二 〇 二 五 年 度 2025 年 8 月 5 日 股指基差系列： 期货视角的风险偏好衰减 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 李宏磊 | 投资咨询从业资格号：Z0018445 | lihonglei@gtht.com | 报告导读： 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 ◼ 7 月行情围绕一内一外两条主线展开，国内"反内卷"的起爆、扩散和降温对应指数层面先扬 后抑的走势，海外美国的关税谈判进程助力美元指数重返 100 点关口，月末对国内资产形成 压制。场内基调整体偏乐观，全 A 成交放量，杠杆资金连续净流入，多数宽基走出"924"以 来最强月线，小微盘依然强势，银行拖累下大盘指数涨幅较小。 ◼ 7 月除 IM 贴水收敛外，其余三个品种基差基本与上月末持平，依然位于三年来较低分位数。 从基差视角来看，7 月指数下跌时基差走弱的幅度加大，下方支撑减弱，且较指数提前出现向 下拐点，日内 1min 频率品种间结构化分歧加大，这几点意味着空头力量边际增强，期货市场 表达的风 ...

金 融 衍 生 品 研 究 股票股指期权：上行降波，隐波溢价收窄。 张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 zhangxuehui022447@gtjas.com 【正文】 表 1：期权市场数据统计 | 标的市场统计 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量(亿 | 成交变化 | 当月 | 当月基差 | 次月 | 次月基差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 手) | (亿手) | 合成期货 | | 合成期货 | | | 上证50指数 | 2790.73 | 21.34 | 41.26 | -0.70 | 2790.73 | 0.00 | 2792.13 | 1.40 | | 沪深300指数 | 4103.45 | 32.75 | 178.85 | 16.58 | 4097.33 | -6.12 | 4087.47 | -15.98 | | 中证1000指数 | 6787.48 | 47.79 | 223.72 | 10.23 | 6753.20 | -34.28 | 6686.60 | -100.88 | | 上证 ...

二 〇 二 因子与指数投资揭秘系列二十八：沪铜基本面 与量价择时多因子模型研究 五 年 度 国 泰 君 安 期 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan010359@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 高宇飞（联系人） | 从业资格号：F03124155 | gaoyufei028920@gtjas.com | 报告导读： 沪铜作为重要的有色金属期货品种，其价格波动受宏观经济、供需关系、市场情绪等多重因素影响。构 建有效的择时因子框架，旨在通过量化手段识别价格趋势的转折点，为交易决策提供科学依据。这一框架不 仅适用于短线交易，也能为中长线配置提供参考，帮助投资者在复杂市场中捕捉超额收益。基本面与宏观量 化因子涵盖了库存、利润、美元指数、PMI 等方向的 14 个因子，量价因子包括日内动量、中值双均线、考 夫曼均线等 7 个因子。通过回测和筛选，设定回测时间、手续费、杠杆等参数，以简单等权相加的方式组合 因子，输出趋势强度信号。 货 研 究 所 目前该模型总共包含 9 个基本面与宏观量化因子和 7 个量价因子。其中，基本面与宏观量化因子包括： 1.加工利 ...

2025 年 8 月 5 日 股指期货将偏强震荡 黄金、白银、铁矿石、豆粕期货将偏 强震荡 玻璃期货将震荡偏弱 焦煤、纯碱期货将偏弱震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将偏强震荡：IF2509 阻力位 4087 和 4100 点，支撑位 4052 和 4035 点；IH2509 阻力位 2785 和 2800 点，支撑位 2770 和 2763 点；IC2509 阻力位 6215 和 6275 点，支撑位 6169 和 6130 点；IM2509 阻力位 67 ...

2025 年 8 月 5 日 LPG：进口成本下行 丙烯：供需格局宽松，短期弱势震荡 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2509 | 3,896 | -1.74% | 3,868 | -0.72% | | 期货价格 | PG2510 | 4,309 | -2.16% | 4,281 | -0.65% | | | PL2601 | 6,481 | 0.11% | 6,472 | -0.14% | | | PL2602 | 6,537 昨日成交 | -0.37% 较前日变动 | 6,532 昨日持仓 | -0.08% 较前日变动 | | | PG2509 | 92,565 | 25516 | 96,122 | 6161 | | 持仓&成交 | PG2510 | 31,664 | 12155 | 70,882 | 5252 | | | PL2601 | 2,137 | - ...

