9月22日，阿根廷政府宣布，从9月23日起，取消大豆、豆粕和豆油等农产品的出口关税。该措施将持续 至10月31日，或直至申报出口额达到70亿美元。在中国恢复采购美国大豆前，美豆出口步伐偏慢，其他 国家的进口也未能弥补中国缺失的部分，而阿根廷突然降低出口关税使得市场更加担忧美豆的出口前 景。受此影响，CBOT大豆期货主力合约最低下跌至1005美分／蒲式耳，较9月上半月的高点1051美分 ／蒲式耳下跌46美分／蒲式耳，跌幅为4.38%。国内方面，大连豆粕期货主力合约最低跌至2907元／ 吨，较9月上半月的高点3097元／吨下跌190元／吨，跌幅为6.13%。 进口成本下降 在阿根廷宣布农产品降税前，11月船期的巴西大豆升贴水报价为295美分／蒲式耳，阿根廷大豆升贴水 报价为250美分／蒲式耳。 阿根廷临时把大豆的出口关税从26%降至0，豆粕和豆油出口关税从24.5%降至0，市场担忧降税幅度较 大，导致阿根廷大豆升贴水报价暴跌。降税信息公布后，11月船期的阿根廷大豆升贴水报价最低下跌至 207美分／蒲式耳，巴西大豆升贴水报价最低跌至289美分／蒲式耳。 9月26日，华东地区豆粕现货价格为2910元／吨，较9月初下跌 ...

近期，美国原油库存下降，同时市场担心俄罗斯能源供应受限，油价整体震荡反弹，WTI原油期货价格 站上65美元／桶大关，油制聚乙烯再次出现亏损情况。截至9月29日当周，在聚乙烯4种原材料工艺中， 除了煤制工艺仍有利润之外，其他工艺均处于亏损状态，占比最高的油制聚乙烯亏损超过500元／吨， 成本支撑作用有望体现。 目前聚乙烯基本面多空交织，虽然需求端利多并未兑现，但是计划外检修装置增多，供应端压力也明显 缓解，基本抵消需求端利空。展望后市，国庆假期后需求端仍有较大改善空间，成本支撑也逐渐增强， 预计聚乙烯价格继续下行空间不大。另外，化工"反内卷"政策有望落地，届时聚乙烯有望逐渐改变弱势 局面。 三季度，受"反内卷"推动，商品价格整体止跌反弹。不过，聚乙烯表现欠佳，尤其是进入"金九"传统旺 季，需求未有实质性改善，价格不涨反跌，最低一度逼近7000元／吨大关。虽然需求表现不及预期，但 是供应压力也未体现，聚乙烯价格未出现深跌，整体呈现弱势震荡走势。 "金九银十"是聚乙烯传统需求旺季。目前，旺季已过半，但聚乙烯旺季特征并不明显。今年聚乙烯农膜 需求普遍推迟，尤其是国庆节长假临近，下游备货积极性不高，仅维持保障节假日生产 ...

综合来看，当前纯碱市场高供应格局并未改变，纯碱产量、库存仍处于高位，后续天然碱项目投产将进 一步加剧供应压力。与此同时，原材料价格季节性承压，或难以对纯碱提供上行驱动。虽然企业库存持 续去化，但阶段性实际需求增量较为有限，且终端需求仍处于调整中，产业基本面延续宽松格局，纯碱 价格大概率承压整理。不过，四季度宏观预期向好，需警惕市场情绪与产业基本面背离下的价格波动风 险。 随着"金九银十"建材需求传统旺季到来，市场悲观预期略有好转，结合国庆、中秋双节前中下游企业备 货增加，9月碱厂库存持续去化。截至9月25日，国内碱厂库存165.15万吨，环比下降21.6万吨或 11.56%，其中重碱去库更为明显。不过，不管是重碱还是轻碱，库存均处于近年同期高位，还需要关 注需求改善的持续性。 需求方面来看，重碱下游需求主要集中在玻璃上。此前光伏组件"抢出口"提振对原材料的采购，光伏玻 璃生产扭亏为盈，生产积极性改善支撑重碱需求小幅回升。但9月以来，光伏玻璃日熔量增幅放缓且仍 处低位，叠加下游组件企业采购积极性降温，对重碱需求有所松动。 近期浮法玻璃企业报价上调，工艺利润稳定，日熔量环比略有增加，不过下游深加工产品订单天数增幅 ...

