早上好！一起来看重要资讯。 据新华社报道，乌克兰总统泽连斯基24日在社交媒体发文说，乌美俄在阿联酋首都阿布扎比为期两天的 会谈已结束，会谈富有建设性。他说，只要各方愿意继续，下次会谈有望下周就举行。 泽连斯基说，会谈包括三方的军方代表，乌方谈判代表包括乌国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫、乌 总统办公室主任布达诺夫、乌克兰武装部队总参谋长格纳托夫、乌人民公仆党议会党团主席阿拉哈米 亚、乌总统办公室第一副主任基斯利察、乌国防部情报总局副局长斯基比茨基。美方代表包括美国总统 特使威特科夫、美国总统特朗普女婿库什纳、美国陆军部长德里斯科尔、北约欧洲盟军最高司令亚力克 苏斯·格林克维奇、白宫高级顾问乔希·格伦鲍姆。俄方派出了军方情报人员和军方代表。 自乌克兰危机全面升级以来，俄乌美首次三方面会谈 综合新华社、央视消息，俄罗斯、乌克兰和美国代表团组成的安全问题工作组当地时间23日在阿拉伯联 合酋长国首都阿布扎比举行会谈，俄乌双方并未就领土这一中心议题显露妥协迹象。这是2022年2月乌 克兰危机全面升级以来，俄乌美首次举行三方接触，会谈持续至24日。 消息人士称，此次会谈总体以建设性方式结束。在政治小组层面，双方立场分歧依 ...

Core Viewpoint - The recent surge in lithium carbonate futures prices, surpassing 180,000 yuan/ton, is driven by expectations of domestic supply contraction and improving demand dynamics [2][4]. Supply Dynamics - Concerns over supply contraction are heightened due to stricter regulations in the Jiangxi production area, with reports suggesting potential mine shutdowns [4]. - The current weekly production of lithium carbonate is approximately 22,200 tons, a decrease of 388 tons from the previous week, while weekly inventory has also declined by 783 tons to about 108,900 tons [6]. Demand Factors - The continuation of subsidies for new energy vehicles has positively influenced market expectations, with the National Development and Reform Commission and the Ministry of Finance announcing policies to extend subsidies for heavy trucks and buses [5]. - Despite a marginal reduction in subsidy strength, the timing of the policy has improved expectations for demand in the first quarter of 2026 [5]. Market Sentiment - There is a growing divergence in market sentiment, with downstream companies showing limited acceptance of high prices and reduced purchasing enthusiasm [7]. - The current high prices are seen as a potential trigger for previously shut-down production capacities to re-enter the market [7]. Inventory and Pricing Trends - The current inventory structure indicates low levels in the lithium salt plants and downstream sectors, while traders hold higher inventories [6]. - The static inventory days for downstream usage have decreased to 7-8 days, compared to the normal level of around 14 days in 2025, indicating strong demand [6]. Future Outlook - Analysts suggest that the market is entering a phase of "weak expectations" versus "strong expectations," with the current price levels stimulating supply increases [9]. - The impact of rising lithium carbonate prices on energy storage costs is significant, potentially affecting the profitability of storage projects [8]. - The market is advised to monitor actual demand developments closely, as the current price surge may not be sustainable without continued strong demand [9].

Core Viewpoint - The recent surge in lithium carbonate futures prices is attributed to a combination of domestic supply contraction expectations and positive demand trends [2][3]. Group 1: Supply Dynamics - Concerns over supply contraction are heightened due to stricter regulations and potential production halts in the Jiangxi region, which is a key lithium production area [2]. - Current lithium carbonate weekly production is approximately 22,200 tons, a decrease of 388 tons from the previous week, indicating a tightening supply situation [4]. - The inventory of lithium carbonate has been decreasing, with a weekly inventory of about 108,900 tons, down 783 tons from the previous week, suggesting strong demand despite the supply constraints [4]. Group 2: Demand Factors - The continuation of subsidies for new energy vehicles has improved market expectations, with the National Development and Reform Commission and the Ministry of Finance announcing policies that maintain previous subsidy levels for heavy trucks and buses [3]. - Strong orders in the energy storage sector, combined with adjustments to export tax rebates for battery products, are expected to support the lithium carbonate market in the early months of the year [3]. - Downstream demand remains robust, with no significant signs of weakness during the traditional "off-season," as indicated by the current low inventory levels [4]. Group 3: Market Sentiment and Price Trends - There is a growing divergence in market sentiment, with downstream companies showing limited acceptance of high prices and a cautious approach to purchasing [5]. - The current high prices are seen as a double-edged sword, potentially stimulating the re-entry of previously halted production capacities into the market [5]. - The rising prices of lithium carbonate are expected to impact demand, particularly in the energy storage sector, where costs are more sensitive to price changes [6]. Group 4: Future Outlook - The market is entering a phase of "weak expectations" versus "strong expectations," with the current price levels stimulating supply increases while demand needs to be closely monitored [7]. - Analysts suggest that while short-term demand may support prices, the sustainability of this demand and the potential for price stabilization remain uncertain [7]. - The focus will be on the actual realization of demand and the potential for systemic price corrections as the market adjusts to high price levels [7].

