2月27日，港股三大股指集体高开，其中恒生指数涨0.25%，报26447.05点，恒生科技指数涨0.15%，报 5117.24点，国企指数涨0.04%，报8817.53点，红筹指数跌0.06%，报4409.07点； 盘面上，大型科技股多数走高，腾讯控股跌0.29%，京东集团涨0.96%，小米集团跌0.8%，网易涨 0.11%，美团涨0.68%，哔哩哔哩涨0.37%；生物医药（核心股）板块回暖，再鼎医药绩后涨4.90%，药 明生物涨4.86%；机器人（核心股）概念股活跃，商汤涨超4%；有色金属（核心股）板块高开，紫金矿 业涨超1%；芯片股普跌，兆易创新跌超4%；汽车股走弱，蔚来跌近1%。 企业动态：业绩亮眼，动作频频 中慧生物-B（02627.HK）2025财年营收4.46亿元至人民币4.93亿元，同比增加约71.8%至89.9%，但净亏 损1.57亿元至人民币1.97亿元。 百度集团-SW（09888.HK）发布2025年第四季度及全年业绩，第四季度总收入327亿元，环比增长5%， NON - GAAP净利润39亿元。智能云基础设施收入达58亿元，AI高性能计算设施收入的订阅收入同比增 长143%，无人车服务 ...

（来源：期货日报） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 供应端虽然铜精矿持续紧张，但是冷料充足形成补充效应。国内进口铜精矿TC为-50.53美元/干吨，显示矿端紧张格局依旧未改。冷料市场供需偏紧局面缓 解，受铜价持续处于高位影响，精废价差持续处于高位水平。2月以来，精废价差平均为3199元/吨，精废价差走高令再生铜持续向冶炼端流动。截至2月13 日，南方粗铜、北方粗铜加工费分别为2300、1800元/吨，均处于2021年以来最高水平。冷料供应充足使得冶炼厂原料得到保障。据SMM统计，1月国内精 铜产量达117.9万吨，再创历史新高。从后续节奏看，2月受生产天数影响，产量预计环比回落3.04%；3月生产天数恢复正常，产量有望再度走高。虽然部分 冶炼厂将进行集中检修，但短期影响有限，检修影响大概率自4月起逐步显现。此 ...

日度报告——综合晨报 芝加哥联储行长：若通胀回落 美联储可能多 次降息 [T报ab告le_日R期an：k] 2026-02-27 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 芝加哥联储行长：若通胀回落 美联储可能多次降息 伊朗外长称美伊谈判取得进展，市场风险偏好回落，美元指数 走低。 宏观策略（股指期货） A 股放量震荡整理 综 市场成交逐渐放量，更多流动性回归场内交易，这是我们判断 春季躁动仍未结束的原因之一。海外 AI 泡沫担忧逐渐深化，A 股或受映射。科技股短期回调压力增加，但中期仍看好。 巴西 2 月前两周出口糖和糖蜜 131.38 万吨 本榨季印度糖估产大幅下调 165 万吨至 2930 万吨，这将支撑印 度国内糖价，并限制其出口量，同时也有利于减轻本榨季全球 糖市供应过剩压力。 有色金属（碳酸锂） 芬兰启动欧洲首座商业化锂辉石矿山运营 短周期内仍以偏多思路看待。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 3205 亿元 7 天期逆回购操作 报 稳地产政策可以理解为临时扰动，在其他利空出现之前，债市 难以持续下跌，部分时刻还会存在反弹动力。不过后续潜在的 风险因素仍然存在。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 巴西 ...

2025年，A股上市公司高质量发展迈上新台阶。在政策的引导下，A股上市公司通过治理透明化、 创新高效化和回报常态化，勾勒出一条清晰的高质量发展新路径。 治理与创新能力显著提升 2025年，治理水平的提升成为推动上市公司高质量发展的重要动力。其中，内控披露和ESG实践两 大公司治理主线，实现了从"被动合规底线"向"主动价值创造"的深刻转型。 股东回报机制不断成熟 值得注意的是，2025年上市公司回报投资者的意愿和能力也达到新的高度，上市公司分红与回购呈 现规模与质量的双重突破。Wind数据显示，2025年全年，上市公司现金分红总额达2.08万亿元，股份回 购金额为1428.4亿元，合计回报投资者2.22万亿元。 除了数量惊人外，上市公司分红和回购还呈现出常态化、多元化的新趋势。部分公司分红比例显著 提升，如日辰股份分红比例达57.71%，同比增加19.66个百分点。温氏股份分红比例为38.08%，同比提 升13个百分点。同时，中小市值公司的参与度也在提高，市值在300亿元至500亿元区间的公司分红总额 占比提升至18%。 此外，回购行为的目的也更为多元和成熟。据Wind数据统计，2025年，用于"市值管理"的回 ...

