2025 年 12 月 13 日 板块分化调整，中核水电 REIT 即将 询价 ——公募 REITs 周度跟踪（2025.12.8-2025.12.12） 相关研究 《新版行业清单出炉，基础设施 REITs 再扩围！——公募 REITs 周 度跟踪（2025.12.1-2025.12.5）》 2025/12/06 《里程碑！REITs 即将迈入商业不 动产新时代——公募 REITs 周度跟 踪（2025.11.24-2025.11.28）》 2025/11/29 《市场承压回调，关注超跌品种的 博弈机会——公募 REITs 周度跟踪 （2025.11.17-2025.11.21）》 2025/11/22 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 研究支持 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 联系人 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。 ...

策 略 研 究 新股分析 2025 年 12 月 13 日 誉帆科技：排水管网一体化龙头承包 商 ——注册制新股纵览 20251213 申 购 策 略 本期投资提示： 证 券 研 究 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 研究支持 陈榕杰 A0230125080001 chenrj@swsresearch.com 联系人 陈榕杰 (8621)23297818× chenrj@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 报 告 相关研究 - ⚫ 剔除流动性溢价因素后，誉帆科技 1.90 分，位于总分的 25.6%分位。誉帆科技于 2025 年 12 月 11 日招股，将在主板上市。剔除、考虑流动性溢价因素后，我们测算誉帆科技 AHP 得分 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [3][10]. Core Insights - The company is a clean energy equipment platform under CIMC, focusing on LNG transportation, storage, and processing equipment, with a strong financial position and a projected CAGR of 17% for net profit from 2020 to 2024, driven by the growth in clean energy equipment [9][10]. - The company has a robust order book, with total orders amounting to 30.8 billion yuan as of Q3 2025, including 27.3 billion yuan in clean energy equipment [10][51]. - The report highlights the potential for growth in hydrogen and methanol businesses, supported by national policies and increasing demand for clean energy solutions [12][10]. Summary by Sections 1. Company Overview - The company, established in 2004, is a subsidiary of CIMC, primarily engaged in the production of various transportation, storage, and processing equipment for clean energy, chemical environments, and liquid food industries [20][21]. - The company has shown steady revenue and profit growth, with a CAGR of 19% for revenue and 17% for net profit from 2020 to 2024 [26][32]. 2. Energy Equipment - The company benefits from a full order book in clean energy equipment, with significant growth expected in LNG storage and transportation due to declining natural gas prices and increasing demand [9][10]. - The report notes that the company is well-positioned to capitalize on the LNG market, with a projected increase in LNG-powered vessels and infrastructure [62][66]. 3. Energy Operations - The company is expanding its operations in blue hydrogen and green methanol production, with projects expected to come online in the near future [10][12]. - The focus on utilizing by-products from steel production for hydrogen and LNG production is highlighted as a key growth area [21][61]. 4. Chemical and Food Industries - The company holds a significant market share in chemical tank containers, although it faces short-term pressures from the chemical cycle [32][34]. - The liquid food segment is also impacted by consumer trends, but diversification strategies are in place to enhance resilience [32][34]. 5. Investment Analysis - The projected net profits for 2025-2027 are 1.133 billion, 1.469 billion, and 1.762 billion yuan, respectively, with corresponding PE ratios of 13, 10, and 8 [10][11]. - The report suggests a reasonable valuation of 19.1 billion yuan for 2026, indicating a potential upside of 29% from the current market capitalization [10][11].

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 市场数据： 2025 年 12 月 12 日 收盘价（元） 378.00 一年内最高/最低（元） 490.09/183.00 市净率 16.6 股息率%（分红/股价） 0.09 上证指数/深证成指 3,889.35/13,258.33 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 22.80 | | 资产负债率% | 23.28 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 53/17 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -50% 0% 50% 100% 150% 12-12 01-12 02-12 03-12 04-12 05-12 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 茂莱光学 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《茂莱光学（688502）点评：国产替代催 化核心标的，业绩增速触底回升》 2024/10/27 证券分析师 杨海晏 A023 ...

