GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 4月份我们连续出了3篇黄金专题报告，分别为《全球大乱局下黄金走势展望》 （4月6日）、《飞起玉龙三百万，扶摇直上九重天》（4月12日）以及《金潮涌 动穿云起，势比苍龙破九霄》（4月20日）。 在这3篇报告中，我们观点始终一致，即对黄金长线看多的观点。整个4月份， 黄金价格也出现了历史罕见的大涨行情，截止到4月22日，国际金价高点突破 3500美元/盎司，国内期货金价高点涨破835元/克，再度刷新历史新高。 虽然我们长线看好黄金的观点依然维持不变，但站在当前的时间点，技术面 超买与获利了结压力正在逐渐加大，短线有较大的回调风险。建议各位投资者不 要盲目追高，可以等待出现回调后再度进场做多。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：文华、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：文华、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 物极必反，黄金虽然在宏观面和基本面上存在长线向上的驱动，但短期涨幅过大， 也包含了过度乐观的情绪。近期价格过快地上涨使黄金的乖离率如此之大，显示市场处 于超买状态，技术性回调风 ...

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 4 / 2 3 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 氧化铝期货涨势乏力，价格维持弱势震荡 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 1.从供应端来看，产能扩张仍在持续。国内新增产能集中释放，像广西、山西等地年初的新增产能陆 续投产，还有部分前期检修的产能也在恢复，使得氧化铝产量居高不下，市场供应极为充裕。同时， 铝土矿作为氧化铝生产的关键原料，供应形势明显改善。几内亚铝土矿发运效率提升，进口量稳定 增长，国内港口铝土矿库存持续处于高位，为氧化铝生产提供了充足的原料保障，也使得氧化铝生 产成本支撑减弱。 2.需求端表现同样不尽人意。下游电解铝行业受到高库存的压制，社会库存达到84.5万吨 ，严重限 制了其产能扩张的步伐，对氧化铝的采购需求也随之放缓。并且，虽然处于传统旺季，但铝下游的 建筑、汽车、包装等行业需求复苏缓 ...

金信期货日刊 ibaotu.com 热点聚焦 1.从供应层面来看，近期纯碱装置运行平稳，产量一直维持在高位。即便后续有部分装置检修计划， 但整体供应压力依然较大。2025年纯碱产能预计继续增加300万吨，增速约7% ，过剩局面愈发严峻。 持续的高供应给价格上涨带来了巨大阻力。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 4 / 2 2 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 2.需求端同样表现疲软，难以支撑纯碱期货价格上扬。下游玻璃行业需求一般，光伏玻璃产能过剩情 况难以在短期内扭转，轻质纯碱需求也较为低迷。浮法玻璃市场需求改善有限，对原料提振乏力， 尽管预计4月玻璃市场有望稳步回暖，对原料端支撑环比改善，但短期内难以对纯碱价格形成强支撑。 需求的萎靡使得纯碱市场供过于求的矛盾更为突出。 3.库存方面也对纯碱期货价格形成压制。截至4月17日，国内纯碱厂家总库存171.13万吨 ，库存处于 高位，后续去库压力较大。高库 ...

Report Information - Report Name: Goldtrust Futures Daily - Date: April 21, 2025 Core Viewpoints - The glass futures price is struggling to rise due to a relatively loose supply - demand pattern, high inventory pressure, and a lack of strong upward - driving factors [2][3][4] - The Shanghai Composite Index and other large - cap stocks support the index, while small - and medium - cap stocks represented by the CSI 1000 oscillate in the 5550 - 5750 range in the short term [7] - Macroeconomic uncertainties have a significant positive impact on gold and other precious metals [11] - The iron ore price may be supported by short - term replenishment demand during the steel mill's复产 cycle but is constrained by long - term capacity expansion. Trade friction may have an indirect negative impact [15] - The glass futures market turns to a short - term oscillating and bearish outlook due to high inventory and weak downstream demand [19] - Domestic soybeans used for food processing are in a long - term oversupply situation and are difficult to maintain high prices for a long time [23] Industry Analysis Glass Futures - Supply - demand: The overall supply has an increasing expectation, while downstream demand growth is slow. The weekend sales in Shahe weakened, and the shipment in East China slowed down, resulting in a loose market pattern [3] - Inventory: As of the week of April 17, the total inventory of national float glass sample enterprises was 65.078 million heavy boxes, with a week - on - week decrease of 125,000 heavy boxes (0.19%), but still at a high level [3] - Driving factors: There are no significant positive factors such as large - scale policy stimulus or concentrated demand outbreaks [4] Stock Index Futures - Market performance: Large - cap stocks support the index, and small - and medium - cap stocks oscillate in the 5550 - 5750 range in the short term [7] Gold - Macroeconomic impact: High uncertainty and randomness in policies, deterioration of global trade, and increased recession expectations are beneficial to gold [11] Iron Ore - Supply - demand: Short - term replenishment demand during the steel mill's复产 cycle may support the price, but long - term capacity expansion is a constraint. Trade friction may indirectly reduce exports and steel demand [15] - Market sentiment: Risk - aversion may lead to capital outflows. Domestic policies may have a supporting effect [15] Glass - Market situation: The daily melting volume is low, spot sales have improved slightly, but factory inventories are high, and downstream demand depends on real - estate stimulus or major policies [19] - Technical analysis: The futures price dropped significantly, breaking the previous consolidation platform, with a short - term bearish outlook [19] Soybean (Domestic) - Supply - demand: Domestic soybeans are mainly for food processing, in a long - term oversupply situation, and lack competitiveness in oil - pressing compared with imported soybeans [23] - Price trend: After the recent strong rebound of soybean futures, the price difference between domestic and foreign soybeans has widened rapidly, and it is difficult to maintain high prices for a long time [23]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 4 / 1 8 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 黄金期货是否涨到顶部了？ 看好黄金长期走势，但短期可能有回调风险。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 1. 美联储官员讲话：美联储主席鲍威尔在4月17日的讲话中警告关税政策可能引发滞胀风险，但未明确提 及降息或加息的具体信号。这表明美联储对当前经济环境的担忧，但未释放明确的货币政策转向信号。 2. 美国零售销售数据：2025年2月的零售销售数据低于预期，核心零售销售增长放缓。这可能暗示美国经 济增长乏力，强化美联储降息预期，从而支撑黄金价格。但需要确认3月数据是否在4月17日发布，以及是 否符合预期。 3. CFTC持仓数据：截至4月15日，黄金ETF持仓量持平，但投机净多头寸下降15.82%。这可能表明部分 多头获利了结，但整体持仓仍处于高位，市场看涨情绪依然存在。 GOLDTRUST FUTURES 数 ...