1月23日，海外铂期货价格突破2600美元/盎司，并创出新高，海外钯期货价格则逼近2000美元/盎司关 口。与此同时，广期所铂、钯期价同样强势上涨。截至昨日收盘，铂期货主力合约2606上涨10.39%， 报685.9元/克；钯期货主力合约2606上涨3.98%，报497.95元/克。 国信期货首席分析师顾冯达认为，铂、钯期价上涨是海外市场避险情绪升温、金属板块整体强势、基本 面偏强等因素共同作用的结果。 曾可介绍，钯需求高度依赖汽车尾气催化剂（占比超80%）。"受新能源汽车加速发展与铂替代趋势明 显的双重压制，钯需求增长缺乏想象空间。虽然短期钯仍存在供应缺口，但预计2026年缺口将大幅收 窄，基本面对其价格支撑有限。"他说。 展望后市，顾冯达认为，金属市场将走出历史级别"牛市"，但板块强弱分化明显且波动大。其中，可将 铂视为战术性进攻选择。若供应紧张局面持续，其价格有望挑战更高位置。至于钯，则应保持谨慎，其 基本面支撑相对较弱，更多是跟随板块整体情绪运行。顾冯达提醒，虽然行情火热，但投资者需清醒认 识相关风险，当前铂价上涨已计入较多乐观预期，任何宏观预期的边际变化或地缘政治局势的缓和都可 能使部分获利资金了结 ...

早上好，一起来看下重要消息。 美国针对伊朗实施新一轮制裁 据新华社报道，美国财政部23日宣布针对伊朗实施新一轮制裁措施，涉及多家与石油和天然气相关的公 司和多艘油轮。 美财政部网站当天更新了与伊朗相关的制裁名单，增加了8个实体和9艘油轮，其中多家实体的地址不在 伊朗。 此前，美国财政部于15日宣布对包括伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼在内的11名个人和13 个实体实施制裁。 近期，伊朗发生骚乱事件，造成民众和执法人员伤亡。连日来，美国多次威胁军事干涉伊朗局势。伊朗 总统佩泽希齐扬19日表示，伊朗近期骚乱事件是美国和以色列一系列阴谋的延续。美国总统特朗普22日 表示，美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇正在向伊朗行进。 多国航司部分取消周末赴中东航班 据央视新闻报道，当地时间1月23日，荷兰皇家航空公司临时取消了1月23日、1月24日飞往以色列特拉 维夫的航班，原因暂未公布。此外，法国航空公司也取消了原定于1月23日、1月24日飞往以色列的航 班。另有消息称，由于地区紧张局势，德国汉莎航空等也已部分取消本周末飞往中东地区的航班。 混沌天成期货宏观分析师周蜜儿同样认为，白银上涨更多是流动性预期推动的结果，而非 ...

Core Viewpoint - The domestic chemical futures market is experiencing strong performance, particularly in the aromatics sector, driven by multiple factors including cost dynamics, improved supply-demand balance, and macroeconomic conditions [1][2]. Group 1: Market Performance - The chemical sector shows a strong upward trend, with certain products like PX, PTA, styrene, and pure benzene leading the gains, while others like plastics and methanol have more moderate increases [1]. - The recent extreme cold in North America has triggered a chain reaction in the global energy market, leading to a 63% increase in U.S. HH natural gas prices from January 20 to 22, which has positively impacted the prices of propane and ethane, subsequently boosting domestic chemical products [1]. Group 2: Economic Support - The recovery in domestic economic conditions is providing support for the chemical sector, with a projected GDP growth of 5% for 2025 and a manufacturing PMI rising to 50.1% in December, indicating strong recovery momentum [2]. - External factors, such as the temporary suspension of tariffs on eight European countries by the U.S. and expectations of interest rate cuts by the Federal Reserve, are enhancing market risk appetite and directing funds towards undervalued sectors like chemicals [2]. Group 3: Supply and Demand Dynamics - The leading performance of aromatics futures is attributed to the slower growth of aromatics production compared to olefins, with no new PTA capacity expected and only one PX and EB unit coming online in the third quarter [2]. - The relatively modest gains in olefins and coal chemical futures are due to high inventory levels and weak downstream demand for products like plastics and methanol [2]. Group 4: Future Outlook - Analysts emphasize the importance of "demand verification" for the sustainability of the current chemical sector rally, noting that if demand falls short post-Spring Festival, it could lead to increased supply and potential imbalances [2][3]. - The ongoing dynamics in the chemical sector will be influenced by the interplay between cost pressures and fundamental demand, with expectations of reduced supply pressure and marginal demand recovery being likely [3].

