证券研究报告·行业深度报告·电子 电子行业深度报告 执业证书：S0600522090001 maty@dwzq.com.cn 证券分析师 鲍娴颖 执业证书：S0600521080008 baoxy@dwzq.com.cn 证券分析师 王润芝 执业证书：S0600524070004 wangrz@dwzq.com.cn CES 2025 召开在即，关注 AI 终端新品落地 2025 年 01 月 06 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 马天翼 行业走势 -22% -16% -10% -4% 2% 8% 14% 20% 26% 32% 38% 2024/1/8 2024/5/7 2024/9/4 2025/1/2 电子 沪深300 相关研究 《2025 年度策略：聚焦 AI 终端及自 主可控！》 2024-12-06 《半导体材料行业深度（一）：周期上 行叠加国产替代双击，半导体材料赛 道长坡厚雪》 ◼ CES2025 召开在即，关注 AI 终端新品落地：CES 2025 将于 1 月 7 日 至 1 月 11 日在美国拉斯维加斯举行，展会主题为"DI ...

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 公用事业行业跟踪周报 中国核电漳州 1 号机组投运，安徽/陕西启动电力 现货市场连续结算试运行 2025 年 01 月 06 日 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 22% 26% 2024/1/8 2024/5/7 2024/9/4 2025/1/2 公用事业 沪深300 相关研究 《俄乌天然气运输协议到期，欧洲气 价短期上涨，长期气价将回归》 2025-01-06 《国债收益率下降红利配置正当时， 年度电力交易结果落地 2025 年经营 确定性提升》 2024-12-30 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周核心观点：1）中国核电漳州 1 号机组投运。中国核电控股投资的 中核国电漳州能源有限公司福建漳州核电站 1 号 ...

北交所定期报告 20241208 板块企稳回升，长期看好北交所配置机遇 2024 年 12 月 08 日 行业重要新闻： ◼ 北交所发布三项债券业务指南。为进一步完善北交所债券市场制度体 系，更好发挥服务实体经济功能，12 月 6 日，北交所发布融资业务咨 询、简明信息披露、募集资金管理三项债券业务指南。北交所表示，将 持续夯实债券市场制度基础，不断优化相关制度安排，提升服务能力， 更好支持企业利用债券市场融资发展。 证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 观点 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 钱尧天 执业证书：S0600122120031 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 相关研究 《北证指数震荡回调，继续看好长期 向好趋势》 2024-12 ...

证券研究报告 电商代运营缘何受关注？ ——消费提振的线上入口 证券分析师 ：吴劲草 执业证书编号：S0600520090006 联系邮箱：wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 ：阳靖 执业证书编号：S0600523020005 联系邮箱：yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 ：郗越 执业证书编号：S0600524080008 联系邮箱：xiy@dwzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2025年1月6日 摘要 2 ❑ 2025年政策定调扩大内需、提振消费。中国经济经历从高速增长到高质量增长的转型，消费成为稳定经济增长的关键因素， 2023年中国最终消费支出占GDP比重达56%，但横向对比发达国家占比70%+，消费未来有巨大发展空间。2023年以来经济 处于弱复苏状态，2024年政策补贴刺激消费需求释放，效果较为明显。2025年政策强调全方位扩大内需、稳住楼市股市、大 力提振消费，我们预计2025年将有望出台更多的消费刺激政策及促消费措施，并可能扩展涵盖更多品类。 ❑ 线下零售&线上代运营，提振消费落地的两条共识路径。刺激消费政策主要通过激发居民消费意愿，除了消费券和国补 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 多地家居家电补贴政策延续 2025 年 01 月 06 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 ◼ 本周（2024.12.30–2025.1.3，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅- 5.69%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-5.17%、-7.00%，超 额收益分别为-0.52%、1.31%。 ◼ 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为 413.3 元/吨，较上周-2.8 元/吨，较 2024 年同期+36.0 元/吨。较上周价格 持平的地区：泛京津冀地区、华北地区、东北地区、西北地区；较上周 价格上涨的地区：西南地区（+4.0 元/吨）；较上周价格下跌 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·燃气Ⅱ 燃气Ⅱ行业跟踪周报 俄乌天然气运输协议到期，欧洲气价短期上 涨，长期气价将回归 2025 年 01 月 06 日 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 谷玥 执业证书：S0600524090002 guy@dwzq.com.cn 行业走势 -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 29% 2024/1/8 2024/5/7 2024/9/4 2025/1/2 燃气Ⅱ 沪深300 相关研究 《俄乌管道气过境协议将到期，欧洲 气价继续上涨，中、美需求缩减气价 回落》 2024-12-30 《欧洲气价因俄乌领导人排除续签管 道气过境协议可能而上涨，中、美或 迎寒潮气价上涨》 2024-12-23 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 价格跟踪：俄乌管道气过境协议到期，欧洲气价上涨；美国对寒冷天气影响担忧减 轻&中国需求缩减，气价回落；国内 ...

