12月24日，A股三大股指早盘窄幅震荡，截止午盘，沪指涨0.24%报3929.25点，深成指涨0.31%报 13410.05点，创业板指涨0.08%报3207.59点，科创50指数涨0.29%报1343.96点；沪深两市半日成交额 1.15万亿，全市场超3800只个股上涨。 盘面热点快速轮动，商业航天概念持续走强，近20只成分股涨停，其中超捷股份20cm涨停，神剑股份5 连板，九鼎新材、合众思壮、再升科技涨停。福建板块再度走强，安记食品7天4板，合兴包装3连板。 半导体板块表现活跃，圣晖集成3连板。下跌方面，贵金属概念高开低走，山金国际、西部黄金下挫。 乳业概念回调，庄园牧场触及跌停。 热门板块 商业航天持续拉升 商业航天概念盘中持续拉升，中超控股、直线涨停，此前神剑股份5连板，新雷能、隆基机械、再升科 技等多股涨停，超捷股份、天银机电、信维通信均涨超10%。 消息面上，据证监会网上办事服务平台披露，近日，蓝箭航天IPO辅导工作正式完成，辅导机构为中金 公司。开源证券表示，2030年中国商业航天发射与制造产值有望达850亿元。 半导体延续强势 液冷服务器概念反复活跃 半导体设备股延续强势，洁净室方向领涨，圣晖 ...

中信证券研报称，近日，债市情绪好转，10年国债活跃券收益率稳定在1.85%以下，前期调整较大的超 长债则开启修复行情，30年国债活跃券收益率较高点回落6bps，市场重燃对于"跨年行情"的期待。近期 人民币汇率走强，对债市也构成利多，一方面人民币计价资产吸引力提升，另一方面货币宽松空间也有 所打开，债市仍有修复空间，超长债有望受益于期限利差的回落，更具性价比。 ...

从历史经验来看，春节前后往往是A股走出一波上涨行情的"时间窗口"。 立足当下时点来看，财信证券研究发展中心宏观策略总监黄红卫预计："随着11月份经济数据公布以及 海外多国央行利率决议落地，宏观经济数据对市场影响有所减弱，流动性及风险偏好对市场影响将增 加，叠加国内政策利好预期，A股市场有望逐步演绎'春季躁动'行情，投资者可逐步提升风险偏好，关 注科技成长方向。" 中国银河（601881）证券策略首席分析师杨超认为，2026年，政策红利释放预计相对靠前，结构性机会 将集中在政策导向与产业景气共振赛道，"春季躁动"行情值得期待。 值得注意的是，当前已有机构资金悄然"抢跑"。东方财富（300059）证券研究所副所长、首席策略官陈 果表示："由于春季行情具有较高的历史胜率，叠加市场信息传播速度加快、投资者学习效应增强，当 前春季行情已从'日历效应'向'抢跑博弈'演变。从市场表现来看，增量资金抢跑春季行情意愿较为强 烈，险资、私募已有抢跑动作，融资余额高位有升。投资者可顺应抢跑趋势，逢低布局。" 投资者对春季行情的乐观预期也在一定程度上催化了跨年行情的启动。在国泰海通策略首席分析师方奕 看来，在经历较长时间的横盘震荡后 ...

是阳谋不是阴谋。 今天上证指数实现五连阳，盘中主力坚决推动指数突破前期反弹高点 3936 点，目的是在 K 线形态上构 建出双底向上突破的态势，最终以微涨 1 点收官。这一走势无疑将选择题抛给了散户：跟进与否？若选 择观望，主力可能继续拉升金融等权重指数；若贸然跟风，又可能遭遇主力反手做空导致指数冲高回 落。 从盘面结果来看，三大指数虽勉强收红，但个股表现分化严重，上涨个股仅 1500 家左右，下跌个股超 3650 家，中位数下跌 0.78%。值得注意的是，今天成交量放大至 1.9 万亿左右，但主力资金净流出达 549 亿，规模不容忽视。 排版：刘雪影 是阳谋不是阴谋。 今天上证指数实现五连阳，盘中主力坚决推动指数突破前期反弹高点 3936 点，目的是在 K 线形态上构 建出双底向上突破的态势，最终以微涨 1 点收官。这一走势无疑将选择题抛给了散户：跟进与否？若选 择观望，主力可能继续拉升金融等权重指数；若贸然跟风，又可能遭遇主力反手做空导致指数冲高回 落。 从盘面结果来看，三大指数虽勉强收红，但个股表现分化严重，上涨个股仅 1500 家左右，下跌个股超 3650 家，中位数下跌 0.78%。值得注意的是，今 ...

