海外锌冶炼罢工，锌价持续走强 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-17.39 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至22260元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌65元/吨至185元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至22220元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌35元/吨至145元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨50元/吨 至22190元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌75元/吨至115元/吨。 新能源及有色金属日报 | 2025-06-27 期货方面：2025-06-26沪锌主力合约开于22090元/吨，收于22240元/吨，较前一交易日上涨275元/吨，全天交易日 成交168109手，较前一交易日增加9578手，全天交易日持仓135638手，较前一交易日增加5773手，日内价格震荡， 最高点达到22400元/吨，最低点达到22030元/吨。 库存方面：截至2025-06-26，SMM七地锌锭库存总量为7.95万吨，较上周同期减少-0.01万吨。截止2025-06-26，LME 锌库存为119850吨，较上一交易日减少302 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-06-27 美元创出年内新低，有色创出4月初以来新 高 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号：F03093201 投资咨询号：Z0020543 杨飞 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 王雨欣 从业资格号：F03108000 投资咨询号：Z0021453 王美丹 从业资格号：F03141853 投资咨询号：Z0022534 有⾊观点：美元创出年内新低，有色创出4月初以来新高 交易逻辑：近期公布的中美经济数据略偏弱；伴随着伊朗和以色列局 势缓和、特朗普再度喊话美联储降息且将提前提名新美联储主席， 美元指数创出年内新低，整体来看，宏观面数据偏弱，但美元持续走 低提振市场风险偏好。供需面来看，基本金属供需略偏紧，本周国内 库存整体小幅去库，LME金属库存整体偏低。中短期来看，弱美 元、LME低库存和需求走弱预期交织，有色震荡走高，主 ...

期现日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年6月27日 星期五 70015979 价格及基差 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的 不同观点、见解及分析方法、并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述 品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有、未经广发期货书面 授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为"广发期货"。 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 十六世第六十 | 铝产业链期现日报 | | --- | 投资咨询业务资格:证监许可【 2011】1292号 2025年6月27日 周敏波 Z0015979 | 价格及价差 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | SMM A00 品 | 2061 ...

有色金属专场 - 年度中期策略会 20260626 摘要 铜价 2024 年上半年受中国需求、美国物流套利及市场博弈驱动上涨， 伦铜需突破 9,580 美元或触及 10,000 美元面临技术阻力，下半年关注 美国 232 关税政策、国内消费淡季及矿产供应变化等不确定性因素。 铜市场长线投资逻辑在于电力电网升级和新增消费领域带来的需求增长， 但矿产供应增速可能难以跟上，2024 年矿产供应增量超预期，2025 年 可能下降，2026 年可能较高，2027 年可能出现供应问题。 锡市场价格波动受矿损事件和供应预期影响，加工费极低。光伏产业对 锡需求至关重要，但美国对东盟光伏电池征税带来不确定性。半导体销 售周期预计下半年达峰值，AI 基础设施投资影响传统 3C 品类出口。 铝市场需求韧性较强，全年过剩压力较低。铜铝价格走势与去年相关， 近期铝偏强。铝产业链利润重新分配，电解铝利润较好，上游矿端利润 压缩，氧化铝困难，下游加工端利润下降。 几内亚铝土矿发运量维持高位，预计 2025 年增量可观。中国铝土矿进 口量增长，但存在过剩。几内亚事件后铝土矿价格下跌后企稳，预计难 以回到 70 美元以下。 Q&A 2025 ...

证券研究报告：基础化工 | 公司点评报告 发布时间：2025-06-26 股票投资评级 增持 |首次覆盖 个股表现 2024-06 2024-09 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 -14% -7% 0% 7% 14% 21% 28% 35% 42% 49% 宏达股份 基础化工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 8.00 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）20.32 | / 20.32 | | 总市值/流通市值（亿元）163 | / 163 | | 52 周内最高/最低价 | 9.14 / 5.36 | | 资产负债率(%) | 82.9% | | 市盈率 | 449.44 | | 第一大股东 | 蜀道投资集团有限责任 | | 公司 | | 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 分析师:魏欣 SAC 登记编号:S1340524070001 Email:weixin@cnpsec.com 宏达股份(600331) 集团支持加码，世 ...

