[Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 银轮股份(002126)公司点评报告 2024 年 09 月 11 日 业绩如期兑现，北美整体转盈 国际化战略深化，加速第三曲线发展 ——银轮股份(002126)公司动态点评报告 [Table_Summary] 事件： 公司于 2024 年 9 月 6 日召开了 2024 年战略研讨会。在会议中，公司管理 层就海外业绩展望与第三曲线数字能源分领域业务进行了深入讨论。 公司上半年北美银轮已实现扭亏为盈，海外营收占比有望持续提升 在海外业务发展成效方面，公司通过十五年在海外投资与建厂方面的深厚 积累，目前已逐步进入业绩兑现期。在海外产能布置方面，公司目前已在美 国、墨西哥、瑞典、波兰等国分别建有研发分中心和生产基地，并通过在全 球范围内合理规划生产布局，以全球化供应能力满足客户的需求；在海外定 点获取方面，公司于 2023 年上半年陆续获得了包括奔驰、沃尔沃在内的全 球多家知名汽车集团与制造厂商的多个定点，产品涵盖冷却模块、空调箱、 IGBT 冷板、chiller、电池液冷板、冷凝器、前端模块、水空中冷器等多种 新能源车热管理部件。在海 ...

资料来源：Wind 2024 年 09 月 10 日 [Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 20240910 市场复盘：市场小幅提升，成长风格回升明显 报告要点： 2024 年 9 月 10 日市场小幅提升，成长风格回升明显。上证指数上涨 0.28%，深证成指上涨 0.13%，创业板指上涨 0.06%。市场成交额 5294.14 亿元，较上一交易日增加 89.67 亿元。全市场 3323 只个股上涨，1764 只个 股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：成长>金融>周期>0>稳定>消费；基 金非重仓股指数表现优于基金重仓股指数；成长股表现优于价值股。 分行业看，30 个中信一级行业涨跌互现；表现相对靠前的是：计算机 （2.24%），通信（1.75%），传媒（1.07%）；表现相对靠后的是：房地产 （-1.41%），消费者服务（-1.12%），建材（-1.07%）。概念板块方面，多数 概念板块上涨，射频及天线、光模块(CPO)、华为 HMS等大幅上涨；中药精 选、SPD、海南自贸港等板块走低。 资金筹码方面，主力资金 9 月 10 日净流出 51.23 亿元。其中超大单净 流出 14.67 亿元 ...

