首席点评： 美国通胀可能卷土重来 纯碱 ：玻璃期货整理运行。基本面，盘面目前在千元下方逐步止跌，横盘震荡。不过，整体而言市场 依然关注宏观托底背景下微观层面供需消化的成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存 5900 万重箱， 环比增加 7 万重箱。纯碱期货反弹。数据层面，上周纯碱生产企业库存 179.3 万吨，环比下降 152 万 吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要 时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程，同时关注商品整体的 回暖对于地产链的需求带动。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是 供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。 一、当日主要新闻关注 1 ）国际新闻 美国总统特朗普表示，他认为自己不需要延长此前为各国设定的 7 月 9 日最后期限，以促使它们与美国 达成协议，从而避免更高的关税。特朗普指责美联储主席杰罗姆·鲍威尔人为地把利率维持在高位，并 表示利率应当只有当前水平的一半甚至更低。 2 ）国内新闻 海关总署公告称，在持续开展针对日本福岛核污染水排海的长期国际监测和中方独立取样监测且结 ...

国泰君安期货·能源化工 玻璃纯碱周度报告 国泰君安期货研究所·张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 日期：2025年6月29日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 纯碱：供应、 库存 05 纯碱：价格、 利润 06 01 玻璃：供应 端情况介绍 02 玻璃：价格 与利润 03 玻璃：库存 及下游开工 光伏玻璃： 价格与利润、 04 CONTENTS 第二、纯碱趋势核心仍然是高产量、高库存。就供应端压力而言，纯碱目前难有长期趋势缺货预期，这导致纯碱高位难涨， 压力较大。在成本端，此前不少资金端认为纯碱价格没有充分体现成本端坍塌压力，随着国内供应收缩预期、进口煤收缩 预期等因素变动，市场预期开始出现变化。6月纯碱复产为主，不过7月或者8月或是下一个检修高峰； 产能与库存 玻璃观点：中期震荡市 第一，短期现货成交稳定，市场基于低估值因素以及旺季预期因素等略有反弹。但湖北仓单定价对盘面压制 因素，高库存因素，暂不宜对玻璃过度高看，但低位下跌空间 ...

x产业期现目报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年6月27日 现货价格及基差 品种 6月26日 6月25日 涨跌 涨跌幅 单位 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 13850 13750 100 0.73% 全乳基差(切换至2509合约) -190 -20 -170 -850.00% 元/吨 泰标混合胶报价 13700 13600 100 0.74% 非标价差 -340 -170 -170 -100.00% 杯胶:国际市场:FOB中间价 46.95 47.20 -0.25 -0.53% 泰铢/公斤 胶水：国际市场：FOB中间价 57.50 -0.25 57.25 -0.43% 天然橡胶:胶块:西双版纳州 12600 12600 0 0.00% 13200 0 天然橡胶：胶水：西双版纳州 13200 0.00% 元/吨 原料：市场主流价：海南 12400 12400 0 0.00% 外胶原料：市场主流价：海南 9000 9000 0.00 0.00% 合约 6月26日 6月25日 涨跌 涨跌幅 单位 9-1价差 -845 -850 5 0.59% 1-5价差 -25 -5 -20.00 ...

宏观 股指 宏观：国内经济数据边际改善，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指 导意见》，设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款，推动中长期资金入市。国际中东局势短期 缓和但仍有反复风险。 市场分析：IM 主力收于 6097.8，成交 10.6 万手，近 5 日净流入 148.63 亿，年化基差率 2.4%， 中小盘表现相对抗跌。IC 主力收于 5729，成交 2.97 万手，年化基差率 0.5%。IF 主力收于 3904.2，成交 4.32 万手，年化基差率 1.06%。IH 主力收于 2711，成交 2.2 万手，年化基差 率 1.0%，近 5 日主力净流出 117.24 亿。 参考观点：IC\IM 维持深度贴水，空头对冲宜选择近月以规避远月基差波动风险，多头配置 可关注基差收敛机会，尤其 IH\IF 升水格局下，期现正套具备一定的安全边际。风格分化延 续，多 IM 空 IH 套利组合或仍有空间，但需要警惕小盘股高位回调压力。 原油 宏观与地缘：以伊冲突缓和，美以伊三方似乎对结果都较为满意。中东局势风云变幻，原油 风险溢价大幅收缩，价格大幅回落后，寻求 SC 主力 500 元/桶位置支撑。 ...

