地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 制作日期： 2025/05/21 隔夜夜盘市场走势 1. 周二夜盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现，贵金属领涨期市，沪金涨 2.11%，沪银涨 1.68%；有色金属几乎全线上涨，沪铜涨 0.36%，沪铝涨 0.62%， 沪锌涨 0.76%，沪镍涨 0.16%，沪锡涨 1.16%，沪铅涨 0.57%，国际铜涨 1.33%； 棉花、菜粕、纸浆涨近 1%。跌幅方面，氧化铝、烧碱、丁二烯橡胶、苯乙烯、 低硫燃料油（LU）跌超 1%，橡胶跌近 1%。 2.国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 1.83%报 3292.60 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 2.32%报 33.26 美元/盎司。美国财政政策的不确定性及主权 信用评级调整推动市场避险需求上升，欧洲央行官员强调通胀前景的复杂性也 加剧了投资者对贵金属的关注。 3. 国际油价微涨，美油主力合约收涨 0.18%，报 62.25 美元/桶；布伦特原油主 力合约涨 0.11%，报 65.61 美元/桶。分析师指出，美伊核谈判陷入僵局削弱了 ...

热点品种 原油： 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 5 月 20 日 欧佩克+产油国从 4 月起实施逐步放松减产计划，并将 5 月日均原油供应量提高 到 41.1 万桶。5 月 3 日，欧佩克+宣布，8 个参与国将在 6 月增产 41.1 万桶/日。 逐步增产可能会被暂停或逆转，具体取决于市场状况。OPEC+增产步伐加快，另 外，消息人士称，欧佩克+可能会在 6 月批准 7 月再一次加速增产，幅度为每日 41.1 万桶。如果配额遵守情况没有改善，欧佩克+计划到 10 月逐步取消此前设 定的 220 万桶/日的自愿减产措施。从最新的欧佩克月报上看，同意增加供应的 八个国家上个月共只增加了 2.5 万桶/日，低于计划的 13.8 万桶/日。目前 OPEC+ 暂未进入增产节奏。不过 OPEC+能否真正进行补偿性减产有待验证，美国原油产 量仍在历史高位附近。加之其他非 OPEC+释放产能，伊朗核协议或将签署，后续 原油供给压力较大。对于需求端，全球贸易战最恐慌时段过去，英国和美国就关 税贸易协 ...

早盘速递 2025/5/20 热点资讯 1、4月份我国经济顶住压力稳定增长。国家统计局发布数据显示，今年4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业 生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%。1-4月份，全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8%。数 据还显示，4月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点；1-4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房 销售面积下降2.8%。 2、国家统计局发布70城房价数据显示，4月份，一、二线城市新房价格环比持平，三线城市略有下降，各线城市房价同比降幅 均持续收窄。新房价格环比上涨城市有22个，比上月减少2个，上海、大连新房价格环比涨幅全国第一；二手房价环比上涨城市 有5个，比上月减少5个，赣州二手房价环比涨幅居首。中原地产首席分析师张大伟认为，"小阳春"行情已经过去，市场进入 短暂的需求真空期。 4、巴西植物油行业协会（Abiove）周一在一份报告中称，巴西2024/25年度大豆产量预估为1.697亿吨，此前预估为1.696亿 吨；大豆压榨量预估为5750万吨；将出口量预估小幅下调至1.082亿吨，此前为1.08 ...