%[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 立讯精密（002475）点评报告 2024 年 09 月 10 日 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Title] iPhone16 全系配备 AI，中国于明年上线 该功能 ——苹果秋季发布会点评 [Table_Summary] 报告要点： 北京时间 9 月 10 日凌晨苹果发布秋季发布会。iPhone 16 系列全系配 备 AI，中国地区将于明年上线 AI 功能。本次发布的四款新品 iPhone 16/16 Plus/16 Pro/16 Pro Max 起售价没有提升，9 月 13 日晚 8 点接受预购，9 月 20 日发售。在 Apple Intelligence 推出节奏上，在推出节奏方面，WWDC 大会上公布的功能将随着 Beta 版于 10 月份最早在美国地区推出，随后几 个月将有更多功能陆续推出；12 月份 AI 功能将上线澳洲、加拿大、新西 兰、南非、英国等地区，明年上线中国、法国、日本、西班牙等地区。 iPhone 16 系列预订情况或影响 24Q4 及 25H1 的生产计划，因此是接 下来市场的 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2024 年 09 月 10 日 [Table_Title] 半年度利润承压，《黑神话：悟空》提振游戏板块情绪 ——传媒互联网行业月报（2024.8.1-2024.8.31） [Table_Summary] 报告要点： 市场表现及半年报综述 月度涨跌情况（2024.8.1-2024.8.31，下同）：传媒行业（申万）下跌 1.65%，排名子行业第 3 名，同期沪深 300 跌 3.51%，上证指数跌 3.28%，创业板指跌 6.38%。半年业绩披露结束，2024H1，传媒板块 （除 ST）总体营收 2382.43 亿元，同比+2.21%；归母净利润 163.45 亿元，同比-30.80%，利润端同比承压。24Q2，传媒板块实现营业收 入 1159.84 亿元，同比+4.43%，归母净利润实现 78.49 亿元，同比28.55%。 重点板块跟踪 人工智能：OpenAI 向企业端开放 GPT-4o 定制功能，应用端迭代持 续推进。海外，OpenAI 开放 GPT-4o 定制功能，谷歌下调 Gemini 1.5 Flash 调 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 光明乳业(600597)公司点评报告 2024 年 09 月 10 日 [Table_Title]收入承压，上海区域护城河宽 ——光明乳业 2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年中报。24H1，公司实现总营收 127.14 亿元，同比-10.08%， 归母净利 2.80 亿元，同比-17.03%，扣非归母净利 3.48 亿元，同比+10.05%。 24Q2，公司实现总营收 62.97 亿元，同比-10.92%，归母净利 1.08 亿元，同比 -28.19%，扣非归母净利 1.63 亿元，同比+14.78%。 上半年收入暂时承压，二季度液奶收入降幅环比收窄 1）二季度液态奶收入同比降幅环比收窄。24H1，公司液态奶/其他乳制品/牧业 产品/其他产品收入为 72.31/40.92/6.00/7.49 亿元，同比-9.67%/-2.33%/- 42.99%/-7.49%，收入端暂时承压。24Q2，公司液态奶收入 37.16 亿元，同比 -5.52%，降幅环比收窄 8.16pct，其他乳制品/牧业 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2024 年 09 月 10 日 [Table_Title] 增长趋缓，盈利改善 [Table_Summary] 报告要点： 上半年营收、利润同比边际趋缓 2024 年上半年，SW 汽车行业整体法营业收入同比增长 7.16%,较 2023 年 全年整体 15.84%的增长水平显著下滑，且均弱于 2023 年上半年的 18.93%，但在近十年的半年报/年报中仍处于中间水平。归母净利润方面。 2024 年上半年同比增长 19.93%，弱于去年上半年的 26.61%和去年全年 的 47.75%，但仍然处于近 10 年相对高位，呈现出盈利增长好于营收增 长的较高质量发展态势。上市公司层面的数据与整体汽车制造业行业的 数据趋势基本一致，上半年国家统计局口径汽车制造业营收同比增长 5.1%，营业利润同比增长 10.5%。上市公司口径数据好于行业整体。1-7 月，国家统计局口径营收和营业利润同比增长分别为 3.8%和 6.5%，数据 进一步走弱。预期 8 月以后"以旧换新"政策有望提振总量数据表现。 盈利能力整体 ...

[Table_Invest] 推荐|维持 [Table_Main] 行业研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 白酒行业深度报告 2024 年 09 月 10 日 [Table_Title] 洞察趋势，把握白酒双理性机遇 ——白酒行业深度报告 [Table_Summary] 报告要点： 只有洞察趋势，才能把握性价比消费时代机遇 过去，白酒价格主要是提价逻辑和消费升级逻辑，但现在，市场消费形势 发生变化，消费者当前对于性价比的需求跃升为核心需求，顺应这个变化， 白酒价格逻辑正在进化为消费与价格双理性逻辑。挤压式增长逻辑仍在、 市场空间仍大、消费粘性仍强，但能更好满足消费者圈层性价比、社交性 价比、饮用性价比的白酒企业，无疑将更加受益。 白酒进入消费与价格双理性时代，性价比权重提升 根据中国酒业协会发布的《2024 中国白酒市场中期研究报告》，2024 年 上半年，白酒市场经销商、零售商反馈市场动销最好的前三价格带分别为 300-500 元、100-300 元、100 元及以下产品，其中： 1）300-500 元次高端名酒产品价格亲民，跟 500-800 元产品相比具有性 价比优势，也是多个省份宴请的主流 ...

