·········································································································[Table_Title] 研究报告 Research Report 1 Mar 2026 ```··························································································································································································································································· 东南亚可选消费必需消费 Southeast Asia Discretionary Staples 东南亚指数双周报第 19 期：区域分化，泰国持续走强 ASEAN Index Tracking: Southeas ...

Core Insights - The report highlights a downward adjustment of the foreign exchange risk reserve ratio for forward foreign exchange sales to 0%, effective from March 2, 2026, aimed at promoting foreign exchange market development and supporting enterprises in managing exchange rate risks [4] - The report indicates a stable and slightly easing liquidity in the financial market, with major repo rates continuing to decline, leading to a recovery in the bond market [1][11] - The report notes that the U.S. core PPI rose by 3.6% year-on-year in January, which may complicate future monetary policy decisions by the Federal Reserve [6] Domestic News - The Central Political Bureau of the Communist Party of China held a meeting to discuss the 14th Five-Year Plan and emphasized the need for a more proactive fiscal policy and moderately loose monetary policy [3] - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) announced the implementation of the Private Investment Fund Information Disclosure Supervision and Management Measures starting September 1, 2026, aimed at enhancing transparency in private fund operations [5] International News - The U.S. PPI data for January showed a year-on-year increase of 2.9%, exceeding expectations, which may lead to upward pressure on the core personal consumption expenditures (PCE) price index [6] - The report mentions a general decline in the yields of 10-year government bonds across major European economies, indicating a shift in market sentiment [24] Market Dynamics - The bond market showed signs of recovery on February 27, with the yield on the 10-year government bond falling by 1.10 basis points to 1.8020% [14] - The report notes significant price deviations in the secondary market for credit bonds, with some experiencing drastic declines [16] - The convertible bond market saw a collective decline in major indices, with a trading volume of 765.99 billion yuan, indicating a bearish sentiment [18] Overseas Bond Market - The U.S. Treasury yields fell across various maturities, with the 10-year yield down to 4.02%, driven by increased demand for safe-haven assets amid geopolitical tensions [21] - The report highlights a decline in the yields of 10-year government bonds in major European economies, reflecting a broader trend of easing yields [24]

曲线平坦化，哑铃策略优势初现？ 固收市场周报 2026 年 03 月 01 日 【固收观点】 【风险提示】 挖掘价值 投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：吴雅楠 证书编号：S1160525060003 证券分析师：刘哲铭 证书编号：S1160525120003 相关研究 《节前流动性仍较宽松，各期限收益率均 有 下 行 — — 利 率 市 场 周 度 回 顾 （20260215）》 2026.02.22 《大类资产配置周报——20260213》 2026.02.22 《信用修复延续，把握结构性机会》 2026.02.22 《如何理解与应对高估值？——可转债策 略周报》 2026.02.13 | 1. 曲线平坦化，哑铃策略优势初现？ | 4 | | --- | --- | | 2. 银行间流动性量价回顾 | 8 | | 3. 同业存单市场回顾 | 8 | | 4. 信用债发行情况 | 10 | | 4.1. 发行量与净融资 | 10 | | 4.2. 发行成本 | 12 | | 4.3. 发行期限 | 12 | | 4.4. 取消发行情况 | 12 | | 5. 信用债成交、估值情况 | 13 | | 5 ...

A 股大势研判：伊朗战火重启、贸易不确定性利空扰动，叠加美国通胀 回升、AI 对软件行业冲击担忧发酵，市场短期上行压力依存，后续需重点 关注下周两会定调，以及 3 月中旬即将发布的"十五五"规划纲要能否打开 市场上行空间。目前市场对国内一季度 GDP 增速预期为 4.70%，二季度增 速预期回落至 4.63%，进入三四月份，国内基本面对股市的支撑或进一步减 弱。3 月逐步进入年报披露期，市场风险偏好或面临再次调整。两会召开在 即，需重点关注两会定调情况，在地产、消费、科技方面是否能有更多政策 释放，为市场上行打开空间。 A 股配置策略：配置层面聚焦业绩确定性，关注涨价品种。年报披露阶 段，继续关注业绩确定性强的 CPO、PCB、液冷及上游涨价品种（磷化铟、 光纤、覆铜板、铜箔、电子布、M9 树脂等），关注景气度回升的锂电电池 板块、化工品种（煤化工、苯胺等）、有色金属，关注伊朗冲突影响的原油 板块。科技板块，AI 硬件方面，技术进步再次打开算力产业链成长空间， 建议继续关注 AI 相关硬件、电力及硬件涨价品种。有色金属，大国博弈逻 辑依然继续。建议关注近期涨价且受益于中美贸易不确定性的稀土，供给驱 动的锡，地 ...

