产销量稳步增长，行业竞争加剧导致盈利 承压 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 由于国内聚乳酸行业竞争加剧，产品价格下行压力仍存，我们下调公司利润率，并 调整公司 2025-2027 年每股收益预测分别为 0.25、0.32、0.42 元（原 25-26 年预测 0.41、0.53 元），按照 25 年可比公司平均 43 倍市盈率，给予目标价 10.75 元，维持 增持评级。 风险提示：原料涨价；项目进度；核心技术泄露；市场竞争加剧；进口税政策变化。 海正生材 688203.SH 公司研究 | 年报点评 | | 增持 （维持） | | --- | --- | | 股价（2025年05月09日） | 10.18 元 | | 目标价格 | 10.75 元 | | 52 周最高价/最低价 | 11.81/7.7 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 20,268/11,773 | | A 股市值（百万元） | 2,063 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 石油化工 | | 报告发布日期 | 2025 年 05 月 12 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- ...

中国重汽 000951.SZ 公司研究 | 季报点评 | | 买入 （维持） | | --- | --- | | 股价（2025年05月09日） | 17.05 元 | | 目标价格 | 26.82 元 | | 52 周最高价/最低价 | 20.88/13.16 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 117,487/117,487 | | A 股市值（百万元） | 20,032 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 汽车与零部件 | | 报告发布日期 | 2025 年 05 月 12 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | 0.47 | -13.67 | -5.85 | 6.95 | | 相对表现% | -1.53 | -17.99 | -4.65 | 1.99 | | 沪深 300% | 2 | 4.32 | -1.2 | 4.96 | | 姜雪晴 | jiangxueqing@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860512 ...

金融工程 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 05 月 12 日 | | | 杨怡玲 | yangyiling@orientsec.com.cn | | --- | --- | --- | --- | | 研究结论 | | 1111111111 | 执业证书编号：S0860523040002 | | | | 邱蕊 | 021-63325888*5091 | | ⚫ | 基金市场热点跟踪：1.高质量改革方案出炉：5 月 7 日，中国证监会主席吴清在参加 | | qiurui@orientsec.com.cn | | | 国新办新闻发布会时表示，《推动公募基金高质量发展行动方案》比较成熟，将尽 | | 执业证书编号：S0860519020001 | | | 快发布。方案突出壮大权益类基金的工作导向，下一步将优化基金公司、基金销售 | | 香港证监会牌照：BSW115 | | | 机构的分类评价机制，加大权益类基金发行销售力度，积极推动产品创新，持续丰 | 陶文启 | taowenqi@orientsec.com.cn | | | | | 执业证书编号：S0860524080003 | ⚫ 基金市场热点跟踪： ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 21.66 CNY, based on a projected average PE of 19 times for comparable companies in 2025 [4][8]. Core Insights - The company has adjusted its profit forecasts for 2025-2027, predicting net profits of 364 million CNY, 406 million CNY, and 454 million CNY respectively, reflecting a growth trajectory despite a revenue decline in 2024 [4][11]. - The gross margin has significantly improved, with a reported gross margin of 46.2% in 2024, up by 6.5 percentage points year-on-year, indicating better cost management and pricing power [11]. - The company is actively pursuing opportunities in recycled materials, with successful project deliveries in chemical recycling technologies, which are expected to expand into new markets [11]. Financial Summary - The company's revenue for 2023 was 1,250 million CNY, with a projected decline to 1,074 million CNY in 2024, followed by a recovery to 1,206 million CNY in 2025 [6][13]. - The net profit for 2023 was 290 million CNY, with an expected increase to 318 million CNY in 2024 and further growth to 364 million CNY in 2025 [6][13]. - The earnings per share (EPS) are projected to rise from 0.91 CNY in 2023 to 1.00 CNY in 2024, reaching 1.14 CNY in 2025 [6][13]. - The company’s net profit margin is expected to remain strong, with projections of 30.2% in 2025 and 29.8% in 2027 [6][13].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 21.66 CNY, based on a projected average PE of 19 times for comparable companies in 2025 [4][8]. Core Insights - The company has adjusted its profit forecasts for 2025-2027, predicting net profits of 364 million CNY, 406 million CNY, and 454 million CNY respectively, reflecting a growth trajectory despite a revenue decline in 2024 [4][11]. - The gross margin has significantly improved, with a reported gross margin of 46.2% in 2024, up 6.5 percentage points year-on-year, indicating better cost management and pricing power [11]. - The company is actively pursuing opportunities in recycled materials, with successful project deliveries in chemical recycling technology, which is expected to expand into polyester recycling [11]. - The industrial AI solutions segment has shown resilience, achieving a 12% revenue growth despite overall revenue decline, indicating a strong demand for digital transformation in the industry [11]. Financial Summary - The company's revenue for 2023 was 1,250 million CNY, with a projected decline to 1,074 million CNY in 2024, followed by a recovery to 1,206 million CNY in 2025 [6]. - The net profit for 2023 was 290 million CNY, expected to rise to 318 million CNY in 2024, and further to 364 million CNY in 2025, reflecting a consistent growth pattern [6]. - The gross margin is projected to remain stable at 47.3% from 2025 to 2027, while the net profit margin is expected to hover around 30% [6][11].

