| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 弱势运行 | 本周螺纹产量继续上升，铁水产量环比继续增加，一定程度上修正了此前 | | | | 市场讨论的粗钢减产预期。目前铁水产量已处于同期偏高水平，在钢厂利 | | | | 润仍然不错的背景下，钢厂生产积极性较高，供应矛盾有增强可能，行情 | | | | 上方空间有限，注意回落风险。【3150，3250】 | | 热卷 | 偏弱运行 | 热卷基本面体现为供需两旺的状态，库存正常去化。反倾销等影响市场对 | | | | 未来的预期，目前缺少持续向上的驱动，跟随螺纹中期偏弱运行。【3350， | | | 3450】 | | | | 正套参与 | 本期发货环比增加，到货小幅回落，港口小幅增库，铁矿基本面中性略偏 | | | | 弱。近期钢厂检修减产信息增多，短期影响量较为有限，关注减产落地范 | | 铁矿石 | | 围，关注下游旺季成色，短期矿价震荡偏弱运行。操作上建议 5-9 正套参 | | | 与，09 | 合约逢高空配【750,810】 | | 焦炭 | | 交易所修改焦炭交割规则，提升干熄焦参与交 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | | --- | --- | --- | --- | | 黑海安全协议生效有条件。短期关税临近多国恐慌应对，美国数据走弱。特朗 | 黄金 | 高位调整 | 普变数仍然较大，长期不确定困扰仍在，中长期看全球旧秩序破坏，黄金配置 | | 价值长存，长多可介入【693-718】 | | | | | 白银跟随黄金震荡，多国刺激经济，美国货币政策预期宽松，中国择机降息降 | 白银 | 震荡 | 准，白银等有色有支撑，但白银跟随黄金走势，目前白银基本面比较确定，高 | | 位震荡思路对待，8500 | 附近压力明显，白银重回震荡区间。【8100-8440】 | | | | 美国数据疲软，经济衰退和需求不足担忧重现，多单止盈落袋增加，铜冲高回落， | 铜 | 冲高回落 | 建议投机等待充分回调后再背靠均线入场，中长期铜上行趋势仍在，沪铜关注区间 | | 【79000-85000】 | | | | | 有色板块回调，锌跟随走弱，前期高位空单继续持有，中长期看，锌供增需弱，把 | 锌 | 回落 | 握逢高空机会，沪锌关注区间【23500，24500】 | | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 上。4 | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨恢复至正常水平以 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。美 | | | | 豆贸易争端暂告一段落。国内市场方面，本周国内港口及大豆库存环比下降，油厂 | | 豆粕 | 短期高位震荡 | 豆粕库存环比增加。4 月国内大豆进口开始放量，4-6 月月均进口 1000 万吨以上。 | | | | 当前豆粕市场由于多空因素交织,豆粕主力短期震荡行情。关注阿根廷大豆地区降雨 | | | | 持续情况、月底美豆种植面积数据，以及中美贸易新进展。近月合约需要注意大豆 | | | 4 | 月进口到港逐步放量预期下，期现回归的走弱风险。主力【2780，2870】 | | | | 美对加籽加征关税利空加籽下跌。国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下 | | | | 降，压力边际改善。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可 | | 菜粕 | 短期震荡 | 交割菜粕途径较多，实际利多影响有限。短期缺乏基本面新指 ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 偏强 地缘扰动叠加库存去库，油价偏强。美国原油库存超预期上涨；美国对伊朗石油销售实 施第四轮制裁；特朗普宣布将对进口委内瑞拉原油和天然气的国家征收关税。SC 【540-550】 LPG 偏强 成本端提振，下游利润改善，液化气短线偏强。上游原油在地缘以及补偿性减产带动下 走强；下游 PDH 装置利润保持平稳，烷基化利润改善。PG【4630-4690】 L 反弹 现货止跌，社库去库拐点显现，成本支撑好转，短期区间反弹思路对待。中长期，装置 投产压力偏高，逢高布空。L【7610-7740】 PP 反弹 成本端原油反弹，上游装置检修力度加强，供给压力边际缓解，短期区间反弹对待。中 长期，装置投产压力偏高，限制上行空间。PP【7280-7380】 PVC 震荡 现货持稳运行，短期检修量仍偏少，3 月仓单陆续注销，盘面低位震荡。4-5 月常规春检 即将开启，回调偏多。关注春检力度及出口的可持续性，中长期过剩产能压制反弹空间。 