早上好，一起来看下重要消息。 美国针对伊朗实施新一轮制裁 据新华社报道，美国财政部23日宣布针对伊朗实施新一轮制裁措施，涉及多家与石油和天然气相关的公 司和多艘油轮。 美财政部网站当天更新了与伊朗相关的制裁名单，增加了8个实体和9艘油轮，其中多家实体的地址不在 伊朗。 此前，美国财政部于15日宣布对包括伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼在内的11名个人和13 个实体实施制裁。 近期，伊朗发生骚乱事件，造成民众和执法人员伤亡。连日来，美国多次威胁军事干涉伊朗局势。伊朗 总统佩泽希齐扬19日表示，伊朗近期骚乱事件是美国和以色列一系列阴谋的延续。美国总统特朗普22日 表示，美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇正在向伊朗行进。 多国航司部分取消周末赴中东航班 据央视新闻报道，当地时间1月23日，荷兰皇家航空公司临时取消了1月23日、1月24日飞往以色列特拉 维夫的航班，原因暂未公布。此外，法国航空公司也取消了原定于1月23日、1月24日飞往以色列的航 班。另有消息称，由于地区紧张局势，德国汉莎航空等也已部分取消本周末飞往中东地区的航班。 荷兰皇家航空公司23日宣布，考虑到地缘政治局势，该航司自当日起暂停飞往中东地区 ...

1月23日，海外铂期货价格突破2600美元/盎司，并创出新高，海外钯期货价格则逼近2000美元/盎司关 口。与此同时，广期所铂、钯期价同样强势上涨。截至昨日收盘，铂期货主力合约2606上涨10.39%， 报685.9元/克；钯期货主力合约2606上涨3.98%，报497.95元/克。 国信期货首席分析师顾冯达认为，铂、钯期价上涨是海外市场避险情绪升温、金属板块整体强势、基本 面偏强等因素共同作用的结果。 记者注意到，海外铂现货租赁市场的年化利率已飙升至35%的历史高位。对此，顾冯达认为，这一情况 说明市场确实存在"一铂难求"的现象。 曾可认为，在铂价上涨背景下，投资需求显著提升，同时氢能产业与商业航天等新兴领域打开长期成长 空间，预计2026年铂仍将延续供不应求的态势，缺口可能会进一步扩大。 虽然铂、钯同属铂族金属，但供需前景存在差异。顾冯达介绍，钯的供需面远弱于铂。虽然钯价短期受 金属板块带动上涨，但其需求严重依赖内燃机汽车，当下电动化转型将对其构成长期压制。相关机构预 测，2026年钯市场可能会小幅过剩。 曾可介绍，钯需求高度依赖汽车尾气催化剂(占比超80%)。"受新能源汽车加速发展与铂替代趋势明显的 双 ...

关于整体资产配置思路，孙伏鲲对配置和交易作了区分，他认为资产配置的本质是长期拥有。"投资如 同足球比赛，只有确保坚固的防守，才能走得更远。"孙伏鲲表示，基于此，黄金是组合中带有进攻性 在第十二届全球衍生品实盘交易大赛轻量组第五名夏辉看来，2026年将是宏观层面出现巨大转折之年， 原因在于全球资产泡沫，特别是美股可能在狂热情绪推动下达到顶峰，同时面临破灭风险。而贯穿全年 的投资主线则是通胀卷土重来，这将主导大宗商品尤其是低位农产品和能源的轮动机会，并对美债构成 压力。 "在当前市场流动性泛滥和投资者狂热情绪的推动下，美股仍有很大的上涨空间，直至彻底泡沫化，大 概率会在今年下半年某个时间点破裂，届时流动性危机可能会影响全球金融市场。"夏辉说。 2026年以来，"黑天鹅"事件频发，给市场带来了很大的不确定性。在孙伏鲲看来，风险是金融市场与生 俱来且不可或缺的组成部分，它为市场带来波动，也创造了利润与交易机会。面对当下日益增多的"黑 天鹅"事件，他主张"反其道而行之"，不再局限于通过降低仓位来控制风险，而是利用期货、期权、对 冲与套利等多元金融工具管理风险并捕捉收益。"未来的主流将是对工具的灵活运用。因为当手中只有 ...

1月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》(下称《指引》)，自2026年3月1日 起施行。 《指引》突出业绩比较基准的表征作用，强化基金管理人的内部控制和管理，同时加强对业绩比较基准 的外部约束。 证监会介绍，业绩比较基准是管理人基于产品定位和投资目标而为基金设定的业绩参考标准，一般由指 数、合约价格、利率等要素构成，是基金合同的基本要素。从功能作用来看，业绩比较基准是基金投资 的"锚"和"尺"，发挥确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为等重 要作用。从境外成熟市场经验来看，业绩比较基准能够帮助投资者形成对基金产品投资策略和投资方向 的基本认识，并对预期风险收益特征形成基本判断，从而提升投资体验。 《指引》明确业绩比较基准的要素与权重应当表征基金产品投资风格，符合基金合同关于投资目标、投 资范围、投资策略、投资比例限制等的约定，并与主要的资产类别、国别或地区、市场板块、货币类型 等相匹配。同时，基金管理人不得仅因基金经理变更、市场短期变动、业绩考核或排名等而变更业绩比 较基准。 二是强化风格稳定性管理。管理人应加强对基金经理、基金产品投资风格稳定性的持续管理， ...