x产业期现目报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年6月27日 现货价格及基差 品种 6月26日 6月25日 涨跌 涨跌幅 单位 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 13850 13750 100 0.73% 全乳基差(切换至2509合约) -190 -20 -170 -850.00% 元/吨 泰标混合胶报价 13700 13600 100 0.74% 非标价差 -340 -170 -170 -100.00% 杯胶:国际市场:FOB中间价 46.95 47.20 -0.25 -0.53% 泰铢/公斤 胶水：国际市场：FOB中间价 57.50 -0.25 57.25 -0.43% 天然橡胶:胶块:西双版纳州 12600 12600 0 0.00% 13200 0 天然橡胶：胶水：西双版纳州 13200 0.00% 元/吨 原料：市场主流价：海南 12400 12400 0 0.00% 外胶原料：市场主流价：海南 9000 9000 0.00 0.00% 合约 6月26日 6月25日 涨跌 涨跌幅 单位 9-1价差 -845 -850 5 0.59% 1-5价差 -25 -5 -20.00 ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修逐步恢复，供给回升至高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求 一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2509收盘价为1180元/吨，基差为20元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国纯碱厂内库存176.69万吨，较前一周增加2.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-6-27 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 。 影响因素总 ...

《美联储降息预期升温 短债飙升推动收益率曲线创四年以来最陡》 周三金融市场波动加剧，短期国债成为避险资金首选，交易员持续加码美联储年内降息预期。当日交易中，两年期与五年期美债收益率同 步下行约1个基点，而30年期长债收益率仅微幅波动，这种期限利差走阔现象推动五年期与30年期国债收益率差值逼近2021年以来最高水 平。 市场正形成"收益率曲线陡化"的共识预期，即押注短期债券收益率下行速度将快于长期品种，这既反映对美联储政策转向的预期，也暗含 对未来国债供给压力的担忧。 "我们预判短期利率存在下行空间，但对长端收益率持续走低持谨慎态度，"Fort Washington投资组合经理丹·卡特指出，"当前更倾向做多 期限利差。这种交易策略在两种情境下均可获益：要么美联储超预期降息，要么市场对财政可持续性产生更多疑虑。"这种观点在债市获 得广泛共鸣。 当日原油市场结束两日跌势的背景之下，债市开盘虽经历短暂抛售，但午盘后逐步企稳回升，最终全线收涨。值得关注的是，尽管当日 700亿美元五年期国债拍卖结果不及预期，且美联储同步推出放宽大型银行资本要求的新规可能为金融机构增持美债预留更多操作空间， 但降息预期仍主导市场走向。 政 ...

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 6 月 27 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚 ...

证券代码：600328 证券简称：中盐化工 公告编号： （临）2025-054 中盐内蒙古化工股份有限公司关于投资 建设中盐青海昆仑碱业有限公司 锅炉烟气超低排放技术改造项目的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●投资标的名称：中盐青海昆仑碱业有限公司锅炉烟气超低排放 技术改造项目 ●投资金额：本项目总投资8,443.95万元 ●相关风险提示：本项目属于环保项目，完全符合各项法律法规 要求，不存在政策风险；本项目采用成熟的盐泥湿法脱硫技术工艺， SNCR+SCR 脱硝工艺，技术成熟稳定，并在同行业内已大规模使用， 使用效果良好，技术风险较低；本项目资金风险可控；项目在现有正 常生产的厂区内施工，施工过程中可能存在施工与生产交叉作业，存 在一定的安全风险。 一、项目投资概述 中盐内蒙古化工股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公司 中盐青海昆仑碱业有限公司（以下简称"昆仑碱业" ），建有 3 台 240t/h 循环流化床锅炉分别采用一套烟气处理系统，除尘设备为布袋除尘 器，脱硫为炉内干法脱 ...

数据显示下滑明显，需求预计进一步走弱。下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增 免责声明 加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求也面临库存压力。本周基差维持正常范围，后续市场交易更 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 多是政策预期，预计反弹高度和力度将较为有限.操作上短线建议逢低多，中长线依旧维持逢高空思维。 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 纯碱玻璃产业日报 2025-06-26 | 项目类别 | 数据指标 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) | 最新 1180 | 环比 数据指标 14 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) | 最新 1016 | 环比 -1 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 纯碱与玻璃价差(日 ...