持仓与成交： SHFE铜库存环比减少650吨至90625吨，连续两周去库。LME铜库存继续增加 505吨至25851吨。持仓方面，LME0-3铜合约持仓量环比增4590手至292214 手。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 铜价高位震荡延续，供给需求角力未明 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差： 6月30日，沪铜主力合约收于79800元/吨，较前一日小幅下跌0.08%。LME铜 价则从9896美元/吨小幅下探至9879美元/吨，维持高位震荡格局。现货升 贴水方面，升水铜升水从135元/吨升至150元/吨，平水铜升水由85元/吨涨 至115元/吨，湿法铜升水攀升至55元/吨，现货市场流通货源紧俏，基差整 体走强。 海外矿山扰动缓和，国内冶炼端出现分化，江苏地区因出口计划导致现货 供应偏紧，而上海、广东仓单增加，冶炼厂开工率维持高位。 需求端： 精铜杆企业开工率持续下滑，6月20日-26日当周环比下降1.81个百分点至 74.01%，且7月初部分企业计划进一步减产降库。下游畏高情绪明显，华北 地区现货成交均价跌至79710元/吨，升水走高但成交清淡，终端采购意愿 受抑，仅贸易商活跃。 库 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 杨磊 从业资格证号：F03128841 投资咨询证号：Z0020255 铜周报 20250622 宏观、基本面多空交织， 铜短期仍震荡 核心要点及策略 1 影响因素分析 | 2 | | --- | 数据来源：钢联、ifind、国联期货 5 仓单流出、铜现货升水有所承压 本周LME铜0-3M升水周环比继续走强 | 01 | | 02 | | | --- | --- | --- | --- | | 价格数据 | 04 | 基本面数据 | 07 | | 03 宏观经济数据 | 19 | | | 07 3 数据来源：钢联、ifind、国联期货 5 01 价格数据 4 数据来源：钢联、ifind、国联期货 6 02 基本面数据 7 本周铜精矿TC指数均价环比跌0.03美元/吨至-44.78美元/吨，仍为负 8 数据来源：钢联、ifind、国联期货 据SMM，本周九港铜精矿库存环比减10.07万吨至71.21万吨 10 数据来源：钢联、ifind、国联期货 国内电解铜6月产量预计环比减少但同比增 精废价差周环比变动有限 9 数据来源：钢联、ifind、国联期货 11 ...

沪铜日评20250520:国内铜冶炼厂5月检修产能或环增,国内电解铜社会库存量环比增加 l2）上说：秘鲁antanina桐韩矿已经开始逐步复产 (2024年铜精商"主产量为92.7万金属吨） 波兰铜业KBIM拉于智利Sieera Corda铜矿 因工人死亡雨暂停生产〈24年生产量为1.4.6万金 属吨），哈萨克铜业公司dizandinnys旗下鸟韵喜州江阿尔卡星境内一座钢厂发生矿难事故而暂停生产。ACS-Metalstopes 金属矿山的流化钢矿扩建项目将于2020年一季度投 产目初期年产量为2.6万吨，印尼自由港麦克莫兰公司（freeoort McMxRan）8月17日被谁许6个月内出口127万吨铜精矿但将被征收更高出口税，钢腹有色旗下位于厄吸多尔钦状拉多 钢矿二期16万吨产能或于25年下半年投产，巨龙钢矿新增二期20万吨/日扩建工程或于25年底投产，或使国内5月钢精矿生产（进口》量环比增加（减少），中国钢情矿进口指数为负且 技上周微升，世界《中国》港口铜精矿出港〈入港、库存〉量效上周增加〈减少、减少〉；欧洲高品质废铜视照制出口使中国进口商仅能采购钢米或黄钢，中美贸易争端担忧使贸易商 尚未恢复直接进口美国废 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-09 英美达成贸易协议 风险情绪或再度有所滋生 市场要闻与重要数据 冶炼及进口方面，截至2024年底，Reko Diq的可能储量包括归属于巴里克的730万吨铜和1300万盎司黄金。一旦全 面投产，Reko Diq预计将在第一阶段交付24万吨/年的铜和29.7万盎司/年的黄金。预计在第二阶段的第一个十年 （2034年至2043年），铜产量将增至46万吨/年，黄金产量将增至52万盎司/年。 消费方面，据Mysteel调研显示，国内61家精铜杆生产企业，涉及生产产能1584万吨(含2025年新增产能)，按调研 样本覆盖率84.93%得出：2025年4月国内精铜杆实际产量103.96万吨，环比增加6.87%，同比增加19.34%。另据调 研企业的生产计划安排来看，2025年5月国内精铜杆预计产量99.62万吨，环比增加1.38%，同比减少4.18%。2025 年1-5月国内精铜杆产量累计预估值为452.65万吨，同比增加12.85%。2025年4月国内精铜杆产能利用率为67.82% ， 环比提升6.41%，同比提升8.61%。 库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化-1 ...

