晨会纪要 2025 年 7 月 10 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | 2025/7/10 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農あ | 農荡偏多 | 趋势多头 | | | 锌 | 多晶硅 | 燃油 | | | | 苹果 | 上证50股指期货 | 沥青 | | | | 红枣 | 中证500股指期货 | 氧化铝 | | | | 纯碱 | 工业硅 | 三十债 | | | | 锰硅 | 中证1000指数期货 | 橡胶 | | | | 塑料 | 沪深300股指期货 | 尿素 | | | | 硅铁 | 铝 | 稼校 | | | | 甲醇 | 棉花 | 玻璃 | | | | | 十债 | 焦炭 | | | | | 五债 | 焦煤 | | | | | 白糖 | 对二甲苯 | | | | | 棉纱 | ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【2025年7月10日财经早餐要闻概览】美联储6月会议纪要显示，与会者认为可等通胀和活动前景更明 朗，多数人觉得今年下调联邦基金利率目标区间或合适，关税对通胀上行压力或暂时适度，中长期通胀 预期稳定，活动和劳动力市场状况或减弱。 预计截至7月3日当周，美国2024/25市场年度大豆出口净销 售30 - 60万吨，2025/26市场年度为5 - 40万吨。 2025年6月，全国居民消费价格同比涨0.1%，城市涨 0.1%、农村降0.2%，食品价格降0.3%、非食品价格涨0.1%，消费品价格降0.2%、服务价格涨0.5%，上 半年同比降0.1%。 7月9日吕梁市场炼焦煤线上竞拍，离石低硫主焦成交均价1123元/吨，较6月25日涨 123元/吨，因煤矿上周未参与竞拍且市场情绪发酵，竞拍价格涨幅扩大。 按华南地区远月豆粕、豆油 基差算，8 - 9月船期大豆现货压榨利润 - 40~10元/吨，我国8月船期采购基本完成，9月过6成，10 - 1月 未买船。 调查显示，6月下半月巴西中南部地区糖产量料减9.8%至295万吨，甘蔗压榨同比料减9.7%至 4424万 ...

华见早安之声 美股在大型科技公司的带领下走高，纳指涨近1%，标普收涨0.61%。英伟达一度突破4万亿美元市值，收涨1.8%，领涨科技七巨头。 美债价格反弹，其中10年期美债标售强劲、收益率下跌近7个基点，抹去本周所有涨幅。 巴西雷亚尔大跌，特朗普表示将对南美洲国家进口商品征收50%关税。比特币纽约尾盘时段飙升至11.2万美元，突破历史新高，今年已累计上涨近19%。 黄金先跌后涨，较日内低点上涨近1%。原油一度测试昨日高点，但在原油库存出现自1月份以来的最大增幅后遭到抛售，收盘时价格持平。 亚洲时段，A股尾盘翻绿，沪指盘中一度站上3500点，大金融强势，恒指跌1%，医药股反弹，商品、国债上涨。 要闻 中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6%。 特朗普征税函第二波直击八国，征巴西关税50%迄今最高。 美联储纪要：多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息。 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场概述 美国财政部发布关键预测，"美债发行潮"风险大幅下降。 美媒：白宫办公厅主任谈特朗普马斯克"闹翻"，称"结局非常麻烦"。特斯拉死 ...

金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上昨夜今晨的财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及 政策更新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 英伟达市值突破4万亿美元，美股早盘上扬关注关税与纪要 北京时间7月9日晚，美股早盘继续上扬，英伟达市值突破4万亿美元，成为史上首家达此里程碑公司。 其股价一度涨2.5%，今年涨22%，估值增约7000亿美元。同时，特朗普威胁大幅提高进口铜和药品关 税，投资者关注贸易局势及美联储货币政策会议纪要。此前周二美股震荡，受特朗普关税政策更新影 响。此外，美欧接近达成贸易协议。详情>> 特朗普威胁征收高额关税，美国铜价飙升 当地时间7月8日，特朗普表示将对进口铜征收50%关税，对进口药品征收最高200%关税，给企业一年 到一年半调整时间。美国铜价飙升逾10%，突破历史高点。周二美股三大指数收盘涨跌不一，道指收 跌。特朗普还称美联储主席鲍威尔应辞职，应降息。此外，他批准向乌克兰运送武器，考虑对俄追加制 裁。详情>> 中国资产暴涨，市场风险偏好抬升 美国时间7月8日，美股三大指 ...

