2026 年 2 月 3 日 股指期货将偏强震荡 黄金期货将偏强宽幅震荡 白银、锡期 货将震荡偏弱 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： | 期货品种 | 主力合约 | 趋势 | 阻力位 | | | 支撑位 | | | | | | 重点备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | IF2603 | 偏强震荡 | 4606 | 和 | 465 ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 2 月 3 日 困境与破局：透视宏观纹理，重塑商品 Beta 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 李翔云（联系人） 期货从业资格号：F03149627 lixiangyun@gtht.com 报告导读： 本文旨在解决商品投资领域"资金配置意愿强"与"工具端区分度弱"的矛盾。面对现有指数高度共 性化的特征，我们将视角转向商品期货未被充分挖掘的宏观风格 Beta，试图为市场提供超越传统贝塔的 差异化配置路径。 我们成功开发了两条风格鲜明的商品期货多头被动指数： 商品宏观·锐意进取指数：基于有色、黑色及贵金属板块构建，具备周期进攻属性； 商品宏观·稳健韧性指数：基于能化、农产品及贵金属板块构建，具备周期防守属性。 ——大类资产配置系列（一） 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 ⚫ 困境：大类资产配置中的"工具断层"。当前国内商品基金市场呈现总量微薄、品种集中的特 征，与海外成熟市场全谱系、功能化的工具体系形成鲜明反差。我们认为正是战略资产配置层面 商品配置工具的结构性失衡，使得战术资产配置层面投资组合优化的潜力尚未得到充分释放。 ...

期 货 研 究 2026 年 02 月 03 日 对二甲苯：跟随油价大幅回调，区间震荡市 PTA：区间震荡市 MEG：区间操作 所 PX PTA MEG 基本面数据 来源：CCF，同花顺 iFinD，S&P Global，国泰君安期货研究 PX：尾盘石脑油价格下跌，3 月 MOPJ 目前估价在 571 美元/吨 CFR。2 月 2 日 PX 价格下跌，三单 3 月 亚洲现货分别在 886、886、888 成交，一单 4 月亚洲现货在 892.5 成交。尾盘实货 3 月在 887/892 商谈，4 月 在 892.5/893 商谈。2 月 2 日 PX 估价在 891 美元/吨，较上周五下跌 22 美金。 PTA：西南一套 100 万吨 PTA 装置重启准备中，预计近日恢复正常，该装置 11 月上旬停车检修。 MEG：2 月 2 日华东部分主港地区 MEG 港口库存约 89.7 万吨附近，环比上期增加 3.9 万吨。上海、常 熟及南通 9.9 万吨，较上期增加 0.2 万吨；张家港 45.4 万吨附近，较上期增加 1.1 万吨，1 月 26 日至 2 月 1 日 某主流库日均发货约 7800 吨附近；太仓 24 ...

商 品 研 究 2026 年 2 月 3 日 原油：地缘缓和，或开启弱势 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【国际原油】 NYMEX WTI 3 月原油期货收跌 0.21 美元/桶，环比-0.32%，报 65.21 美元/桶；ICE 布油期货 03 合约收跌 0.02 美元/桶，环比-0.03%，报 70.69 美元/桶;SC2603 原油期货收跌 12.90 美元，跌幅 2.67%，报 470.00 元/桶。 1、 欧洲市场原油套利 | 替代油 种 | 地区 | 当前套 利状态 | 价差 | 价差情况简要说明 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (2 月 1 | ($/Bbl) | | | | | 日) | | | | Arab Extra | 中东 | Closed | -0.59 | 油价劣势（-2.30）是主要负向因素，抵消了炼价优势 和运费优势。 | | Light | | | | | | Arab Light | 中东 | Closed | -1.96 | 显著的 ...

2026年02月03日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：跟随油价大幅回调，区间震荡市 | 2 | | --- | --- | | PTA：区间震荡市 | 2 | | MEG：区间操作 | 2 | | 橡胶：震荡偏弱20260203 | 4 | | 合成橡胶:高位回落 | 6 | | LLDPE：进口利润缩窄递盘有限，油价支撑转弱 | 8 | | PP：成本扰动较大，利润或趋修复 | 9 | | 烧碱：成本支撑，未来预期较强 | 10 | | 纸浆：宽幅震荡20260203 | 12 | | 玻璃：原片价格平稳 | 14 | | 甲醇：震荡有支撑 | 15 | | 尿素：短期横盘整理 | 17 | | 苯乙烯：偏强震荡 | 19 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 20 | | LPG：短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下 | 21 | | 丙烯：上行驱动转弱，关注成本端扰动 | 21 | | PVC：情绪偏强，基本面未有明显改善 | 24 | | 燃料油：大幅回撤，高波动态势延续 | 25 | | 低硫燃料油：跟跌走势为主，外盘现货高低硫价差继续收缩 | 25 | | 集运指数（欧线 ...

