农产品日报（2026 年 3 月 3 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二，玉米受周边商品下跌影响，主力合约减仓下行，期价震荡调整。当日，玉 米 5 月合约减仓 4.6 万手，加权合约减仓近 4 万手，玉米期价以小阴线收盘。昨 | | | | 日东北地区玉米价格继续上涨。期货盘面对现货影响明显，产区贸易商继续提价 | | | | 出货，深加工企业收购价格跟随上涨。市场整体看涨心态较多，但高价成交一般。 | | | | 华北地区玉米价格稳中偏强运行，近期华北地区多雨雪天气，限制玉米购销和深 | | | | 加工企业的到货，导致市场整体供应偏紧。同时，下游企业库存整体依然偏低， | | | 玉米 | 依然有补库的意愿，纷纷提价促收。渠道库存整体上偏低，贸易商建库意愿尚可。 | 震荡偏强 | | | 销区市场玉米价格继续上涨。期货盘面涨幅明显，产区贸易商提价，销区港口贸 | | | | 易商跟随涨价，但整体下游企业观望情绪较浓，市场高价成交一般。整体来看， | | | | 春节前后玉米增仓上行，资金流入带动期价突破上行，期货领涨、现货跟涨。本 | ...

美国对伊朗的军事行动正在通过油价这一最直接的渠道，向普通美国家庭传导代价。汽油价格的快速攀升， 不仅动摇了特朗 普压制通胀的核心政治承诺，更在中期选举临近之际，为其经济议程蒙上阴影。 据美国汽车俱乐部AAA数据，普通汽油全国均价周二升至每加仑3.109美元，不仅高于拜登政府卸任时的水平，也较一周前的 2.951美元明显跳升。批发市场的压力更为突出——RBOB期货已从上周末约2.30美元飙升至2.50美元，预示零售端价格仍有 进一步上行空间。 最新数据显示，美国汽油均价突破3.1美元/加仑，分析师预计复活节周日汽油价格将升至每加仑3.25至3.50美元。这直接冲击 特朗普压制通胀的核心承诺。市场人士警告，在通胀已连续五年超过美联储2%目标的背景下，此时再叠加新的价格压力，滞胀 风险并非不可能。 通胀政治压力骤增，特朗普承诺面临考验 此轮汽油价格上涨的直接导火索，是美以联合对伊朗发动的军事打击及德黑兰随后的反击行动，由此引发全球原油供应中断预 期。 Tom Kloza进一步指出，若冲突蔓延至沙特阿拉伯、科威特等地的石油基础设施，"将带来此前从未出现过的变量"，暗示当前 局势的尾部风险远不止于伊朗本身。 目前，美国 ...

美东时间周二， 美股三大指数集体收跌，因投资者担忧中东冲突可能持续升级 ，不过指数均自盘中低点明显回升。 当天稍晚，美国总统特朗普表示，如有必要美国海军可以开始护送油轮穿越海峡，以确保能源自由流通到全球，人们对油价的担忧有所缓 解。 Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示，目前市场反应"相当克制"，这表明投资者的风险承受能力仍然保持在一 定水平。 从技术面看，标普500指数自去年11月20日以来首次收于100日移动平均线下方，被视为潜在的看跌信号。 市场动态 截至收盘，道指跌403.51点，跌幅为0.83%，报48501.27点；纳指跌232.17点，跌幅为1.02%，报22516.69点；标普500指数跌64.99 点，跌幅为0.94%，报6816.63点。 随着油价延续大幅上涨，投资者对这场已进入第四天的冲突可能推高通胀的影响愈发担忧。以色列与美国军队对伊朗境内目标发动打击，伊 朗则在海湾地区展开报复性袭击，冲突范围并扩大至黎巴嫩。 伊朗威胁要袭击任何试图穿越霍尔木兹海峡的船只，加上数家中东油气生产商停产，已推高全球航运费率以及原油和天然气价格，其中 ...

