S0340513040001 电话：0769-22177163 邮箱：hmy@dgzq.com.cn 证 券 研 究 资料来源：Wind，东莞证券研究所 房地产行业 房地产（标配，维持） 销售止跌，房价筑底，供需及竞争格局将持续优化 投 资 策 略 房地产行业 2025 年中期投资策略 2025 年 6 月 13 日 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 推荐 分析师：何敏仪 SAC 执业证书编号： 房地产政策进一步精准发力。2025年房地产政策在延续去年宽松基 调同时，更多以"巩固稳定态势，细化落实"为主导。未来房地产 政策将继续是短期稳市场、提信心、防风险；中期调整供给、提振 需求，优化供需格局；长期构建新模式、促进高质量及可持续发展。 销售止跌回稳，房价仍处于筑底阶段。当前核心重点城市楼市成交 相对更活跃，其中改善性需求楼盘是支撑楼市回暖的一个重要因素。 高能级城市土地市场表现出首先回暖的迹象，房企也进一步聚焦于 核心城市拿地，带来在整体出让建面同比下降的同时，出让金额同 比明显回升 ...

热轧卷板周度数据（20250613） | 黑色金属研究员 涂伟华 | 环比变化 | 上月末值 | 本月变化 | 同期值 | 同期变化 | 本周值 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 5.10 | 327.65 | 周度产量 | 324.65 | -4.10 | 319.55 | -3.00 | 供给 | 1.05 | 高炉产能利用率（%） | 90.58 | -0.07 | 90.69 | -0.11 | 89.53 | | 表观需求量 | 319.88 | -1.04 | 326.93 | -7.05 | 328.67 | -8.79 | 需求 | 0.49 | 86.01 | 2.48 | 冷轧卷板周产量 | 88.49 | -0.27 | 88.00 | | 4.77 | 332.81 | 12.60 | 413.83 | 总库存 | 345.41 | -68.42 | 0.18 | 75.02 | 1.51 | 89 ...

本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 45港铁矿石库存 13,933.14 106.45 13,866.58 66.56 14,892.62 -959.48 247家钢厂进口矿库存 8,798.68 108.50 8,754.33 44.35 9,249.91 -451.23 45港铁矿石到货量 2,609.30 72.80 2,151.30 458.00 2,436.40 172.90 全球19港铁矿石发货量 3,510.40 79.40 3,188.70 321.70 3,031.60 478.80 247家钢厂日均铁水产量 241.61 -0.19 241.91 -0.30 239.31 2.30 45港日均疏港量 301.25 -12.74 326.68 -25.43 309.38 -8.13 247家钢厂进口矿日耗 300.43 -0.05 299.68 0.75 292.91 7.52 主港铁矿成交周均值 86.00 -3.98 96.94 -10.94 113.90 -27.90 数据来源：我的钢铁网 宝城期货金融研究所 铁矿石周度数据（20250613） 库存 供给 需求 1 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 6 月 13 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA20 一线压力 | 基本面弱稳运行，矿价低位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局走弱，库存持续累库，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗高位回落，需求走弱态 势未变；相反财年末海外矿商冲量，矿石发运积极，即便内矿生产受限导致其产量下降，矿石供应压 力未退。综上，供强需弱局面铁矿石基本面表现依然疲弱，矿价继续承压，但期价贴水较大，下行存 有阻力 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【宏观】美国通胀压力何时显现？——2025年5月美国CPI数据点评 5月，美国通胀环比增速不升反降，低于市场预期：一是，受贸易争端的担忧和OPEC+增产影响，能源价格低 位运行；二是，企业通过抢进口、消化关税成本等方式，短期稳定商品价格。目前仅有局部领域涨价，而权重 较高的服装、汽车价格仍在下跌；三是，关税生效前居民消费提前释放，同时关税冲击消费者信心，居民出行 需求明显走弱，4月以来酒店、机票、娱乐等服务价格持续下跌。 （高瑞东/刘星辰）2025-06-12 【石化化工交运】扬帆新材子公司车间着火，持续关注光引发剂行业供需格局优化—— 石化化工交运 行业日 报第77期（20250612） 扬帆新材子公司江西扬帆车间着火 ...

