基本数据 收盘价 ￥30.95 总市值(百万元) 285,767.49 总股本(百万股) 9,233.20 证券研究报告 | 公司点评 | 计算机设备 海康威视(002415) 报告日期：2024 年 10 月 27 日 增长短期承压，长期看好化债政策利好及数字化转型业务布局 ——海康威视 2024 三季报点评 投资要点： ❑ 下游需求恢复缓慢，三季度业绩短期承压 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 649.91 亿元，同比增长 6.06%；归母净利润 81.08 亿元，同比下降 8.4%，扣非后归母净利润 81.51 亿元， 同比下降 3.67%。 单 Q3 而言，2024Q3 实现营业收入 237.82 亿元，同比增长 0.33%；归母净利润 30.44 亿元，同比下降 13.37%，扣非后归母净利润 29.08 亿元，同比下降 15.11%。 ❑ PBG 单季度收入增速转正，未来有望随财政政策落地持续改善 分业务而言，Q3 单季度公司 PBG/EBG 第三季度均实现正增长，其中 PBG 收入 结构持续优化，水利水务、防灾救灾、应急管理等业务继续得到国债的支撑，相 关业务持续增 ...

23/1023/1124/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/10 证券研究报告 | 公司点评 | 汽车零部件 | --- | --- | |----------------------------------------|------------------------------------------| | | | | 上海沿浦 (605128) | 报告日期： 2024 年 10 月 27 日 | | 座椅骨架平台化转型，未来成长进入快车道 | | | ——上海沿浦点评报告 | | 投资要点 ❑ 一句话逻辑 国产汽车座椅骨架龙头，平台化转型打开增长空间，预计单车价值及市场份额提 升驱动业绩超预期。 公司的预期差在哪里？ （1） 市场认为：公司主业为座椅骨架，直接供应给东风李尔，后续增长受限 于东风李尔的业务拓展，且如果公司向产业链上下游延伸，也会影响与 东风李尔的合作，公司长期发展存在不确定性。 （2） 我们认为：公司 24-26 年归母净利润复合增速有望达 58%，公司未来成 3） 汽车座椅市场广阔，国产替代空间巨大。国内汽车座椅市场 2026 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 软件开发 科大讯飞(002230) 报告日期：2024 年 10 月 27 日 讯飞星火 4.0 Turbo 正式发布，AI Agent 应用矩阵持续扩充 ——科大讯飞点评报告 投资要点 10 月 24 日， 2024 科大讯飞全球 1024 开发者节开幕，讯飞星火 4.0 Turbo 大模 型正式发布，模型七大能力全面超过 GPT-4 Turbo。同时，公司首发 10 项基于 讯飞星火底座能力的产品与创新应用，并宣布正式启动国产超大规模智算平台 "飞星二号"项目。 分析师：刘雯蜀 执业证书号：s1230523020002 liuwenshu03@stocke.com.cn 讯飞星火 4.0 Turbo 大模型重磅发布，同步首发星火多语言大模型 分析师：陶韫琦 执业证书号：S1230524090010 taoyunqi@stocke.com.cn 公司正式发布讯飞星火 4.0 Turbo 大模型，核心能力全面超过 GPT-4 Turbo，且在 数学能力、代码能力上超过了 GPT-4o，公司预计至今年底星火大模型可实现类 OpenAI o1 的高难度数学能力的显著提升。在多语种、 ...

23/1023/1124/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/10 财务摘要 资料来源：浙商证券研究所 证券研究报告 | 公司点评 | 计算机设备 | --- | --- | |------------------------------------|------------------------------------------| | | | | 道通科技 (688208) | 报告日期： 2024 年 10 月 27 日 | | | | | 业绩超预期，充电桩业务保持高速增长 | | | ——道通科技 2024 三季报点评 | | 投资要点 ❑ Q3 业绩超预期，处于业绩预告中值附近 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 28.04 亿元，同比增长 28.07%；归母净利润 5.41 亿元，同比增长 103.08%，扣非后归母净利润 4.44 亿 元，同比增长 65.67%。整体业绩处于预告中值附近，利润大幅超预期。 单 Q3 而言，2024Q3 实现营业收入 9.62 亿元，同比增长 29.72%；归母净利润 1.55 ...

23/1023/1124/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/10 证券研究报告 | 公司点评 | 软件开发 国投智能(300188) 报告日期：2024 年 10 月 27 日 四大业务板块保持增长，降本增效带动利润持续改善 ——国投智能 2024 三季报点评 投资要点： ❑ 项目交付加速，营收保持良好增势 公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 8.97 亿元，同比增长 19.57%；归母净利润-2.42 亿元，亏损同比减少 39.1%，扣非后归母净利润-3.83 亿元，亏损同比减少 6.81%。 单 Q3 而言，2024Q3 实现营业收入 3.49 亿元，同比增长 18.08%；归母净利润 -1.14 亿元，亏损同比减少 3.95%，扣非后归母净利润-1.16 亿元，亏损同比减少 3.6%。 分业务线来看，公司四大业务板块即公共安全大数据、电子数据取证、新网络空 间安全、数字政务与企业数字化的营业收入均实现增长。 ❑ 持续推进降本增效，单季度费用降幅进一步扩大 公司加强运营管控并持续开展"勤俭持司"专项活动，通过加强全面预算管 ...

