Report Industry Investment Rating - The report gives a rating of "oscillating operation" for the plastics industry [1] Core Viewpoint - The plastics market is expected to oscillate at a low level in the near future due to factors such as increased supply from restarted and newly - commissioned plants, low downstream demand, high inventory pressure, and falling energy prices [1] Summary by Related Catalogs Strategy Analysis - Recommend to close long positions. The restart of maintenance devices has increased the plastics operating rate to about 87%, reaching a neutral level. The downstream operating rate of PE has decreased to 38.69%, with a decline in agricultural film orders and a slight increase in packaging film orders. Petrochemical inventory is at a neutral level. The US tariff increase and restricted ethane imports, along with the cooling of geopolitical risks in the Middle East and falling oil prices, contribute to the expected low - level oscillation of plastics [1] Futures and Spot Market Conditions - **Futures**: The plastics 2509 contract oscillated with reducing positions, closing at 7271 yuan/ton, down 0.27%. The trading volume decreased by 12,263 lots to 461,763 lots [2] - **Spot**: Most PE spot prices fell, with price changes ranging from - 200 to + 50 yuan/ton. LLDPE was quoted at 7260 - 7590 yuan/ton, LDPE at 9580 - 9830 yuan/ton, and HDPE at 7700 - 8100 yuan/ton [3] Fundamental Tracking - **Supply**: The restart of maintenance devices in Dushanzi Petrochemical and Tarim Petrochemical has increased the plastics operating rate to about 87%, reaching a neutral level [1][4] - **Demand**: As of the week of June 20, the downstream operating rate of PE decreased by 0.06 percentage points to 38.69%. Agricultural film entered the off - season, with a decline in orders and a slight increase in raw material inventory. Packaging film orders increased slightly, and the overall downstream operating rate was at a relatively low level compared to the same period in previous years [1][4] - **Inventory**: Petrochemical inventory decreased to 76.5 tons on Wednesday, 2.5 tons higher than the same period last year. It is at a neutral level compared to the same period in previous years [1][4] - **Raw Materials**: Brent crude oil 08 contract fell to $68/barrel. Northeast Asian ethylene prices remained flat at $860/ton, and Southeast Asian ethylene prices remained flat at $850/ton [4]

【冠通研究】 沥青：低开震荡 制作日期：2025年6月25日 单边观望/逢低做多沥青09-12价差 期货方面： 今日沥青期货2509合约下跌1.89%至3574元/吨，5日均线下方，最低价在3537元/吨，最高价 3783元/吨，持仓量减少17999至251579手。 基差方面： 山东地区主流市场价下跌至3750元/吨，沥青09合约基差下跌至176元/吨，处于偏高水平。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 【策略分析】 供应端，上周沥青开工率环比回落1.1个百分点至30.4%，较去年同期高了4.7个百分点，沥青开 工率转而回落，处于近年同期中性偏低水平。据隆众资讯数据，6月份地炼预计排产130.9万吨，环 比增加6.5万吨，增幅为5.2%，同比增加37万吨，增幅为39.3%。上周沥青下游各行业开工率涨跌互现， 其中道路沥青开工环比下降3个百分点至22.6%，仍处于近年同期最低水平，受到资金制约。上周山 东地区个别炼厂复产，加之原油价格上涨带动交投气氛，出货量增加较多，全国出货量环比增加 5.99%至28.83万吨，处于中性水平。沥青炼厂库存存货比本周环比继续 ...

3. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 1.66%报 3338.5 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 0.88%报 35.87 美元/盎司。美联储主席鲍威尔表示没有降息 紧迫性，降低市场宽松预期，可能对黄金等避险资产构成压力。 4. 伦敦基本金属多数下跌，LME 期铝跌 0.79%报 2568.00 美元/吨，LME 期锡跌 0.71%报 32460.00 美元/吨，LME 期镍涨 0.68%报 14905.00 美元/吨。全球经济 增速放缓担忧持续影响市场，中国需求复苏力度成为关注焦点，铝库存攀升反 映终端消费疲软。 投资有风险，入市需谨慎。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 制作日期： 2025/06/25 隔夜夜盘市场走势 1. 国内商品期货夜盘普跌，能源品领跌。原油跌 9.27%，燃油跌 6.05%，低硫 燃料油跌 3.50%，LPG 下跌 3.59%；贵金属方面，沪金跌 1.25%，沪银跌 1.06%。 宝城期货指出，由于伊朗和以色列达成暂时停火协议，中东地缘风险降温，能 化商品溢价出现回吐。 2. ...

