新能源及有色金属月报 | 2026-01-04 印尼政策影响下，镍不锈钢价格触底反弹 核心观点 市场分析 2025年12月沪镍主力合约呈现前稳后扬、V 型反转的强势格局，全月从月初的11.7-11.8万元/吨区间起步，中旬下 探至11.17 万元/吨（12月17 日最低价）的阶段底部后快速反弹，月末突破13万元整数关口，全月涨幅达 13.5%， 创下2025年以来新高。印尼计划削减 2026 年镍矿配额至2.5亿吨，较 2025 年的3.8亿吨降幅达 34%，引发市场对 全球镍供应收紧的强烈预期。这一政策改变了远期供应格局，成为价格反弹的核心驱动力，推动资金大幅流入。 与此同时，市场传言印尼可能对钴等伴生品征收 2% 税率，预计将使镍中间品成本提升 400-500 元 / 金属吨，进 一步强化了镍价上涨逻辑。 供需基本面方面，原生镍供应受价格回升及产能爬坡影响，12月稳中有升；消费端，Mysteel方面统计2025年11月 中国精炼镍表观消费量2.54万吨，环比上涨10.78%，同比减少4.66%。不锈钢及新能源领域需求陷入低谷，经济性 不佳情况下难以回升，但合金领域值得期待，整体呈现稳定态势。镍库存仍然处于 ...

美对委军事行动细节公布！ 据央视新闻消息，当地时间1月3日，美国总统特朗普、国防部长赫格塞思等官员在佛罗里达州海湖庄园就美军对委内瑞拉 动武、将委内瑞拉总统马杜罗控制并移送出境举行记者会。 载有马杜罗的飞机抵达美国纽约一处军事基地 记者会上，特朗普表示，美军在行动中使用了空中、陆地和海上力量。特朗普称，"这是美国军事实力和能力最令人震惊、 最有效、最有力的展示之一"。 特朗普称，委内瑞拉"所有军事力量都已丧失战斗力"，马杜罗及其妻子都将面临美国司法审判。特朗普表示，执法部门在 马杜罗夫妇高度戒备时将二人抓捕。 当地时间1月3日，央视记者获悉，载有被美方抓捕的委内瑞拉总统马杜罗及其妻子弗洛雷斯的飞机已抵达纽约斯图尔特空 军国民警卫队基地。 美国司法部3日公布了针对马杜罗夫妇及其儿子的起诉书。央视记者获悉，预计马杜罗将于下周在纽约曼哈顿联邦法院面临 毒品和武器走私指控。 美国大型石油公司将进入委内瑞拉 特朗普还说，将让美国大型石油公司进入委内瑞拉，投入数十亿美元，修复严重破损的基础设施，尤其是石油基础设施， 并开始创造收益。 △记者会前，特朗普在社交媒体发布马杜罗在美军舰上的照片 特朗普还称，"美国在西半球的主导 ...

（来源：紫金天风期货研究所） 来源：紫金天风期货研究所 【20260101】回望2025：镍最值得关注的五个时刻 一、行情回顾 1 镍矿RKAB审批进展公布，供应预期率先定调 1月23日，印尼镍矿商协会（APNI）透露，2025年镍矿开采配额总量已达2.98亿湿吨，高于去年的2.72 亿湿吨。这成为引发市场供应预期修正的第一个关键时点，部分奠定了镍产业全年"供过于求"的主基 调。 2 印尼政策集中释放期，本土资源管理加强 2025年3月以来，印尼政府连续推出一系列镍资源管控新规，标志着其资源治理策略进入全面收紧阶 段。这些政策指向多重目标：强化本土矿产资源主导权、掌握产业链关键环节定价能力、扩大财政税收 来源，并系统性提升印尼在全球镍产业链中的话语权与影响力。具体包括： 印尼总统Prabowo Subianto公布2025年第8号政府法规(PP)，涉及自然资源出口收入，要求自然资 源出口商将所有海外收入留存在国内至少一年，以优化资源收益在国内的流通。该政策于3月1日 生效，预计2025年将使印尼的外汇储备增加800亿美元。 印尼能源与矿产资源部（ESDM）发布新规，调整金属矿产基准价格（HMA）的计算方式。基 ...