2026年02月03日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：释放风险 | 2 | | --- | --- | | 白银：高位回落 | 2 | | 铜：情绪悲观，价格弱势 | 4 | | 锌：区间震荡 | 6 | | 铅：LME库存减少，限制价格下跌 | 8 | | 锡：回落整理 | 9 | | 铝：等待市场修复 | 10 | | 氧化铝：小幅反弹 | 10 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 10 | | 铂：在震荡中小幅修复 | 12 | | 钯：韧性偏强但仍然低位震荡 | 12 | | 镍：宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈 | 14 | | 不锈钢：二月检修减产频出，镍铁预期托底下方 | 14 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 商 品 研 究 2026 年 2 月 3 日 黄金：释放风险 白银：高位回落 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | 贵金属基本面数据 | | | | | | | --- | --- ...

商 品 研 究 2026 年 02 月 03 日 纸浆：宽幅震荡 20260203 | | | 表 1：基本面数据 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看 空，2 表示最看多。 【行业新闻】 昨日纸浆期货价格震荡下行，而现货市场则表现平淡，价格波动有限，市场缺乏明确方向。当前市场需求 端维持疲软的状态，下游纸厂采购意愿比较低，纸浆交投基本发生在贸易商群体之间，终端需求不足。整体来 看，供需基本面未出现改善迹象，高库存与弱需求的矛盾压制市场走势，建议关注主要港口库存的变动以及下 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 项目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纸浆主力 | 日盘收盘价(元/吨) | 5.266 | 5, 300 | -34 | | | | 夜盘收盘价(元/吨) | 5. 278 | 5, 334 | -56 | | | | 成交量(手) | 314. 614 | 476 ...

| | | | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2605合约（收盘价） | 132,440 | -15,760 | -33,240 | -14,820 | 10,860 | 49,780 | | | | 2605合约（成交量） | 644,314 | 91,646 | 68,639 | 315,188 | 184,784 | 587,931 | | | | 2605合约（持仓量） | 347,698 | -24,903 | -69,021 | -63,633 | -163,611 | 252,523 | | | 盘 面 | 2607合约（收盘价） | 132,640 | -16,220 | -34,020 | -15,160 | 10,560 | 50,180 | | | | 2607合约（成交量） | 102,209 | 15,457 | -2,894 | 42,107 | -31,059 | 96,594 | | | | 2607合约（持仓量 ...

2026 年 2 月 3 日 商 品 研 究 豆粕：盘面震荡，跟随商品市场情绪波动 豆一：国储拍卖成交较好，影响偏多 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | 收盘价 | （日盘） 涨 跌 | 收盘价 （夜盘） 涨 跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2605（元/吨） | 4393 -33（-0.75%） | 4387 +14（+0.32%） | | | 期 货 | DCE豆粕2605（元/吨） | 2750 -26（-0.94%） | 2747 -9 （-0.33%） | | | | CBOT大豆03（美分/蒲） | 1060 -4.25（-0.40%） | | | | | CBOT豆粕03（美元/短吨） | 294.3 +0.7（+0.24%） | n a | | | | | 豆粕 （43%） | | | | | | 3100～3120， | | | | | 山东 持平； | 持平； 5月M2605+50， 5-7月M2605+10， | 持平； 持平； ...

商 品 研 究 2026 年 02 月 03 日 铜：情绪悲观，价格弱势 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 98,580 | -4.92% | 100820 | 2.27% | | | 伦铜3M电子盘 | 12,900 | -1.30% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜指数 | 865,268 | -611,602 | 604,349 | -53,190 | | | 伦铜3M电子盘 | 49,201 | -2,097 | 327,000 | -5,073 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 158,527 | 1,676 | - | - | | | 伦铜 | 174,675 | -300 | 21.68% | -2. ...