海通期货合规法务部总经理张元豪介绍了上海辖区构建的"多元化纠纷调解工作机制"。该机制通过建立 多个第三方调解平台，并与法院系统联动，有效化解了大量矛盾纠纷。他认为，当前期货纠纷已从传统 经纪业务扩展至风险管理子公司等创新业务领域，特别是场外衍生品业务纠纷呈现上升趋势。 多位专家表示，优秀的投诉处理不仅在于事后化解，而且需建立坚实的事前防范体系。瑞达新控资本副 总经理陆海川认为，没有客诉的公司不是好公司，企业应将客诉视为改进服务的重要契机。他建议引入 会计师事务所、律师事务所等第三方专业机构审视制度落实，从源头杜绝违规操作。 中证资本市场法律服务中心调解部负责人张静建议，期货公司应加强与调解机构的事前沟通，遇到潜在 纠纷可提前咨询专业意见；进入调解程序后，应准备具有灵活性的阶段性解决方案，便于第三方协助逐 步降低投资者预期，最终促成和解。她还提出，期货公司需要建立总部集中管理的纠纷处理机制，确保 全国各营业部的纠纷案件能够及时汇总、专业应对。 近日，由中国期货市场监控中心与资本市场学院联合主办的"期货公司高质量发展合规管理高级研修班 （第一单元）"在深圳举行。本次培训吸引了来自监管机构、自律组织、期货公司及法律 ...

Core Insights - The successful implementation of two industrial assistance projects by CITIC Futures in Heilongjiang province demonstrates the company's commitment to supporting national rural revitalization strategies and enhancing county-level economic development [1][5]. Group 1: Project Details - The corn processing equipment construction project in Huachuan County addresses local issues of low added value in the corn industry by introducing automated processing equipment, creating a full-service chain from planting to processing and sales [3]. - The project is expected to significantly increase the daily processing capacity of the Hui Shui Grain Processing Plant and enable the development of upgraded deep-processing products, covering 4,000 acres of farmland through a contract farming model, leading to an increase in farmers' income by over 150 yuan per acre [3]. - The sales revenue of the enterprise is projected to exceed 30 million yuan annually, establishing a diversified industrial structure characterized by standardized planting, refined processing, and diversified sales [3]. Group 2: Infrastructure Development - The solar streetlight installation project in Tuanjie Village, Tongyuan County, focuses on improving rural infrastructure by installing 120 solar streetlights along 5.2 kilometers of main roads, addressing safety concerns for villagers during nighttime travel and autumn harvest transportation [3]. - The project features an intelligent control system that adjusts brightness based on light intensity, saving over 30,000 kWh of electricity annually, reflecting a commitment to green and low-carbon development [3]. - The completion of the streetlight project not only enhances living conditions but also stimulates local economic activity, improving nighttime transportation efficiency for agricultural products and laying the groundwork for rural tourism development [3][5]. Group 3: Future Plans - CITIC Futures plans to continue leveraging its expertise in futures trading to deepen business models such as "insurance + futures" and "orders + futures," focusing on industrial upgrades and increasing farmers' income [5].

Group 1 - In the third quarter, the bond market experienced fluctuations and a downward trend due to multiple factors including "anti-involution" trading, a rebound in risk appetite, and new regulations on fund redemption fees [1] - In July, signals of "anti-involution" were released, leading to rising inflation and expectations for incremental policies on the demand side, which put pressure on the bond market while commodities and stocks rose [1] - By August, "anti-involution" trading cooled down, and while the commodity market saw fluctuations, the stock market continued to rise, causing government bonds to decline further [1] Group 2 - In the fourth quarter, the remaining quota for local special bonds and government bonds is around 2 trillion yuan, indicating a significant reduction in supply pressure compared to the third quarter [2] - The potential incremental policy for the fourth quarter includes 500 billion yuan in policy financial instruments, focusing on supporting emerging industries and infrastructure [2] - The overall monetary policy remains moderately loose, with a focus on structural monetary policy to support key economic areas [2] Group 3 - The capital market in the third quarter was primarily driven by macro expectations, while the bond market's response to fundamentals was muted, following stock market fluctuations [3] - In October, favorable policies may continue to drive stock market gains, while the bond market may experience weak fluctuations [3] - After adjustments in the third quarter, bond market valuations have entered a reasonable range, improving the cost-performance ratio for allocations [3]

9月纯碱燃料成本陆续上涨，价格也稍有提振，但多数企业仍延续亏损状态。从供应端来看，预期十月 份纯碱产量整体或维持高位，供应问题仍是制约价格稳定上行的重要阻力。需求端来看，短时下游需求 变化较小，节前下游用户积极备货，原料库存有所增加，目前已进入尾声，国庆节期间下游可能主要以 消化自身库存为主，纯碱企业库存或有累积。中期来看，纯碱基本面偏弱，高供应压力下现货价格暂时 缺乏上涨驱动，且下游利润偏低，后市不排除出现负反馈效应。(作者单位：齐盛期货) ...