Wind实时监测数据显示，电力设备行业获得逾97亿元主力资金净流入，电子获得逾82亿元净流入，基础 化工获得逾77亿元净流入，机械设备获得逾55亿元净流入，有色金属获得逾40亿元净流入，建筑材料、 交通运输也均获得超10亿元净流入。计算机、国防军工均遭主力资金净流出逾30亿元，通信、汽车、商 贸零售、家用电器等也净流出超10亿元。 展望后市，国盛证券指出，2026年跨年行情具备一定基础。股市流动性相对充裕，"资产荒"背景下险资 新增保费收入大概率保持较高的权益配置。2025年四季度市场持续震荡，满足"蓄力"条件。对比过去5 次跨年行情与行情前的行业表现，有4次都出现了前期领涨行业继续领涨的情况，因此当前应重视前期 领涨行业行情的延续性，包括商贸零售、轻工制造、通信、有色金属以及石油石化。 华泰证券认为，经过前期调整，明年的春季躁动值得期待，但当前仍处于基本面预期扰动和政策、经济 数据空窗期交织阶段，后续行情斜率抬升的潜在催化包括圣诞节后外资仓位回补、明年1月中旬开始的 年报预告密集披露期及1月可能的降准。建议继续布局春季躁动，关注AI链、电池、有色、部分化工 品、军工、大众和服务消费等景气改善方向。 市场热点 ...

有记者问：近期有媒体报道称，安世东莞厂的晶圆库存目前处于较低水平，开始导致包括在中国的中外 汽车制造商出现芯片短缺。请问您对此有何评论？此外，上周闻泰科技（37.620， 0.41， 1.10%）（维 权）与安世荷兰进行了协商，请问协商进展如何？ 答：我注意到你提到的媒体报道。中国政府本着对全球半导体产供链负责任的态度，已采取切实措施， 对合规的、用于民用用途的芯片出口予以豁免，为半导体供应链稳定畅通创造了必要条件，同时督促企 业尽快通过协商解决内部纠纷。 不区分贷款机构、贷款类型 央行面向个人推出信用修复政策 专题：短期扰动近尾声 逢低布局成长风格 【头条要闻】 中方最新发声：荷政府应立即撤销行政令 商务部新闻发言人就安世半导体问题答记者问 2026年1月1日起，中国人民银行将实施一次性信用修复政策。对于部分已还清欠款的违约者，征信记 录"一朝逾期、展示五年"的情况将有所改变。 12月22日，中国人民银行发布一次性信用修复政策，明确对满足一定条件的个人信贷逾期信息，在金融 信用信息基础数据库（即"中国人民银行征信系统"）中不再展示。本次政策适用时间覆盖2020年年初至 2025年年底，适用范围覆盖所有已经还 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 上周A股市场在震荡中整体上行，以商贸零售（受"犒赏经济"概念推动）、美容护理、非银金融为代表 的周期及消费板块表现强势，新零售、氨纶、乳业等表现较好，前期热门题材核聚变、海南自贸区等回 调，科技成长出现调整。 责任编辑：宋雅芳 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 上周A股市场在震荡中整体上行，以商贸零售（受"犒赏经济"概念推动）、美容护理、非银金融为代表 的周期及消费板块表现强势，新零售、氨纶、乳业等表现较好，前期热门题材核聚变、海南自贸区等回 调，科技成长出现调整。 国内方面，最新公布的11月经济数据显示外需呈现修复迹象，价格水平亦有所回升，但内需动能仍显不 足。在总量政策"稳"的基调下，针对性、结构性的政策仍需加快落地。后续需重点关注以下三个方面： 一是地方两会等对明年政策方向的预示；二是政策性金融工具及存量限额所对应的实物工作量可能更多 体现在明年，且存在进一步加码的预期；三是房地产、服务消费补贴等潜在政策的推出节奏。四季度的 政策蓄力，既是为明年储备"弹药"，也可能旨在为明年四季度创造更有利 ...

