日度报告——综合晨报 美国总统特朗普：不考虑延长 7 月 9 日关税 谈判截止日期 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-02 宏观策略（黄金） 美国总统特朗普：不考虑延长 7 月 9 日关税谈判截止日期 金价反弹超过 1%，受益于美元指数的走弱，但随着美国大漂亮 法案在参议院通过，市场风险偏好短期将获得提振，美债发行 压力增加也将推动债券收益率和美元回升，利空黄金。 宏观策略（股指期货） 1-5 月规上电子信息制造业增加值同比增 11.1% 综 合 A 股延续放量回升势头，板块再度切换至银行，存量博弈的跷跷 板效应依旧明显。下一阶段增量政策是否出台以及如何出台将 决定市场风险偏好能否进一步拔高。 晨 宏观策略（国债期货） 报 央行开展了 1310 亿元 7 天期逆回购操作 跨季后资金面边际转松，市场情绪略回暖，国债震荡走强。7 月 整体看多，但出现趋势性行情的概率并不高。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 上半年重点房企拿地总额同比增长 33.3% 钢价震荡运行，市场上下两难。现货基本面压力依然不算突出， 唐山限产消息对市场情绪有所提振。但关税豁免期接近尾声， 外需的中长期风险犹存，建议谨慎看待钢 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-07-01 ⽉末缩量，⽣猪期现背离 油脂：昨日震荡偏空，关注技术支撑有效性 蛋⽩粕：下游成交缩量，⾖粕延续震荡⾛势 ⽟⽶/淀粉：进⼝拍卖落地，现货依旧坚挺 ⽣猪：⽉末缩量，期现背离 橡㬵：上行驱动有限，胶价横盘震荡 合成橡㬵：盘面跟涨幅度有限 纸浆：基本面弱势不改，纸浆期货维持弱势运行 棉花：冲高回落，棉价减仓下跌 ⽩糖：外盘⽌跌企稳，内盘震荡反弹 原⽊：交割博弈收尾，盘⾯震荡回落 风险因素：宏观大幅变动；气候异常；供需超预期变化 【异动品种】 ⽣猪观点：⽉末缩量，期现背离 主要逻辑：月末养殖场出栏节奏放缓，现货上涨，但期货盘面依旧面 临高产能、高库存压力，期现走势背离。（1）供应：短期，6月集团 场配合降重，行业出栏均重仍在持续下降中，但散户仍有压栏心态， 本周育肥栏舍利用率小幅增加。中期，2025年1月~5月新生仔猪数量 持续增加，按照仔猪→商品猪6个月出栏时间推算，预计下半年生猪 出栏量仍有增长趋势。长期，当前产能仍在高位，据农业部口径， 全国能繁母猪存栏在2024年底增至高点后，2025年一季度母猪产能在 高位波动。 ...

点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 商 品 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Repor ...

| 油脂产业期现日报 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A KH | | | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | 王滚框 | Z0019938 | 2025年6月30日 | | | | | | | | | | 票阳 | 6月27日 | 6月26日 | 涨跌幅 | 张跃 | | | | | | | | | 江苏一级 | 8290 | 8240 | 50 | 0.61% | 现价 | 8002 | Y2509 | 8000 | 2 | 0.03% | 期价 | | 基差 | Y2509 | 288 | 240 | 48 | 20.00% | 现货墓差报价 | 江苏6月 | 09 +250 | 09+250 | 0 | - | | 仓单 | 18882 | 18882 | 0.00% | 0 | 棕榈油 | | | | | | | | 6月27日 | 6月26日 | 涨跌幅 | 涨跌 | 8 ...

宏观 股指 宏观：国内经济数据边际改善，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指 导意见》，设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款，推动中长期资金入市。国际中东局势短期 缓和但仍有反复风险。 市场分析：IM 主力收于 6097.8，成交 10.6 万手，近 5 日净流入 148.63 亿，年化基差率 2.4%， 中小盘表现相对抗跌。IC 主力收于 5729，成交 2.97 万手，年化基差率 0.5%。IF 主力收于 3904.2，成交 4.32 万手，年化基差率 1.06%。IH 主力收于 2711，成交 2.2 万手，年化基差 率 1.0%，近 5 日主力净流出 117.24 亿。 参考观点：IC\IM 维持深度贴水，空头对冲宜选择近月以规避远月基差波动风险，多头配置 可关注基差收敛机会，尤其 IH\IF 升水格局下，期现正套具备一定的安全边际。风格分化延 续，多 IM 空 IH 套利组合或仍有空间，但需要警惕小盘股高位回调压力。 原油 宏观与地缘：以伊冲突缓和，美以伊三方似乎对结果都较为满意。中东局势风云变幻，原油 风险溢价大幅收缩，价格大幅回落后，寻求 SC 主力 500 元/桶位置支撑。 ...