2025年08月05日 | 国泰君安期货商品研究晨报 | | --- | 观点与策略 | 黄金：非农数据走弱 | 3 | | --- | --- | | 白银：小幅反弹 | 3 | | 铜：现货坚挺，支撑价格 | 5 | | 锌：区间震荡 | 7 | | 铅：库存连续减少，限制价格回落 | 9 | | 锡：区间震荡 | 10 | | 铝：区间震荡 | 12 | | 氧化铝：震荡偏弱 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡 | 14 | | 不锈钢：宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行 | 14 | | 碳酸锂：仓单大幅增加，震荡运行 | 16 | | 工业硅：弱势格局 | 18 | | 多晶硅：短期情绪降温，关注消息刺激 | 18 | | 铁矿石：震荡反复 | 20 | | 螺纹钢：市场情绪降温，宽幅震荡 | 21 | | 热轧卷板：市场情绪降温，宽幅震荡 | 21 | | 硅铁：市场情绪降温，宽幅震荡 | 23 | | 锰硅：市场情绪降温，宽幅震荡 | 23 | | 焦炭：宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：宽幅震荡 | 25 | | 原木：震荡反复 | 2 ...

期货研究 金 融 期 货 研 究 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 4070.7 | ↑0.39 | | 2959.8 | | | | | | IF2508 | 4065.2 | ↑0.52 | -5.5 | 251.2 | 20676 | ↓7350 | 41162 | ↓3392 | | IF2509 | 4052.8 | ↑0.52 | -17.9 | 541.9 | 44736 | ↓12145 | 146808 | ↓4608 | | IF2512 | 4021.6 | ↑0.54 | -49.1 | 102.7 | 8550 | ↓2599 | 55542 | ↑523 ...

期 货 研 究 2025 年 08 月 05 日 铝：区间震荡 氧化铝：震荡偏弱 铸造铝合金：跟随电解铝 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | T | | | | | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铝主力合约收盘价 | | | 20525 | | ાર | -90 | 80 | 930 | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | | | 20440 | | l | l | l | l | | LME铝3M收盘价 | | | 2570 | | -2 | -61 | -15 | 198 | | 沪铝主力合约成交量 | | | 106488 | | -21129 | -81834 | -45922 | -15281 | | 沪铝主力合约持仓量 | | | 227036 | | -6419 | -28136 | -33513 | 13229 | | 电解 铝 | | | | | | | | | | LME铝3M成交量 | | | 16172 | | -6691 | 2634 | ...

豆粕：隔夜美豆小幅收涨，连粕偏强震荡 豆一：反弹震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） | 涨 跌 收盘价 | （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2509 （元/吨） | 4117 | -9 （-0.22%） 4133 | +7（+0.17%） | | 期 货 | （元/吨） DCE豆粕2509 | 3024 | +20（+0.67%） 3045 | +24（+0.79%） | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 994.5 | +6.5（+0.66%） | | | | CBOT豆粕12 （美元/短吨） | 285.1 | +4.7（+1.68%） | n a | | | | | （43%） 豆粕 | | | | 山东 （元/吨） | 2940～2960， M2509-60， 持平； 或-10； | 较昨+10至持平； 现货基差M2509-100/-60/-40， 8-9月M2509+50/+60， 较昨+20或 ...

期 货 研 究 2025 年 08 月 05 日 对二甲苯：单边震荡偏弱，向下让利 PTA：趋势偏弱，月差关注正套 MEG：单边震荡市 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6754 | 4698 | 4389 | 6410 | 514.3 | | 涨跌 | 6812 | -46 | -16 | -34 | -13.6 | | 涨跌幅 | -0.85% | -0.97% | -0.36% | -0.53% | -2.58% | | 月差 | PX9-1 | PTA9-1 | MEG9-1 | PF9-1 | SC9-10 | | 昨日收盘价 | 26 | -34 | -28 | -60 | 5.5 | | 前日收盘价 | 22 | -38 | -34 | -64 | 4.6 | | 涨跌 | 4 | 4 | 6 | 4 | 0.9 | | 现货 | PX CFR 中国（美 ...