汽车与零部件行业 行业研究 | 深度报告 1 季度行业营收平稳增长，优质整车及汽零 盈利好于平均水平 ——汽车行业 1 季度经营分析及投资策略 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，1 季度汽车行业竞争加剧导致汽车公司盈利能力、现金流等整体表现相 对承压，但部分行业地位领先、经营管理效率较高的整车及零部件公司仍然实现净利 润、毛利率、经营性现金流同比改善，业绩表现跑优于行业平均水平；随着汽车"两 新"政策以及地方促消费政策效果持续释放、车展期间多款新车发布，预计 2季度有望促 进汽车公司业绩表现逐步回暖。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华 为产业链、小米产业链、T 链、智驾产业链公司。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2025 年 05 月 12 日 | 姜雪晴 | jiangxueqing@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860512060001 | | 袁俊轩 | yuanjunxuan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523070005 | | | | | 上海 ...

报告发布日期 2025 年 05 月 12 日 | 张书铭 | 021-63325888*5152 | | --- | --- | | 17 | zhangshuming@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860517080001 | | 张志鹏 | zhangzhipeng@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860522020002 | | 段怡芊 | duanyiqian@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860524010001 | | | 香港证监会牌照：BVI649 | | 薛俊 | 021-63325888*6005 | | | xuejun@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515100002 | | 物来顺应：——策略周报 0505 | 2025-05-06 | | --- | --- | | 以稳为主：——策略周报 0428 | 2025-04-28 | | 缺乏稳定一致预期：——策略周报 0421 | 2025-04-20 | | 市场或仍将保持高波动：——策略周报 ...

⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 3.02%，跑赢大盘 1.02pct；造纸子板块上涨 2.17%， 跑赢大盘 0.16pct。本周沪深 300 指数上涨 2.00%，轻工制造(申万)指数上涨 3.02%，跑赢大盘 1.02pct，在 28 个申万一级行业中位列第 9 位；二级行业中，造 纸子板块上涨 2.17%，跑赢大盘 0.16pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别 为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别上涨 3.91%、3.30%、2.91%、 2.17%。 产业链数据跟踪 投资建议与投资标的 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 本周木浆系纸品价格下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2025/05/11） 核心观点 造纸轻工行业行业周报 —— 本周木浆系纸品价格下跌 ⚫ 文化纸步入行业淡季，浆纸价格下行，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业 (002078，买入)。同时建议关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端 装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007， 增持)。废纸系纸种方面，展望 2025 年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望 逐 ...

有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 铁矿价格出现明显松动，继续关注钢铁板 块的投资机会 ——有色钢铁行业周观点（2025 年第 19 周） 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 国内宏观经济增速放缓；美国通胀增速放缓；原材料价格波动 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2025 年 05 月 11 日 看好（维持） 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 | 铁矿价格出现明显松动，积极关注钢铁板 | 2025-04-27 | | --- | --- | | 块的投资机会：——有色钢铁行业周观点 | | | （2025 年第 17 周） | | | 持续关注钢铁板块的投资机会：——有色 | 2025-04-20 | | 钢铁行业周观点（2025 年第 16 周） | | | 金价再创新高，积极关注黄金板块投资机 | 2025-03-30 | | 会：——有色钢铁行业周观点（2025 年第 | | | 13 周） | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重 ...

金融工程 | 动态跟踪 Liquidity 风格登顶，单季 ROE 因子表现出 色 ——东方因子周报 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 研究结论 风格表现监控 本周市场正收益风格集中在 Liquidity 风格上，负收益风格表现在 Size 风格上。单季 ROE 是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 因子表现监控 公募基金指数增强产品表现跟踪 风险提示 | 一、风格因子近期表现 4 | | --- | | 二、因子表现监控 5 | | 因子库 5 | | 沪深 300 样本空间中的因子表现 6 | | 中证 500 样本空间中的因子表现 7 | | 中证 800 样本空间中的因子表现 8 | | 中证 1000 样本空间中的因子表现 9 | | 国证 2000 样本空间中的因子表现 10 | | 创业板指样本空间中的因子表现 11 | | 中证全指样本空间中的因子表现 12 | | 三、公募基金指数增强产品表现跟踪 13 | | 沪深 300 指数增强产品表现 13 | | 中证 500 指数增强产品表现 14 | | 中证 100 ...