| CTE HERE | | | 日度策略参考 | | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | 短期内,a股市场流动性尚可,加上地缘政治冲突大幅缓解,海外 | | | | | 扰动减弱,股指预计偏强震荡。 | | 宏观金融 | 国债) | | 资产需和弱经济利好债期。但短期央行提示利率风险,压制上涨 空间。 | | | | | 市场风险偏好改善,金价短期或承压;但地缘和关税等不确定性 | | | | 農汤 | 仍高企,金价或难持续下挫,料震荡运行。 | | | 白银 | 震荡 | 银价短期震荡为主。 | | | 37 | | 近期美联储多位官员发表鸽派言论。再出口窗口打开情况下,铜 库存有望进一步下滑，铜价短期震荡偏强运行。 | | | | | 近期国内电解铝库存水平偏低,而下游需求进入淡季,铝价震荡 | | | | 農汤 | 运行。 | | | | | 氧化铝现货价格持续回调,但盘面价格更弱,期货维持贴水,限 | | | 氢化铝 | 黑汤 | 制下方空间。另一方面,冶炼端(现货)利润尚可,产量提升, | | | | ...

| 油脂产业期现日报 | | --- | | 王泽辉 Z0019938 2025年6月25日 | | 原田 | | 6月24日 6月23日 涨跌 | | -1.78% | | 期价 Y2509 7606 7730 -124 -1.60% | | -3.82% | | 现货墓差报价 09+250 09+240 10 - 江苏6月 | | 仓单 17552 1330 7.58% | | 棕榈油 | | 6月24日 6月23日 涨跌 涨跌幅 | | 现价 广东24度 -3.52% | | P2509 8208 8380 -2.05% 期价 -172 | | 墓差 P2509 282 420 -138 -32.86% | | 09+250 0 现货基差报价 广东6月 09+250 - | | 盘面进口成本 广州港9月 8737.7 8898.0 -160.3 -1.80% | | -2.26% | | 0.00% | | 菜籽油 | | 涨跌幅 | | -1.41% | | -1.55% | | 墓差 01509 470 463 7 1.51% | | 现货墓差报价 江苏6月 09+170 09+180 -10 - ...

日度报告——综合晨报 鲍威尔称不排除提前降息可能，沪指首收复 3400 点 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-25 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 鲍威尔国会听证会证词：有条件等一等，再考虑利率行动 鲍威尔国会表态较为鹰派，对于短期降息预期进行否定，这意 味着美联储 7 月降息可能性不高，美元短期震荡。 宏观策略（股指期货） 沪指首收复 3400 点 综 受以伊战争缓和挺火的影响，股市风险偏好回升，上证指数放 量上涨，新兴概念崛起。展望后市，高风险偏好或仍将维持， 高位震荡格局延续。 合 农产品（豆油/菜油/棕榈油） 晨 GAPKI：印尼 4 月棕榈油期末库存增加至 304 万吨 报 印尼 4 月大幅累库，油脂市场持续回调。 有色金属（铅） 6 月 23 日【LME0-3 铅】贴水 24.26 美元/吨 需求即将来到旺季前期的验证节点，在需求未得到充分验证前， 供应侧扰动对铅价的驱动或仍为间歇性，仍需关注月底下游大 厂后续排产。 能源化工（原油） API 原油库存下降 | 黄玉萍 | 资深分析师 | （农产品） | | --- | --- | --- | | 从业资格号： [Table_A ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-6-24 生猪均重下降，惜售情绪反复 油脂：技术下行压力增大，警惕地缘冲击风险 蛋⽩粕：阿根廷大豆产量预估上调，豆类区间上沿回调 ⽟⽶/淀粉：到车量高位，华北阶段性横盘 ⽣猪：体重库存下降，惜售情绪反复 橡㬵：延续震荡走势 合成橡㬵：方向不明确，区间震荡 纸浆：规则变化带来波动，基本面弱势压制涨势 棉花：棉价小幅走弱 ⽩糖：糖价短期反弹 原⽊：交割博弈持续，盘面近强远弱 【异动品种】 ⽣猪观点：体重库存下降，惜售情绪反复 信息： （1）现货价格：6月23日，河南生猪（外三元）价格14.72元/千克，环比 变化1.1%。 （2）期货价格：6月23日，生猪期货收盘价(活跃合约)13980元/吨，环比 变化+0.6%。 主要逻辑：（1）供应：短期，大猪出栏比例继续增加，出栏均重仍在下 降。中期，2025年1月~5月新生仔猪数量持续增加，按照仔猪→商品猪6个 月出栏时间推算，预计下半年生猪出栏量呈递增趋势，供应压力继续增 长。长期，当前产能仍在高位，据农业部口径，全国能繁母猪存栏在2024 年底增至高点后，2025年一季度母猪产能在 ...

2025年06月24日 星期二 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行。 基本面：特朗普称以色列伊朗同意停火，原油大跌。美国 PMI 数据超预期，欧洲 PMI 数据偏弱。供应端，铜 | | | | 矿紧张格局延续，嘉能可称 mountain ISA 冶炼厂难以继续运营。需求端，保持一定韧性，华东华南平水铜升 | | | 铜 | 水 70 元和 20 元，伦敦结构 392 美金 back。 | | | | 交易策略：维持逢低买入思路。 | | | | 风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 | | | | 市场表现：昨日电解铝 2508 合约收盘价较前一交易日无明显变化，收于 20365 元/吨，国内 0-3 月差 435 | 元/ | | | 吨，LME 价格 2559 美元/吨。 | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | 铝 | 交易策略：伦铝强制要求持有近月合约头寸超过可用库存的交易商减仓，限制现货流动性风险，铝锭自 | 6 月 ...