金融工程 | 金工定期报告 易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------| | 金融工程 | 2024 年 12 月 14 日 | | | 作者 | | 净利润断层本周超额基准 1.22% 戴维斯双击策略 | 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号： S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com | | 戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、 | ...

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公司报告 | 公司点评 稳健医疗（300888） 证券研究报告 2024 年 12 月 14 日 投资评级 行业 美容护理/个护用品 6 个月评级 买入（调高评级） 当前价格 42.36 元 目标价格 元 全棉时代可持续发展，医疗出海提供新机遇 全棉时代差异化定位或实现可持续增长 尽管市场环境承压，今年全棉时代表现良好，这应当归功于公司的长期积 累以及三大核心优势：全棉理念、品质基因、医疗背景。"全棉理念"体现 在：全棉时代坚持使用 100%全棉，与市场上使用化纤的产品区分开来， 通过更加精准的营销，找到了与消费者沟通的差异点。 全棉时代继承了稳健医疗对产品质量的高要求，选择最高等级的棉花原材 料，并在加工过程中保持高质量标准。全棉时代拥有医疗背景，这在消费 品行业中较为罕见，为品牌提供了独特的竞争优势。 在此基础上，近几年全棉时代在战术上进行了调整，包括价值回归、丰富 产品应用场景、提升产品功能性，以及加强营销沟通。 全棉时代在战略上保持定力，战术上灵活调整，以适应市场和渠道的变化， 一贯坚持的高品质也持续得到市场和消费者的认可。无论市场如何变化， 全棉时代都坚持"产品领先，卓越运营"的核心战略。全棉时代销 ...

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证券研究报告 2024年12月14日 1 策略报告：投资策略专题 逆周期，待春来 ——普林格与盈利周期跟踪 作者： 分析师 吴开达 SAC执业证书编号：S1110524030001 分析师 林晨 SAC执业证书编号：S1110524040002 联系人 汪书慧 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 1）判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现。当经济周期处于普林格阶 段2-4时（即同步指标上行阶段），股票均有不错的表现。2）普林格同步指标是核心，但需要结合先行指标共同判断。首 先由于同步指标的拐点落后于指数底部，并且仅依靠同步指标，需要更长的时间来验证（至少还需要1-2个月的回升才能 确认低点），对市场判断会出现偏误。因此，我们认为结合先行指标来判断，对于经济底部的判断会提高前瞻性。突破寻 底期的关键在于M1回升的持续性，居民中长贷才是更加核心的指标。居民中长贷顶部往往领先企业中长贷，底部通常比较 接近。并且权益市场寻底期时这两项在同比意义上均出现回升。3）更高频的先行指标要落到资金价格。狭义流动性资金 价格触底企稳是市场出现底部的充分不必要条件。资金价格下行 ...

行业报告 | 行业专题研究 金属与材料 证券研究报告 2024 年 12 月 15 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 氧化物半固态电池需要多少锆？ 事件：国内多家固态电池公司选择以氧化物材料为基础的固液混合技术路 线，已公开的半固态电池的单体能量密度可突破 400Wh/kg。2024-2026 年 众多车企将上市搭载半固态电池的车型，半固态电池产业化进程提速。 以 LLZO 材料为代表的氧化物半固态电池是当前合适的过渡路线，产业化应 用确定性相对更高 全固态电池相比液态电池具有安全性高和能量密度大双重优势，但"界面问 题"和材料成本高限制了产业化进程。半固态电池优势更为综合且技术工艺 较为成熟，成本也相对可控，是当前阶段合适的过渡方案。固态电解质主流 路线有硫化物和氧化物，长远来看，硫化物全固态电池由于其卓越性能或将 成为未来主流技术路线，但预计未来几年难以实现产业化落地。国内主要电 池公司的技术路线以氧化物半固态为主，其中 LLZO 材料性能最优。目前部 分车型已经实现了氧化物半固态电池的装车应用，根据中国汽车动力电池创 新联盟发布的数据，2024 年上半年国内半固态电池装车 ...

证券研究报告 2024年12月14日 行业报告 | 行业投资策略 乘用车 智能驾驶专题：产业趋势加速，智驾赋能车企销量、利润 作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 分析师 王彬宇 SAC执业证书编号：S1110523070005 行业评级： 上次评级： 强于大市 （ 评级） 维持 强于大市 1 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 TO-C端：消费者为智驾买单意愿如何？ ✓ 目前市场上高阶智驾的收费模式可基本分为软件免费硬件标配/选装和软件付费硬件标配/选装两大类。不同价格带、消费者对智驾需求依 然有差异，我们认为后续渗透率提升路径是：优势车企在中高端车型上通过软件或硬件价差获取溢价，而同时尽可能把成本低的视觉方案 下沉至中低端蓝海市场，预计后一趋势有望显著加速。 如何评价目前主流车企智驾能力——算法、数据、算力三维度 ✓ 特斯拉在算法上领先，华为、小鹏、理想紧随其后，均已实现端到端上车。 ✓ 国内车企中华为智驾里程增长最快，小鹏、蔚来、理想其次。 ✓ 各车企云端算力布局加速，车端自研芯片成趋势。 从软硬件成本拆分看主流车型智驾成本竞争力 ✓ 智驾硬件价格显著下降， ...

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公司报告 | 公司点评 明月镜片（301101） 证券研究报告 2024 年 12 月 13 日 投资评级 行业 轻工制造/文娱用品 6 个月评级 增持（维持评级） 当前价格 43.59 元 目标价格 元 产品结构高端化，关注智能眼镜布局 公司发布 2024 年三季度报告 24Q1-3 公司实现收入 5.8 亿元，同比+3.6%；归母净利润 1.4 亿元，同比 +11.9%；扣非归母净利润 1.2 亿元，同比+9.9%； 24Q3 公司实现收入2.0 亿元，同比+0.6%；归母净利润0.5 亿元，同比+13.6%； 扣非归母净利润 0.4 亿元，同比+15.2%；其中 24Q3 镜片营收 1.7 亿，同增 3.9%（剔除出口业务）。 24Q1-3 公司毛利率 59.3%，同增 1.4pct，净利率 24.8%，同增 1.2pct；24Q3 公司毛利率 59.1%，同减 1.1pct，净利率 25.7%，同增 2.1pct。 产品聚焦策略效果显著，轻松控 PRO2.0 临床数据亮眼 受益产品聚焦策略，公司明星产品保持快速增长，如 PMC 超亮系列产品前 三季度收入同比增长 50.6%、1.71 系列产品同比增长 ...