风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 12月12日，财政部党组书记、部长蓝佛安主持召开党组会议，会议指出，财政部门要准确把握明年经济 工作的总体要求和政策取向，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，提高政策精准性和有效 性。用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持"两重"建设、"两新"工作。支持优 化"两新"政策实施，用好个人消费贷款和服务业经营主体贷款"双贴息"政策，大力支持实施提振消费专 项行动。（财政部网站） ...

Core Insights - The president of Visa's global market group, Oliver Jenkyn, anticipates that "AI-assisted shopping" will become mainstream by 2026 as collaborations between payment giants and AI companies accelerate [1][2] - Jenkyn highlights that while chatbot-based shopping features will be launched in 2025, the real turning point will occur next year, making interactive shopping through platforms like ChatGPT a common practice for consumers [2] - The transition from "AI-assisted decision-making" to a more advanced "Agentic Commerce," where AI robots fully handle payments and purchases, will take time due to consumer psychological inertia [2] Industry Trends - Global payment giants are rapidly positioning themselves to capitalize on the upcoming paradigm shift as consumers turn to chatbots for shopping [3] - Visa is currently in discussions with all major industry players, while Mastercard has partnered with Microsoft, and PayPal has signed an agreement with OpenAI to integrate its digital wallet into OpenAI's chatbot [3]

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 12月13日，宇树科技宣布首发人形机器人App Store，用户可在其中下载动作和预设，一键完成复杂操 作。目前公测已上线搞笑动作、扭扭舞、李小龙三大预设。 风险提示及免责条款 ...

继中央经济工作会议提出"着力稳定房地产市场"后，山东省率先出手。 12月12日，山东省发布了《关于住房"以旧换新"的指导意见》，其中提出，丰富"换新"模式，拓宽旧房 处置途径，多措并举降低换房成本等。 对于出台新政的原因，山东省住建厅相关负责人表示，旨在通过机制创新、政策支持和服务优化，打通 新房与二手房市场壁垒，缩短交易周期，降低置换成本，激发住房消费活力。 中指研究院预计，各地去库存政策将继续落位，如收购存量商品房、加大购房补贴力度促需求、推动住 房"以旧换新"等，增加改善性住房供给、优化住房供给空间和产品结构等或是优化供给的重要方向。 山东发布"以旧换新"指导意见 12月12日，山东省住建厅等10个部门联合发布了《关于住房"以旧换新"的指导意见》。《指导意见》共 包含6部分、15条具体措施，系统构建了支持住房"以旧换新"的政策框架。 一是丰富"换新"模式，提升置换效率。明确提出"卖旧换新""收旧换新""拆旧换新"三种模式。支持房地 产经纪机构提供"帮卖"服务并引入"兜底收购"机制；鼓励各类主体市场化收购二手房；在符合规划和安 全要求前提下，探索城镇老旧住房原拆原建更新路径，新增公共设施不计容积率。 二是 ...

荷兰合作银行认为由于中期选举的政治压力以及美联储人事格局的变动，美联储在2026年的降息幅度或将超出市场预 期。 12月12日，荷兰合作银行资深策略师Philip Marey指出，为了配合在美国中期选举前刺激经济，美联储预计将在2026年11 月前将利率降至中性水平甚至更低，联邦基金利率目标区间在2026年9月达到2.75%-3.00%。而当前为3.50%-3.75%。 新任主席将于2026年6月17-18日首次主持FOMC会议，荷兰合作银行预计该次会议将宣布降息，以确立新主席对美国白 宫的忠诚度。 | FOMC meeting | Target range (%) | Size of change (bps) | | --- | --- | --- | | January 27-28 | 3.50-3.75 | 0 | | March 17-18 | 3.25-3.50 | -25 | | April 28-29 | 3.25-3.50 | 0 | | June 16-17 | 3.00-3.25 | -25 | | July 28-29 | 3.00-3.25 | 0 | | September 15-1 ...

高盛分享2026年五大关键投资主题，涵盖人工智能投资周期的转折、美联储领导层更迭对美元的影响、大宗商品战略价值重估、投资组合多元 化的必要性以及欧洲市场的结构性转变。 在本周美股基准股指回归高位、市场消化完今年主要风险之际，高盛顶级交易员Mark Wilson提出了2026年五大关键投资主题。 高盛认为明年美联储主席的更迭被视为潜在的关键转折点。市场普遍预期哈塞特将接任，这可能导致美联储允许经济"过热运行"，通胀考量将 让位于名义增长，并可能引发美元持续走弱。高盛外汇团队已预测2026年美元将大幅贬值。 在人工智能投资方面，高盛认为市场正处于"序幕的尾声"。那种认为AI价值创造主要归于大语言模型、以及所有与AI相关资产普涨的时代可 能已经结束。受益者的分化正在加剧——提供算力硬件、数据中心、电力等基础设施的企业，以及成功部署AI并证明生产率提升的公司，仍将 保持吸引力。 在资产配置上，鉴于美股估值处于二十五年来相对全球市场最高水平、指数高度集中、以及美元可能结构性走弱，高盛强调多元化配置的重要 性。 交易主题一：AI故事处于"序幕的终章" 高盛将当前的AI投资周期比作现代版"太空竞赛"。 华尔街见闻提及，11 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 今天（13日），在中国国际经济交流中心举办的2025-2026中国经济年会上，中央财办分管日常工作的 副主任、中央农办主任韩文秀介绍，这次中央经济工作会议总结近年来的工作实践，提出了做好新形势 下经济工作的规律性认识，就是要做到"五个必须"。 ...

