商 品 研 究 2026 年 03 月 02 日 尿素：短期偏强 | | 杨鈜汉 | 投资咨询从业资格号：Z0021541 | yanghonghan@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | 尿素基本面数据 | | | | | | 项 目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 尿素主力 | 收盘价 | （元/吨） | 1,847 | 1,836 | 1 1 13099 | | | | 结算价 | （元/吨） | 1,838 | 1,836 | 2 | | | | 成交量 | （手） | 136,541 | 123,442 | | | | （05合约） | 持仓量 | （手） | 259,877 | 251,601 | 8276 | | | | 仓单数量 | （吨） | 0 | 5,958 | -5958 | | | | 成交额 | （万元） | 501,871 | 453,361 | 48510 | | | ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 品种 核心观点 主要逻辑 PX/PTA ★ 方向看多 估值偏高，主力收盘价处近 3 个月 78.9%分位水平；TA 加工费 331.2(-102.2)元/吨， 华东基差-50(+55)元/吨,5-9 月差-26(-16)元/吨；供应端方面，近期国内装置提负（其 中，逸盛新材料重启，INEOS、独山能源 2#装置近期重启，逸盛大连、逸盛宁波、 逸盛海南装置维持停车）。下游节后回暖（下游聚酯工厂陆续开工，聚酯负荷明 显提升)；终端织造开工及订单改善。成本端 PX 供需平衡略显宽松，中短流程加工 差方面，PXN295.0(-2)、PX-MX154.7(-11.0)，美伊战争推涨油价。TA2 月略有累库， 但从上下游投产节奏及聚酯端需求增速来看，预期向好。3-4 月供需平衡偏紧。 乙二醇 ★ 短期反弹 估值整体偏低，主力收盘价处近 3 个月 22.8%分位水平，华东基差-83（+5）元/ 吨。加权毛利-1310.5 元/吨。驱动层面，供应端，国内乙二醇装置提负海外装置检 修偏高（卫星石化、三江石化降负，盛虹炼化停车中，中海壳 8 成负荷，古雷石化 存检修计划；河南煤业停车、沃能降 ...

2026 年 3 月 2 日 地缘冲突主导 铝价短时偏强 核心观点及策略 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 铝周报 ⚫ 电解铝方面，美伊紧张局势的加剧，伊朗最高领袖哈梅内 伊阵亡，霍尔木兹海峡封锁，市场避险情绪升温。基本面， 受霍尔木兹海峡封闭影响，中东六国氧化铝705万吨产能 或将受到影响。消费端节后下游缓慢复工，铝加工开工率 上升4.2%至57%。铝锭库存115.7万吨，较节前增加26.5万 吨，铝棒库存39.8万吨较节前增加9.2万吨。整体，短期 市场主要交易"冲突升级"逻辑，市场资源情绪、避险情 绪都将扩大，铝价周一或有较强上涨。中期来看，行情还 ...

铅周报 2026 年 3 月 2 日 宏观驱动主导 铅价跟随板块波动 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 王工建 铅周报 一、交易数据 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、 要点 要点 春节后首周沪铅主力震荡偏强，绝对价格保持低位。宏 观面，上周六美以对伊朗发动武装袭击，地缘冲突升级 扰动市场情绪。 要点 基本面看，周度国产铅精矿加工费维稳，进口矿加工费 小幅上涨。节后炼厂暂未开启集中补库，以前期订单收 货为主。废旧电瓶价格窄幅震荡，再生铅炼厂节后复产 预期带动需求增加，但节后工人及物流尚未完全恢复， 回收量有限，对价格构成支撑。冶炼方面，原生铅炼厂 利润较好，春节检修企业陆续复工。但再 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20260302 伊朗冲突还有哪些变数？——海外周报 20260302 2026 年 03 月 02 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书：S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王茁 执业证书：S0600526010001 wangzhuo@dwzq.com.cn 相关研究 《伊朗问题对股债商汇等大类资产的 影响 》 2026-03-02 《开门红：工业、地产和出口》 2026-03-02 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点：2 月 28 日，以色列与美国对伊朗发动联合军事打击，打击效 率超市场预期，在"斩首"行动证实后，国际暗盘黄金、原油价格冲高 回落，市场反应相对克制。向前看，我们预计基准情形下，美伊双方料 控制冲突规模，实行有限军事打击（以空中 ...