2025 年 12 月 12 日 中国民航信息网络 (00696) 民航 IT 领军，复苏与成长并进 市公司 day 2017-02-20 19:20 12-20 12:22 12-22-20 17:22 计算机 报告原因:强调原有的投资评级 | Box Book 4400 x Boxed . . . Result . 4 . R 440 x 1 m LE m & A m R & A for | | --- | | | | | 市场数据: | 2025 年 12 月 11 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 10.38 | | 恒生中国企业指数 | 8934.28 | | 52 周最高/最低（港币） | 13.32/8.85 | | H 股市值（亿港币） | 303.74 | | 流通 H 股 (百万股) | 932.56 | | 汇率(港币/人民币) | 0.9093 | 一年内股价与基准指数对比走势: 84% 资料来源: Bloomberg 相关研究 证券分析师 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 中国民航信息网络是中国航旅 IT 解决方案主导供应商。公司与国内民航信息化进 ...

海外消费服 2025 年 12 月 12 日 相关研究 券研究招 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 册 分歧行 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 海外医药：2025 年国家医保目录及首版商保创新药目录 发布，复星医药子公司口服 GLP-1 药物授权辉瑞 海外消费周报（20251205-20251211) 国内医药公司最新进展：复星医药子公司口服 GLP-1 药物授权辉瑞：公司宣布控股子公司药友制药、复星医药 产业与辉瑞共同签订许可协议，由药友制药授予辉瑞口服小分子 GLP-1R 激动剂（YP05002）的全球开发、使 用、生产及商业化权利。根据协议，药友制药将获得首付款 1.5 亿美元，高达 3.5 亿美元的开发里程碑付款，以 ...

-年内股价与大盘对比走势: 2025 年 12 月 12 日 芯联集成 (688469) -碳化硅业务再上新台阶,重点覆盖新能源和 AI 数据 中心电源! | 报告原因：有信息公布需要点评 | | --- | | 买入(维持) | | 市场数据: | 2025 年 12 月 11 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 6.54 | | 一年内最高/最低（元） | 7.69/4.01 | | 市净率 | 4.1 | | 股息率%（分红/股价） | | | 流通 A 股市值 (百万元) | 28.971 | | 上证指数/深证成指 | 3,873.32/13,147.39 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025年09月30日 | | --- | --- | | 每股净资产 (元) | 1.58 | | 资产负债率% | 42.24 | | 总股本/流通 A 股 (百万) | 8,383/4,430 | | 流通 B 股/H 股 (百万) | -/- | 相关研究 证券分析师 申万宏源研究微信服务号 联系人 杨紫璇 A0230524070005 ya ...

2025 年 12 月 12 日 芯联集成 (688469) -40% -20% 0% 20% 40% 12-11 01-11 02-11 03-11 04-11 05-11 06-11 07-11 08-11 09-11 10-11 11-11 12-11 芯联集成 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com | 报告原因：有信息公布需要点评 | | --- | | 买入（维持） | | 市场数据： | 2025 年 12 月 11 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 6.54 | | 一年内最高/最低（元） | 7.69/4.01 | | 市净率 | 4.1 | | 股息率%（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 28,971 | | 上证指数/深证成指 3,873.32/13,147.39 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 09 ...

行 业 及 产 业 海外消费服务 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 周文远 A0230518110003 zhouwy@swsresearch.com 贾梦迪 A0230520010002 jiamd@swsresearch.com 研究支持 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 联系人 胡梦婷 A0230524060004 humt@swsresearch.com 2025 年 12 月 12 日 海外医药：2025 年国家医保目录及首版商保创新药目录 发布，复星医药子公司口服 GLP-1 药物授权辉瑞 - 看好 ——海外消费周报（20251205-20251211） 本期投资提示： ⚫ 海外医药：2025 年国家医保目录及首版商保创新药目录发布，复星医药子公司口服 GLP-1 药物授权辉瑞 2025 年国家医保目录及首版商保创新药目录发布：12 月 7 日，国家医保局和人力资源社会保障部发布《国家基 本医疗保险、生育保险和工伤保险药 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 计算机 2025 年 12 月 12 日 中国民航信息网络 (00696) ——民航 IT 领军，复苏与成长并进 报告原因：强调原有的投资评级 | Box Book 4400 x Boxed . . . Result . 4 . R 440 x 1 m LE m & A m R & A for | | --- | | 买入（维持） | | --- | | 市场数据： | 2025 年 12 月 11 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 10.38 | | 恒生中国企业指数 | 8934.28 | | 52 周最高/最低（港币） | 13.32/8.85 | | H 股市值（亿港币） | 303.74 | | 流通 H 股（百万股） | 932.56 | | 汇率（港币/人民币） | 0.9093 | 一年内股价与基准指数对比走势： -16% 84% 12/11 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 11/11 12/11 HSCEI 中国民航信息网络 资 ...