2024 年 09 月 09 日 [Table_Title] 宏观研究报告 证券研究报告 预期差的波折 本周关注： 商品卖不动了要降价，房子卖不动了也得降按揭成本，这是个非常朴素 的道理，下调房贷利率的客观基础的确在。我们认为存量房贷利率的下降对 消费的影响不大，更多是在银行净息差已经很低的情况下，把银行的不良率 控制在合适的水平。 对其他连锁反应，我们不必过多考虑。近些年房价的下跌带来了实体部 门财富效应的明显下降。在商品及资金价格不能大幅缩水的情况下，房价下 跌带来的结余资金，是很难腾挪出去消费的，更不会腾挪出去买房。 从 30 个大中城市住宅销售面积的高频数据来看，8 月同比下跌 24%，降 幅较前两个月明显扩大，这可能意味着，本轮地产销售的改善已经结束，现在 的地产陷入了一个新的平衡之中。 从 PMI 推算 8 月 PPI 同比约-2%，国内的信用梗阻正在成为商品的主要 矛盾，譬如此周的黑色系商品价格跌幅明显，玻璃、螺纹钢等多品种价格也续 创了 2021 年以来的新低，我们在 6 月中旬所提示的商品见顶正在逐步兑现。 虽然债券此刻的价值略显鸡肋，但往后看的话，我们还应注意 GDP 的运 行位置及社融的 ...

资料来源：Wind [Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 20240909 市场复盘：市场继续缩量，创业板指翘尾收红 报告要点： 2024 年 9 月 9 日市场继续缩量，创业板指翘尾收红。上证指数下跌 1.06%，深证成指下跌 0.83%，创业板指上涨 0.06%。市场成交额 5204.47 亿元，较上一交易日减少 243.53 亿元。全市场 1944 只个股上涨，3089 只 个股下跌。 风格上看，各指数涨跌幅排序为：0>成长>消费>稳定>金融；基金非重 仓股指数表现优于基金重仓股指数；成长股表现优于价值股。 分行业看，30 个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：综合 （0.84%），综合金融（0.49%），商贸零售（0.19%）；表现相对靠后的是： 煤炭（-2.37%），石油石化（-2.37%），家电（-2.22%）。概念板块方面，多 数概念板块下跌，医疗服务精选、基因检测、脑机接口等大幅上涨；央企煤 炭、高送转、煤炭开采精选等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 9 月 9 日净流出 136.28 亿元。其中超大单净 流出 46.22 亿元，大单净流出 90.06 亿元，中单资金净流出 ...

2024 年 09 月 09 日 [Table_Title] 宏观研究报告 证券研究报告 预期差的波折 本周关注： 商品卖不动了要降价，房子卖不动了也得降按揭成本，这是个非常朴素 的道理，下调房贷利率的客观基础的确在。我们认为存量房贷利率的下降对 消费的影响不大，更多是在银行净息差已经很低的情况下，把银行的不良率 控制在合适的水平。 对其他连锁反应，我们不必过多考虑。近些年房价的下跌带来了实体部 门财富效应的明显下降。在商品及资金价格不能大幅缩水的情况下，房价下 跌带来的结余资金，是很难腾挪出去消费的，更不会腾挪出去买房。 从 30 个大中城市住宅销售面积的高频数据来看，8 月同比下跌 24%，降 幅较前两个月明显扩大，这可能意味着，本轮地产销售的改善已经结束，现在 的地产陷入了一个新的平衡之中。 从 PMI 推算 8 月 PPI 同比约-2%，国内的信用梗阻正在成为商品的主要 矛盾，譬如此周的黑色系商品价格跌幅明显，玻璃、螺纹钢等多品种价格也续 创了 2021 年以来的新低，我们在 6 月中旬所提示的商品见顶正在逐步兑现。 虽然债券此刻的价值略显鸡肋，但往后看的话，我们还应注意 GDP 的运 行位置及社融的 ...