V【5060-5180】 PX 反弹 PX 装置按计划检修，需求端 PTA 检修量整体偏高，供需改善相对有限；原油价格近期企 稳但预期走弱；库存去库但整体偏 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 弱势震荡 | 市场出现部分钢厂控产减产消息，需要注意控产并非政策要求，减产预计 | | | | 不会全面展开。目前钢厂利润普遍为正，生产积极性较高，最近一期铁水 | | | | 产量大幅上升也印证这一观察。市场在消息刺激下短期反弹，但持续上行 | | | | 有待需求端持续性改善，对上方空间不宜报过高期待，中期预计仍将偏弱 | | | | 运行。【3150，3250】 | | 热卷 | 弱势震荡 | 热卷供需均回升，库存环比回落，降幅有所加快，供需数据总体偏稳。反 | | | | 倾销等影响市场对未来的预期，目前缺少持续向上的驱动，跟随螺纹中期 | | | | 偏弱运行。【3350，3450】 | | 铁矿石 | 正套参与 | 本期发货环比增加，到货小幅回落，港口小幅增库，铁矿基本面中性略偏 | | | | 弱。近期钢厂检修减产信息增多，短期影响量较为有限，关注减产落地范 | | | | 围，关注下游旺季成色，短期矿价震荡偏弱运行。操作上建议 5-9 正套参 | | | 与，09 | 合约逢高空配【75 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨恢复至正常水平以 上。4 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。美 | | | | 豆贸易争端暂告一段落。国内市场方面，本周国内港口及大豆库存环比下降，油厂 | | 豆粕 | 短期偏强震荡 | 豆粕库存环比增加。4 月国内大豆进口开始放量，4-6 月月均进口 1000 万吨以上。 | | | | 当前豆粕市场由于多空因素交织,豆粕主力短期震荡行情。关注阿根廷大豆地区降雨 | | | | 持续情况、月底美豆种植面积数据，以及中美贸易新进展。近月合约需要注意大豆 | | | 4 | 月进口到港逐步放量预期下，期现回归的走弱风险。主力【2830，2885】 | | | | 美对加籽加征关税利空加籽下跌。国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下 | | | | 降，压力边际改善。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可 | | 菜粕 | 短期震荡 | 交割菜粕途径较多，实际利多影响有限。短期缺乏基本面新指 ...

原油：地缘扰动，油价偏强 | | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 周趋势图 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油期货价格 | | | | | | 份格走势 | | WTI主力 | 美元/桶 | ୧୨ | 69.11 | -0.11 | -0.16% | | | Brent主力 | 美元/桶 | 72. 39 | 72. 37 | 0. 02 | 0. 03% | | | SC主力 | 元/桶 | 537. 3 | 533. 3 | র্ব | 0. 75% | | | 原油现货价格 | | | | | | | | 布伦特Dtd | 美元/桶 | 73.92 | 72. 82 | 1.1 | 1.51% | | | 美国WTI | 美元/桶 | 69 | 69.11 | -0. 11 | -0. 16% | | | 阿曼 | 美元/桶 | 73. 44 | 73.91 | -0. 47 | -0. 64% | | | 跨市场价差 | | | | 涨跌 | | | | Brent-WTI | 美元/桶 | 3.39 | 3.26 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | 短期 | 42 关税核弹临近多国恐慌应对，美国数据比价。地缘方面俄乌问题磋商 | | 黄金 | 高位调整 | 进行中，另外特朗普变数仍然较大，但长期关税核弹困扰仍在，中长期看全球 | | | | 旧秩序破坏，黄金配置价值长存，长多可介入【690-710】 | | | | 白银自身逻辑不变，德国财政刺激通过，美国货币政策预期宽松，中国择机降 | | 白银 | 震荡 | 息降准，白银等有色有支撑，但白银跟随黄金走势，目前白银基本面比较确定， | | | | 高位震荡思路对待，8500 附近压力明显，白银重回震荡区间。【8100-8440】 | | | | 美铜刷新历史高点，带动伦铜和沪铜上涨，特朗普对等关税 4 月 2 日或兑现，市场 | | 铜 | 强势 | 担忧铜进口 25%关税落地，建议投机多单谨慎持有，逐渐止盈落袋，等待回调后 | | | | 再背靠均线入场，沪铜关注区间【79000-85000】 | | 锌 | 反弹 | 有色板块受铜影响，整体偏强，叠加锌海内外库存去化，短期锌高位震荡，但中 ...

