国投期货研究院 gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年07月22日 (原油) 昨日国际油价小幅收跌，布伦特09合约跌0.2%，SC09合约跌0.62%。欧盟第18轮对俄制裁收紧对 俄原油的限价制裁，同时通过强化对"影子油轮"及金融机构制裁的方式打击规避限价制裁的行 为,但能否对俄原油供应产生压缩仍需观察规避制裁行为的持续性,对第三方国家加工俄罗斯原油 所产生成品油的禁令亦暂缓6个月。总体来看，7月贸易战的利空风险大于地缘因素的利多风险，油 价或转为震荡承压。 (责金属) 近期宏观情绪积极，中国政策预期强化带动商品整体强势表现。黄金向上驱动有限，但在美国关税 政策截止日前不确定性仍强，美元走弱前景未改，贵金属宽幅震荡，金银比仍有下修空间。 【铜】 隔夜铜价延续涨势,国内工业品交投气氛感染铜价,且周末国内社库去库快,SMM社库大减至11.86 万吨，钢联社库减至12.55万吨。倾向铜价上方整数关阻力强，交投上，前期2508期权组合周内持 有到期。 【铝】 隔夜沪铝跟随有色偏强震荡。周一铝锭社库增加0.6万吨，铝棒下降0.5万吨，需求前置后环比回落 但未超季节性，继续关注铸锭 ...

截至2025年7月22日 11:08，中证细分有色金属产业主题指数(000811)强势上涨1.88%，成分股雅化集团(002497)上涨9.99%，西部黄金(601069)上涨8.97%，钢 研高纳(300034)上涨6.96%，盛和资源(600392)，盛新锂能(002240)等个股跟涨。有色50ETF(159652)上涨2.00%， 冲击4连涨。最新价报1.07元。拉长时间 看，截至2025年7月21日，有色50ETF近1周累计上涨4.16%。 流动性方面，有色50ETF盘中换手19.5%，成交5623.92万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至7月21日，有色50ETF近1月日均成交2442.61万元。 | 有色50ETF(159652.SZ) < W | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易中 07-22 11:08:24 | | | | | | | 昨收 1.073 | | | 1.052 | 流通盘 | 2.67 | | +0.021 +2.00% | | 开盘 | 1.055 | 流通值 | 2.9 | | 最高 1.073 | ...

中国经济网北京7月22日讯上交所网站昨日发布上海证券交易所上市审核委员会2025年第24次审议会议 结果公告显示，上海证券交易所上市审核委员会2025年第24次审议会议于2025年7月21日召开，审议结 果显示，金诚信（603979）矿业管理股份有限公司(以下简称"金诚信"，603979.SH)再融资符合发行条 件、上市条件和信息披露要求。 上市委会议现场问询的主要问题： 本次可转换公司债券的具体发行方式由公司股东大会授权董事会或其授权人士与保荐机构(主承销商)协 商确定。本次可转换公司债券的发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司上海分公司证券账户的 自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等(国家法律、法规禁止者除外)。 金诚信2月18日披露的向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(修订稿)显示，本次发行证券的种类 为可转换为公司A股股票的可转换公司债券。该可转债及未来转换的A股股票将在上海证券交易所上 市。每张面值为人民币100元，按面值发行。本次发行的可转债的期限为自发行之日起6年。 本次向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过200,000万元人民币(含本数)，扣除发行费用后拟投资 ...

资料来源：Wind； 自7月10日沪指站上3500点以来，市场已连续8个交易日收盘在此点位上方。与以往不同，这次突破并非依赖单一板块的暴力拉升，而是呈现"权重搭台+成 长唱戏"的均衡格局。 具体表现在—— 金融股稳盘：银行、保险板块受益于低利率环境下的资金避险需求，成为指数"压舱石"； 科技股突围：AI算力、机器人、半导体等板块轮动上涨，科创50指数年内涨幅超20%； 周期股补涨：稀土、有色等板块受大宗商品价格反弹推动，成为市场新热点。 最近的A股市场，像极了一场"过山车"——上证指数在3500点附近反复震荡，银行股突然发力冲高，科技板块又接力上涨，连广场舞大妈都开始讨论"牛市 是不是要来了"。 作为普通投资者，我们该如何看待这轮行情？又该用怎样的心态和策略应对波动？ 政策变量扰动：若LPR降息幅度不及预期，可能引发板块获利盘兑现。 避免"羊群效应"：三个不追原则 不追高题材股：如近期连板的AI概念股，需警惕游资撤离引发的"A字杀"； 不盲目切换赛道：新能源、消费等板块虽滞涨，但缺乏短期催化，需等待基本面拐点； 现阶段这种行情呈现，主要得益于以下两种因素—— 政策利好：降息预期与"反内卷"双轮驱动 降息预期升 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 7 月 22 日 后市 A 股震荡向上或是主基调，关注传统板块中绩优低估值龙头 总量视角 【A 股大势研判】 近期晨报经常提醒，后市震荡偏强仍是主基调，结构性机会丰富。关注反内 卷主线：光伏、电池、储能、建材、煤炭、钢铁、有色等产业。市场走势如我们 预期，周一沪深三大指数开盘后震荡上行，沪指以及创业板指再创年内新高，而 深成指也突破 11000 点整数关口。盘面上，雅鲁藏布江下游水电工程（雅下水电） 概念全线大涨，另外，建材、工程机械以及钢铁、有色、煤炭等板块走强。 周一雅下水电概念全线大涨，受周末该工程开工利好的刺激，该工程总投资 约 1.2 万亿元，如此大的投资规模彻底提振市场。此举不仅带动水电板块，亦会 带动西藏地区的经济发展，并带动全国就业，与此同时，对有色、钢铁等行业也 带来支撑。对于经济和市场情绪皆构成利好。 另外，周一大涨的板块多属传统行业。我们认为，雅下水电的正式开工确实 对 A 股传统行业形成直接催化，但传统板块的全面启动是多重因素共振的结果。 不可否认，雅下水电作为全球最大水电项目，直接利好建材、钢铁、有色金属、 电力设备、 ...