报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 冲突时刻，海外债利率如何走；报告日期：2026.03.03 报告作者： 王一凡（分析师），登记编号：S0880524120001 唐元懋（分析师），登记编号：S0880524040002 重要提醒 报告导读： 局部战争冲击债市的窗口通常不超过数周，真正撬动利率的始终是通胀预期与 货币政策。 百年历史数据表明，地缘冲突对美债收益率的影响本质上是"情绪脉冲"而非趋势驱动。 海湾战争期间收益率总波动不超过 ±20bp ，俄乌冲突入侵当日仅下 行 12bp ，此后利率大幅上行超 200bp ，主因是通胀与加息周期而非战争本身。越南战争期间累计上行 380bp ，根源同样是"大通胀"时代的货币失控。历 史规律一以贯之：在没有全面战争引发恶性通胀或财政崩溃的情景下，地缘事件不具备持续压低或推高利率的能力，真正的利率锚始终是货币政策路径与财政 基本面。 2 月 10 年期美债收益率累计下行约 28 个基点，收至 3.95% ，创年内新低。 本轮下行由四重逻辑共振驱动：俄乌和谈僵局与中东局势升温引发集中避险情 绪； Q4 GDP 初值仅 1.4% 、消费 ...

局部战争冲击债市的窗口通常不超过数周，真正撬动利率的始终是通胀预期与货币 政策。 投资要点： | [Table_Authors] | 王一凡(分析师) | | --- | --- | | | 021-38031722 | | | wangyifan4@gtht.com | | 登记编号 | S0880524120001 | | | 唐元懋(分析师) | | | 0755-23976753 | | | tangyuanmao@gtht.com | | 登记编号 | S0880524040002 | [Table_Report] 相关报告 把握春季行情下半场 2026.02.23 春节期间不可错过的事情 2026.02.23 央行视角下的货币财政协同与存款搬家 2026.02.11 沃什获提名：联储的独立性变化与美债策略应对 2026.01.31 首批申报，商业不动产 REITs 带来的资产重估逻 冲突时刻，海外债利率如何走 本报告导读： 债券研究 /[Table_Date] 2026.03.03 究 事 件 点 评 辑 2026.01.30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债 券 研 证 券 研 究 报 告 ...

中金研究 本报告阐述我们对印度尼西亚经济2026年第一季度的展望。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 宏观经济：2025年底加 速增长， 预示2026年持续增长 印度尼西亚2025年收官，第四季度GDP增速为5.39%（高于彭博一致预期），推动全年增速升至5.11%。家庭消费强劲、劳动力状况改善、固定资产投资 稳固以及制造业韧性是主要驱动力，采矿业是唯一收缩的行业。我们认为，这一势头叠加财政支持与Danantara资金投放，为印尼央行（BI）预测2026年 GDP增长5.3%提供了有力支撑，前提是外部风险可控且印尼盾保持稳定。 MSCI与穆迪双重警告揭示风险 2026年初，摩根士丹利资本国际公司明晟指数（MSCI）与穆迪（Moody's）发出警告，强调治理、自由流通量、政策可预测性及Danantara相关担忧，引 发雅加达综合指数（JCI）波动。我们认为临时补救措施或可避免立即降级，但2026年后的持续增长需要加强BI与财政部的独立性、提升税收占GDP比重 （2025年以支撑增长为12%，亚太地区为19.5%），并提高Danantara的透明度，以扭转外国直接投资疲软态势。 印度尼西亚谨慎支持的 ...

