Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [5] Core Views - The company is expected to achieve stable profit growth as lithium salt production increases and costs decrease, with strong pricing power in cesium and rubidium products. The copper and germanium projects are anticipated to open new profit growth avenues. The projected net profits for 2025-2027 are 0.89 billion, 1.19 billion, and 1.50 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 1.23, 1.64, and 2.07 yuan per share, leading to PE ratios of 23, 18, and 14 times [5] Financial Summary - The company reported a revenue of 5.36 billion yuan in 2024, a decrease of 10.8% year-on-year, and a net profit of 0.76 billion yuan, down 65.7% year-on-year. The Q4 2024 revenue was 1.80 billion yuan, showing a year-on-year increase of 78.1% and a quarter-on-quarter increase of 56.4% [7] - For 2025 Q1, the company achieved a revenue of 1.54 billion yuan, a year-on-year increase of 36.4%, but a quarter-on-quarter decrease of 14.4% [7] - The lithium salt sales volume for 2024 was 43,000 tons, a year-on-year increase of 145%, with a significant cost reduction of 42% per ton [7] - The cesium and rubidium segment generated revenue of 1.40 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 24%, with a gross profit of 1.09 billion yuan, reflecting a gross margin of 78% [7] - The copper project in Zambia is progressing, with mining operations already underway and expected to be operational by the end of 2026 [7]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [6] Core Views - The competitive advantages in the paint industry are gradually becoming evident, and the company is expected to emerge as a leader in the existing housing market [8] - The company has shown significant improvement in net profit due to effective cost control and a reduction in impairment provisions [8] - The company is positioned to benefit from domestic demand policies and has a unique valuation potential within the building materials sector [8] Financial Performance Summary - For 2024, the company achieved revenue of 12,105 million RMB, a decrease of 2.97% year-on-year, while net profit attributable to shareholders was 332 million RMB, an increase of 91.27% [8] - The company’s revenue for Q1 2025 was 21.30 billion RMB, reflecting a year-on-year growth of 3.12%, with net profit attributable to shareholders at 1.05 billion RMB, up 123.33% [8] - The company’s gross margin for 2024 was 29.6%, a decrease of 1.9 percentage points year-on-year, primarily due to intense market competition [8] Revenue and Profit Forecast - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2025-2027 is 802 million RMB, 1,001 million RMB, and 1,302 million RMB respectively, with corresponding EPS of 1.52, 1.90, and 2.47 RMB [8] - The company is expected to experience a significant increase in net profit growth rates of 141.60% in 2025 and 30.07% in 2027 [8] Market Position and Strategy - The company is recognized as a leading national paint enterprise, leveraging its unique competitive advantages and efficient channel strategy to navigate market volatility [8] - The company is anticipated to be among the first in the industry to experience a recovery in performance, benefiting from the cyclical nature of the market [8]

证券研究报告 环保 | 环境治理 非金融|公司点评报告 永兴股份(601033.SH) hyzqdatemark 2025 年 04 月 28 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 2025 | 年 | 04 | 月 25 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | 15.83 | | 一 年 内 最 最 低 | 高 | / | | | | 17.17/12.00 | | （元） | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 14,247.00 | | 流通市值（百万元） | | | | | | 3,799.20 | | 总股本（百万股） | | | | | | 900.00 | | 资产负债率（%） | ...

证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 04 月 28 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 低空经济商业化路径逐渐清晰，关注威贸电子等北交所低空经济产业企业 ——北交所科技成长产业跟踪第二十三期（20250427） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 源引金融活水 润泽中华大地 内容目录 | 1. | 2024 年我国低空装备取得诸多创新性成果，低空经济商业化路径逐渐清晰 | 5 | | --- | --- | --- | | 2. | 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-3.48% | 10 | | 3. | 行业：信息技术产业市盈率 TTM 中值-1.45%至 38.0X 11 | | | 4. | 公告：浩淼科技拟在新加坡投资设立一家全资子公司 16 | | | 5. | 风险提示 | 17 | 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 第 2页/ 共 18页 ...

