FFRINGTEDH 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1292号 2025年4月25日 欢迎关注微信公众号 主力合约 板块 品种 点评 操作建议 进入月底,A股市场交易即将召开的政治局会议可 IF2506 能推出的增量刺激政策,白宫表现出关税缓和意向 IH2506 股指 避险板块坚挺,A股结构性分化 IC2506 。指数下方支撑较稳定,可卖出虚值看跌期权赚取 IM2506 权利金。 T2506 短期在政策节奏不确定性和资金面约束下,债市或仍以震荡为 单边策略上短期建议可以区间操作,关注政策出台 TF2506 主(10年期利率波动空间或在1.61%-1.7%),中期等待降准 节奏。基差策略上,建议参与TS合约正套策略。 国债 TS2506 降息落地,届时有望打开期债上行空间 曲线策略上建议适当关注做陡 金融 TL2506 金价短期将迎来长假节日期间消息扰动波动或上 升,建议轻仓参与,多头及时通过期货或期权等对 美联储官员释放鸽派信号 美股延续反弹态势 宽松预期提振贵金 AU2506 贵金属 冲风险;避险消退带来金银比的修复,银价或回到 AG2506 属 前高阻力位附近在32-34美元(8000-8500 ...

Report Industry Investment Rating - All the analyzed energy and chemical products are rated as "volatile" [1][3][4][7][9] Core Viewpoints of the Report - The oil market is affected by the US's inconsistent policies and OPEC+ internal disputes, and the market is in a state of repeated operation [1] - The low - sulfur fuel oil market is supported by reduced arbitrage shipments, while the high - sulfur fuel oil market pressure eases with the approaching summer demand [1][3] - The asphalt production profit has recovered, and the refinery's production enthusiasm has improved, but the actual consumption has not increased significantly [3] - Polyester product prices mainly follow the cost - end, and the price of ethylene glycol is expected to run in a low - range [3][4] - The rubber price is expected to be volatile and weak due to the approaching holiday production cut of downstream tire factories and cautious terminal orders [4][7] - The methanol supply is high, and the future supply - demand may be loose [7] - The polyolefin market is affected by tariff policies, with supply pressure easing and demand weakening [7][9] - The PVC market's supply and demand will both weaken marginally, and the price is expected to be volatile [9] Summary by Relevant Catalogs 1. Research Views - **Crude Oil**: On Thursday, WTI 6 - month contract rose 0.52 dollars to 62.79 dollars/barrel (0.84% increase), Brent 6 - month contract rose 0.43 dollars to 66.55 dollars/barrel (0.65% increase), and SC2506 closed at 495.4 yuan/barrel (1.00% increase). The US's inconsistent policies and OPEC+ internal disputes make the market volatile [1] - **Fuel Oil**: On Thursday, FU2507 fell 1.12% to 2998 yuan/ton, and LU2506 fell 0.86% to 3446 yuan/ton. The low - sulfur market is supported by reduced shipments, and the high - sulfur market pressure eases with approaching summer demand [1][3] - **Asphalt**: On Thursday, BU2506 rose 0.38% to 3406 yuan/ton. This week, the shipment of domestic asphalt enterprises increased by 20.4% week - on - week, and the utilization rate of modified asphalt production capacity increased. The production profit has recovered, but the actual consumption has not increased significantly [3] - **Polyester**: TA509 fell 0.86% to 4370 yuan/ton, EG2509 fell 1.67% to 4179 yuan/ton. The production load of polyester and ethylene glycol has changed, and product prices mainly follow the cost - end [3][4] - **Rubber**: On Thursday, RU2509 rose 40 yuan/ton to 14735 yuan/ton, NR fell 130 yuan/ton to 12400 yuan/ton, and BR fell 60 yuan/ton to 11235 yuan/ton. The downstream tire factories are expected to cut production before the holiday, and the rubber price is expected to be volatile and weak [4][7] - **Methanol**: The supply is high, and the future supply - demand may be loose due to device maintenance and increased future arrivals [7] - **Polyolefin**: The price of polypropylene and polyethylene has changed. The refinery's maintenance increases, but the demand weakens due to tariff policies [7][9] - **Polyvinyl Chloride**: The market price is slightly adjusted. The