9月26日，国际白银价格强势上行，伦敦现货白银突破46美元／盎司，最高触及46.62美元／盎司，创下 自2010年以来的新高。在过去6个月内，现货白银价格累计涨幅超过30%，表现远超多数大宗商品，年 内涨幅更是达到59%，超过黄金价格43%的涨幅。 对白银价格的持续上涨，华鑫期货研究所负责人章孜海向记者表示，美联储于2025年9月重新启动降 息，释放25个基点流动性，使得以美元计价的白银吸引力显著增强。同时，光伏新增装机量居高不下， 白银作为铜、铅、锌矿的副产品，主矿产量增速较低，无法满足光伏、电子等新兴行业快速增长的需 求。 "在美联储降息开启以及市场对美联储独立性的担忧下，美元走弱叠加全球流动性改善，将支撑工业金 属特别是贵金属板块相关品种的价格。短期银价或偏强运行，但仍需警惕投机资金获利了结以及降息预 期调整可能引发的高位调整风险，需密切关注宏观数据与资金动向对市场情绪的扰动。长期看，若美国 经济通胀持续下行，美联储或释放更多的货币宽松信号，从而进一步提振贵金属的需求与价格。"从姗 姗说。 章孜海认为，目前世界整体的经济格局依然是低利率+低物价，且通胀持续上行，美元信用的危机本就 助推黄金价格向上，"经 ...

自8月份以来，碳酸锂行业已连续8周呈现去库态势。数据显示，9月26日当周碳酸锂的周度库存为13.68 万吨，较8月7日当周的14.24万吨，下降4%。 创元期货分析师余烁向期货日报记者表示，碳酸锂行业呈现连续去库态势，主要是因为在当前供需"双 旺"的市场格局下，需求端的增速更快。当前的去库态势，只是阶段性回调，并非行业回暖的信号。 需求端，余烁表示，今年8月份需求端各数据环比走强明显。其中，磷酸铁锂产量为31.6万吨，环比增 加9%；电池产量为160GWh，环比增加11%；储能电池产量50GWh，环比增加13%。"今年1—8月，需 求端各数据累计同比增速高于去年同期。"余烁解释称，9—10月为传统需求旺季，相较于8月，仍维持 环比正增长态势，需求增速远超市场预期。 供应端，自宁德时代枧下窝项目8月9日宣布停产以来，国内碳酸锂云母端来源产量明显走弱，从高峰时 期周产5000吨下降至2500吨，但后续随着宜春银锂检修完毕复产，周产回升至2800吨水平。相关数据显 示，枧下窝项目停产后，锂云母端的碳酸锂月度产量下降约9000吨。"这一变化，符合市场预期，但锂 辉石端带来的增量，使得供应端的总量不减反增。"据余烁介绍 ...

供应端，自宁德时代（300750）枧下窝项目8月9日宣布停产以来，国内碳酸锂云母端来源产量明显走 弱，从高峰时期周产5000吨下降至2500吨，但后续随着宜春银锂检修完毕复产，周产回升至2800吨水 平。相关数据显示，枧下窝项目停产后，锂云母端的碳酸锂月度产量下降约9000吨。"这一变化，符合 市场预期，但锂辉石端带来的增量，使得供应端的总量不减反增。"据余烁介绍，当前，锂辉石端的碳 酸锂周度产量，已从7月份的9000吨升至13000吨，这不仅弥补了锂云母端的减量，还带来额外增量。在 这一趋势下，供应端的周度总产量也突破2万吨，创历史新高。 自8月份以来，碳酸锂行业已连续8周呈现去库态势。数据显示，9月26日当周碳酸锂的周度库存为13.68 万吨，较8月7日当周的14.24万吨，下降4%。 创元期货分析师余烁向期货日报记者表示，碳酸锂行业呈现连续去库态势，主要是因为在当前供需"双 旺"的市场格局下，需求端的增速更快。当前的去库态势，只是阶段性回调，并非行业回暖的信号。 需求端，余烁表示，今年8月份需求端各数据环比走强明显。其中，磷酸铁锂产量为31.6万吨，环比增 加9%；电池产量为160GWh，环比增加11% ...