Group 1: Hot News - Six departments including the People's Bank of China jointly issued the "Guiding Opinions on Financial Support for Boosting and Expanding Consumption", aiming to keep liquidity abundant and lower the comprehensive social financing cost, and increase support for consumer - related business entities [2] - The People's Bank of China will conduct 300 billion yuan of MLF operations on June 25, 2025 [2] - At the 12th plenary session of the 14th National Committee of the Chinese People's Political Consultative Conference, Yi Gang proposed to deepen the financial system reform and strengthen financial support for the private economy and technological innovation [2] - Fed Chairman Powell stated that the Fed is focused on its dual - mission goals. The economy is in a solid position, inflation has dropped significantly but is still above the 2% target. Future interest - rate paths are variable depending on inflation and labor - market conditions [3] Group 2: Plate Performance - Key sectors to focus on are fuel oil, butadiene rubber, soda ash, urea, and coking coal [4] - Night - session performance: Non - metallic building materials rose 2.63%, precious metals rose 28.56%, oilseeds rose 12.61%, non - ferrous metals rose 2.80%, soft commodities rose 19.21%, coal - coke - steel - ore rose 13.33%, energy rose 3.62%, chemicals rose 13.02%, grains rose 1.42%, and agricultural and sideline products rose 2.81% [4] Group 3: Plate Position - The document shows the position changes of commodity futures sectors in the past five days, with specific data presented in a chart including sectors like Wind agricultural and sideline products, Wind grains, etc. [5] Group 4: Performance of Major Asset Classes - Equity: Shanghai Composite Index rose 1.15% daily, 2.18% monthly, and 2.05% annually; S&P 500 rose 1.11% daily, 3.05% monthly, and 3.58% annually; Hang Seng Index rose 2.06% daily, 3.81% monthly, and 20.52% annually, etc. [6] - Fixed - income: 10 - year treasury bond futures fell 0.11% daily, rose 0.28% monthly, and rose 0.09% annually; 5 - year treasury bond futures fell 0.07% daily, rose 0.16% monthly, and fell 0.33% annually [6] - Commodity: CRB commodity index fell 2.65% daily, rose 2.25% monthly, and rose 0.08% annually; WTI crude oil fell 5.06% daily, rose 7.10% monthly, and fell 9.57% annually [6] - Others: US dollar index fell 0.42% daily, 1.48% monthly, and 9.69% annually; CBOE Volatility Index had 0.00% daily change, 6.79% monthly change, and 14.29% annual change [6]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 6 月 24 日 热点品种 碳酸锂： 碳酸锂受消息面刺激午后拉涨，日内反弹 3%左右，SMM 电池级碳酸锂均价 5.99 万元/吨，环比上一工作日下跌 50 元/吨；工业级碳酸锂均价 5.83 万元/吨，环 比上一工作日下跌 50 元/吨，碳酸锂现货成交价格重心持续下移。基本面来看， 2025 年 5 月我国碳酸锂进口总量约为 21146 吨，环比减少 25%，同比减少 14%。 进口均价约为 9392 美元/吨，较 4 月均价环比下跌 1.7%。5 月碳酸锂进口数量环 比 4 月有走弱，但依然维持较高位水平，国内盐湖及云母端开工积极性高，下游 拿货观望市场价格为主，成交相对清淡，电池材料企业开工排产低位维持刚需拿 货，供应宽松下库存延续累库趋势，目前基本面制约盘面上方高度，虽消息层面 刺激行情反弹，碳酸锂震荡偏空格局不变。 原油： 在美军介入打击伊朗核设施后，市场关注伊朗的报复行动引发中东地缘风险进一 步加大。然后特朗普表示伊朗对位于卡塔尔的美军基地 ...

【冠通研究】 地缘冲突缓解，风险偏好回升 制作日期：2025 年 6 月 24 日 【策略分析】 今日沪铜低开高走日内偏强震荡。今日特朗普宣布伊朗以色列停火，地缘冲突缓 和，全球经济不确定性转弱，投资者风险偏好增加，但中东局势变化较快，市场后续涨 跌难料。基本面来看，供给端，截至 2025 年 6 月 20 日，现货粗炼费为-43.70 美元/干 吨，现货精炼费为-4.36 美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应 量依然在走强；库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在 快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。需求端，截至 2025 年 4 月，电解铜表观消费 128.27 万吨，相比上月涨跌-8.97 万吨，涨跌幅-6.54%。全球经济 不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6 月系 消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有 逢低采购的支撑存在。整体来说，停火协议使投资者风险偏好增加，沪铜供应端维持偏 紧预期，社会库存增加，而终端消费韧性不足抑制现货升水的走强，目前沪铜价格波动 幅度较小， ...