2月26日（周四），除期锡上涨外，伦敦金属交易所（LME）其他基本金属普遍下跌，其中期铜从此前 所及的两周高点回落，因为库存增加以及美元持坚冲抵了需求回暖相关预期所带来的积极情绪。 伦敦时间2月26日17:00(北京时间2月27日01:00)，LME三个月期铜下跌18美元，或0.14%，收报每吨 13,304.50美元。春节后铜价持续上涨，前一交易日曾触及13,350美元高点。 SP Angel分析师John Meyer表示："通常中国交易商在春节后重返市场较慢，但今年他们从第一天就开始 交易了。" 衡量中国铜进口兴趣的指标——洋山铜溢价已从节前的每吨33美元攀升至50美元。 美元指数上升，美元走强使以美元计价的金属对使用其他货币的投资者而言更加昂贵。 高库存也对价格构成压力。LME周四公布的库存数据显示，在另有4,000吨金属流入美国和韩国仓库 后，LME铜库存达到253,600吨，当前库存总量已达到2025年3月以来的最高水平，此前推动大量铜流向 美国交易所的COMEX溢价已基本消散。 此外，芝商所数据显示，2月25日COMEX铜库存降至601,037短吨，但仍处在历史最高水平。 Meyer表示："我认为 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is that securities firms are advancing their spring strategy meetings, reflecting a shift in the industry competition landscape and a transition from a traditional "research for commission" model to a "service for income" model [1][4][5] Group 2 - Securities firms are focusing on emerging sectors such as AI technology and non-ferrous metals, establishing specialized forums to discuss these areas [2] - Analysts predict significant growth in the semiconductor equipment market, with sales expected to reach $145 billion in 2026 and $156 billion in 2027, highlighting China's position as the largest semiconductor equipment market [2] - The commercial aerospace sector is anticipated to undergo transformative changes driven by technological advancements and new applications [2] Group 3 - Investment opportunities for 2026 are emerging, with a clear focus on technology sectors, particularly AI, which is seen as a core driver of market growth [3] - Analysts recommend attention to cyclical and value sectors, including non-ferrous metals and chemicals, due to ongoing geopolitical tensions affecting supply [3] - Predictions indicate a potential super cycle for oil prices in 2026, benefiting the refining sector, with recommendations to focus on oil and chemical sectors in the first half of the year [3] Group 4 - The early scheduling of strategy meetings is a response to intensified market competition and the need for securities firms to enhance their visibility and influence [4][5] - The shift from a one-way research output to a more interactive service model is driven by the pressure of reduced commissions in the public fund sector [5] - The "early bird" strategy in hosting meetings presents both opportunities and challenges, requiring firms to improve their research responsiveness and service value [5]

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 26 日 [Table_Title] 资产配置日报：缓步登高 [Table_Title2] [Table_Summary] 2 月 26 日，股债两市止盈力量均有提升，节后股市迎来两连涨，上证指数一度接近前高，部分资金阶段性兑 现，大盘股指小幅下跌，科创板块出于事件利好，延续上涨行情； 债市受制于消息面扰动与增量利多不足，市场 情绪转弱，长债板块全线调整。 权益市场放量震荡。万得全 A上涨 0.21%，全天成交额 2.56 万亿元，较昨日（2 月 25 日）放量 757 亿元。 港股方面，恒生指数下跌 1.44%，恒生科技下跌 2.87%。南向资金净流出 73.66 亿港元，其中美团和东方电气分 别净流入 3.11 亿港元和 1.25 亿港元，而中国海洋石油、阿里巴巴则分别净流出 8.94 亿港元和 8.88 亿港元。 市场博弈氛围浓厚，后续量能是关键。万得全 A 触及前高后持续震荡，前高处的亏损筹码形成上涨阻力。事 实上，尽管指数连续三日上涨，但上涨只数和涨停只数却逐日下降（2 月 24 日 4003 只上涨，共 111 只涨停； ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月26日，罗平锌电在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年2月13日公司股东人 数为48583户。 ...

从宏观经济、政策走向、产业变迁，2026年十大宏观趋势展望报告描绘出一幅有关2026年中国经济的全景画面。以下是十大宏观趋势的阐释。 趋势一，2026年，我国经济会持续处在 "修复式增长" 阶段，房地产的走向依旧是影响整体局面的关键变量。 报告把当前地产周期界定为 "L型" 筑底，这表明它既不会持续深度下探，也不容易出现V型反转，而是迈入一个逐步稳定的平台期。需要留意的是，房地产 已不再是最主要的经济增长动力，其政策重点正从以往的规模扩张转向构建 "新发展模式"，像保障性住房建设以及城市更新。但这并不表明地产就不再具 备重要性了，它的实际价值存在于"稳定"之中，房价预期的趋于稳定，不但能够降低对经济的直接负面影响，而且还能够修复众多家庭的财富感受以及消费 信心。从这样的一个视角来进行观察，房地产实现软着陆依旧是2026年经济稳定修复的关键基础。 趋势二，物价将会温和地回升起来，名义GDP的增速有希望从4%反弹到5%，而这对于企业利润以及居民收入得到改善而言是至关重要的。 过往几年间，我们已然习惯了处于低通胀乃至物价下行的状况之中，然而这实际上对企业的利润范围造成了挤压，并且也致使大家产生了"钱愈发难以赚 取" ...

行业日报 | 北交所 温和上涨，关注金三银四和两会政策预期 北交所日报——20260225 核心结论 行情回顾：1）指数层面：2 月 25 日北证 A 股成交金额达 186.56 亿元，较 上一交易日增加 22.77 亿元，北证 50 指数收盘价为 1,547.201，上涨 0.77%， PE_TTM 为 65.09 倍。北证专精特新指数收盘价为 2,597.61，上涨 1.22%。 2）个股层面：当日北交所 294 家公司中 208 家上涨，6 家平盘，80 家下跌。 其中涨幅前五的个股分别为：同辉信息（10.3%）、安达科技（8.2%）、天 力复合（6.3%）、纳科诺尔（6.3%）、恒合股份（6.1%）；跌幅前五的个 股分别为：连城数控（-7.1%）、科力股份（-5.9%）、视声智能（-3.5%）、 蘅东光（-3.5%）、戈碧迦（-3.3%）。 新闻汇总：1）数据中心没钱、定制芯片落后："新秀"OpenAI 正努力追 赶老牌巨头：OpenAI 的星际之门项目因资金问题受挫，导致其战略重心转 向掌控数据中心内部资源而非拥有实体资产；此外，OpenAI 在定制芯片问 题上落后于其他科技巨头，其于 2025 年 ...