【冠通研究】 上下游博弈，盘面区间运行 制作日期：2025 年 5 月 20 日 【策略分析】 沪铜今日高开高走尾盘下行。5 月 20 日，中国央行宣布 1 年期和 5 年期 LPR 同步下 调 10 个基点，释放出明确的稳增长信号。美联储高官表态年内更倾向只降息一次周末国 际信用评级机构穆迪决定将美国主权信用评级从 Aaa 下调至 Aa1，美国经济数据及信用 评级双下滑，市场避险惰绪再起，铜价承压。供给端，截止 5 月 19 日，现货粗炼费 (TC)-43.03 美元/千吨，现货精炼费(RC)-4.30 美分/磅，冶炼厂加工费负值扩大有所放 缓，由于附产品的利润弥补，目前实质性减产尚未推进。目前对铜供应端的压力维持在 预期偏紧，实质供应尚未见明显缩减，废铜不受关税影响，将继续大量进入国内;库存 端，上期所铜库存去化转为累库，美铜依然继续大幅增加库存。需求端，下游需求边际 走弱，社库止跌回弹，终端动能减弱。截至 2025 年 3 月，电解铜表观消费 137.24 万 吨，相比上月涨跌+9.38 万吨，涨跌幅 7.34%。五月进入需求淡季阶段，预计表观消费量 减少。整体来说，市场对经济保持不确定性预期，基本面方 ...

【冠通研究】 行情盘整，波动幅度较小 制作日期：2025 年 5 月 20 日 【策略分析】 尿素今日高开高走日内震荡上行。上游工厂报价趋于稳定，新单成交不顺， 前期待发充足下，暂时无价格下行风险。行情目前反映基本面波动情况，供应端， 本周产量继续维持 20 万吨日产波动，出口政策下，出口时间为第一阶段 2025 年 5-7 月，第二阶段 2025 年 8-9 月，所有出口业务须于 2025 年 10 月 15 日前完成 报关手续；实行产地法检制度；需求端，下游观望情绪浓厚，农业经销商目前备 肥谨慎，暂时未到集中备肥阶段。复合肥工厂端口，目前处于夏季肥生产阶段， 开工率回升，成品终端走货顺畅，预计夏季肥需求阶段后，将开工率有所下滑。 库存端口本期大幅去化，产量下降而需求增加外，市场对出口消息反映下，港口 库存也小幅增加，但为避免提前集港，将进行厂检。整体来说，目前盘面情绪以 基本面波动为主，正值需求旺季，市场中短期依然震荡偏多，注意后续出口问题 带来的价格波动风险。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1848 元/吨高开高走，日内翻红，最终收于 1849 元/吨，收成一根阳线，涨跌幅 0.11 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/05/20 隔夜夜盘市场走势 1. 周一夜盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现，沥青、菜油、棕榈油涨近 1%。跌幅方面，对二甲苯（PX）、PTA 跌超 1%，瓶片、乙二醇、短纤、菜粕跌 近 1%。 2.国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 1.41%报 3232.20 美元/盎 司，COMEX 白银期货涨 0.44%报 32.50 美元/盎司。 3. 国际油价走强，美油主力合约收涨 0.29%，报 62.15 美元/桶；布伦特原 油主力合约涨 0.17%，报 65.52 美元/桶。 4. 伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME 期锡涨 0.98%报 32960.00 美元/吨， LME 期铜涨 0.81%报 9516.00 美元/吨。 5. 国际农产品期货多数上涨，美大豆涨 0.12%，美玉米涨 0.79%，美豆油 涨 1.12%，美豆粕跌 0.24%，美小麦涨 0.86%。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 总机：010-8535 66 ...

热点资讯 早盘速递 2025/5/19 1、上市公司重大资产重组新规落地。证监会正式公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创 新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化。修订后的重组办法创多个"首次" ：首次建立简易审核程序；首次调整发行股份 购买资产的监管要求；首次建立分期支付机制；首次引入私募基金"反向挂钩"安排，鼓励私募基金参与上市公司并购重组。 2、俄罗斯和乌克兰两国代表团16日在土耳其举行3年来的首次直接谈判。乌克兰方面在谈判结束后表示，谈判毫无成果。俄方则 表示，对谈判结果总体满意，愿意继续同乌方进行接触。据乌克兰消息人士称，作为停火条件，俄罗斯代表团要求乌军从顿涅茨 克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热地区撤军。 重点关注 尿素、碳酸锂、沥青、螺纹钢、豆粕 夜盘表现 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 1.50% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 板块表现 非金属建材, 2.81% 贵金属, 29.62% 油脂油料, 11.81% ...

