中信证券研报指出，从此次中央经济工作会议内容来看，做大内循环仍是重心，定位和去年相似。实际 上，明年外需继续超预期的难度在加大，但内需可期待的因素在增多。从这些角度来看，海外敞口品种 业绩兑现力强，但估值继续提升难度大；内需敞口品种景气度一般，但一旦超预期修复，估值弹性不 小。配置上要寻求交集，即海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种。从配置角度，最大的 交集就是我们此前一直提示的资源与传统制造业领域中国在全球有份额优势的行业对应的龙头企业，讲 出"供应在内反内卷，需求在外出利润"的投资逻辑，不断提升在全球的定价权，重点关注的行业包括有 色、化工和新能源等，虽然能见度高的利基市场在海外，但如果内需有积极变化，这些品种的弹性不 小。 ...

政策信号明确，内需修复偏缓 —— 宏观周报（12 月 7 日-12 月 14 日） 2025 证 12 证 14 证 （2）PPI：原油、有色价格走高，黑色系商品表现分化。 证证 12 证 13 证证 WTI 证证证证 4.39% 证证证证证证证证 4.13% 证证证证证证证证证证证证 分析师 张迪 证010-8092 -7737 证zhangdi_yj @chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130524060001 詹璐 证0755-8345-3719 证zhanlu @chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130522110001 吕雷 证010-8092 -7780 证lvlei_yj@chinastock.com.cn 证证证证证证证证S0130524080002 赵红蕾 证010-8092 -7606 证zhaohonglei _yj@chinastock.com.c n 证证证证证证证证S0130524060005 铁伟奥 物价表现： （1 ）CPI：猪肉价格持续下滑，果蔬价格持续上行。 证证 12 证 13 证证证证证证证证证证证证证证 0.23% 证证证证 ...

来源：开源证券股份有限公司 是否存在强预期是春季躁动强弱的重要影响因素，强预期的形成可来源于宏观基本面、企业盈利趋势、 流动性环境。目前，基于基本面、政策面来看，宏观上的强预期尚未出现，积极因素更多集中在科技。 我们认为，部分超跌的成长行业的机会已经有所显现：军工、传媒（游戏）、AI 应用、港股互联网、 电力设备等；而机构的核心科技蓝筹（如AI 算力）或也将继续上行。 中央经济工作会议："优化"为先，近期宏观上的强预期转变或尚未出现2025 年12 月中央经济工作会议 召开，政策思路强调"挖掘经济潜能、苦练内功"，政策基调侧重"提质增效"，指向要实现科技突破和供 需结构优化。财政政策表述更趋稳健，货币政策更强调灵活，我们认为，明年的定调或更多是总量上的 延续和优化，或不太有大幅的边际增加。在逆周期调节的同时，更注重跨周期设计和结构性改革；在稳 定增长的同时，更追求发展的质量和效率；在管理风险的同时，更致力于培育新动能和构建新发展格 局。 目前积极因素更多集中在科技，科技占优的条件依然未改变在宏观强预期尚未出现的背景下，积极因素 更多集中在科技。回顾历年春季躁动，成长型春季躁动在历次春季行情中占比近六成，而周期 ...

证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 分化之下冲高回落，多看少动、耐心等待 ——A 股市场运行周报第 71 期 核心观点 本周市场明显分化、呈现"沪弱深强"格局，多数宽基指数冲高回落。展望后市，由于 以上证为代表的权重指数勉强站上 5 周均线，但还未收复前期上升趋势线；而在算力 链"强势吸金"的背后，市场出现明显分化格局。我们预计，在"权重不够强、行业大分 化"的局面下，市场或继续维持区间震荡格局。配置方面，基于"市场分化震荡继续， 多看少动守株待兔"的判断：择时方面，建议持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成 本，同时根据不同宽基指数的"左脚"分类设定目标，伺机出击、分批介入。行业配 置，建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块、走势顺畅且历史上在 12 月胜率较高的 家电，以及近期利好频出的机械设备。个股方面，留意医药、消费、AI 应用板块中相 对低位的标的，同时关注年线上方低位滞涨个股。 本周（2025-12-08 至 2025-12-12）行情概况 （1）主要指数：市场呈现"沪弱深强"格局，多数宽基指数冲高回落。（2）板块观 察：算力携硬科技领涨，大周期和消费走弱。（3）市场情绪：沪深成交环比上升， ...

