔行情的共振机会，处于相对低位的内需相关顺 周期板块如消费等板块存在阶段性的政策预期驱动的修复行情可适当关注，成长风格板块优先关注 AI、半导体方向业绩受益确定性较强的龙头公司，以及面向明年，产业可能取得更多进展的具身智 能、创新药等板块。 （以上内容仅供 ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 信用利差多数走阔，优先布局中短端票息资产 ——信用周报 20251221 （1）1y 品种：当前收益率主要分布在 1.72%-1.80%区间，利差在 2024 年以来 中枢水平以下 13-19BP，本周利差小幅回升，但性价比仍相对较低。 （2）2-3y 品种：收益率主要分布在 1.83%-2.10%区间，利差在 19-42BP 区间， 考虑增值税新规对国开债曲线影响后（按 3%税率估算，影响约 5BP），2-3y 信 用品种利差在 2024 年以来中枢水平附近。考虑到后续基金和理财对短端品种 的配置需求较高，可优选底仓品种，优先布局明年中短端票息资产。 （3）4-5y 品种：收益率主要分布在 2.0%-2.35%区间，利差在 26-55BP 区间。 本周 4-5y 品种利差走阔，尤其低等级品种，主要受地产债及周期债调整影响， 票息配置性价比边际回升。在 3y 以内短端极致拥挤的情况下，基金和理财或 拉长久期至 4-5y 品种博取收益，但需求力量较今年或整体有所减弱、波动性 或增强。从季节性看，12 月信用利差压缩动能通常有限，一季度非银配置力 量逐渐增强、债市利空因素边际 ...

文章转自2025年05月21日太平洋 金融工程团队 报告 ，分析师： 刘晓锋 /孙弋轩 报告从标的回撤规律的角度着手，使用迭代方法筛选出可适用的行业，并通过设置合理的入场阈值给定了高质量的左侧买点，以此给出了各个行业在回调阶段的配置 区间建议，奠定了太平洋金工团队后续模型改进的基础，并可作为基准对于后续模型效果作出评估。 正文报告 01 行业指数VS沪深300 沪深300由不同行业的个股组成，考虑自上而下的选股模式，考察时间区间（2010年1月至2025年3月）内的各行业回报率： 31个行业中有17个行业回报率超过了沪深 300。 综合行业指数相对沪深300的净值以及相应的回撤信息，我们可以总结以下三点： 02 偏离修复策略 行业指数相对沪深300的偏离（情景一）： 1、在行业层面，选择行业构建组合具有较大概率获取超收益，以简单平均配置为例，可以在区间内获得34%的超额回报； 2、买入并持有单行业相对于沪深300的，可能会产生了较大的回撤，以及较长的回撤时间，存在择时必要性； 3、趋势跟踪已经在前期报告做过阐述，考虑到该策略过程中无法提供空间信息，因此本文考虑空间方面的策略。 业指数相对沪深300的偏离（情景 ...