行业深度报告 大储扶摇直上，户储多点开花 ——储能2025年策略报告 证券分析师：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199798 2025年1月6日 目录 | | PART1 大储:海外大储扶摇直上,国内商业模式待完善 | | --- | PART2 新兴市场户储亮眼,海外工商储进入新阶段 PART3 产业链：海外格局好盈利高弹性大,龙头恒强 PART4 投资建议和风险提示 2 摘要 备注：全文的"预计"如果没有特别说明，均为东吴证券研究所电新组预测 7 东吴证券 3 美国：关税因素扰动，带来25年加速抢装 ľ ◆ 全球大储爆发确定性强，美国维持高增，欧洲、新兴市场并网高峰且持续至26年。我们预计25年全球大储装机增长56% 至194gwh。其中，美国：24年并网加速，装机达35GWh，同增105%，25年已进入加关税前的抢装潮，预计装机增长 45%至51GWh。欧洲：英国意大利德国领衔增长，25年装机上修至18GWh，同增超120%。新兴市场：大项目批量落地 ，预计25年装机增长221%至34GWh，其中中东25H1将有 ...

证券研究报告·公司点评报告·游戏Ⅱ 巨人网络（002558） 《原始征途》正式版定档，AI 布局持续落地 2025 年 01 月 06 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2038 | 2924 | 3159 | 3459 | 3669 | | 同比（%） | (4.07) | 43.50 | 8.02 | 9.52 | 6.05 | | 归母净利润（百万元） | 850.95 | 1,086.44 | 1,444.85 | 1,584.52 | 1,715.18 | | 同比（%） | (14.43) | 27.67 | 32.99 | 9.67 | 8.25 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.44 | 0.56 | 0.75 | 0.82 | 0.89 | | P/E（现价&最新摊薄） | 26.42 | 20.69 | 15.56 | 14.19 | 13.11 | [Table_ ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 建筑装饰行业跟踪周报 12 月建筑 PMI 明显回升，政策效果逐渐显 现 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] （2）出海方向：第四次"一带一路"建设工作座谈会召开，习总书记强调 坚定战略自信，勇于担当作为，全面推动共建"一带一路"高质量发展。会 议指出，共建"一带一路"已经进入高质量发展新阶段，以互联互通为主 线，统筹推进重大标志性工程和"小而美"民生项目建设，统筹巩固传统领 域合作和稳步拓展新兴领域合作等。2024年 1-10月我国对外承包工程业务 完成营业额同比增长 3.2%，新签合同金额同比增长 16.6%，对外投资平稳 发展；特朗普胜选后预计外交博弈、贸易摩擦或加剧，一带一路战略推进 政策有望加码，预计基建合作是重要形式，海外工程需求景气度有望保 持，海外工程业务有望受益，后续预计逐渐兑现到订单和业绩层面。建议 关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、 北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：《2024~2025 年节 能降碳行动方案》发布，在加快推动建筑领域节能 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 2024 年碳配额清缴顺利结束价格稳中有升， 利率下行期关注水务固废现金流资产 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2025 年 01 月 06 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 -22% -17% -12% -7% -2% 3% 8% 13% 18% 23% 28% 2024/1/8 2024/5/7 2024/9/4 2025/1/2 环保 沪深300 相关研究 《进一步落实 PPP 新规严格聚焦使用 者付费项目，利率下行期关注水务固 废现金流资产》 2024-12-31 《国债收益率下行重视水务固废红利 资产，持续关注化债、成长、重组三 大主线》 2024-12-23 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 重点推荐：瀚蓝环境，光大环境，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，景 津装备，伟 ...