证券研究报告 策略点评（R2） 2026 年 02 月 24 日 上证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -2.00 2.05 21.98 沪深 300 -2.70 0.31 18.89 -8% 2% 12% 22% 32% 2025-02 2025-05 2025-08 2025-11 上证指数 沪深300 叶彬 分析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 经济金融高频数据周报（02.24-02.27） 投资要点 全球经济及通胀：经济活跃度上行，通胀走低。 工业生产：主要开工率涨跌不一。 2026 年 2 月 13 日中国高炉当周开工率(247 家)为 80.15%，较上周上 涨 0.60 个百分点，螺纹钢主要钢厂开工率为 32.78%，较上周下降 1.96 个百分点。 消费：汽车销量走低。 必需品消费平稳，2026 年 2 月 9 日柯桥纺织价格指数为 105.32 点， 较前周上涨 0.24 点；可选品消费走低，2026 年 2 月 8 日中国乘用车 当周日均销量为 3.55 万辆，较上周减少 1.57 万辆。 投资：春 ...

此外，中国坚持扩大开放的政策导向，也为包括德国在内的跨国企业提供了宝贵的稳定预期。在保护主 义抬头的背景下，制度环境的确定性越发成为跨国企业考量的重要因素。近年来，中国持续推进高水平 对外开放，不断优化完善营商环境，为外资企业提供更加透明、可预期的发展环境。对一些长期布局全 球市场的德企而言，清晰的发展方向与稳定的政策导向，本身就是信心来源。调查显示，93%的在华德 企愿意继续深耕中国市场，一个重要原因，就是中国持续释放的创新活力、内需潜力以及政策稳定性， 为其全球布局提供了坚实支撑。 德国总理默茨于2月25日至26日对中国进行正式访问，这是他就任以来首次访华。据德国《商报》报 道，工商界人士对此行参与意愿高涨，申请人数远超名额，最终随行名单囊括了来自汽车、化工、生物 制药、机械制造、循环经济等德优势领域的约30家头部企业高管。在世界经济前景面临更多不确定性的 当下，这份堪称"高规格"的随行名单直观展示了德国工商界对中国市场的浓厚兴趣和信心。 信心，首先基于市场选择的务实逻辑。经贸合作是中德关系的压舱石。近年来，中德贸易额保持在2000 亿美元以上，双向投资存量超过650亿美元，均占中国与欧盟总体规模的近1/ ...

高昂的能源成本已经导致能源密集型行业（包括化工行业）的工厂关闭或停产，而一些公司为了应对不 断上涨的账单，正在裁员或减少工时。报告还指出，盈利能力疲软使得跨国公司更难证明在英国设立新 生产线的合理性，尤其是在竞争市场提供更便宜能源的情况下。 法新社近日报道说，英国电价如此昂贵，主要是因为超过1/4的电力仍然来自天然气，而天然气价格在 俄乌冲突后飙升。虽然批发价格此后有所下降，但仍处于高位。这些成本最终都转嫁到了用户电费账单 上。在钢铁、化工、玻璃和水泥等高耗能行业，企业纷纷警告称，政府提供的支持不足以维持其竞争 力。 本报特约记者 任 重 能源价格高企已成为最令英国工业界头疼的问题之一。据英国《卫报》22日报道，英国工业联合会和英 国能源协会的一份最新报告显示，能源价格大幅上涨已迫使英国约40%的企业缩减投资，"制造业强国 地位受到威胁"。 代表100多家电力生产商和零售商的英国能源协会表示，目前英国企业用电成本比俄乌冲突前高70%， 天然气价格高60%。英国工业联合会的相关调查发现，近90%的企业在过去5年中经历了能源账单上 涨，四成企业因此减少了投资。电力和天然气价格上涨正在挤压整个英国经济的利润空间，导 ...

当前化工板块正站在多重逻辑共振的拐点上，化工ETF国泰（516220）受提振，盘中涨超3%。 短期看，春节期间国际油价在地缘扰动下偏强震荡，为化工品提供成本支撑，节后下游复工节奏早于往年，聚酯、农化等 领域出现"开门红"。中期看，"反内卷"政策持续推进，落后产能加速出清，行业固定资产投资增速转负，供给格局系统性 优化。长期看，新兴产业需求崛起——半导体材料、新能源材料、机器人材料等赛道景气上行，为化工行业打开"第二增长 曲线"。叠加美国将磷系农资列入战略资源、关税下调利好出口链等事件催化，化工板块正从单纯的周期博弈转向"周期复 苏+成长溢价"的双重驱动。 【需求端：新兴赛道崛起，打开成长新空间】 化工行业的增长引擎正在切换。传统下游（地产链）承压，但半导体、新能源、机器人等新兴产业带来强劲需求，形成"传 统复苏+新兴成长"的双轮驱动。 农化链：战略资源价值重估。华泰证券指出，2026年2月18日，特朗普政府援引《国防生产法》发布行政令，正式将磷元素 与草甘膦除草剂列为美国战略资源。磷资源与草甘膦的大国资源禀赋迥异，中国磷矿石自给率较高，而草甘膦净出口。若 后续全球各国逐步开启囤积需求，或将持续推升国际磷肥景气 ...