证券研究报告 | 策略报告 gszqdatemark 2025 12 22 年 月 日 投资策略 跨年行情的复盘与展望 一、策略专题：跨年行情的复盘与展望 回顾过去 10 年出现过的跨年行情，指数层面主要有以下结论： （1）跨年行情并非确定性事件，过去 10 年共出现过 5 次跨年行情，出现 概率仅 50%。 （2）宏观经济情况大概率不影响跨年行情的出现，历史上 5 次跨年行情 中，有 2 次处于宏观经济较好的阶段（2018 年、2021 年），而 3 次则处 于基本面偏弱的阶段（2019 年、2020 年、2023 年）。 （3）流动性宽松与叙事积极变化可能是跨年行情的重要条件：5 次中有 3 次都处于宏观流动性宽松阶段，包括 2019 年、2023 年的央行全面降准与 2020 年的海外美联储降息，此外 2021 年也明确政策操作"不急转弯"； 5 次中有 4 次都出现了重要的叙事变化，2019 年、2020 年处于中美经贸 关系的改善阶段，2021 年拜登当选美国总统，同样指向中美经贸关系恶 化风险的减弱，2023 年防疫政策的逐渐优化提振了国内经济增长信心； 此外，股市流动性也形成助力，2021 年公 ...

华西证券表示，"春季躁动"行情积极因素累积，逢低布局为主。复盘历史，A股"春季躁动"行情启动通 常需满足以下条件：合理的估值水平、宽松的流动性环境以及有效提振风险偏好的催化剂，如国内政 策、产业事件催化或外部风险缓释等。当前来看，海外美联储降息和日本央行加息均已落地，市场对套 利交易逆转担忧缓解，后续人民币汇率升值带动的外资增配、年初保费收入"开门红"带来的增量保险资 金入市亦可以期待。近期股票型ETF再度大规模净申购，多只宽基ETF成交放量，指向增量资金倾向于 逢低布局。 行业配置上，建议关注：1、受益产业政策支持的成长方向，如国产替代、机器人、航空航天、创新 药、储能等;2、受益于"反内卷"政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等;3、促消费政策的深化 或带来消费板块的阶段性催化机会。 A股三大股指集体高开，沪指涨0.04%，创业板指涨0.14%。盘面上，海南自贸、贵金属、光伏板块涨幅 居前，可控核聚变、无人驾驶、光通信板块跌幅靠前。 机构看后市 国投证券：当下跨年行情仍在审慎评估观察过程，明年上半年出海+低位顺周期占优 国投证券认为，自四季度以来，我们对大盘指数预判逻辑并未发生太大变化：纯粹基于流动性 ...

近期红利板块事件催化增多。消息面上，先是中国神华日前发布重大资产重组报告，宣布拟以发行股份及支付现金方式收购控股股东国家能源 集团旗下12家核心企业股权，交易总对价达1335.98亿元，配套募集资金同步推进。 随后四川路桥发布公告称，中邮保险于2025年12月17日通过二级市场买入股票的方式增持公司11.43万股，占公司总股本的0.0013%。 根据媒体统计，今年以来险资在二级市场频频出手，截至12月中旬举牌次数已创下近十年新高，达到38次。从保险机构的重仓股情况来看，险 资仍然延续以往风格：持有较多银行股，并对基建、能源、物流等行业的个股较为青睐。 资金面上，高股息也成为资金年底配置选择。以中证红利ETF（515080）为例，上交所数据显示，近10日该ETF累计获超5亿元资金净申购； 最新基金规模超85亿元。 值得注意的是，中证红利ETF（515080）今年第四次分红仍在进行中，今日将迎来分红到账。本季度该ETF每十份分红0.2元，分红比例 1.26%。 展望后市，中信建投证券认为，短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳， 日本央行加息落地后续影响 ...