金信期货日刊 金 信 期 货 研 究 院 2025/04/17 统计局回应关税对GDP影响：称改变不了中国经济持续长期向好的大势；在这样的情况下， 以沪指为首的大盘权重股力挺指数，中证1000为主的小盘股出现了明显的调整，技术上看， 指数整体上以布林线区间震荡为主； 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 股指期货 数据来源：文华、金信期货 GOLDTRUST FUTURES 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 中美之间贸易关税水平之高，已经超越了实质贸易的范畴，更多影响的是市场情绪。特朗普 政策高度不确定性、随意性，短期一系列行为严重损伤美元信用，全球贸易形势进一步恶化， 世界经济衰退预期增强。宏观大要素较为动荡，对黄金等贵金属具有重大利多作用。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 黄金 ...

感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 股指期货 金信期货日刊 金 信 期 货 研 究 院 2025/04/16 04月10日，12时1分起对美加征84%关税，关税战进入白热化！在这紧要关头，管理层对股 市的呵护持续进行中，A股整体运行好于预期，强势运行特征明显；总体上，我们认为股指 短期已经摆脱关税的负面影响，短期走势呈现震荡偏强格局中。 数据来源：文华、金信期货 GOLDTRUST FUTURES 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 中美之间贸易关税水平之高，已经超越了实质贸易的范畴，更多影响的是市场情绪。特朗普 政策高度不确定性、随意性，短期一系列行为严重损伤美元信用，全球贸易形势进一步恶化， 世界经济衰退预期增强。宏观大要素较为动荡，对黄金等贵金属具有重大利多作用。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ...

金信期货日刊 金 信 期 货 研 究 院 2025/04/15 04月10日，12时1分起对美加征84%关税，关税战进入白热化！在这紧要关头，管理层对股 市的呵护持续进行中，A股整体运行好于预期，强势运行特征明显；总体上，我们认为股指 短期已经摆脱关税的负面影响，短期走势呈现震荡偏强格局中。 数据来源：文华、金信期货 GOLDTRUST FUTURES 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 黄金 中美之间贸易关税水平之高，已经超越了实质贸易的范畴，更多影响的是市场情绪。特朗普 政策高度不确定性、随意性，短期一系列行为严重损伤美元信用，全球贸易形势进一步恶化， 世界经济衰退预期增强。宏观大要素较为动荡，对黄金等贵金属具有重大利多作用。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：文华、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 铁矿 ibaotu.com 当下钢厂处于复产周期，短期刚需补库或对价格产生支撑，但 ...

金信期货日刊 金 信 期 货 研 究 院 2025/04/14 04月10日，12时1分起对美加征84%关税，关税战进入白热化！在这紧要关头，管理层对股 市的呵护持续进行中，A股整体运行好于预期，强势运行特征明显；总体上，我们认为股指 短期已经摆脱关税的负面影响，短期走势呈现震荡偏强格局中。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 股指期货 数据来源：iFind、金信期货 GOLDTRUST FUTURES 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 特朗普主导的关税贸易战虽导致黄金价格短期回调，但从长期来看，黄金上涨的核心驱动因 素并未改变。 ibaotu.com 黄金 全球经济不确定性、央行购金、通胀与货币宽松预期以及投资需求等因素将共同推动黄金价 格在回调后迎来新一轮上涨行情。投资者应密切关注全球经济形势、央行货币政策以及贸易 战进展等关键因素，把握黄金投资机会，同时注意控制投资风险，合理配置黄金资产。 ibaotu.com 当下钢厂处于复产周期，短期 ...

金信期货日刊 金 信 期 货 研 究 院 2025/04/11 ibaotu.com 股指期货 04月10日，12时1分起对美加征84%关税，关税战进入白热化！在这紧要关头，管理层对股 市的呵护持续进行中，A股整体运行好于预期，强势运行特征明显；总体上，我们认为股指 短期已经摆脱关税的负面影响，短期走势呈现震荡偏强格局中。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 数据来源：iFind、金信期货 GOLDTRUST FUTURES 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 特朗普主导的关税贸易战虽导致黄金价格短期回调，但从长期来看，黄金上涨的核心驱动因 素并未改变。 ibaotu.com 黄金 全球经济不确定性、央行购金、通胀与货币宽松预期以及投资需求等因素将共同推动黄金价 格在回调后迎来新一轮上涨行情。投资者应密切关注全球经济形势、央行货币政策以及贸易 战进展等关键因素，把握黄金投资机会，同时注意控制投资风险，合理配置黄金资产。 ibaotu.com 当下钢厂处于复产周期，短期 ...