2026 年 3 月 2 日 总量研究 坐享收益率下行 ——2026 年 3 月 2 日利率债观察 要点 1、坐享收益率下行 自 2025 年 8 月底算起的半年时间里，10Y 国债收益率大体在 1.8%-1.9%区间内 震荡。一方面，长时间的窄幅震荡（或说是平稳运行）说明债市的多空力量相对 均衡、投资者的分歧收敛，10Y 国债的估值已不像 2025 年初时那样极致，进入 了较为合理的水平。另一方面，经过长时间的震荡后，市场必然会"选择"一个 方向。在 2026 年 1 月 27 日的报告《"4.5%至 5%"的预期与长债的收益率》 中，我们判断"在 7D OMO 降息预期形成之后"10Y 国债收益率的中枢会实实 在在地下移；在 2026 年 2 月 8 日的报告《7D OMO 降息的预期在升温》中，我 们再次指出"当前 7D OMO 降息的预期正在升温"。事实上，最近三个交易日 10Y 国债收益率均略低于 1.80%。 我们判断，今年 3、4 月份 7D OMO 降息是可以期待的。在 2025 年 7 月 27 日 的报告《浅论 DR 运行及货币政策操作》中我们曾提示，DR007 不再是货币政策 态度的体现 ...

【冠通期货研究报告】 甲醇日报：美伊冲突升级，甲醇涨停 发布日期：2026 年 3 月 2 日 【基本面分析】 库存数据：截至 2026 年 2 月 25 日，中国甲醇港口库存总量在 144.67 万吨， 较上一期数据增加 1.45 万吨。其中，华东地区略有去库，库存减少 0.05 万吨； 华南地区累库，库存增加 1.50 万吨。本期甲醇港口库存较节前窄幅积累，虽周 期内外轮卸货速度较为一般（两周显性卸入 24.24 万吨），但假期提货受限同步 影响消耗。江苏沿江部分库区有船发支撑提货，但汽运提货寡淡，外轮供应下库 存积累；浙江下游表现持稳，卸船不多导致库存下降。本周华南港口库存小幅累 库。广东地区周期内进口及内贸船货均有抵港，受假期影响主流库区提货量明显 减少，库存呈现累库。福建地区无船货补充，下游开工降低导致消耗速度放缓， 提货表现一般，库存窄幅去库。 【宏观面分析】 1、中共中央政治局 2 月 27 日召开会议，会议强调，要继续实施更加积极的 财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。 2、中国人民银行决定自 2026 年 3 月 2 日起，将远期售汇业务的外汇风险准 备金率从 20%下 ...

Market Overview - Global assets experienced significant volatility due to rising risk aversion, with gold and silver prices increasing by 3.35% and 11.76% respectively last week[3] - The 10-year U.S. Treasury yield fell by 11 basis points to 3.97%, while European bond yields also declined significantly[3] - U.S. stock markets saw a collective drop in major indices, contrasting with gains in Japanese and European markets[3] U.S. Economic Indicators - The U.S. January PPI rose by 2.9% year-on-year, exceeding expectations of 2.6%, driven primarily by rising service prices[13] - Fed Governor Milan reiterated the need for a 100 basis point rate cut in 2026, complicating the monetary policy outlook due to inflationary pressures[7] Japanese Economic Outlook - The Bank of Japan's Governor indicated a careful review of data in March and April to decide on potential interest rate hikes, with February's core CPI at 1.8%[8] - The Nikkei 225 index surged by 3.56%, leading global stock market performance[3] Bond Market Trends - The 10-year U.S. Treasury yield decreased by 11 basis points to 3.97%, with foreign holdings of U.S. debt dropping by $88.4 billion to $9.27 trillion[33] - The 10-year UK bond yield fell by 23 basis points to 4.24%, while German and French yields also saw declines of 5 basis points and 8.4 basis points respectively[40] Commodity Prices - Spot gold prices reached $5,222, marking a 3.35% increase, while silver prices rose to $90, up 11.76%[5] - WTI crude oil prices increased by 1.22% to $67, reflecting a year-to-date rise of 17.39%[5]

[Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 月末票据利率反弹，大行净买入同比增量回落 ——银行资负跟踪 20260302 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Gr ade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-02 | [分析师： Table_Author]倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 林虎 SAC 执证号：S0260525040004 SFC CE No. BWK411 021-38003643 gflinhu@gf.com.cn -10% -3% 4% 10% 17% 24% 03/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 银行 沪深300 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_ 相关研究： DocReport] | 银行行业:银行 ...