华福证券 2026 年 03 月 01 日 固 定 收 益 2 月跨月资金平稳 1Y 存单续创近一年新低 —— 流动性与机构行为周度跟踪 260301 投资要点： 固 定 收 益 定 期 报 货币市场：本周（2 月 24 日至 2 月 28 日）央行 OMO 合计净回笼 6114 亿，周三有 1500 亿元国库现金定存到期，当日央行开展 6000 亿元 1 年期 MLF 操作，较到期超额续作 3000 亿。节后逆回购大规模到期，缴税截止 日也延迟到 24 日，叠加周三后政府债净缴款规模也有所回升，尽管有节后 现金回流的补充，上半周资金仍边际收紧，周三 DR001 一度升至 1.38%上 方，但随着央行 3000 亿 MLF 净投放以及 OMO 的积极对冲，下半周资金 逐步转松，周六 DR001 回落至 1.32%。 告 假期及调休因素带来扰动，本周质押式回购成交量先升后降，全周日 均成交量环比下降 0.02 万亿至 6.71 万亿；质押式回购整体规模同样先升后 降，周六再度回落至 12 万亿下方。大型银行净融出周四前震荡回升，临近 月末有所回落但仍高于节前；中小型银行净融出在节后首日显著回升后持 续小幅回落， ...

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20260301 周观：震荡格局延续，政策催化仍待确认 （2026 年第 8 期） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 节后利率上行叠加人民币升值，如何看待债市后续的运行态势和新催 化？本周（2026.2.24-2026.2.27），10 年期国债活跃券 250016 收益率 从 2 月 13 日的 1.78%上行 2.2bp 至 2 月 27 日的 1.802%。周度复盘：周 二（2.24），春节假期期间，特朗普此前的关税被判无效，再次推出 15% 的对华关税，较先前有所降低，但债市对此定价有限。随后，2026 年 2 月 LPR 公布，与此前持平，符合市场预期。尾盘央行宣布续作 6000 亿 元 MLF，当月到期量为 3000 亿元，展现对资金面呵护态度。假期后首 日，市场成交清淡，全天 10 年期国债活跃券 250016 收益率上行 0.25bp。 周三（2.25），早盘对于上海楼市政策放松有所预期，利率出现上行。午 后政策落地，包括外环内限购政策放宽、公积金可贷额度提高等，利率 继续上行，全天 10 年期国债活跃券 250016 ...

证 券 研 究 报 告 收益率多上行但利差分化，5年以内普信相对抗跌 信用债市场周度跟踪（2026.2.23-2026.3.1） 证券分析师：黄伟平 A0230524110002 杨雪芳 A0230524120003 张晋源 A0230525040001 研究支持： 曹璇 A0230125070001 2026.3.1 主要内容 注：受春节假期影响，本期为2026.02.23-2026.03.01，上期为2026.02.09-2026.02.15 ，收益率和各类利差变动为2.27相对2.14的变动值。 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 一级市场：本期普通信用债净供给环比下降，二永债无新发行与到期。本期（2026.02.23-2026.03.01）普通信用债合计发行/净融资952亿元/-892亿元，上期 （2026.02.09-2026.02.15）分别为1390亿元/363亿元。其中，产业债发行环比下降至503亿元，净融资环比转负至-294亿元；城投债发行环比下降至449亿元，净融 资环比转负至-598亿元。本期银行二永债无发行/到期，上期（2026.02.09-2026.02.1 ...

证券研究报告 关注 3 月利差压降的结构性机会 ——信用分析周报（2026/2/24-2026/2/27） 投资要点： 本周信用热点事件：（1）中国人民银行等四部门联合发文助力乡村振兴；（2）香 港特区政府财政司司长提出完善离岸人民币债券市场等几点举措。 固收定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 01 日 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 赵孟田 SAC：S1350525070004 zhaomengtian@huayuanstock.com 联系人 本周市场概览： 1）一级市场：本周传统信用债发行量、偿还量、净融资额环比上周均有所减少；资 产支持证券净融资额环比上周减少 708 亿元。 2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少 4801 亿元；换手率方面，本周信用 债换手率较上周整体下行。本周不同评级不同期限的信用债收益率较上周有不超过 5BP 的波动。总体来看，本周 AA+休闲服务行业信用利差较上周大幅走扩，AA 采掘、 AA+商业贸易、纺织服装行业信用利差较上周大幅压缩，其余不同行业不同评级的 信用 ...

Xml [Table_Page] 固定收益|周度报告 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 周策略图谱 债市抢跑两会行情？ [Table_Summary] 核心观点： | [分析师： Table_Author]杜渐 | | --- | | SAC 执证号：S0260526020003 | | 010-59136690 | | dujian@gf.com.cn | | 分析师： 吴棋滢 | | SAC 执证号：S0260519080003 | | SFC CE No. BQN213 | | 021-38003588 | | wuqiying@gf.com.cn | | 请注意，杜渐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 | 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_ 相关研究： DocReport] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/31 972918116公共联系人2026-03-01 18:30:00 [Table_Contacts] ⚫ 合意区间约束与技术形态指向震荡格局依然是当前市场的主要背景。 央行近期两次提及利率区间，或暗示合意区间大致在 1 ...

More troubling than the astronomical balances is what’s happening at the edges as loan delinquencies surge.Meanwhile, the average U.S. credit card APR is 23.77% , according to an analysis from LendingTree in February. When credit card users carry a balance each month, having sky-high interest rates makes getting out of debt even harder.Credit cards are showing an especially troubling trend, with outstanding balances reaching $1.28 trillion in Q4 2025, up 5.5% from a year ago, according to the New York Fed’s ...