废铜：昨日铜价小幅上涨，废铜价格跟涨。由于上游货商持货过节情绪不强，节后归来现货库存普遍较低，加上目前铜价走势偏强，导致市场采购竞价者颇 多。下游不少铜厂为恢复节后生产，采购端表现积极，且大多愿意适当加价以寻求市场现货货源，因此整体成交表现尚可。昨日市场交投氛围有所回暖。上 游贸易商轻仓过节的不在少数，目前库存处于低位，虽有补库的意愿，限于市场上可售货源不多，实际成交不多。下游铜厂采购需求表现分化，部分铜厂经 过节假日连日的耗库后拿货意愿较强，早间有一定的成交量；而持保守策略的厂家多根据成品订单情况按需采购，市场整体成交一般。昨日铜价小幅上涨， 上游持货商出货意愿较为积极，库存位置大多处于中低位置，整体供应偏紧，且宁波市场反馈近期到港偏少，仅有的货源多流向高价厂家；下游铜厂经过五 一期间的连日耗库，原料库存位置偏低，采购积极性较强，但受限于废铜供应紧张，整体成交有限，但市场交投氛围尚可。 铜杆：昨日广东精铜杆成交表现中规中矩，由于五一假期间部分下游企业原料库存有所消耗，故而在昨日出现了一定程度的补库动作，多数铜杆企业及贸易 商表示零单成交有一定刚需体现，长单也执行较为不错。昨日华北再生铜杆市场成交尚可，节后市 ...

美国财长贝森特称，美国已暂时搁置与中方的贸易谈判，并将缓和关税争端的主动权归于中国。而中国商务部新闻发言人此前表示，单边加征关税措施完全 由美方发起，敦促美方立即停止极限施压。 在全球经济一体化的背景下，中美两国作为世界最大的两个经济体，其贸易关系的走向不仅影响两国经济，也对全球经济格局产生深远影响。考虑到6月天 量美债到期需要寻求海外买家，以及2026年中期选举共和党的支持率，未来中美贸易摩擦或一定程度缓和，但过程或难一帆风顺。 二、铜矿供应持续偏紧，自美国进口废铜下滑明显 近期铜精矿现货供应延续偏紧，加工费负值扩大，但电解铜产量仍在稳步攀升。截止4月25日，中国进口铜精矿加工费指数-42.52美元/吨，较上月末下降 18.41美元/吨。主流矿企纷纷下调2025年矿山产量指引，再加上粗炼产能仍在扩张周期，矿端供需严重失衡。产量方面，3-4月冶炼厂产能利用率继续回升， 产量环比增幅较多，由于废料流向冶炼端，因此矿端供应短缺对实际产量影响不大，炼厂主动减产动力弱于预期。据SMM调研，3月中国电解铜产量为 112.21万吨，环比升幅为6.04%，同比上升12.27%。4-5月，检修的冶炼厂家数增多，但冶炼厂做好了 ...

金融属性减弱 4月份，全球金融市场高度关注美国关税政策，经历了恐慌情绪集中释放和恐慌情绪缓和两个阶段。 近期铜价出现较大波动，呈现先抑后扬走势。4月初，受美国加征"对等关税"影响，全市场充斥忧虑情 绪，对铜价形成明显拖累。铜价在清明假期后大跌，最低下挫至71320元/吨。市场集中宣泄悲观情绪后 逐渐回归冷静，加之美国挑起的关税战出现缓和迹象，铜价开始重新关注基本面，并逐步向上修复。 截至4月18日当周，进口铜精矿加工费报-34.71美元/吨，环比下调3.82美元/吨。目前进口铜精矿加工费 水平已经连续3个月维持负数，且仍在持续走弱。 根据SMM调研情况，5月国内冶炼厂仍有部分检修计划，考虑到铜价重心下移对冶炼厂生产积极性的潜 在影响，5月矿石供应紧张局面有望得到缓解。 受铜期货价格重心下移以及废铜原料持货商捂货惜售影响，4月精铜与废铜价差明显走缩，4月中旬甚至 一度跌至450元/吨，为2023年10月下旬以来最低水平。铜价大跌使废铜持货商明显降低销售数量，阳极 铜生产仅靠部分废铜杆企业转生产带来些许增量。矿产阳极铜受制于铜精矿市场供应紧张、现货TC持 续走低等因素，产量难有明显增加。目前外贸环境对废铜进口的影 ...