截至午间收盘，中证稀土产业指数上涨6.4%，中证石化产业指数上涨2.5%。相关ETF受资金关注，Wind数据显示，化工行业ETF易方达（516570）和稀 土ETF易方达（159715）昨日分别获3000万元和4200万元资金净流入。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请 读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 电子元器件和周期品涨价，是最近市场的主要交易逻辑。 今天上午，周期品涨价主线表现更强，化工、有色金属、港口航运等板块上涨，市场对周期股的热情又 蔓延至钢铁、煤炭、水泥、造纸等其他周期板块。周期股上午掀起涨停潮，其中，北方稀土、包钢股份 等龙头股涨停。 截至上午收盘，上证指数上涨1.2%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨1.43%，科创综指上涨0.77%。 | 上证指数 | 深证成指 | 科创综指 | | --- | --- | --- | | 4166.72 | 14501.50 | 1812.09 | | +49.31 +1.20% | +209.94 +1.47% | +13.88 +0.77% | | 万得全A | 创业板指 | 北证50 | | 6915.91 | 3355.66 | 1539.69 | | +87.33 +1.28% | +47.39 +1.43% | +4.26 +0.28% | 具体看周期品涨价主线，化工板块中，磷化工、钛白粉、化肥、草甘膦等板块大涨，清水源（维权）、 川金诺等个股大涨。 | V | 磷 ...

德国专家：默茨访华展现工业界深化合作意愿 中新社柏林2月25日电(记者 马秀秀) "德国总理默茨率高规格经贸代表团访华，凸显了德中经济关系的 战略意义，也展现出德国工业界希望进一步深化合作的明确意愿。"德国联邦经济发展和对外贸易协会 主席米夏埃尔·舒曼近日接受中新社记者采访时说。 默茨2月25日至26日对中国进行正式访问，来自汽车、化工、生物制药、机械制造、循环经济等德国优 势领域的约30家头部企业高管随访。 舒曼表示，默茨访华是德国经济理性的重要信号；期待双方建立更加可靠的对话机制，并明确未来重点 产业中的具体合作领域。 舒曼认为，德中经济关系具有高度互补性。德国在技术深度、系统能力和工业精密制造方面优势突出， 中国则拥有充满活力的创新集群、强大的规模化能力以及庞大的内需市场。这种优势互补为双方合作赋 予了显著稳定性。 今年是中国"十五五"开局之年。舒曼认为，新一轮五年规划将质量、创新和可持续发展置于核心位置， 这一战略方向与德国工业优势高度契合。生产现代化、工业数字化以及绿色转型，为德国企业带来新的 发展空间，使其不仅能够输出技术，更能与中国伙伴开展联合研发，实现协同创新。 艾因迈尔认为，在"十五五"规划 ...

电子元器件和周期品涨价，是最近市场的主要交易逻辑。 今天上午，周期品涨价主线表现更强，化工、有色金属、港口航运等板块上涨，市场对周期股的热情又蔓延至钢铁、煤炭、水泥、造纸等其他周期板块。 周期股上午掀起涨停潮，其中，北方稀土、包钢股份等龙头股涨停。 另外，最近油价上涨，也带动了化工品涨价预期。 对于化工板块的投资逻辑，业内人士表示，从行业数据看，2025年三季度化工板块在建工程已连续三个季度同比下滑，资本开支增速显著放缓，供给端压 力大幅下降。需求端，从全球视角来看，化工整体需求在逐步改善。同时，当前化工行业大多数子行业开工率维持在80%以上，库存处于偏低水平，一旦 需求改善，化工品价格弹性可能非常大。 分析人士表示，化工板块估值修复将呈现轮动、扩散式特征，而非全品种普涨。估值先行修复的品种主要有以下特征：具备成本优势、供应受限且出口增 加、全球产能出清后供需紧平衡、与新质生产力紧密相关。 | 女达科技 | 7.88 | 11.46% | 36.2 乙 | | --- | --- | --- | --- | | 融 920809 | | | | | 川发龙蟒 | 14.04 | 10.03% | 264亿 | ...

上证指数午盘涨1.2%， 创业板指涨1.43%。周期股持续走强， 钢铁、 有色金属、 化工、 建筑涨幅靠 前； 白酒、券商、 房地产表现不俗；半导体、核聚变题材活跃。 AI应用、超硬材料、CPO概念股走 弱。 有色金属、化工等涨价题材股全线大涨，稀土ETF嘉实、稀有金属ETF、钢铁ETF、工业有色ETF万 家、有色ETF华宝、有色金属ETF、矿业ETF、有色金属ETF基金、有色ETF鹏华、 建材ETF分别涨 6.64%、6.50%、5.76%、5.49%、5.05%、4.91%、4.80%、4.61%、4.59%和4.13%。半导体板块走强，科 创半导体ETF、半导体设备ETF和 中韩半导体ETF分别涨4.03%、3.69%和3.69%。 人工智能板块走低， 科创AIETF博时、 科创芯片设计ETF、 线上消费ETF工银、 传媒ETF华夏、 在线 消费ETF南方均跌逾1%。 信创ETF、大数据ETF、信创ETF易方达下跌。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：磐石 ...

化工行业ETF易方达（516570）一键打包石化产业龙头，管理费率+托管费率合计仅0.2%/年，助力投资 者低成本布局传统能源产业机会。 截至11：20，中证石化产业指数（H11057）涨2.62%，创逾四年新高，权重股中，万华化学涨4.56%， 中国石油涨1.35%，中国石化涨1.37%，盐湖股份涨3.79%，中国海油跌0.48%，藏格矿业涨2.44%，巨化 股份涨2.04%，恒力石化涨1.18%，华鲁恒升涨3.66%，宝丰能源涨0.8%。截至2月24日，该指数近一年 上涨52.16%。 易方达中证石化产业ETF联接A(020104.OF) 化工行业ETF易方达（516570）跟踪中证石化产业指数，备受资金青睐，资金连续两日净流入，合计超 4900万，近20日"吸金"超14亿；该基金最新规模达17.94亿。 易方达中证石化产业ETF联接C(020105.OF) 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.c ...