从库存端来看，从今年4月份开始，库存就在不断小幅下降，市场供需基本平衡，据广期所数据， 截至2025年7月3日，工业硅仓单库存为25.93万吨，在一个月的时间内减少5.42万吨，下游接货意愿明显 增加。 大厂减产计划和多晶硅厂复产预期下，提振市场情绪，应持续关注大厂生产变化及下游需求变动情 况，预计价格存在小幅上涨空间。 近期在工业硅盘面上涨、北方大厂减产消息和多晶硅对工业硅需求增加的共同作用下，工业硅现货 市场情绪回暖，现货价格上涨。具体来看：一是近期工业硅期货涨势显著，从6月23日起开始上涨，近 几日多在8000元/吨附近徘徊；二是北方大厂的复产进度不及预期，且开始减产，供应压力有一定的缓 解，虽然西南地区进入丰水期，电价下调，部分厂家开始复产，但目前市场价格较不理想，开工率远低 于往年同期，供应增量有限；三是多晶硅头部大厂部分产线有复产计划，总体产量有增加预期，对工业 硅需求增加。 从供需基本面来看，供应端仍存在增量，但在西南地区开工较低和大厂减产的情况下，增量较为有 限；需求端多晶硅复产带来小幅增量，有机硅开工较高，产量维持高位，铝合金需求稳定，刚需采购， 预计仍是供需基本平衡的状态。 ...

021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯 ...

美联储官员在特朗普不断施压的背景下表示，如果劳动力市场出现疲软，重启降息的时间点将会更早。 然而，特朗普的移民政策却可能让决策者更难判断市场的真正状况，使得本就分歧严重的美联储在决定 何时以及多大幅度降息时面临更复杂的局面。 总的来说，如果放缓是由于移民减少，而非劳动力需求下降，那么美联储降息可能会是一个错误，甚至 可能引发通胀。另外，经济学家称，移民政策导致就业市场供需平衡所需的非农新增就业人数下降，未 来就算降低至3万人，可能也不算大问题。 特朗普移民政策带来的决策困境 近年来，特朗普政府采取了一系列收紧移民的举措，包括取消数十万移民的合法身份，以及在洛杉矶等 城市的工作场所开展高调的移民突袭行动。他还加强了美墨边境的安保，并公开威胁每年驱逐多达一百 万名务工人员。 此类政策的全面影响尚不明朗，但几乎所有分析师都预计，今年移民人口将大幅放缓，甚至可能出现下 降。这或将迫使依赖移民劳动力的雇主为填补岗位而争相提薪，并可能导致某些商品或服务出现短缺。 移民劳动力的减少对美联储而言是个大问题，这将使其难以判断，就业增长的放缓是源于劳动力需求下 降，还是可用员工减少，亦或两者兼而有之。与此同时，劳动力供应缩水还可 ...

行业 原油日报 日期 2025 年 7 月 3 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员： ...

埃珂森此次暂停钴金属的交付和刚果（金）的钴出口临时禁令相关。根据新华社报道，6月21日，刚果 （金）战略矿产市场监管控制局（ARECOMS）发布公告，决定自当日起将钴出口的临时性全面禁令再 延长3个月。 每经记者｜王佳飞 每经编辑｜杨夏 近日，有市场消息称，洛阳钼业（SH603993，股价8.64元，市值1858亿元）主要从事大宗商品（铜、 铅、锌精矿和精炼金属等）贸易业务的全资子公司埃珂森（IXM）宣布，因不可抗力将暂停钴金属的交 付。 7月2日，《每日经济新闻》从洛阳钼业相关工作人员处得知，此事属实。 7月2日，洛阳钼业相关工作人员告诉《每日经济新闻》记者："自首次禁令发布以来，公司始终与刚果 （金）政府及行业管理机构保持密切沟通。针对新的情况，公司将继续保持与相关各方的沟通，密切跟 踪政策进展。" "公司生产的钴产品全部为高质量、可追溯的工业矿产品，符合刚果（金）规范钴行业发展的政策方 向。公司认为一个稳定、健康的钴市场环境是所有利益相关方共同的愿望，有利于钴行业长远可持续发 展以及钴产品需求的持续增长。"上述工作人员表示。 钴价近期上涨明显 洛阳钼业方面预计，该临时禁令的延长不会对经营业绩产生重大影响 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-07-02原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2508： 1.基本面：美国总统特朗普周二表示，美国可能与印度达成一项贸易协议，同时对与日本是否能达成的协 议表示怀疑；美联储主席鲍威尔在辛特拉央行官员年会上表示重申，美联储计划在降息之前"等待并了解 更多"关税对通胀的影响，再次未理会特朗普总统要求立即大幅降息的呼吁；市场关注焦点是担忧石油输 出国组织及其盟友（OPEC+）预计将在7月6日会议上宣布8月每日增产41.1万桶的计划，并指出贸易协议改 善需求前景部分抵消了这一影响；中性 2.基差：7月1日，阿曼原油现货价为68.45美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为68. ...