通惠期货•研发产品系列 苯乙烯日报 2025 年 6 月 12 日 星期四 原油大涨带动苯乙烯上行，但纯苯仍相对偏弱 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 能源化工 （1）基本面 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 价格：6 月 11 日苯乙烯主力合约收涨 0.37%，报 7349 元/吨，基差 411 元/吨（+67 元/吨）； 成本：6 月 11 日布油主力合约收盘 65.0 美元/桶（-0.3 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 66.9 美元/桶（-0.1 美元/桶），华东纯苯现货报价 6040 元/吨（-25 元/吨）。 库存：苯乙烯样本工厂库存 19.1 万吨（+2.0 万吨），环比上升 12.2%， 江苏港口库存 8.9 万吨（+1.4 万吨），环比上升 19.4%，苯乙烯开始累库。 供应：苯乙烯检修装置将于 6 月中下旬逐渐回归，届时供应有增量预 期。目前，苯乙烯周产量环比回升 0.4%至 33.1 万吨（+0.1 万吨），工厂产能 利用率 72.3%（+0. ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 白糖 | 报告 2025 年 6 月 12 日 白糖 专业研究·创造价值 供需格局转向宽松 进口压力兑现 核心观点 巴西汽油降价压制乙醇价格，通过糖醇比机制增加食糖供应，叠加全球 增产预期及中国进口压力，导致原糖破位下跌，糖价短期维持弱势。印度和 泰国因气候改善和政策支持增产确定性高，推动全球糖市进入过剩周期，国 际糖价承压。 白糖 国内需警惕进口糖到港节奏对基差的冲击；核心矛盾在于供需宽松格 局强化。国内产销区价格分化持续，产区低库存挺价持续，销区加工糖到港 叠加成本偏低倒逼降价。国内糖产量创新高，销售分化受终端消费转型和进 口预期压制。 短期郑糖期价继续承压偏弱运行，需紧盯进口到港节奏及北半球天气 对供需前景的影响。未来关键变量包括巴西天气与压榨进度（降雨持续可能 加速压榨并增加供应）、印度季风雨强度（影响 2025/26 榨季产量预期）、 原油价格走势（影响乙醇需求前景）和中国进口政策。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮 ...

行业研究 2025 年 6 月 12 日 扬帆新材子公司车间着火，持续关注光引发剂行业供需格局优化 ——石化化工交运行业日报第 77 期（20250612） 要点 扬帆新材子公司江西扬帆车间着火，光引发剂中间体供应或受影响。2025 年 6 月 10 日晚间，扬帆新材发布公告表示 2025 年 6 月 9 日晚上 8 时左右，扬 帆新材全资子公司江西扬帆的 109 车间发生一起火灾事故，事故造成一名员 工轻度烧伤。江西扬帆于 2025 年 6 月 10 日收到彭泽县应急管理局下发的 《现场处理措施决定书》，决定书责令要求江西扬帆停产停业整顿。根据扬 帆新材 2024 年年报，全资子公司江西扬帆拥有 3170 吨中间体产能，主要为 巯基化合物及衍生品，此外扬帆新材内蒙古基地拥有 15275 吨中间体产能， 浙江生产基地在建有 2200 吨中间体产能。2024 年，江西扬帆实现营收 3.46 亿元，约占上市公司 2024 年总营收的 47.3%。根据扬帆新材招股说明书， 巯基化合物及其衍生物主要包括茴香硫醚等品种，其主要为光引发剂 907 的 原料，也是重要的医药、农药和材料等精细化学品的中间体。我们认为，由 于 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-12 成品油逐步累库，能化延续震荡格局 国际原油期货延续偏强震荡格局，美伊谈判可能进展不利，美国总统 表示，他对于能否说服伊朗同意关闭其核计划的"信心有所下降"。就原 油产业自身而言，哈萨克斯坦7月出口计划再度接近历史高位，6月出口计 划亦是如此。EIA发布最新月报，认为今年供应将比需求多80万桶/日。 原油依旧是近期持稳远期趋弱的格局。 板块逻辑： 能化整体仍是震荡走势。化工下游整体偏弱格局，终端订单指数较5 月有所下滑，刚需补库对市场推动力稍显不足。供给端的检修高峰是5 月，5月去库后，市场频繁交易装置检修与复产的进展。当前华东地区一 大型炼厂的重整装置检修时间表尤为关键。当前仍以震荡思路对待能化。 原油：地缘风险升温，油价波动加剧 LPG：需求仍弱势，PG反弹空间或有限 沥青：沥青期价震荡回落 高硫燃油：高硫燃油冲高后回落 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：港口库存延续偏累，甲醇震荡 尿素：供强需弱格局未改变，盘面弱势运行 乙二醇：终端需求不及预期，检修去库以月差形式体现 PX：供应重启较快，关注PT ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 6 月 12 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2510 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA10 一线支撑 | 淡季需求走弱，钢价承压运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 螺纹钢供需格局偏弱运行，建筑钢厂转产，螺纹钢产量持续下降，供应迎来收缩。不过，淡季 螺纹需求表现疲弱，高频指标低位运行。总之，低库存格局显示螺纹现实矛盾不大，但供需双弱局 面下基本面并未改善，淡季钢价仍易承压，预计后续走势延续震荡寻底态势，关注今日钢联公布的 产销数据情况。 ...