国泰君安期货·能源化工 甲醇周度报告 国泰君安期货研究所 黄天圆 投资咨询从业资格号： Z0018016 杨鈜汉 投资咨询从业资格号： Z0021541 日期：2026年03月01日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：短期偏强运行 01 资料来源：隆众资讯，钢联，国泰君安期货研究 本周甲醇总结：短期偏强运行 | 供应 | • | 本周(20260220-0226)中国甲醇产量为2073145吨，较上周增加1340吨；装置产能利用率为92.80%，环比涨0.06%。下周，中国甲醇产量及产能利用率周数 | | --- | --- | --- | | | | 据预计：产量207.10万吨左右，产能利用率92.71%左右，较本期下降。下周计划检修及减产涉及产能多于恢复涉及产能，因此或将导致产能利用率下 | | | | 降，产量减少。（隆众资讯） | | | • | 烯烃：短期国内MTO企业暂无存在装置变动计划。 | | | • | 传统下游：二甲醚下周，云南解化存重启计划，重庆万利来存提负预期，恢复量大于损失量，预计供 ...

国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2026年03月01日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：偏强运行 01 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 本周合成橡胶观点：地缘加剧，偏强运行 | | • | 本周期多数顺丁橡胶装置维持高负荷运行，仅山东个别顺丁橡胶装置负荷略有下降。此外，浩普新材料、浙江传化顺丁橡胶装置预计3月将进行检修。周 | | --- | --- | --- | | 供应 | | 期内多数装置正常运行，山东益华顺丁橡胶装置负荷略降，振华新材料维持降负运行。下周期主流顺丁橡胶装置暂无较大变动，产能利用率预计仅微幅 下降。 （隆众资讯） | | | • | 刚需方面，。周期内轮胎样本企业产能利用率环比上周期明显提升，上周期正值春节假期，多数企业停产放假，产能利用率处于年内低点。节后多家轮 | | 需求 | | 胎企业在2月22日（正月初六）至2月24日（正月初八）陆续复工，个别企业在2月19日（正月初三）复工，排产处于逐步 ...

估值 PX-石脑油价差回升至315美金/吨。成本端，原油汽油价格在春节期间大幅上涨，芳烃整体估值跟随上移，PX-MX价差171美金/吨（+3）， 甲苯歧化利润维持高位。 | | 1）单边：7200-7800 | | --- | --- | | 策略 | 2）跨期：5-9正套 | | | 3）跨品种：多PX空PTA | 风险 油价回调 本周PTA观点总结：成本支撑，短期趋势偏强 聚酯数据周报 国泰君安期货研究所·贺晓勤（高级分析师），钱嘉寅（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0017709 期货从业资格号：F03124480 日期：2026年3月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周PX观点总结：地缘扰动，趋势偏强 供应 伊朗部分封锁霍尔木兹海峡，对原油价格形成冲击，对于PX PTA近端成本端形成一定的支撑。供需层面PX PTA目前供应偏宽松，高利润之 下亚洲地区PX开工率达到85%的历史高位，春节期间PX季节性累库，3月份之后聚酯开工逐步修复，逐步带动库存的去化，炼厂油品采购成 本上升、难度加大的情况下，关注国内 ...

国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2026年3月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 本周观点总结 01 供应 02 需求 03 库存 04 价格及价差 05 炼厂开工 全球炼厂检修 国内炼厂产量与商品量 国内外燃料油需求数据 全球燃料油现货库存 亚太区域现货FOB价格 欧洲区域现货FOB价格 美国地区燃料油现货价格 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 全球燃料油裂解价差 全球燃料油纸货月差 进出口 06 国内燃料油进出口数据 全球高硫燃料油进出口数据 全球低硫燃料油进出口数据 Special report on Guotai Junan Futures 2 综述 1 本周燃料油、低硫燃料油观点：即将迎来大幅上涨 国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 观点 周末期间，伊朗与美国、以色列之间的地缘冲突已经正式升级，双方已经开始了数轮的导弹互射，同时伊朗开始着手准备封锁霍尔木兹海峡，这 意味着该地区附近的原油、成品油出口将陷入停滞。核心问题在于，伊朗和 ...

国泰君安期货·能源化工 短纤、瓶片周度报告 国泰君安期货研究所 钱嘉寅 投资咨询从业资格号：Z0023476 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 日期：2026年3月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 瓶片（PR） 短纤：短期震荡市，中期偏弱 估值与利润 基本面运行情况 供需平衡表 03 瓶片：震荡偏弱 观点小结 2 02 短纤（PF） 估值与利润 基本面运行情况 CONTENTS 01 观点小结 01 上游观点汇总 策略 2）跨期：观望为主，单边大幅上涨后逢高月差反套 3）跨品种：暂无 风险 地缘冲突进一步激化，关税政策变化 本周短纤观点：地缘影响成本，短期偏强，波动加大 供应 工厂复产重启中，直纺涤短平均开机负荷至74.4%，棉型负荷在84.4%，后续预计进一步上行 需求 下游仍在复工中，终端对出口需求有所期待。静态来看，纱线、坯布环节的成品库存中性，原料库存大多在15-20天。2月20日美国最高法院 否决特朗普政府全球性 ...