今年的政府工作报告提出，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政资 金，确保财政政策持续用力、更加给力。今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分 点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。 具体如何发力，财政预算报告给出了更详细的答案。根据界面新闻的梳理，积极的财政政策 主要体现在四个方面：广义财政显著扩张、非税收入大幅下降、支出结构优化以及中央支出 显著提升。 财政部在预算报告中称，综合判断，国内外环境变化带来的影响将持续向财政传导，2025年 财政收支矛盾仍然突出，必须把困难挑战考虑得更充分一些，把政策举措准备得更周全一 些，为促进经济持续健康发展提供坚实保障。 广义财政显著扩张 根据预算报告，2025年拟安排财政预算赤字率4%左右，比上年提高1个百分点，赤字规模 5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。这里的赤字率是指狭义赤字率，即政府预算内的收支差 额和名义国内生产总值（GDP）之比。 此外，今年新增地方政府专项债规模为4.4万亿元，较上年增加5000亿元；发行1.3万亿元超 长期特别国债，较上年增加3000亿元；发行5000亿元特别国债，补充国有大行核心一级资 本。新增地 ...

长期以来，德国一直以其严格的财政纪律而闻名，这也限制了其国内的经济增长。许多投资者一直呼吁德国放松财政约束。 而默茨的计划无疑是对这些呼声的 积极回应，也标志着德国在政府借贷问题上长期以来的"铁律"被打破。 图片由 豆包AI生成 关键词欧洲 2025年3月5日，看似普通的一天，却可能在未来的欧洲史册上留下浓墨重彩的一笔。这一天欧洲金融市场经历了一场罕见的风暴，而风暴的中心正是欧洲经济 的"定海神针"——德国。 周二晚间德国候任总理弗里德里希·默茨 喊出的"不惜一切"来重振经济、加强国防 ， 空前财政扩张计划被德银视为"德国战后历史上最重要的范式转变之一" ， 令德国债券市场遭遇了自柏林墙倒塌以来最剧烈的动荡， 债券收益率飙升也引发整个欧洲债市一同震荡。 有市场分析认为，此次德国发出财政政策重大转变的信号，堪称欧洲防务的"游戏规则改变者"，具有跨时代意义。 但是高盛警告称， 对于已经债台高筑而且还要继续大规模举债的欧洲国家来说，欧债收益率的飙升无疑是一个坏消息 。如果继续发展，财政空间有限、信用 评级较差的欧洲国家可能会难以承受高昂的融资成本，面临债券被抛售的风险。 德国债券市场迎三十五年来最大震动 周三，10 ...

通过对各地政府工作报告中2025年的工作重点进行词频统计，西南证券首席经济学家叶凡发现，"创新""科 技""现代化"等与科技创新有关词汇出现频次较高，其次是"绿色""生态""消费""旅游""养老"等关键词。对应到 产业模式上，首发经济、AI+等在全国两会上提及的概率较大。 他表示，首发经济在多元化消费场景、服务消费和文化旅游业中的落地，是消费潜力挖掘的重点方向。 DeepSeek的横空出世有望催生AI应用需求爆发，预计到2035年，我国AI核心产业规模将突破1.73万亿元，占全 球30%以上。此外，2025年是国有企业改革深化提升行动的冲刺、收官之年，央国企并购重组有望持续加快， 科技、能源、农业、金融、物流等或是重点。 德邦证券研究所宏观组负责人张浩则表示，全国两会即将召开，地方两会、集体调研及集体学习是重要前瞻信 号。预计全国两会或将关注三个方面，经济增长目标或维持5%，提振消费是重中之重，财政货币与各项产 业、区域、环保等政策协同配合助力广义财政扩张是政策发力关键。 他建议，关注体制机制改革的重要牵引作用，统一全国大市场、民营经济高质量发展、深化国资国企改革和改 善消费环境、营商环境是四个重点方向。"2 ...

2025 年 03 月 02 日 宏观类●证券研究报告 PMI 节后反弹，投资好于消费 事件点评 PMI 点评（2025.2） 投资要点 分析师 秦泰 SAC 执业证书编号：S0910523080002 qintai@huajinsc.cn 报告联系人 周欣然 zhouxinran@huajinsc.cn 相关报告 LPR 四度持平，十债利率升至 1.7%，释放 何种信号？——华金宏观·双循环周报（第 95 期） 2025.2.21 信贷创纪录"开门红"，年初集中还是全年趋 高？——金融数据速评（2025.1）2025.2.14 内外形势有何变化，货币如何调整优化？— —《货币政策执行报告》（2024Q4）解读·周 报（第 94 期） 2025.2.14 核心通胀不降反升，美联储还能降息吗？— —美国 CPI 点评（2025.1） 2025.2.13 油价回升服务走高，CPI 稍好于预期—— CPI、PPI 点评（2025.1） 2025.2.9 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 节后 PMI 如期明显反弹，投资回暖快于消费。由于 1 月跌幅较深，1 ...