棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花：震荡运行 宏观方面，一是 6 月美国国债到期，市场存担忧情绪，二是国内宏观利 好政策出台，央行在 6 月 5 日开展 1 万亿元买断式逆回购，来缓冲 市场资金流动性，三是中美关系异动，6 月 5 日晚中美首脑 3 个月内 第一次通电话，预计特朗普即将访问中国，并且启动新一轮中美贸易谈 判，四是 6 月 5 日欧洲央行降息，五是 CFTC 基金持仓净空恢复维持 2.94 万手。基本面来看，国内目前供需形势，本年度商业库存预测 8 月底为 155 万吨，去年是 214 万吨，23 年是 163 万吨，今年显然 商业库存偏紧。对于 09 合约，显然有支撑，所以现货基差偏强，棉花 短期基本面供应是偏紧的，在国内通缩和出口受阻的形势下，棉花整体 表现震荡抗跌的形态。新季度全球今年丰产概率增大，新疆丰产，预计 产量 720-750 万吨，巴西丰产至 395 万吨，美国干旱指数出现拐点 向下，预计单产提升，虽然面积减少，可能产量跟与去年保持持平。消 费端，可变性较大，主要取决于美国对等关税的态度以及美联储降息时 间，跟中国宏观持有积极态度，何时形成共振。短中期来看，进入 6、 7 月为对等 ...

美元近期走势与诸因素相关，但这些因素合力相互抵消，故美元走势平稳。在利率走向方面，市场对美 联储年内降息次数的预期有所减弱，目前已减弱至"年内仅降息一次"。在美国国内政局方面，因美国国 内与抗议相关的新闻扰动较多，该因素又构成美元压力。在美国与包括中国在内的各贸易对手谈判方 面，相关消息颇为中性。 周三稍晚，美国将公布重要数据（5月CPI），若数据意外大起大落，不排除当前美元的盘整局面瞬间 被打破的可能。 多数个股上涨，稀土、游戏、能源金属、保险、汽车零部件、证券、贸易行业、非金属材料、珠宝首 饰、有色金属板块涨幅居前，日用化工、医药、电信等少数板块下跌。 导致周三A股上涨的利好消息主要与中美贸易谈判取得进展相关，中美相关官员已结束了在伦敦为期两 天的会谈，贸易谈判相关消息面的不确定性已在很大程度上得到缓解。 周三中午，人民日报表示，伦敦时间6月10日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中 美经贸磋商机制首次会议时表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实 两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。稍早美国商务部长卢特尼克也曾表示，美国 和中国已经达成落实日内瓦 ...

| Million | > 国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年06月11日 | | 影丙烯 | ななな | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | PX | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | PTA | なな☆ | 乙二醇 | ☆☆☆ | | | 短纤 | 女女女 | 瓶片 | な女女 | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | なな女 | 尿素 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | PVC | ななな | 烧碱 | ★☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | 文文文 纯碱 | | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 本周进口甲醇到港超40万吨，虽沿海表需增多但不敌进口货源到港增量，周期内港口累库幅度较大。国内 ...

| TCTERETT | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日度策略参考 | | | | 投资咨询号:Z000011 | | 从业资格号:F0251925 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | | 当前国内因素对股指的驱动力不强,基本面表现偏弱,最新通胀 | | | 和外贸数据显示价格继续低位运行、出口增速放缓,政策面也处 | | | 于相对真空期。海外因素主导了股指的短期波动, | | | 需关注中美经 | | | 股指(1) | | 辰汤 | 贸谈判的最新进展。预计在无明显利好出现的情况下, 股指向上 | | | 突破的可能性较低。操作节奏上需警惕中美关税信号的反复,建 | | | 议以观望为主。 | 宏观金融 | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 国 | 震荡 | 空间。 | | | 震荡 | 東金 | | 短期或震荡运行:中长期上涨逻辑仍旧坚实。 | | | 震荡 | 日限 | | 冲高回落后,银价短期料进入震荡走势。 | | | 中美新一轮会谈提振市场风险偏好,铜价偏强运行,但精炼铜供 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 贵金属早报—— 2025年6月11日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：美商务部长讲话增添市场对会谈希望，金价震荡；美国三大股指全线收 涨，欧洲三大股指涨跌互现；美元指数涨0.04%报99.05，离岸人民币小幅贬值报 7.1892；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.4个基点报4.470%；COMEX黄 金期货跌0.30%报3344.80美元/盎司；中性 6、预期：今日关注中美经贸磋商机制首次会议、美国5月CPI、美国5月政府预算、 欧央行行长和委员讲话、美国财长贝森特在众议院委员会作证。中美伦敦会谈预期 有所反复，金价继续震荡。沪金溢价扩大至4.15元/克 ...