全球经济续写下行周期 矿供应奠定有色市场基调 ----2025年有色市主导因素分析和价格预测 银河期货 车红云 投资咨询资格证号：Z0017510 一、铜价长期走势和2025年价格区间 二、美国经济和中国经济成为价格波动主导因素 三、铜矿供应决定精铜产量增长维持高位 四、铝、氧化铝，锌，成为2025年主推做空品种 GALAXY FUTURES 1 铜价长期走势：震荡区间不断上移 决定因素：美元指数 GALAXY FUTURES 2 低点到高点的倍数为：2.5倍 GALAXY FUTURES 3 决定因素：成本 GALAXY FUTURES 4 GALAXY FUTURES 5 2025年价格预测：大区间震荡，先测试低位支撑有效性 8900 7800 7500 GALAXY FUTURES 6 GALAXY FUTURES 7 一、铜价长期走势和2025年价格区间 GALAXY FUTURES 8 二、美国经济和中国经济成为价格波动主导因素 三、铜矿供应决定精铜产量增长维持高位 四、铝、氧化铝，锌，成为2025年主推做空品种 （2024年3月7日）铜市将提前拉开上涨大幕 GALAXY FUTURES 9 810 ...

半年度报告—锌 海日生残夜，曲径待深行 [★Ta供bl应e_端Summary] 下半年供应维持释放预期，但或有扰动可能。下半年海外矿仍待 释放，但扰动概率或将有所增加。国内锌矿有一定消耗预期，但 应不至于紧缺；海外炼厂减产预期下，锌矿流入预期会随着海外 炼厂出现实际减产而逐渐走强，冶炼产能东升西落态势或有加 深，中线仍可维持内外正套思路。TC 仍有上行空间，斜率或将 相对放缓。三季度炼厂仍有望维持高开工，四季度炼厂利润有承 压可能，但原料释放和社会责任等因素或使得减产规模有限。 ★需求端 有 色 金 属 需求端承压概率不低，传统旺季或出现阶段性转好。上半年的强 需求主要来自下游原料补库和需求走弱预期的多次递延，下半年 需求减量预期主要来自出口板块，即关税和非关税影响的抢出口 都可能迎来透支后的疲软期。终端方面，建筑的拖累将持续，耐 用消费品增速同环比或均有下降，基建的旺季支撑同比或更为明 显，但力度或仍有限。锌锭社库将逐步开启累库，但受合金化、 下游补库和厂库直发等因素的影响，绝对累库高度受限。 ★投资建议 下半年沪锌中枢同环比将均有所下降，沪锌价格参考区间 【19900，23000】，伦锌主要运行区间【23 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-26 盘面持续偏强震荡，现货市场愈加乏力 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-17.39 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨50元/吨至22200元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至250元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨30元/吨至22130元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平于180元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨40元/吨至22140 元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至190元/吨。 期货方面：2025-06-25沪锌主力合约开于21975元/吨，收于22045元/吨，较前一交易日上涨125元/吨，全天交易日 成交158531手，较前一交易日减少27467手，全天交易日持仓129865手，较前一交易日增加8395手，日内价格震荡， 最高点达到22095元/吨，最低点达到21860元/吨。 库存方面：截至2025-06-23，SMM七地锌锭库存总量为7.78万吨，较上周同期减少-0.03万吨。截止2025-06-25，LME 锌库存为122875吨，较上一交易日减少575吨 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年6月26日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒5月21日消息:世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报 告显示, 2025年3月，全球锌板产量为108.74万吨,消费量为113.35万吨， 供应短缺4.6万吨。1-3月,全球锌板产量为328.31万吨,消费量为338.48万 吨,供应短缺10.16万吨。3月,全球锌矿产量为100.78万吨。1-3月，全球锌 矿产量为296.11万吨；偏多。 2、基差：现货22250，基差+205；偏多。 6月25日期货交易所锌期货行情 | 交割月份 | 前结算 | 今开盘 | 腰高价 | 愚憔悴 | 收盘价 | 结算参考价 | 涨跌1 | 涨跌2 | 成交手 | 成交额 | 持合手/ ...

| 产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 容咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年6月26日 星期四 | | | | | Z0015979 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前年 | 日 涨跌 | 日涨跌幅 | 車位 | | SMM 1#电解铜 | 78580 | 78415 | +165.00 | 0.21% | 元/肥 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 30 | 40 | -10.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 78565 | 78395 | +170.00 | 0.22% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 10 | 30 | -20.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 78575 | 78335 | +180.00 | 0.23% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -35 | -40 | +5.00 | - | 元/吨 | | 精废价差 | 1173 | 1100 | +73.62 | 6.70% ...