证券研究报告·海外公司点评·光学光电子 禾赛科技（HSAI） 2025 年一季报点评：产品切换顺利上量，看 好智驾与泛机器人双擎增长 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万美元） | 265.01 | 288.96 | 474.27 | 643.77 | 847.83 | | 同比(%) | 53.47 | 9.04 | 64.13 | 35.74 | 31.70 | | 归母净利润（百万美元） | (67.20) | (14.24) | 33.91 | 73.86 | 121.53 | | 同比(%) | (55.61) | 78.81 | 338.10 | 117.80 | 64.55 | | EPS-最新摊薄（美元/股） | (0.51) | (0.11) | 0.26 | 0.56 | 0.93 | | P/E（现价&最新摊薄） | (40.64) | (191.74) | 80.53 | 36.97 | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The report highlights the focus on the upcoming launch of the game "解限机" and the company's emphasis on AI, collaboration, and internationalization in its office software business [1][8] - The company achieved a total revenue of 2.338 billion yuan in Q1 2025, representing a year-on-year increase of 9.41% but a quarter-on-quarter decrease of 16.28% [8] - The gaming segment showed stable operations with expectations for the performance of "解限机" upon its launch, while the office software segment is seeing growth driven by WPS personal and WPS 365 services [8] Financial Performance Summary - Total revenue projections for the company are as follows: - 2023: 8.547 billion yuan - 2024: 10.318 billion yuan (up 20.91% YoY) - 2025: 11.669 billion yuan (up 13.09% YoY) - 2026: 13.149 billion yuan (up 12.68% YoY) - 2027: 14.721 billion yuan (up 11.96% YoY) [1] - Net profit attributable to the parent company is projected as follows: - 2023: 483.46 million yuan - 2024: 1,551.61 million yuan (up 220.94% YoY) - 2025: 1,866.88 million yuan (up 20.32% YoY) - 2026: 2,303.83 million yuan (up 23.41% YoY) - 2027: 2,734.62 million yuan (up 18.70% YoY) [1] - The report maintains previous earnings forecasts, with expected EPS for 2025-2027 being 1.33, 1.65, and 1.95 yuan respectively, corresponding to current P/E ratios of 25, 20, and 17 times [1][8]

证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 金山软件（03888.HK） 2025Q1 业绩报点评：关注《解限机》上线进 展，办公聚焦 AI、协作和国际化 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 8,547 | 10,318 | 11,669 | 13,149 | 14,721 | | 同比(%) | 11.74 | 20.91 | 13.09 | 12.68 | 11.96 | | 归母净利润（百万元） | 483.46 | 1,551.61 | 1,866.88 | 2,303.83 | 2,734.62 | | 同比(%) | 107.99 | 220.94 | 20.32 | 23.41 | 18.70 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.35 | 1.11 | 1.33 | 1.65 | 1.95 | | P/E（现价&最新摊薄） | 95.92 | 29.89 | 24.84 | 2 ...

金山软件（03888.HK） 2025Q1 业绩报点评：关注《解限机》上线进 展，办公聚焦 AI、协作和国际化 证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 8,547 | 10,318 | 11,669 | 13,149 | 14,721 | | 同比(%) | 11.74 | 20.91 | 13.09 | 12.68 | 11.96 | | 归母净利润（百万元） | 483.46 | 1,551.61 | 1,866.88 | 2,303.83 | 2,734.62 | | 同比(%) | 107.99 | 220.94 | 20.32 | 23.41 | 18.70 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.35 | 1.11 | 1.33 | 1.65 | 1.95 | | P/E（现价&最新摊薄） | 95.92 | 29.89 | 24.84 | 2 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-05-29 宏观策略 [宏观量化经济指数周报 Table_MacroStrategy] 20250525：存款"降息"或加剧银行负债端压力 若 MLF 连续加量投放，对冲"负债荒"压力，那么同业存单利率的上行 空间或有限。 海外周报 20250525：流动性与财政可持续性担忧推动 10 年期美债利率 上破 4.5% 核心观点：本周美日长债拍卖结果显示需求疲软，对美债流动性和美国财 政状况可持续性的担忧令市场一度遭遇"股债汇"三杀，10 年期美债利 率上至 4.51%，美元指数再度下破 100，美股大跌；黄金在特朗普威胁对 欧盟加征 50%关税的推动下大涨 4.8%。在中美超预期的关税谈判结果出 炉后，本周海外分析师集体上修全年美国 GDP 增长预期，下修 CPI 通胀 预期，但维持美联储 Q3 首次降息，全年降息 2 次的预期不变。向前看， 特朗普《大美丽法案》本周已于众议院获得通过，后续在参议院通过的阻 力预计较小，而法案中的减税与提高债务上限相关条款或进一步加剧市 场对美国财政状况的担忧程度。 风险提示：特朗普政策超预期；美联储 降息幅度过大引发 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company is positioned to benefit significantly from the rising demand in the nuclear power sector, particularly as a supplier for the ITER project, which has achieved a major milestone in controlled nuclear fusion technology [2][3] - The company has received necessary certifications to supply various types of nuclear-grade valves, enabling it to participate in both domestic and international nuclear power projects [3] - Recent government approvals for multiple nuclear power projects in China and reforms in the U.S. nuclear regulatory framework indicate a sustained high demand for nuclear power, which the company is well-equipped to capitalize on [4] - The geopolitical landscape is driving increased investment in the oil and gas sector, particularly in the Middle East, which is expected to enhance the company's order visibility and revenue growth [5] Financial Summary - The company forecasts total revenue growth from CNY 5,544 million in 2023 to CNY 10,423 million by 2027, representing a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 17.32% [1] - Net profit attributable to shareholders is projected to grow from CNY 721.80 million in 2023 to CNY 2,063.66 million by 2027, with a peak growth rate of 60.10% in 2024 [1] - The earnings per share (EPS) is expected to increase from CNY 0.94 in 2023 to CNY 2.69 in 2027, reflecting strong profitability [1] - The current price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 33.22 in 2023 to 11.62 by 2027, indicating an attractive valuation as earnings grow [1]