持仓与成交： SHFE铜库存环比减少650吨至90625吨，连续两周去库。LME铜库存继续增加 505吨至25851吨。持仓方面，LME0-3铜合约持仓量环比增4590手至292214 手。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 铜价高位震荡延续，供给需求角力未明 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差： 6月30日，沪铜主力合约收于79800元/吨，较前一日小幅下跌0.08%。LME铜 价则从9896美元/吨小幅下探至9879美元/吨，维持高位震荡格局。现货升 贴水方面，升水铜升水从135元/吨升至150元/吨，平水铜升水由85元/吨涨 至115元/吨，湿法铜升水攀升至55元/吨，现货市场流通货源紧俏，基差整 体走强。 海外矿山扰动缓和，国内冶炼端出现分化，江苏地区因出口计划导致现货 供应偏紧，而上海、广东仓单增加，冶炼厂开工率维持高位。 需求端： 精铜杆企业开工率持续下滑，6月20日-26日当周环比下降1.81个百分点至 74.01%，且7月初部分企业计划进一步减产降库。下游畏高情绪明显，华北 地区现货成交均价跌至79710元/吨，升水走高但成交清淡，终端采购意愿 受抑，仅贸易商活跃。 库 ...

2025 年 7 月 1 日 集运指数（欧线）：暂时观望，关注 7 月下旬挺价 成色 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 昨日持仓 | 持仓变动 | 昨日成交/持仓 | | 前日成交/持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | EC2508 | 1,761.4 | -1.92% | 32,689 | 39,228 | 168 | 0.83 | | 1.01 | | | EC2510 | 1,339.0 | 0.31% | 10,051 | 30,121 | 401 | 0.33 | | 0.37 | | | EC2512 | 1,500.0 | 0.60% | 1,654 | 5,827 | -139 | 0.28 | | 0.62 | | | | 本期 | | 20 ...

232 条款落地前，美国已从非美地区转移约 40 万吨铜，预计未来一到 两个月或增加 20 万吨，导致非美市场供应紧张。该条款落地后铜价可 能回调，但幅度预计不大，或提供买入机会，LME 铜价第一目标位为 11,000 美元/吨，国内铜价为 81,000-82,000 元/吨。 机构通过跟踪 17 家主要铜矿企业（占全球供应 55%）及引入 Tapir 铜 矿发运数据，将全年铜矿增速调整至 0.6%，增量约 13 万吨。同时，考 虑到关税和高利率的影响，消费增速也调整为 0.6%，全年铜平衡表仍 显示紧缺格局。 铜在有色金属板块中基本面最强劲，矿端供应受限，废铜进口因 CL 价 差下降，电铜因 232 条款现货供应紧张。商品投资者倾向于增配铜，对 冲或配置其他板块，长期基金也高度关注铜市场。 当前市场环境下，铜价整体呈现易涨难跌的趋势，得益于其强劲的基本 面提供的长期趋势支撑。自 4 月 2 日以来的反弹中，铜价在各类商品中 表现突出，较早触底反弹，并具备相互矛盾的配合因素，支撑其继续上 行。 Q&A 当前铜市场的主要驱动因素是什么，以及对 LME 和国内库存有何影响？ 当前铜市场的主要驱动因素是美国 232 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-25原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2508： 1.基本面：根据美国情报部门的初步评估，美国的空袭并没有摧毁伊朗的核能力，仅使其核能力推迟了几 个月。在美国总统特朗普的施压下，以色列与伊朗之间脆弱的停火协议周二开始生效；哈萨克斯坦官员称， 该国已通知OPEC+，其没有削减产量的计划；美联储主席鲍威尔对国会议员表示，今年夏天关税上调可能会 开始推高通胀，这将是美联储考虑降息的关键时期；中性 2.基差：6月24日，阿曼原油现货价为68.85美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为68.64美元/桶，基3.47元/ 桶，现货平水期货；中性 3.库存：美国截至6月20 ...