力勤资源(02245)午后涨超6%，截至发稿，涨5.78%，报24.16港元，成交额4538.99万港元。 力勤资源 分时图 日K线 周K线 月K线 24.82 1.98 8.67% 9.02% 6.00% 3.02% 0.00% 3.02% 6.00% 9.02% 20.78 21.47 22.15 22.84 23.53 24.21 24.90 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 9万 17万 26万 消息面上，力勤资源公布，公司已就建议A股发行向深交所提交包括A股招股说明书(申报稿)在内的申 请材料，并已于2025年12月31日收到深交所就公司建议A股发行的申请出具的受理通知书。据悉，力勤 资源目前已覆盖镍矿贸易、冶炼生产、设备制造和销售等完整产业链环节。 国盛证券（002670）发布研报称，印尼控制全球60%镍供应，其供应政策直接影响镍供需。镍作为有色 金属当中为数不多仍处于周期底部的品种，自然条件下距离出清尚有时日。但考虑其集中度可类比钨、 钴、锑等品种，供给主导国政策可显著影响商品价格。今年以来，印尼基于市场地位，陆续出台供应限 制政策，意在抬升价格水平、将 ...

港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：山上 国盛证券发布研报称，印尼控制全球60%镍供应，其供应政策直接影响镍供需。镍作为有色金属当中为 数不多仍处于周期底部的品种，自然条件下距离出清尚有时日。但考虑其集中度可类比钨、钴、锑等品 种，供给主导国政策可显著影响商品价格。今年以来，印尼基于市场地位，陆续出台供应限制政策，意 在抬升价格水平、将更多利润留存国内。我们认为，印尼控量稳价决心不容忽视，我们看好镍价加速筑 底回升。 力勤资源(02245)午后涨超6%，截至发稿，涨5.78%，报24.16港元，成交额4538.99万港元。 消息面上，力勤资源公布，公司已就建议A股发行向深交所提交包括A股招股说明书（申报稿）在内的 申请材料，并已于2025年12月31日收到深交所就公司建议A股发行的申请出具的受理通知书。据悉，力 勤资源目前已覆盖镍矿贸易、冶炼生产、设备制造和销售等完整产业链环节。 ...

新疆新鑫矿业(03833)再涨超6%，月内涨超30%。截至发稿，涨5.45%，报2.71港元，成交额2591.45万港 元。 中金表示，考虑到当前收紧镍矿配额对印尼经济冲击较小，且镍价抬升有利于增加税收，提升本土资源 的价值，收紧镍矿配额政策最终落实的概率较大。广州期货则表示，印尼政府表示配额方案尚在内部讨 论阶段，而且近年印尼镍矿配额政策相关消息曾多次在反复炒作后被证伪，加上矿企可以补充申请配额 或者从菲律宾进口镍矿，因此该消息对镍影响可能被高估。 分时图 日K线 周K线 月K线 2.85 0.13 4.78% 4.78% 3.31% 1.47% 0.00% 1.47% 3.31% 4.78% 2.59 2.63 2.68 2.72 2.76 2.81 2.85 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 19万 38万 57万 新疆新鑫矿业 消息面上，据印尼镍矿商协会表示，政府在2026年工作计划和预算(RKAB)中提出的镍矿产量目标约2.5 亿吨，较2025年设定的3.79亿吨大幅下降。公开资料显示，新疆新鑫矿业旗下全资拥有喀拉通克、黄山 东、黄山和香山四座镍铜矿，拥有湘 ...