证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20250528 A 股三大指数震荡整理，9.44 亿净流入商业 百货 2025 年 05 月 28 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《商务部：支持符合条件的经开区上 市融资》 2025-05-27 《中办、国办印发《关于完善中国特 色现代企业制度的意见》》 2025-05-26 东吴证券研究所 1/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 资本市场新闻：1）A 股三大指数震荡整理，珠宝首饰板块持续大涨。 行业板块涨少跌多，珠宝首饰板块大涨，采 ...

证券研究报告·行业深度报告·社会服务 社会服务行业深度报告 连锁餐饮行业框架（一）：规模与格局，逆周 期下的连锁化浪潮 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 05 月 28 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 研究助理 王琳婧 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn 行业走势 -18% -13% -8% -3% 2% 7% 12% 17% 22% 27% 2024/5/28 2024/9/26 2025/1/25 2025/5/26 社会服务 沪深300 相关研究 《检测服务行业 2024 年&2025 年一 季报总结 板块增速企稳，关注内需复 苏与高壁垒高增长的新兴赛道》 2025-05-10 《供需失衡长期成长赛道，重视教培 投资机会》 2025-05-07 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 数万亿大市场容纳多重需求：202 ...

证券研究报告 汽车智能化6月投资策略 价格战干扰期，底部布局优质标的 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2025年5月28日 核心结论 2 ◼ 为何我们建议All in汽车智能化？1）汽车智能化本质是一场出行革命。【L3智能化帮助车企卖车】- 【 L4Robotaxi实现车企软件收费】-【自主品牌实现全球崛起】是汽车智能化三部曲。2）2025年汽车智能 化或是拐点之年！城市NOA（L3智能化核心体验）普及是推动智能化成为消费者购车前三考虑因素的力量。 目前我们根据【引领车企新车周期—终端草根调研—爆款车型验证】体系将紧密跟踪【L3智能化渗透率】 2025-2027年从10%-50%-80%+的变化过程。3）汽车智能化是淘汰赛模式，强者恒强。整车未来或分为 三类公司： B端Robotaxi运营+ C端个性化品牌+整车高端制造。零部件或分为两类公司：模块化供应商+单 一品类供应商。 ◼ 5月智能化总结：关键词或是价格战开启。1）关于价格战：比亚迪经过4-5月份市场检验其智驾版本车型需 求不及预期且 ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 先导智能（300450） 海内外扩产共振，锂电设备龙头拐点已至 2025 年 05 月 28 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 16,628 | 11,855 | 13,200 | 17,000 | 20,100 | | 同比（%） | 19.35 | (28.71) | 11.34 | 28.79 | 18.24 | | 归母净利润（百万元） | 1,774.57 | 286.10 | 1,056.93 | 1,702.00 | 2,227.97 | | 同比（%） | (23.45) | (83.88) | 269.42 | 61.03 | 30.90 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.13 | 0.18 | 0.67 | 1.09 | 1.42 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.31 | 113.59 | 30.75 | 19.09 | ...