策 略 研 究 太 2025 年 07 月 14 日 投资策略 策略日报（2025.07.14）：蓄势 相关研究报告 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 <<窄门 1>>--2025-07-11 <<周而复始>>--2025-07-10 <<策略日报（2025.07.10）上证 50 突破>>--2025-07-10 涨>>--2025-07-09 3500>>--2025-07-08 涨>>--2025-07-07 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：徐梓铭 E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 利率债普跌。反内卷下国内定价的商品持续走强，预计股市的上涨 将继续压制债市的风险偏好。三季度贸易战有望尘埃落定，叠加反内卷 带来的通胀止跌的期待，股涨债跌或将持续。但整体来看，基本面的疲弱 仍将使得债市底部较为坚实，预计债市后续将高位宽幅震荡运行。后续展 望：股市大盘突破，债市预计高位宽幅震荡。 券 研 究 报 告 << 策 略 日 报 （ 2025.07.09 ） 盘 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【金工】短线维持反转，低估值或持续受益——金融工程市场跟踪周报20250714 上周A股震荡上行，上证指数创今年以来指数高点。交易情绪方面，指数向上突破背景下主要宽基指数量能亦 有提升，截至07.11，主要宽基指数除创业板指、北证50外，量能宽基择时指标均发出看多信号。资金面方 面，股票型ETF转为净流入，净流入/出方向有所分化——大盘宽基ETF表现止盈特征，整体净流出；中小盘宽 基ETF净流入。 （祁嫣然/张威）2025-07-14 【钢铁】6月电解铝产能利用率续创2012年有统计数据以来新高水平——金属周期品高频数据周报（2025.7.7- 7.13） 2025年2月8日，工信部对《钢铁行业规范条件（2015年修订） ...

点击注册小程序 查看完整报告 中期重点关注硅料"收储"是否能够达成。市场对硅料"收储"也较为关注，核心矛盾点则是被收产能的估值与资 金方的利息成本。1）被收产能如果按照账面净资产并给予一定折扣估值，隐含的市场化定价逻辑则是硅料价 低于其现金成本（预计不能高于40元/kg），否则便需要通过一定的行政干预限制落后产能的生产。2）资金方 能够参与的前提在于：被收产能初始价格较低，且通过"收储"实现供给出清后，硅料价格能够维持在较好水 平，保证其付息，初步估计硅料价格不低于50元/kg。我们认为，在硅料收储的逻辑下，行政干预必不可少； 二级市场也在基于"收储"能够达成协议的假设下，对硅料及相关标的股价进行定价。 2、风电：风电也会受益于"防内卷"政策并形成轮动，且26年风电整机环节业绩弹性较大，机组大型化及零部 件降本将推动整机环节26年盈利持续改善。136号文重塑新能源装机逻辑，因风电出力曲线较优，风电开发及 电站销售有望回暖。短期内风电招标及2季度业绩或将承压，我们认为市场已逐步消化以上问题，后续相关指 标改善的预期正逐步形成。 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投 ...

大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2025 年 7 月 14 日星期一 研究员：陈寒松 研究所副所长、有色及贵 金属板块负责人：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询从业证号：Z0022141 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219 北京：010-68569781 1.期货：今日沪铜 2508 合约收于 78400 元/吨，跌幅 0.17%，沪铜指数减仓 7283 手至 51.03 万手。 2.现货：华东市场持货商继续积极甩货，下游买盘情绪不及上周。随着价差收窄，持货商 并未持续下调报价。广东库存大幅增加，现货贴水较大，且临近交割，冶炼厂积极讲货发 至仓库，由于月差明显收窄，且铜价下跌，下游采购量增加。华北市场消费疲软，下游补 库需求十分有限，成交活跃度较低。 【重要资讯】 1. 据 SMM 了解，CSPT 于 7 月 11 日上午在兰州召开 ...

分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 分析师：宋逸菲 登记编号：S0890524080003 投资要点 权益市场回顾： 上周（2025年7月7日-7月11日）A股市场整体上行。上周市场板块轮动速度依旧较快，消息面 利好带动房地产、城镇化概念上涨，政策催化下大金融、稳定币概念表现活跃。 权益市场观察： "反内卷"：4月末政治局会议提到的"稳就业"等民生议题优先级的显著提升，可能对"去产能"政策的实施力度构 成一定制约。因此，在具体的产业政策落地前，还将在超跌方向持续轮动。 算力链：随着国产 GPU 上市潮、硬件厂商业绩兑现与 AI 大模型需求增长形成共振，目前来看AI仍是景气度较 高的方向，算力链行情亦有望受到催化。 中报披露期：市场即将迎来财报披露高峰期，业绩作为7-8月份市场中重要的增量信息，中报业绩表现较好的行 业，自然会受到投资者的关注。 公募基金市场动态： 7 月 11 日，深交所发布关于修订创业板综合指数编制方案的公告，主要包括增加风险警 示股票月度剔除机制、增加 ESG 负面剔除机制两方面。 主动权益基金指数表现跟踪 主动股基优选指数：上周收涨0.90%，成立以来累计录得12.02 ...