制作日期： 2025/05/19 隔夜夜盘市场走势 1. 周五夜盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现。氧化铝涨超 6%，盘中一度触及 涨停；纸浆涨超 1%，烧碱、沥青涨近 1%；跌幅方面，焦炭、20 号胶、橡胶、纯 碱、焦煤跌超 1%。 2.国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.66%报 3205.30 美元/盎司， 本周累计下跌 3.72%。COMEX 白银期货跌 0.76%报 32.43 美元/盎司，本周累计下 跌 1.37%。 3. 国际油价走强，美油主力合约收涨 1.28%，报 61.93 美元/桶，周涨 1.49%； 布伦特原油主力合约涨 1.24%，报 65.33 美元/桶，周涨 2.22%。 4. 伦敦基本金属收盘多数下跌，LME 期铅涨 0.07%报 2006.00 美元/吨，本周累 计上涨 1.24%；LME 期铜跌 1.67%报 9440.00 美元/吨，本周累计下跌 0.06%。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 重要资讯 【宏观资讯】 1. 上海航运交易所数据显示，截至 5 月 16 日，上海 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 5 月 16 日 热点品种 沥青： 供应端，本周沥青开工率环比回升 5.6 个百分点至 34.4%，较去年同期高了 7.9 个百分点，沥青开工率继续回升，升至近年同期中性水平。据隆众资讯数据，5 月份预计排产 231.8 万吨，环比增加 2.9 万吨，增幅为 1.3%，同比增加 3 万吨， 增幅为 1.3%。本周沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比持 平于 27%，略超过去两年同期水平，但仍处于偏低位，受到资金制约。本周华东 地区因主力炼厂船发为主，出货量增加较多，全国出货量环比增加 7.23%至 24.48 万吨，处于中性偏低位。沥青炼厂库存存货比本周环比继续小幅上升，但仍处于 近年来同期的最低位，南方仍有降雨间歇影响，资金仍受制约，沥青实际需求仍 有待恢复。近期美国持续加大对伊朗原油出口的制裁，不过伊朗核协议或将签署。 关注美国对伊朗原油的制裁是否会放松。全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是全球 贸易战阴云仍未完全散去，原油波动较大，供需双 ...

制作日期：2025 年 5 月 16 日 【策略分析】 沪铜今日低开低走震荡承压。美国 4 月 PPI 同比上涨 2.4%低于预期，环比-0.5%， 降幅创下五年来最大。美国 4 月 PPI 意外大幅下降 0.5%，创五年来最大降幅。基本面情 况来看，供应端偏紧格局依然显现，矿端偏紧格局为市场一致预期，同时冶炼厂成本偏 高。截止 5 月 9 日，现货粗炼费(TC)-43.6 美元/干吨,现货精炼费(RC)-4.37 美分/磅， 冶炼厂加工费继续扩大负值，硫酸利润弥补少量亏损，但冶炼厂成本压力明显，但铜产 量仍逆势上涨。美铜库存大幅度拉升，导致其他地区供应偏紧显现，目前关税不确定性 存在，美国虹吸铜仍在继续，国内交易所显性库存连续去化，但去化幅度有所收窄。需 求方面，下游对高价有抵触心理。4 月线缆企业开工率达 86.3%，环比+3.2%，5 月订单 预计环比增长 8-10%，下游需求仍显韧性，关税政策缓和叠加国内增量政策，市场需求 有所提振，但五月环比四月需求或边际有走弱。综合来看，美联储降息情绪升温但依然 在拉锯战中，多空博弈下市场偏震荡，上下空间较为有限，短期或承压，中长期仍是偏 多格局。 投资有风险，入 ...