supply and demand will both weaken marginally, and the price is expected to be volatile [9] 2. Daily Data Monitoring - The report provides the spot price, futures price, basis, basis rate, and their changes of various energy and chemical products on April 24 and 23, 2025, including crude oil, liquefied petroleum gas, asphalt, etc [10] 3. Market News - The third - round of US - Iran nuclear negotiations this week may lead to Iran's crude oil return, but the new US sanctions on Iran limit the oil price increase. Kazakhstan will prioritize national interests over OPEC+ quotas [12] - The Bank of England Governor believes that the concern about the US dollar losing its reserve currency status is "excessive" [12] 4. Chart Analysis - **4.1 Main Contract Prices**: The report presents the closing price charts of main contracts of various energy and chemical products from 2021 to 2025, including crude oil, fuel oil, etc [14][15][18] - **4.2 Main Contract Basis**: It shows the basis charts of main contracts of various products, such as crude oil, fuel oil, etc [29][31][35] - **4.3 Inter - period Contract Spreads**: The report provides the spread charts of different contracts of various products, like fuel oil, asphalt, etc [45][47][50] - **4.4 Inter - variety Spreads**: It presents the spread and ratio charts between different varieties, such as crude oil internal and external spreads, fuel oil high - low sulfur spreads, etc [60][62][64] - **4.5 Production Profits**: The report shows the cash - flow and profit charts of ethylene - made ethylene glycol, PP production, etc [69][70][72] 5. Team Member Introduction - The report introduces the members of the energy and chemical research team, including their positions, educational backgrounds, honors, and research areas [74][75][76]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-04-25 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 原油 2506 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，原油震荡企稳 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏强运行 核心逻辑：国际原油市场风云突变，此前承诺作出补偿性减产的哈萨克斯坦宣称该国石油产量水平 由国家利益决定，不是 OPEC+产油国。哈萨 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 24 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三油价重心下移，其中 WTI 新换 6 月合约收盘下跌 1.40 美元 | | | | 至 62.27 美元/桶，跌幅 2.18%。布伦特 6 月合约收盘下跌 1.32 美 | | | | 元至 66.12 美元/桶，跌幅 1.96%。SC2506 以 487.4 元/桶收盘，下 | | | | 跌 11.2 元/桶，跌幅为 2.25%。OPEC+的多个成员国将在 6 月会 | | | | 议上提议扩大增产。这一决定正值该组织内部围绕产量配额合规 | | | | 性爆发争端。哈萨克斯坦能源部长明确表示将"国家利益置于 | | | | OPEC+之上"，该国因持续超配额生产已引发其他成员国不满。 | | | 原油 | 伊朗外交部发布的一份声明表示，美方继续对伊朗实施制裁是霸 | 震荡 | | | 凌和非法行为，与美方试图对话的行为相悖，表明美国缺乏谈判 | | | | 的诚意。美国政府利用制裁对其他国家施加政治压力，违反了联 | | | ...

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 4 月 24 日星期四 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z00 ...

首席点评： 原油反弹，黄金回落 特朗普称或将"大幅降低"对华关税，中国外交部：打，奉陪到底；谈，大门敞开。中国外交部发言人郭 嘉昆强调，如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础 上同中方对话。一边说要同中方达成协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方式，也 是行不通的。美国 4 月 Markit 综合 PMI 超预期下降创 16 个月新低，信心挫、价格涨，制造业 PMI 不 降反升好于预期。数据表明， 4 月美国商业活动增长降至 16 个月低点，对未来一年商业前景的预期也 下降至自疫情以来最低之一；商品和服务的销售价格上涨幅度为一年多来最大，尤其是制造品价格大幅 上涨，与关税有关。就业指数低迷。 重点品种：原油、贵金属、橡胶 原油 ： SC 夜盘回落 2.25% 。有消息援引哈萨克新任命的能源部长的话说，在决定石油产量水平时， 哈萨克斯坦将优先考虑国家利益，而非欧佩克及其减产同盟国的利益。他还表示，该国未能减少三大产 油项目的石油产量，因为这些项目为海外巨头控制。路透社援引三位熟悉欧佩克及其减产同盟国会谈的 消息人士的话说，一些成员国将建议该集团在 6 月份 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-04-23 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2506 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 风险偏好回暖，原油震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 < END > 仅供参考，不构成任何投资建议 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 主要 ...