证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 07 月 09 日 通胀或已行至年内底部 —2025 年 6 月通胀数据点评 频率：每月 点评报告 相关报告 1、《关税新阶段——7 月 7 日 美国新关税政策点评》2025-07- 08 2、《通胀仍在低位震荡—— 2025 年 6 月宏观经济预测报 告》2025-07-05 3、《降息预期回调，但风偏仍 向好——2025 年 6 月美国就业 数据分析》2025-07-04 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 罗丹 S1090524070004 luodan7@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ CPI：6 月 CPI 同比 0.1%，由负转正；环比-0.1%，跌幅收窄。结构上来 看，1）6 月以来，农产品供应进入旺季，比如蛋类、蔬菜等供给较为充 足，当月食品 CPI 同比延续跌势，录得-0.3%，其中猪肉拖累最大，价格 同比录得-8.5%，较上月下降 11.6 个百分点，在猪周期以及需求淡季作用 下，猪肉供需失衡进一步加剧。2）6 月国际油价因伊以冲突一度大幅上 行，传导至国 ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 | | | 在产产能低位小幅波动，周产量环比增加，上游库存环比续降，同期仍偏 高。短期高温背景下，现实基本面仍受到约束。关注政策：一是反内卷去 | | --- | --- | --- | | 玻璃 | 回调做多 | 产能政策与沙河新能源汽车提货政策，二是煤制产线技改预期，从供应和 | | | | 成本两方面产生支撑。策略：政策预期提振，现实基本面约束，60 日均线 | | | | 短期承压，关注 1000 支撑。FG【1020-1050】 | | | | 部分企业降负检修，开工率和产量环比回落，但供应处于绝对高位。下游 | | | | 需求表现不佳，浮法玻璃行业处于亏损或成本线附近，原料储备相对谨慎， | | | | 光伏玻璃去产能政策下存减量预期。碱厂库存持续累积，库存总量处于历 | | 纯碱 | 反弹偏空 | 史同期偏高位置，库存去化困难。中长期成本重心下移，带动价格中枢下 | | | | 移。高供应高库存压力下，反弹偏空为主。策略：碱厂持续累库，大方向 | | | | 依旧是供需过剩格局，均线承压。SA【1170-1200】 | | | | 检修损失量季节性高点，产量 ...

| 品种 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | | --- | --- | --- | | | 近期去产能反内卷政策带动市场情绪转强，预期有所改善。目前铁水产量 | | | | 仍然较高，螺纹产量继续上升，钢材整体出口需求仍然较好。国内需求进 | | | 螺纹钢 区间运行 | 入淡季，长期偏弱状态并未转变，基差修复背景下行情或区间运行。【3050， | | | | 3090】 | | | | 越南对中国热卷出口反倾销税终裁落地。国内热卷产量小幅上升，表观需 | | | 热卷 区间运行 | 求环比略降，库存变化不大。供需总体相对平衡，基本面变化不大，前期 | | | | 上行主要受市场情绪改善推动，短期表现或进入区间运行。【3170，3210】 | | | | 基本面看，需求端铁水产量转降，预计后期铁水缓慢下行。供给端发货冲 | | | 铁矿石 区间参与 | 量结束，到货仍有增量。港口累库，钢厂刚需补库，整体供需结构中性。 | | | | 反内卷再提，对黑色行业影响有限，短期主要体现为情绪性交易。观点： 短期区间参与，中期布局空单。【720,750】 | | | | 独立焦企产量近期有所回落，但钢厂焦企产量 ...

行业视角反内卷之光伏玻璃 - 反内卷政策解读 20250708 摘要 光伏玻璃行业面临产能过剩，头部企业计划自 2025 年 7 月起集体减产 30%，部分企业已采取窑炉堵口措施，旨在缓解供需矛盾并稳定价格， 但实际效果仍待观察。 技术创新是光伏玻璃行业发展的关键驱动力，企业需加大在薄型化、大 尺寸化以及 TOPCon、BC 电池叠层技术上的研发投入，构建差异化竞 争优势，并淘汰落后产能。 国际贸易政策对中国光伏玻璃出口构成影响，美国和欧盟提高关税，欧 盟即将实施碳关税，迫使中国企业加速全球供应链布局，开拓新兴市场。 头部企业如信义、福莱特凭借技术、规模、成本控制等优势占据市场主 导地位，并通过海外扩张提升竞争力，二线企业如南玻、旗滨则通过差 异化竞争和技术创新提升自身地位。 行业龙头企业通过收购小型企业、淘汰违规产能等方式优化产业结构， 提高运营效率。2020 年 1 月 3 日后投产的新生产线需进行产能置换或 获得地环函，目前约 9 万吨新合法合规低风险产能已投产。 Q&A 当前光伏玻璃行业的竞争格局是怎样的？ 光伏玻璃行业近年来发展迅速，特别是在 2022 年和 2023 年，每年新增产能 较多。目前， ...

商 品 研 究 2025 年 07 月 09 日 工业硅：情绪扰动增加 多晶硅：关注政策端落地情况 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2509收盘价（元/吨） Si2509成交量（手） | 8,215 | 170 1,707,280 1,090,537 | 450 476,973 | 925 1,040,897 | | | | Si2509持仓量（手） | 387,122 | 2,415 | 26,046 | 225,930 | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2508收盘价（元/吨） | 38,385 | 1,870 | 5,685 | - | | | | PS2508成交量（手） | 634,366 | 194,102 | 372,876 | - | | | | PS2508持仓量（手） | 110,547 | 5,317 | 49 ...

2025年07月09日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | 【基本面跟踪】 | 镍：上方弹性受限，镍价低位承压 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 | 2 | | 碳酸锂：震荡运行，关注后续仓单体量 | 4 | | 工业硅：情绪扰动增加 | 6 | | 多晶硅：关注政策端落地情况 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 9 日 镍：上方弹性受限，镍价低位承压 不锈钢：库存轻微消化，钢价修复但弹性有限 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 120,370 | -170 | -350 | 2,920 | -1,830 | 1 ...