【冠通研究】 关注后续出口支撑 制作日期：2025 年 6 月 24 日 【策略分析】 今日尿素盘面低开高走，尾盘收跌，现货市场成交转弱，市场价格与工厂 价格倒挂，下游采购情绪低迷。供应端来看，本周预计 4-5 家装置复产，周度 产量继续回升上涨，国际尿素供应预计也将受伊以冲突缓和的影响，供应偏紧 压力缓解，对价格呈现压制，需求端，周内期货盘面回调，市场成交氛围不温 不火，复合肥保持刚需拿货，农需成交环比上周转淡，基本面宽松，预计本周 库存除出口需求外将累库，近期出口将继续跟进，但国际尿素价格下降可能平 抑前期伊以冲突带来的行情反弹，基本面来看盘面中长期维持震荡偏空，后续 农需跟进情况及出口消息将决定行情反弹力度。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1679 元/吨低开高走，最终收于 1698 元/吨， 收成一根阴线，涨跌-0.93%，持仓量 247071 手（+13911 手）。前二十名主力持 仓席位来看，多头+10710 手，空头+18419 手。其中，永安期货净多单增加 3321 手、东证期货净多单增加 3990 手；方正中期净空单增加 13222 手，中信期货净 空单增加 2980 手 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/06/24 隔夜夜盘市场走势 1. 国际油价大幅走低，美油主力合约收跌 8.95%，报 67.23 美元/桶；布伦特原 油主力合约跌 8.37%，报 69.16 美元/桶。美国总统特朗普对伊朗提前通知打击 美军基地表示感谢，并称是时候实现和平了，市场对中东局势的担忧缓解。 2. 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX 黄金期货跌 0.04%报 3384.40 美元/盎 司，COMEX白银期货涨0.09%报36.05美元/盎司。中东地缘政治紧张局势升级， 伊朗与美国冲突加剧市场避险需求。美联储官员释放鸽派信号，美元走弱为金 价提供支撑。 3. 伦敦基本金属多数上涨，LME 期锌涨 2.11%报 2686.00 美元/吨，LME 期铝涨 1.67%报 2592.00 美元/吨，LME 期铜涨 0.63%报 9694.50 美元/吨。铜价维持震 荡，全球铜精矿供应偏紧，新能源汽车需求强劲但空调行业季节性转弱。宏观 环境压制市场，美联储维持限制性利率政策，国际贸易博弈成为焦点。 重要资讯 【宏观资讯 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 6 月 23 日 热点品种 主 品主力 涨跌幅 增 焦煤： 焦煤今日低开低走，日内震荡上行，现货方面，山西市场（介休）主流价格报价 940 元/吨，较上个交易日持平；蒙 5#主焦原煤自提价 718/吨，较上个交易日+18 元/吨。数据来看，蒙煤近期通关数量有减缩，但国内煤矿多发复产，煤炭产量 有所增加，矿山日产及洗煤厂日产均回升，连同焦煤总体库存均有累库，需求方 面，焦炭第四轮提降仍在继续，关注提降落地情况，本期焦企利润亏损有减少， 但后续若四轮提降落地，利润负值可能扩大，目前焦炭库存高位，价格博弈后， 对焦煤拿货量或减少，但钢厂盈利增加，铁水产量回升，目前终端进入淡季，焦 煤基本面维持宽松，暂无大幅上涨预期，关注 820 附近阻力位能否有效突破，下 方关注 780 附近支撑。 尿素： 今日盘面低开高走日内呈下跌趋势，周末价格稳中下降，工厂多执行前期待发为 主，新单成交不畅。上周低位反弹后，周五盘面开启回调。基本面来看，日产本 周预计继续上升，上游工厂 ...

1. 据央视新闻，以色列国防军当地时间 20 日表示，当天上午，以色列空军对 伊朗西北部的大不里士和西部的克尔曼沙阿地区的军事目标实施了一系列打击。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/06/23 隔夜夜盘市场走势 1. 国际油价走势分化，美油主力合约收涨 0.22%，报 74.04 美元/桶，周涨 1.45%；布伦特原油主力合约跌 1.94%，报 77.32 美元/桶，周涨 4.16%。市场关 注中东局势及美国对伊朗政策动向，花旗银行指出若霍尔木兹海峡被封锁，油 价可能飙升至 90 美元。 2. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.09%报 3384.4 美元/盎司， 本周累计下跌 1.98%。COMEX 白银期货跌 1.13%报 35.95 美元/盎司，本周累计下 跌 1.11%。美联储官员释放降息信号，中东局势紧张加剧市场避险情绪，全球 贸易政策不确定性持续影响经济前景。 3. 伦敦基本金属收盘全线上涨，LME 期锡涨 2.13%报 32690.00 美元/吨，本周 累计下跌 0.01%；LME 期铝涨 ...