国内工业品价格表现偏强 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（分析师） hening@kysec.cn 2025 年 07 月 22 日 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790525070004 供需：工业与消费供需波动运行 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（7 月 6 日至 7 月 19 日），石油沥 青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨机运转率进一步下 行。基建、房建项目水泥出库量保持历史同期低位，但已有企稳回升迹象，资金 方面，建筑工地资金到位率同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，化工链开工率略降，汽车钢胎开工率回升。最近两周，工业开工 整体景气度仍处于历史中高位，且汽车钢胎与高炉焦化企业开工率有所回升。化 工链中 PX 开工率回落至历史中位，汽车半钢胎开工率回升至历史中高位，焦化 企业开工率处于历史中低位。 3.需求端，建筑需求偏弱，汽车、家电需求波动运行。最近两周，建筑需求弱于 历史同期，螺纹钢、线材、建材表观需求低于历史同期。汽车销售同比分化运行， 中国轻纺城成交量回落至历史低位，义乌小商品价格指数有所回升，主要家电线 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 7 月 22 日） 一、研究观点 | 品 | | 点评 | | --- | --- | --- | | 种 | 隔夜 LME 铜上涨 0.74%至 9867 美元/吨；SHFE 铜上涨 0.64%至 79770 元/吨；国内现 | | | | 货进口仍处于小幅亏损状态。宏观方面，美国会预算办公室预计"大漂亮"税法将十年 | | | | 让政府赤字增加 3.4 万亿美元；关税方面，美欧贸易协议前景黯淡，欧盟考虑"核选项" | | | | 反制。库存方面来看，LME 库存下降 100 吨至 122075 吨；Comex 库存增加 477 吨至 | | | 铜 | 220775 万吨；SMM 周一统计全国主流地区铜库存环比上周四下降 2.47 万吨至 11.86 万 | | | | 吨。需求方面，淡季影响延续消费疲软，但担忧铜价上涨推动部分企业提前补库。在美 | | | | 元走弱、美铜套利延续以及担忧 50%关税落地、国内反内卷政策影响下，铜价看空意愿 | | | | 走弱，表现持续偏强。7 月底 8 月初将是重要的时间节点，在此之前谨慎看空。同时， | | | | 关注 ...

截至2025年7月22日 10:15，上证科创板100指数(000698)强势上涨1.35%，成分股铁建重工(688425)上涨20.04%，孚能科技(688567)上涨8.39%，源杰科技 (688498)上涨8.26%，百奥泰(688177)，博瑞医药(688166)等个股跟涨。科创100指数ETF(588030)上涨1.23%，最新价报1.07元。拉长时间看，截至2025年7月 21日，科创100指数ETF近1周累计上涨3.44%。 流动性方面，科创100指数ETF盘中换手1.28%，成交8204.63万元。拉长时间看，截至7月21日，科创100指数ETF近1年日均成交3.98亿元，排名可比基金第 一。 规模方面，科创100指数ETF本月以来规模增长4660.90万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/11。 数据显示，杠杆资金持续布局中。科创100指数ETF最新融资买入额达1251.45万元，最新融资余额达2.11亿元。 截至7月21日，科创100指数ETF近6月净值上涨15.57%，指数股票型基金排名690/3488，居于前19.78%。从收益能力看，截至2025年7月21日，科创100指数 E ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年7月22日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒6月18日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据 报告显示，2025年4月, 全球锌板产量为115.3万吨，消费量为113.02万吨, 供应过剩2.27万吨。1-4月，全球锌板产量为445.14万吨,消费量为450.79 万吨，供应短缺5.65万吨。4月,全球锌板产量为107.22万吨。1-4月，全球 锌矿产量为404.06万吨；偏多。 2、基差：现货22830，基差-95；中性。 3、库存：7月21日LME锌库存较上日减少875吨至118225吨，7月21日上期所 锌库存仓单较上日减少273吨至11088吨；偏多。 4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之 ...

近日，央行公布了7月份贷款市场报价利率（LPR），其中一年期LPR为3.05%，五年期以上LPR为 3.5%。而在5月份，一年期和五年期LPR均下调了10个基点。此次LPR维持不变符合市场预期，因为当 前市场整体处于低利率水平，进一步下调利率的需求并不大。 当前我国利率水平处于历史低位，央行通过维持低利率政策来提振经济增速，稳定楼市和股市表现。房 贷利率也多次下调，存量房贷利率也进行了调整，旨在推动楼市止跌回稳。然而，当前对房地产上涨的 预期已发生根本性改变，房价大涨的可能性不大。低利率政策主要是为了防止房价大跌导致家庭财富缩 水。 我国央行今年保持了货币政策的独立性，以稳定经济为主要目标。通过下调LPR利率、基准利率以及降 准释放流动性，积极的财政政策和适度宽松的货币政策对稳定经济基本盘起到了重要作用。在低利率环 境下，股市表现通常较好，预计下半年维持低利率水平将推动更多居民储蓄向资本市场转移，为A股和 港股市场带来增量资金。 好效果。 近期，工信部提出实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，并会同相 关部门完善支持新型工业化的金融政策，推进产融合作。最新数据显示，今年上半年工业和 ...