原油 ： SC 夜盘上涨 2.15% 。欧佩克在网站上发布消息说，已收到伊拉克、哈萨克斯坦和其他国家进一步减产的最新计 划，以弥补以前超过配额的产量。据计算，最新计划要求七个国家从现在到 2026 年 6 月期间，每月额外减少日产量 36.9 万桶。根据最新补偿计划，从本月到 2026 年 6 月，每月减产量将从每日 19.6 万桶到 52 万桶不等，高于此前的每日 18.9 万 桶至 43.5 万桶。贝克休斯公布的数据显示，截止 4 月 17 日的一周，美国在线钻探油井数量 481 座，比前周增加 1 座；比 去年同期减少 30 座。短期继续看跌油价，但同时关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间。 股指： 美国三大指数上涨，上一交易日股指小幅波动，商贸零售板块领涨，传媒板块领跌，全市成交额 1.12 万亿元，其中 IH2505 上涨 0.07% ， IF2505 下跌 0.12% ， IC2505 下跌 0.34% ， IM2505 上涨 0.01% 。资金方面， 4 月 21 日融资余额增 加 57.27 亿元至 17984.42 亿元。关税对市场影响程度有所下降，不过中美双方的关税争端仍在不断的交涉 ...

日度报告——综合晨报 特朗普对提前解雇鲍威尔改口，10 大城市新 房成交同比下降 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-04-23 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国总统特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔 特朗普对于提前解雇鲍威尔改口，希望美联储迅速降息，市场 风险偏好明显回升，美元指数反弹。 宏观策略（黄金） 美国总统特朗普：加密货币行业亟需明确的监管政策 能源化工（原油） 综 现货金价一度上涨至 3500 美金后高位回落最终收跌，市场投机 热度有所降温，末日期权引发的行情也结束了，特朗普改口称 无意解雇鲍威尔，海外市场风险偏好回升，黄金回调。 合 宏观策略（股指期货） 晨 IMF 下调 2025 年全球经济增长预期 报 4 月 22 日股指情绪偏强，市场小幅放量上涨，沪指站上 3300 点。 近期内需政策的预期逐渐走强，市场交易重点有望延续。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 10 大城市新房成交同比下降 18.5% 钢价震荡回落，市场对海外贸易风险提升的敏感度依然较高。 仍在需求走弱预期和现实相对坚挺之间博弈，关税风险逐渐体 现为冷轧的走弱，但向上游传导仍需时间，钢价震荡加剧。 有色金属（多晶硅 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价重心下挫，其中 WTI 5 月合约收盘下跌 1.60 美元至 63.08 | | | | 美元/桶，跌幅 2.47%。布伦特 6 月合约收盘下跌 1.70 美元至 66.26 | | | | 美元/桶，跌幅 2.50%。SC2506 以 487.2 元/桶收盘，下跌 2.3 元/ | | | | 桶，跌幅为 0.47%。美伊会谈相对积极，直接影响是伊朗原油不会 | | | | 退出市场。伊朗外交部发言人巴加埃在德黑兰举行的每周新闻发 | | | | 布会上表示，伊朗同美国谈判的目的始终是实际终止对伊制裁。 | | | | 且适逢复活节假期，市场的流动性也较低，这可能会加剧价格波 | | | 原油 | 动。市场越来越担心贸易战旷日持久将拖累能源需求，能源股与 | 震荡 | | | 原油价格一道下跌。标普 500 能源指数下跌 3.3%，市场弥漫着避 | | | | 险情绪，美联储独立性的不确定性增加。俄罗斯经济部在其 2025 | ...