价格走势趋势分析（以下数据来源长江有色金属网） 沪镍主力合约盘中涨超4%，最高触及135570元/吨，创3月下旬以来新高，为全年交易画上强势句号。 与此同时，电池级硫酸镍同步温和跟涨，中间价28050元/吨，在产业链复苏预期中稳步修复。这场岁末 狂欢的背后，是印尼减产政策的强力催化，更是全球镍市供需格局重构的序幕拉开，2026年镍价将迎来 怎样的变局？ 从冰点到沸点：政策"惊雷"与宏观暖风的共振 镍价在12月上演的"V型"深蹲起跳，是多重时空因素叠加的结果。前半月的阴跌，反映了市场在"美联 储降息"与"中国稳增长"等宏观利好兑现前的观望，以及对镍自身高库存、弱需求的现实担忧。真正的 转折点始于12月17日。这一天，发生了两件决定当月镍市命运的大事： 首先是宏观层面的"发令枪"：美联储如期降息，全球流动性宽松的闸门正式开启，叠加中国经济数据回 暖，为大宗商品提供了系统性向上的金融环境。 更具爆炸性的是产业层面的"核弹"：印尼镍矿商协会（APNI）释放信号，政府计划在2026年将镍矿生 产配额大幅削减约34%。这一消息在12月31日得到进一步强化，印尼能矿部释放了明确的政策收紧信 号。印尼供应着全球近半壁江山的镍 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-12-31 品种轮动效应，镍不锈钢预计将维持反弹 镍品种 市场分析 2025-12-30日沪镍主力合约2602开于126480元/吨，收于132390元/吨，较前一交易日收盘变化3.86%，当日成交量为 1000602（+215362）手，持仓量为149624（18211）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现低开高走、午后加速冲高、尾盘小幅回落的宽幅震荡走势，日内振幅高达7.0%， 创下近 9 个月新高。合约在印尼镍矿配额削减预期持续发酵下强势反弹，资金大幅流入推动价格突破 13 万元整 数关口，但政策落地不确定性导致多空分歧显著，高位承压明显。 不锈钢品种 市场分析 2025-12-30日，不锈钢主力合约2602开于12925元/吨，收于13090元/吨，当日成交量为181552（+11677）手，持仓 量为88597（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约呈现低开高走、稳步上行的震荡偏强走势，日内波动相对温和，振幅约2.1%，明 显小于沪镍。合约在沪镍强势反弹带动下上涨，但自身基本面疲软限制了涨幅，整体呈 "被动跟随 + 区间震荡" 格 局。 镍矿方面：Myst ...

印尼镍矿减产新政与伴生钴计价征税计划，成为市场最强催化，引发供应强烈收缩预期。而菲律宾雨季 与国内冶炼减产，进一步加剧供应端紧平衡预期。尽管全球显性库存高企，但政策预期已实质性抵消了 过剩压力。 需求：结构性刚需为主，下游承接力有限 镍期货市场：宏观面宽松预期年末资金共振 ，隔夜伦镍收涨6.47%；伦镍最新收盘报16780，比前一交 易日上涨1020美元/吨，涨幅为6.47%，成交26136手，国内方面，夜盘沪期镍高位运行，尾盘大幅收 涨，沪镍主力合约2602最新收报134400元/吨，上涨4720元/吨，涨幅为3.64%； 伦敦金属交易所（LME）12月30日伦镍库存报255186吨，较前一交易日库存量持平。 长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开；主力月2505合约开盘报129140跌200，9：10分沪镍主力2505合 约报127970跌1370；沪期镍开盘低开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，2025年末，伦铜与白银的狂欢 行情，在美联储12月会议纪要公布后获得了更深层的注脚。纪要揭示出联储内部"共识与分歧并存"的鲜 明特征——降息方向已定，但路径之争激烈，这种"鸽派方向"与"鹰派节奏"的组合，构成了202 ...

Group 1: Hot News - The 2026 national subsidy program is officially released, with the first batch of 62.5 billion yuan in funds for consumer goods trade - in. New subsidy objects include smart products, and home decoration and electric bicycles are removed. Car purchase subsidies remain at 2025 caps, and home appliance subsidy scope and rates are reduced [2] - From 2026, the VAT levy rate for individuals selling homes bought less than 2 years ago drops to 3%, and those bought 2 or more years ago are exempt. This will boost second - hand housing trading activity but increase supply [2] - Indonesia plans to cut production in 2026 to balance supply and demand, controlling nearly 70% of global nickel output [2] - In December 2025, the coking coal long - term agreement coal - steel linkage floating value drops 55 yuan/ton, a 3.6% decline [3] - Last week, domestic oil mills had high operating rates, and soybean meal inventory continued to accumulate. During the New Year's Day holiday, soybean crushing is expected to fall to about 1.8 million tons, but inventory may remain high at around 1 million tons [3] Group 2: Sector Performance - Key sectors to focus on are urea, coking coal, Shanghai silver, PVC, and plastic [4] - Night - session performance shows different percentage changes for various commodity futures sectors, with precious metals at 32.77%, non - metallic building materials at 2.20%, etc. [4] Group 3: Sector Positions - The chart shows the changes in commodity futures sector positions in the past five days [5] Group 4: Performance of Major Asset Classes - Different asset classes have various daily, monthly, and annual percentage changes. For example, the Shanghai Composite Index has a 0.00% daily change, 1.97% monthly change, and 18.30% annual change [6] Group 5: Stock Market Risk Preference and Commodity Trends - The document shows the trends of major commodities, including the Baltic Dry Index, CRB Spot Index, WTI crude oil, etc. [8]