23/1023/1123/1224/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/10 证券研究报告 | 公司点评 | 软件开发 | --- | --- | |----------------------------------------|------------------------------------------| | 新点软件 (688232) | 报告日期： 2024 年 10 月 26 日 | | 亏损持续收窄，三季度营收同比实现正增长 | | | ——新点软件 2024 年三季报点评 | | 业绩表现 公司于 2024 年 10 月 25 日发布 2024 年三季报业绩 【整体业绩】 （1）24Q1-Q3 营收 12.58 亿（-8.71%），归母净利润-0.14 亿（持续缩亏），扣非 归母净利润-0.86 亿（持续缩亏）。 （2）24Q3 单季营收 4.74 亿（+1.63%），归母净利润 0.10 亿（扭亏为盈），扣非 归母净利润-0.11 亿（持续缩亏）。 【毛利率、现金流】 （1）24Q1-Q3 毛利率 60.94%，同比下降 2.09pct；24 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 | --- | --- | |------------------------------------|------------------------------------------| | 食品饮料 | 报告日期： 2024 年 10 月 26 日 | | 秋糖反馈平淡，关注 Q3 业绩分化 | | 投资要点 食饮观点：我们认为牛市食饮板块不缺席，此前我们已经强调"先β后α" 食饮板块或迎上涨三阶段，当前我们认为已经进入第二阶段，应密切关注三 季报分化下 Q3 业绩较强的标的，后续第三阶段重视具备穿越周期能力&业 绩确定性较强较优的龙头标的投资机会，25 年春节或迎来验证期。 白酒板块：秋糖反馈较为平淡，更应关注后续增速可持续及宏观政策催化下 的预期转向，选股思路在风险偏好提升下从高股息稳健资产转向兼顾基本面 和弹性的进攻策略，推荐两条主线，首推基本面较强的 200-400 元价位以汾 酒、古井为代表的头部酒企投资机会：①龙头白马组合：主推贵州茅台/五 粮液/泸州老窖；②弹性组合：推荐山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘/老 白干酒。 大众品板块：我们预计 24 ...

证券研究报告 | 公司深度 | 金属新材料 | --- | --- | |------------------------------------|------------------------------------------| | 斯瑞新材 (688102) | 报告日期： 2024 年 10 月 26 日 | | 铜基材料领域领跑者，多业务协同发展 | | | ——斯瑞新材深度报告 | | 投资要点 ❑ 传统核心业务稳中有进，铜合金制品产能不断提高 铜合金材料及制品是公司的主要业务。近五年，高强高导铜合金和中高压电接触 材料及制品合计占利润超七成。公司产品广泛应用于轨道交通、航空航天、5G 通信、新能源汽车等领域。 1） 高强高导铜合金是高端连接器的重要原材料，2017-2023 年，全球连接器市 场规模由 601 亿美元增长至 960 亿美元，复合年增长率 8.1%。牵引电机转子 的端环和导条需要采用强度更高、导电和导热性更好的高性能铜合金材料， 公司是全球该细分领域的主要供应商之一，市场需求稳步增加。公司现有铸 锭产能 6 千吨左右，募投项目一期达产后，公司将拥有 1.43 吨铬锆铜和 0.57 ...

基本数据 收盘价 ￥8.45 总市值(百万元) 14,581.31 总股本(百万股) 1,725.60 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 10143 10774 11654 12807 (+/-) (%) -6% 6% 8% 10% 归母净利润 1020 1046 1087 1152 (+/-) (%) 5% 3% 4% 6% 每股收益(元) 0.59 0.61 0.63 0.67 P/E 14.3 13.9 13.4 12.7 资料来源：WIND，数据截止 2024 年 10 月 25 日，浙商证券研究所 陕鼓动力(601369) 报告日期：2024 年 10 月 26 日 轴流压缩机龙头，工业气体打开成长空间 ——陕鼓动力点评报告 投资要点 ❑ 公司为中国透平机械龙头，2017-2023 年收入、归母净利润的复合增速分别为 17%、27%。公司以打造"世界一流智慧绿色能源强企"为目标，目前已形成能 量转换设备制造、能量转换系统服务、能源基础设施运营三大板块，2023 年营 收占比分别为 43%、34%、23%。由于下游需求主要为 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 电网设备 | --- | --- | |------------------------------|------------------------------------------| | 思源电气 (002028) | 报告日期： 2024 年 10 月 26 日 | | 海外量利齐升，盈利能力上台阶 | | | ——思源电气点评报告 | | 投资要点 一、 一句话逻辑 思源电气：民营电力设备龙头，产品聚焦高压开关、变压器等核心设备。受益于海外 电力设备需求高景气，未来海外订单和利润率水平有望超预期。 2024H1 公司业绩表现好，盈利能力持续提升：2024 年上半年实现收入/归母净利润 61.7/8.9 亿元，同比增长 16.3%/26.6%，高压开关和线圈类核心产品（以变压器为代 表）需求旺盛、海外营收占比提升，带动公司整体毛利率同比提升 2.7pct 至 31.8%。 海外业务发展步入快车道：2021-2023 年海外订单 CAGR 达 34%，毛利率提升 11.4pct 至 38.6%；2024 年上半年，公司海外业务营收 15.1 亿元，同比增长 40.0%；其 ...