国泰君安期货·能源化工 胶版印刷纸周度报告 国泰君安期货研究所·石忆宁 投资咨询从业资格号：Z0022533 日期：2025年11月2日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 供需数据 03 行情研判 04 行业资讯 现货价格 成本利润 季节性特征 供给 需求 库存 进出口 行情研判 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 1、据卓创资讯数据监测统计，本周四双胶纸库存天数较上周四上升1.49%，本周增幅环比扩大0.15个百分点。下游印厂采购仍偏刚需，经销 商补库偏谨慎，双胶纸库存压力继续增加。 2、据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在51.40%，环比上升0.16个百分点，本周增幅环比收窄2.47个百分点。周内多数产线生产 稳定，行业开工整体变化有限。 3、太阳纸业发布2025年三季报。2025Q1-3公司实现收入289.36亿元（同比-6.6%），归母净利润24.99亿元（同比+1.7%），扣非归母 ...

国泰君安期货-黑色金属周报合集 国泰君安期货研究所 黑色金属团队 | 林小春 | 投资咨询从业资格号：Z0000526 | linxiaochun@gtht.com | | --- | --- | --- | | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | 张广硕 | 投资咨询从业资格号：Z0020198 | zhangguangshuo@gtht.com | | 金园园 | （联系人）从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | 2025年11月02日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 螺纹&热卷观点：淡季交易预期，关注反弹机会 1、钢材观点：淡季交易预期，关注反弹机会 2、铁矿周度观点：宏观预期向好，高位震荡 3、煤焦周度观点：供需现实偏紧，高位震荡 4、铁合金观点：板块情绪扰动叠加基本面矛盾，价格宽幅震荡 Special report on Guotai Junan Futures 2 螺纹钢&热轧卷板 ...

F 暂 偏 5 投资咨询从业资格号:Z0021380 李倩钰 lijunyu@gtht.com 上周观点及逻辑 2025 年 11月 02 日 本周观点及逻辑: 棕榈油:市场担忧马来四季度产量仍大,缺乏有效需求驱动和供给故事的情况下,棕榈油 01合约持续 下探,周跌4.01%,关注 8200-8400一线支撑。 豆油;巴西产情良好,太供给环境下豆油难以出现独立驱动,跟随油脂板块震荡偏弱为主,但豆油强 劲出口需求及不可避免的去库进程使豆油在油脂品种间仍维持偏强运行,豆油 01 合约周跌 0.71%。 棕榈油:马来今年产情及雨水状态整体偏好,可能使四季度产量在去年同期水平以上,年末库存在 200 万吨附近的偏高水平,供给端在减产李驱动需要额外的产量减幅来刺激。印马价差企稳上行，印尼 10 月产量应回到500万吨水平以下,但８月后的累库趋势难以扭转,且市场对于印尼实际库存在 600万吨以 上的猜测使得印尼的实际库存水平失去交易意义，因此产地短期实在难以看到强劲驱动,甚至对于印尼后 期累库速度仍有担忧,因此即使马来 10 月后去库较快,在 9月 236 万吨的起点上,年底印马库存恢复到 500 万以上可能性较大,产地 ...

锡周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2025年11月2日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锡：现货升水小幅抬升 强弱分析：中性 价格区间：270000-285000元/吨 0 10 20 30 40 50 60 70 80 01-03 01-14 02-02 02-17 03-01 03-14 03-25 04-08 04-21 05-05 05-17 05-30 06-13 06-27 07-08 07-21 08-02 08-15 08-26 09-08 09-20 10-06 10-20 11-01 11-17 11-29 12-10 12-23 % 精炼锡_两省合计开工率 2021 2022 2023 2024 2025 0 5000 10000 15000 20000 25000 01-03 01-14 01-26 02-10 02-24 03-07 03-18 03-29 ...

国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2025年11月2日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 本周观点总结 01 供应 02 需求 03 库存 04 价格及价差 05 炼厂开工 全球炼厂检修 国内炼厂产量与商品量 国内外燃料油需求数据 全球燃料油现货库存 亚太区域现货FOB价格 欧洲区域现货FOB价格 美国地区燃料油现货价格 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 全球燃料油裂解价差 全球燃料油纸货月差 进出口 06 国内燃料油进出口数据 全球高硫燃料油进出口数据 全球低硫燃料油进出口数据 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 本周燃料油、低硫燃料油观点：价格大幅反弹，LU强势明显 观点 本周燃料油价格维持反弹趋势，价格逐步回到月初水平。高硫方面，目前来看市场已经完成对俄罗斯制裁的计价，虽然价格持续上行，但现 货成交暂时没有出现明显的转变，需要继续观察11月内市场各方 ...