贵金属日报: 聚焦中美贸易谈判及今晚美CPI 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年6月11日 【行情回顾】 周二贵金属价格整体维持震荡，投资者等待更多中美贸易谈判结果以及今晚美CPI数据指引。 最终 COMEX黄金2508合约收报3344.8美元/盎司，-0.3%；美白银2507合约收报于36.655美元/盎 司，-0.38%。 SHFE黄金2508主力合约收报775.06元/克，-0.03%；SHFE白银2508合约收8887元/千 克，+0.62%。 【降息预期与基金持仓】 据CME"美联储观察"数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为99.9%，降息25个基点的概率为 0.1%；美联储7月维持利率不变的概率为85.5%，累计降息25个基点的概率为14.5%，累计降息50个基点 的概率为0%；美联储9月维持利率不变的概率39.2%，累计降息25个基点的概率为52.9%，累计降息50 个基点的概率为7.9%，累计降息75个基点的概率为0%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓0.31吨至 935.91吨；iShares白银ETF持仓增加32.5 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 从业资格证号：F0314 ...

棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花：震荡运行 宏观方面，一是 6 月美国国债到期，市场存担忧情绪，二是国内宏观利 好政策出台，央行在 6 月 5 日开展 1 万亿元买断式逆回购，来缓冲 市场资金流动性，三是中美关系异动，6 月 5 日晚中美首脑 3 个月内 第一次通电话，预计特朗普即将访问中国，并且启动新一轮中美贸易谈 判，四是 6 月 5 日欧洲央行降息，五是 CFTC 基金持仓净空恢复维持 2.94 万手。基本面来看，国内目前供需形势，本年度商业库存预测 8 月底为 155 万吨，去年是 214 万吨，23 年是 163 万吨，今年显然 商业库存偏紧。对于 09 合约，显然有支撑，所以现货基差偏强，棉花 短期基本面供应是偏紧的，在国内通缩和出口受阻的形势下，棉花整体 表现震荡抗跌的形态。新季度全球今年丰产概率增大，新疆丰产，预计 产量 720-750 万吨，巴西丰产至 395 万吨，美国干旱指数出现拐点 向下，预计单产提升，虽然面积减少，可能产量跟与去年保持持平。消 费端，可变性较大，主要取决于美国对等关税的态度以及美联储降息时 间，跟中国宏观持有积极态度，何时形成共振。短中期来看，进入 6、 7 月为对等 ...

简要观点 产业服务总部 ◆ 螺纹钢 周二，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，杭州中天螺纹钢 3120 元/吨，较 前一日持平，10 合约基差 146（+7），关注中美贸易谈判进程。基本面 方面，根据钢联统计口径，上周螺纹钢表需环比下滑，可能有端午假期 影响，不过需求季节性走弱只是时间问题，当下长流程钢厂利润尚好、 短流程利润不佳，螺纹产量连续两周下滑，上周库存去化放缓，整体而 言供需相对均衡，后期可能小幅累库。后市而言：估值方面，目前螺纹钢 期货价格已经跌至长流程成本附近，静态估值处于偏低水平；驱动方面， 政策端，近期国内出台大规模财政刺激政策概率较小，产业端，现实供 需转向宽松，短期在低估值背景下，预计价格震荡偏弱运行，观望或者 短线交易为主。(数据来源：同花顺 iFinD，Mysteel) ◆ 铁矿石 周二，铁矿石盘面震荡运行。钢厂出口生产持续和中美再度谈判对矿价 有所支持。现货方面，青岛港 PB 粉 719 元/湿吨（-5）。普氏 62%指数 94.95 美元/吨（-0.25），月均 95.70 美元/吨。PBF 基差 60 元/吨（- 1）。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量 2,839.4 万吨，环+8.8 ...

晨会纪要（2025/06/11） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.06.11） 宏观及策略研究 关税缓和的效果滞后——2025 年 5 月进出口数据点评 固定收益研究 发行金额环比增长，成交金额环比下降——信用债周报 行业研究 淡季影响逐渐深入，关注中美贸易谈判——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/06/11） 宏观及策略研究 关税缓和的效果滞后——2025 年 5 月进出口数据点评 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、数据 海关总署发布最新贸易数据显示，2025 年 5 月美元计价中国出口同比增长 4.8%，前值增长 8.1%，市场预期 增 ...