写在文章前的声明：在本文之前的说明：本文中所列的投资信息，只是一个对基金资产净值进行排行的客观描述，并无主观倾向性，也不是投资建议，纯属 娱乐性质。 一顿操作猛如虎，基金净值已更新，谁是基金中的王者，谁又垫底，请看数据： | 基金简称 PK 1 | 德邦新兴产 ... 1.0338 | | 最新净层拟号含从糖质感人 6.45% な | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 023674 | 2025-12-12 | | | | 2 | 德邦新兴产 ... 1.0319 | | 6.44% | ४ | | | 023675 | 2025-12-12 | | | | 3 | 东方低碳经 ... 1.2915 | | 6.27% | ৰ বিশ্ব | | | 021094 | 2025-12-12 | | | | 4 | 东方低碳经 ... 1.2866 | | 6.27% | ਕੇ | | | 021095 | 2025-12-12 | | | | 5 | 富荣福鑫混合A 0.8225 | | 6.12% | 27 | | | 004794 | 2025-12-12 | | ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署 2026年经济工作。关键时点召开的重要会议释放出诸多信号。 会议指明，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。要坚定信心、用好优势、应对挑战，不 断巩固拓展经济稳中向好势头。明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政 策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。 划重点 明年经济工作8项重点任务 1）坚持内需主导，建设强大国内市场。包括深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计 划，优化"两新"政策实施，释放服务消费潜力，推动投资止跌回稳，优化实施"两重"项目，有效激发 民间投资活力，高质量推进城市更新等。 2）坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。包括制定一体推进教育科技人才发展方案，建设北京（京 津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心，实施新一轮重点产业链高质量发展行 动，深化拓展"人工智能+"，创新科技金融服务等。 3）坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力。包括制 ...

三大景气主线。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 随着十二月到来，市场关注的焦点逐渐转向年末的政策窗口与来年的布局机遇。 基本面因素的重要性日益凸显，政治局会议和中央经济工作会议已经为明年经济政策指明方向，市场 普遍关注，一年中重要的投资窗口期是否即将开启。 在此背景下，投资者应如何提前规划和布局？本文将带你详细解答。 跨年行情的逻辑与历史回顾 A股市场具有较为明显的季节性特征，"跨年行情"便是其中备受关注的时间窗口。 Wind数据显示，自2010年以来，A股在每年11月至次年1月期间上涨的概率超过70%，其平均涨幅也 显著高于其他时段。 具体来看，该行情平均持续约44个交易日，上证指数在此期间的平均涨幅为11.5%，创业板指的平均 涨幅则达到14.9%。 | | . | | 历年跨年行情启动时间和幅度 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年份 | 起始时间 | 结束时间 | 持续交易日数 | 上证综指涨幅 | 前一年指数涨跌 | | 2024 | 2024-2-6 | 2024-5-20 | ୧4 | 17% | 跌 | | 2023 | 202 ...

人民财讯12月12日电，长城基金针对港股市场当前投资策略强调，看好三大细分赛道的布局机会，包 括：1)科技成长方向，可关注港股互联网、传媒以及制造业出海等；2)大金融方向，资本市场改革纵深 有望重振风险偏好，银行中期分红提前，风格或攻守易势，可关注券商与保险等；3)顺周期方向，估值 与持仓处于相对低位，结构性机会有望出现，可关注有色与化工等周期股。 ...

中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议提出，明年经济工作要坚持"双碳"引领，推动全面绿色转型。深入推进重点行业节能降碳 改造。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。加强全国碳排放权交易市场建设。 业内人士认为，本次中央经济工作会议将"双碳"目标置于引领地位，制定能源强国顶层规划，构建新型能源体系来保障能源安全与转型。未来 扩大绿电应用需要政策引导与市场机制协同，而深入推进重点行业节能降碳改造与强化全国碳市场建设，则是实现全面绿色转型不可或缺的方 式。 资料图片制定能源强国建设规划纲要 "十四五"是绿色低碳转型最快的五年，而"十五五"时期将是我国碳达峰和实现绿色低碳转型的关键阶段。 上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚向21世纪经济报道记者表示，中国正处于经济社会发展全面绿色转型的重要节点。会议明确提 出"坚持'双碳'引领，推动全面绿色转型"，体现了将降碳作为经济高质量发展的重要驱动力。 能源活动占全部碳排放的80%以上，是推进美丽中国建设和实现碳达峰目标的主战场。 中央经济工作会议首次提出"制定能源强国建设规划纲要"。会议还提出，加快新型能源体系建设。 日前，国家能源局 ...

美联储"鹰派降息"落地 分析师：惠祥凤 英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 12 月 12 日 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 2025 年 12 月 11 日，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决 议，宣布降息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间降至 3.50%-3.75%，符合市场 "鹰派降息"预期。这也是美联储连续第三次会议宣布降息，全年的累计降息幅度 就此达到 75 个基点。 周四沪深三大指数集体下跌，与此同时，外围市场港股、韩国综合指数、日 经 225 指数均表现平淡。美联储降息靴子落地，市场为何下跌？我们认为，尽管 降息 25 个基点，但被视为未来利率路径"风向标"的点阵图却显示，美联储官员对 明年降息的预测依然保守，且维持 2026 年仅有一次降息的预期，这大大削弱了 市场对即将开启长期宽松周期的乐观想象。 当然，回归 A 股本身，外部货币政策变化终究是外因，当前 A 股市场的核心 驱动力仍需落脚于国内经济基本面 ...