| 期货价格(主力日收盘 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | | 涨跌幅 周趋势图 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆粕 | 元/吨 | 2858 | 2861 | -3 | -0. 10% | | | 现货价格 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 周趋势图 | | 全国均价 | 元/吨 | 3261. 43 | 3320. 57 | -59.14 | -1.78% | | | 张家港 | 元/吨 | 3420 | 3440 | -20 | -0. 58% | | | 杂粕现货均价 | 单位 | 最新 | 前一日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 眉趋势图 | | 花生粕 | 元/吨 | 3337.5 | 3337.5 | 0 | 0. 00% | | | 葵花粕 | 元/吨 | 2333. 75 | 2346. 25 | -12.5 | -0. 53% | | | 芝麻粕 | 元/吨 | 3875 | 3875 | 0 | 0. 00% | | | 棕榈粕 | 元/吨 | 1466. 67 | 1466. 67 | 0 ...

1. Report Industry Investment Ratings - The report does not explicitly provide an overall industry investment rating. However, for specific varieties, it gives the following ratings: - **Weak and volatile**: Rebar, Hot - rolled coil [1] - **Positive spread participation**: Iron ore [1] - **Weak in the medium - term**: Coke [1] - **Weak operation**: Coking coal, Manganese silicon, Ferrosilicon [1] 2. Core Views of the Report - The demand for steel has not improved, and it will operate weakly in the medium - term. The iron ore market is affected by the production cuts of Xinjiang steel mills and will rebound with the finished products. Coke lacks upward drivers and will maintain a weak trend. Coking coal has a loose supply outlook and will run weakly. The fundamentals of ferroalloys are weak, and market sentiment should be monitored [3][7][10][13][16] 3. Summary by Variety Steel (Rebar and Hot - rolled coil) - **Core view**: Weak and volatile, with the medium - term outlook remaining weak due to unimproved demand [1][3] - **Main logic**: For rebar, there are news of some steel mills controlling production, but it's not policy - driven, and full - scale production cuts are unlikely. Steel mills have positive profits and high production enthusiasm, as evidenced by the significant increase in hot - metal production. The short - term rebound needs continuous improvement in demand. For hot - rolled coil, supply and demand have both increased, inventory has decreased month - on - month, but anti - dumping affects market expectations, and it lacks continuous upward drivers [1][4] - **Price range**: Rebar [3150, 3250]; Hot - rolled coil [3350, 3450] [1] Iron Ore - **Core view**: Participate in positive spreads [1] - **Main logic**: Shipping has increased month - on - month, arrivals have slightly decreased, and port inventory has slightly increased. The 10% production cut of four major steel mills in Xinjiang is expected to reduce daily crude - steel output by about 0.2 million tons, with a small overall impact. Short - term ore prices will strengthen with steel prices [1][8] - **Price range**: [750, 810] [1] Coke - **Core view**: Weak in the medium - term [1] - **Main logic**: Coke spot prices are continuously being lowered, and coke - enterprise profits are in continuous losses. However, coke production has increased. Hot - metal production has increased significantly month - on - month, and coke inventory has decreased. But the overall weakness of the black - series products and the unresolved supply contradiction of coking coal drag down coke prices [1][11] - **Price range**: [1570, 1640] [1] Coking Coal - **Core view**: Weak operation [1] - **Main logic**: Coal production from January to February has increased significantly year - on - year, and supply pressure is rising. Although Mongolian coal customs clearance has decreased recently, domestic production has rebounded rapidly. Coking enterprises produce as needed, and coking - coal demand is weak. Overall inventory is high, and upstream sales pressure is large [1][14] - **Price range**: [1000, 1050] [1] Ferroalloys (Manganese silicon and Ferrosilicon) - **Core view**: Weak operation, and market sentiment should be monitored [16] - **Main logic**: For manganese silicon, production areas are operating at a high level, and downstream demand growth is less than expected. Although manganese - ore quotes have adjusted, ore - price decline is limited. The delivery - warehouse inventory has reached nearly 570,000 tons, and supply pressure remains. For ferrosilicon, production cuts and maintenance in some areas have increased, but the impact on supply is limited. There are news of foreign ferrosilicon price cuts, and export competition may intensify [1][18] - **Price range**: Manganese silicon [6000, 6350]; Ferrosilicon [5900, 6100] [1]