证券研究报告 建筑材料 | 装修建材 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 28 日 证券分析师 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 联系人 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 林高凡 lingaofan@huayuanstock.com | 基本数据 | | | | | 2025 | 年 | 04 | 月 日 | 25 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | | | 12.26 | | 年 内 低 | 最 | 高 | / | 最 | | | | | | 一 | | | （元） | | | | | | | | 18 ...

证券研究报告 交通运输 | 物流 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 28 日 投资评级： 买入（维持） ——业绩短期承压，经营改善下盈利有望回升 投资要点： 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com | 基本数据 | | 年 | 04 | 月 25 日 | 2025 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | 13.39 | | | | | | 一 年 最 低 | 高 | | | 17.06/11.95 | | 内 | / | 最 | | （元） | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | 13,6 ...

证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 04 月 28 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com ——北交所消费服务产业跟踪第十二期（20250427） 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 城镇宠物消费规模稳步增长，路斯股份是北交所宠物食品产业核心标的。中国宠物 行业构建了一条完整的产业链，涵盖多个环节与领域。从消费结构视角审视 2024 年 的宠物市场，宠物食品市场依旧占据主导地位，以 52.8%的市场份额稳居榜首。在 这一板块中，主粮和营养品的市场占比实现了小幅上扬，而零食的份额则稍有下降。 紧随其后的是宠物医疗市场，占据 28.0%的市场份额。其中，疫苗和体检业务表现 稳定，而药品和诊疗服务的市场份额则出现了小幅下滑。宠物用品市场和宠物服务 市场虽然目前的市场份额相对较低，分别为 12.4%和 6. ...

证券研究报告 农林牧渔 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 28 日 投资评级： 看好（维持） 证券分析师 农业增强韧性，持续推荐低估值龙头 ——农林牧渔行业周报（20250421-20250425） 雷轶 SAC：S1350524110001 leiyi@huayuanstock.com 冯佳文 SAC：S1350524120003 fengjiawen@huayuanstock.com 顾超 SAC：S1350524110005 guchao@huayuanstock.com 李冉 liran02@huayuanstock.com 板块表现： 投资要点： 政治局会议提出："经贸斗争"（视为严峻且长期）、"要强化底线思维，充分备 足预案，扎实做好经济工作"（明确底线、提高底线）、"用好用足更加积极的财 政政策和适度宽松的货币政策"（态度延续明确）、"要不断完善稳就业稳经济的 政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策"（为 达到目的，方式可以更灵活），等等。 内需：消费从后周期属性切换为周期驱动力 联系人 "要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消 ...

证券研究报告 一季度电力装机跟踪 关注海风及生物柴油机遇 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 28 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 戴映炘 SAC：S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 蔡思 SAC：S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 投资评级： 看好（维持） ——大能源行业 2025 年第 17 周周报（20250427） 投资要点： 证券分析师 电力：风光装机首次超过火电，新政下光伏投产提速 风光装机首次超过火电，双碳战略效果显著。国家能源局于 2025 年 4 月 20 日发布 1-3 月全国电力工业 统计数据：截至 3 月底，全国累计发电装机容量 34.3 亿千瓦，同比增长 14.6%。其中，太阳能发电装机 容量 ...

证券研究报告 医药生物 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 28 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 李强 SAC：S1350524040001 liqiang01@huayuanstock.com 板块表现： 抑郁/癫痫新药需求突出，建议关注华纳药厂/海南海药 投资评级： 看好（维持） ——医药行业周报（25/4/21-25/4/25） 投资要点： 投资观点及建议关注标的：展望 2025 年，我们认为医药板块已经具备多方面的积极发展因素， 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 本周医药市场表现分析：4 月 21 日至 4 月 25 日，医药指数上涨 1.16%，相对沪深 300 指数 超额收益为 0.77%。本周创新药板块依旧活跃，舒泰神、迪哲医药、荣昌生物等表现较好， 一季报陆续来临，Q1 业绩关注度逐步提升，甘李药业、何氏眼科、海泰新光等 Q1 业绩较好， 股价表现亮眼。建议关注：1）创新药出海不受关税影响，继续重点推荐 A 股信立泰、科伦药 业、热景生物、一品红、科兴制药、恒瑞医药； ...