国泰君安期货·能源化工 天然橡胶周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 日期：2025年11月2日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 基本面数据 03 本周观点总结 04 行业资讯 期货价格 基差与月差 其他价差 替代品价格 资金动向 供给 需求 库存 本周观点总结 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 1.【科特迪瓦前三个季度橡胶出口量同比增14.8%】最新数据显示，2025年前三个季度，科特迪瓦橡胶出口量累计122万吨，较2024年同期的106万吨增加 14.8%。单看9月数据，出口量同比增加17.7%，环比增加16.1%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳 定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。 2.【泰国前三个季度天胶、混合胶合计出口量同比增5.8%】最新数据显示，2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计 ...

多晶硅运行情况:本周多晶硅盘面继续走高，市场交易平台公司即将落地的预期，周五盘面收于 56410 元/吨。多晶硅现货币场来看,上游报价持续坚挺,下游部分补库,采购价格相比之前持平。 2025 年 11月 02 日 a政策 落地法 投资咨询从业资格号: Z0018008 张 zhanghang2@gtht.com 报告导读: 本周价格走势:工业硅盘面价格偏强震荡,现货价格上涨;多晶硅盘面持续走高,现货报价稳定 工业硅运行情况:本周工业硅盘面呈偏强运行,周中受焦煤期货上涨有所提振,周五收于 9100元/吨。 现货市场价格有所上涨、SMN 统计新疆 99 硅报价 8800元/吨（环比+100）、内蒙 99 硅报价 9100 元/吨（环 比+200)。 供需基本面:工业硅本周行业库存小去库;多晶硅上游库存累库 工业硅供给端,周废行业库存小幅去库。据咨询商统计,本周内蒙地区开工抬升,两南地区开工减少, 整体周产环增。西北地区,新疆工厂前期复产体量逐步兑现,对供应构成边际增量。西南地区,10 月底开 始逐步减产,按照枯水期电价折算西南枯水期成本在 10000-10500 元/吨,此或对盘面上方的极限空间构 成压制。月度来 ...

螺纹钢&热轧卷板周度报告 黑色分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2025年11月02日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹&热卷观点：淡季交易预期，关注反弹机会 ◼ 逻辑：淡季交易预期，关注反弹机会 | 2025/10/31 | | 供应（万吨） | | | 需求（万吨） | | | 库存 | | 现货 | 主力 | 01-05 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | 环差 | 同差 | 当周值 | 环差 | 同差 | 当周值 | 环差 | 同差 | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | 236.4 | -3.5 | 0.9 | | | | | | | | | | | | | 废钢 | 47.0 | -0.5 | -3.9 | 51.2 | -0.1 | -1.3 | 469.7 | ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 11 月 2 日 棉花：预计震荡等待新的驱动 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 10 月 31 日当周，ICE 棉花出现久违的强劲反弹，一度触及 66 美分/磅，最终周涨幅超过 2%。 主要受国际经贸形势的乐观预期影响，一方面中美双方达成阶段性贸易协议，另一方面美国和亚洲其他各 国之间也达成了新的协议，令市场对美国棉花出口改善的预期上升，从而推动 ICE 棉花反弹。 国内棉花期货总体来说维持反弹势头，不过在涨到 13650 附近后上涨势头放缓，本周籽棉收购价格维 持稳定而且预计大部分籽棉已经被收购，所以本年度新棉的平均成本基本确认，这样短期内籽棉价格或者 说新棉成本上升对郑棉期货的带动力减弱，市场焦点将再次回归到棉花的供需情况，在新作丰产、下游需 求表现一般、棉花一口价中性的情况下，棉花期、现货价格暂时没有新的上涨驱动。短期来看，新棉大量 上市和轧花厂套保意愿较强继续限制郑棉期货的反弹动能，不过，高基差和绝对价格相对不高将对郑棉期 货构成支撑，这一情况越临近交割月可能越明显。所以，当前维持郑棉期货震荡走势的判断。 ...

报告导读： 本周价格走势：增仓上行，减仓下行 碳酸锂期货合约先扬后抑，突破 8 万元/吨。2511 合约收于 79300 元/吨，周环比上涨 380 元/吨， 2601 合约收于 80780 元/吨，周环比上涨 1260 元/吨，现货周环比上涨 5150 元/吨为 80550 元/吨。SMM 期现基差（2511 合约）上涨 4770 元/吨至+1250 元/吨，富宝贸易商升贴水报价-340 元/吨，周环比持 平。2511-2601 合约价差-1480 元/吨，环比走弱 880 元/吨。 二 〇 二 四 年 度 2025 年 11 月 02 日 碳酸锂：短期动力淡季预期，长期储能增长预 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 供需基本面：去库速度加快 原料：锂矿价格大幅提升至 944 美元/吨，2026 年长协价格预计保持坚挺，目前暂未出现锂价上行后 的进口增量。本周澳洲锂矿进口 7.0 万吨，位于全年均值水平。智利锂盐发运量 8119 吨，高于年度均 值。 库存：仓单库存进入缓增状态，碳酸锂总库存去库加速。SMM 数据，库存较上周去库 3008 吨，至 ...