周五，由前特朗普政府能源部长里克·佩里（Rick Perry）联合创办的网红ai能源基础设施公司Fermi，股 价盘中一度狂泻46%，险些"一日腰斩"。 暴跌的直接导火索，是公司披露它的大客户要退租了：其首个租户突然撤回了约1.5亿美元的建设注资 承诺。 资金"断供"引发估值踩踏 Fermi周五的公告显示，其首个租户终止了一项约1.5亿美元的注资协议，该资金原计划用于支持其位于 西德克萨斯的大型AI园区的建设。 受此消息影响，Fermi股价盘中剧烈跳水，收盘跌幅虽有所收窄，但较其10月上市后的高点已累计回撤 达70%。 Fermi不仅是AI概念股，更带有浓厚的政治色彩。其联合创始人里克·佩里曾任德克萨斯州州长、特朗普 政府时期的能源部长。 另外，公司甚至已初步将该能源中心命名为"唐纳德·J·特朗普总统先进能源与情报园区"（President Donald J Trump Advanced Energy and Intelligence Campus）。 在商业愿景上，Fermi描绘了一幅惊人的蓝图：计划在德克萨斯州阿马里洛（Amarillo）建设全球最大的 能源与数据园区。该项目预计耗资超500亿美元，规划包 ...

周四，华尔街最有权势的银行家之一、摩根大通CEO杰米·戴蒙在纽约的一场私密资产管理CEO会议上明确表态： 支持前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）执掌美联储。 戴蒙直言，沃什将成为一位"伟大的主席"，并向在场的华尔街高管们发出警告：另一位热门候选人凯文·哈赛特 （Kevin Hassett）可能更顺从白宫的降息意愿，但这恰恰可能引发市场的反向博弈，导致长期借贷成本不降反升， 损害美联储至关重要的独立性。 戴蒙的警告：短端听命总统，长端听命市场 这种担忧在华尔街并非个例。多位掌管着30万亿美元美债市场的资深投资者，已直接向财政部官员表达了对哈赛特 政治倾向的顾虑，质疑其与特朗普过于紧密的政治结盟可能动摇货币政策的公信力。 忠诚度与专业性的权衡 特朗普一直对现任主席鲍威尔（Jay Powell）不仅未大幅降息反而加息的做法耿耿于怀，甚至曾私下辱骂其为"笨 蛋"。特朗普明确表示，忠诚度和积极降息的意愿是他选人的关键标准。 周五，特朗普向《华尔街日报》确认，沃什和哈赛特是目前的领跑者： 凯文·哈赛特（Kevin Hassett）：博彩市场的头号热门。作为前白宫内部人士，他公开支持特朗普关于激进降 息的呼吁 ...

美国银行认为美联储购买短期美债的操作可能对长期收益率形成抑制作用。 美联储利率决议后，Mark Cabana领导的美国银行策略师团队在报告中指出，美联储的储备管理购债计划RMP将在未来一年吸收大部分短债净 供应，这迫使美国财政部重新考虑如何满足日益增长的借贷需求。 结合每月约150亿美元的MBS再投资，美联储2026年在二级市场的购买总量将达4900亿美元。这将导致明年的短期美债净发行量仅为2740亿美 元。 美银认为，美国财政部在短债发行规模上的决策将直接影响长期债券的供应量。如果财政部选择增发更多短债以弥补美联储的购买，长期债券 供应可能相应减少，从而对基准十年期美债收益率形成下行压力。 美国银行策略师团队估算，这种"更有利于久期的供需环境"可能使十年期美债收益率较原本水平低20至30个基点。该影响取决于美国财政部是 否进一步推迟增加长期美债发行，以及是否更多依赖短期融资工具。 美银预计美国财政部将从2027年2月开始增加部分长期债务月度拍卖的规模，华尔街普遍认同这一观点。本周美债涨跌互现，长期美债收益率 普遍走高，10年期上行近3基点。 （本周美债主要期限收益率走势） 华尔街大幅上调购债预期 华尔街见闻 ...