预期继续升温，黑色高位运行 钢矿周度报告 2025-07-14 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0001703 投资咨询号：Z0019319 Email：xiec@zxqh.net Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 报告主要观点 | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 钢 | | | | | 价格 供给 | 现货大幅上涨，盘面低位反弹 高炉产量小幅下滑，电炉产量持续下行 | | | 库存 | 建材社库继续去化，板材库存加速累积 | | | 需求 | 建材投机需求回升明显，板材内需下行明显 | | 材 | 利润 | 高炉利润高位运行，电炉亏损幅度收窄 | | | 基差 | 基差小幅收窄，反套全部止盈 | | | 总结 | 国内反内卷炒作升级，地产旧改棚改化预期升温，山西粗钢平控再起，美国再度挥舞关税大棒，部分商品大幅上涨；产业变化：上周高炉继续减产，电炉 开工环比仍在回落，建材轧线检修增加，螺纹供应回落，板类产量同步走低，供应端收缩明显；需求方面，建材终端需求下滑，板类受汽车淡季，内需放 缓明显，价格上 ...

证券研究报告：基础化工|行业周报 发布时间：2025-07-14 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 3572.47 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 3587.1 | | 52 | 周最低 | 2687.54 | 行业相对指数表现 -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-04 2025-07 基础化工 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:张泽亮 SAC 登记编号:S1340523100003 Email:zhangzeliang@cnpsec.com 分析师:许灿杰 SAC 登记编号:S1340525040002 Email:xucanjie@cnpsec.com 近期研究报告 《关注"反内卷"下供改相关机会》 - 2025.07.07 基础化工行业报告 （2025.07.07-2025.07.11） 持续关注"反内卷"和业绩线机会 ⚫ 投资要点 7 月 1 日习总书记主 ...

焦炭提涨开启，盘面易涨难跌 煤焦周度报告 20250714 正信期货研究院 黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询证号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net | 报告主要观点 | | --- | | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 焦炭 | 价格 | 上周盘面大幅反弹，短期易涨难跌；现货首轮提涨开启，本周落地 | | | 供给 | 焦企开工延续下滑，供应尚未恢复 | | | 需求 | 铁水下滑偏慢，钢厂采购积极；投机情绪较好，出口利润维持正值，建材现货日成交量略有改善 | | | 库存 | 钢厂、港口增库，上游去库，总库存微增 | | | 利润 | 焦企盈利压缩，焦炭盘面利润小幅回落 | | | 基差价差 | 焦炭09升水扩大，9-1价差震荡运行 | | | 总结 | 上周反内卷、地产棚改、煤炭供给侧改革等炒作层出不穷，市场情绪高涨，盘面大幅拉涨。截至周五收盘，焦炭09合约涨5.81%至1519.5，焦煤09合约 涨7.41%至913。焦炭方面，焦化厂因环保、部分检修等，供应未完全恢复，独立焦企开工延续微降。需求方面，钢厂放开采购节奏，甚至有加 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨钢铁 [Table_Title] 钢铁反内卷的动力和难点 报告要点 [Table_Author] 王鹤涛 赵超 易轰 吕士诚 SAC：S0490512070002 SAC：S0490519030001 SAC：S0490520080012 SFC：BQT626 SFC：BUY139 SFC：BUZ394 本周市场对反内卷政策的关注度较高，但对哪些行业是反内卷的重点行业存有分歧。我们认为，钢 [Table_Summary] 铁或是反内卷首当其冲的重点行业，国央企主导的竞争格局保障了政策执行和监督上具有可行性。 （1）一是钢铁行业规模大，外部性强，且盈利处于底部，尚未具备长期改善的条件；（2）黑色产 业链利润分配不合理，大部分利润流向海外；（3）黑色产业链跌价压力大，持续跌价或加剧工业品 的通缩风险。不过，相比于 16 年的钢铁去产能，当前钢铁反内卷执行难度或更大。落地过程或相 对细水长流，有助于钢铁板块从底部缓慢修复，夯实行业中长期的盈利。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Titl ...

钢材期货周度报告 2025年07月14日 宏观情绪升温 短期高度有限 摘 要： 行情回顾：本周钢材价格触底反弹，全国螺纹钢均价环比上 涨35元/吨。受"反内卷"政策带动，市场整体情绪向好，叠加 焦煤提涨，北方限产消息等影响，原材成本支撑力度加大，市场 挺价拉涨情绪较浓。对于下周，供弱需弱基本面或有一定改善， 基本面情况向好，但需求弱势一定程度上制约了市场的自信心。 基本面分析：从钢材现货市场来看，供给端：由于品种盈亏 的影响，钢厂产能释放力度由强转弱，铁水产量有所减少，而品 种产量也有所下降。需求端：由于山西限产消息的影响，期现货 市场迎来了快速拉涨的行情，市场投机需求加速释放，但淡季效 应依然影响着终端需求。成本端：由于铁矿石价格小幅上涨，废 钢价格稳中趋强，焦炭价格维持平稳，生产成本支撑力度维持韧 性。 投资策略：单边：区间操作为主 跨期套利：观望为主 卷螺价差：观望为主 钢材利润：观望为主 期权策略：宽跨式 盘整 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775 号 作者姓名：丛燕飞 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号：Z0015666 邮箱：congya ...