总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道 986 号安粮中心 23-24 层 客服热线： 400—626—9988 网站地址：www.alqh.com 安粮期货研究报告 安粮期货商品研究报告 玉米期货周报（20250421-0425） 投资咨询业务资格 安粮期货研究所 2025 年 4 月 21 日 皖证监函【2017】203 号 研究所 农产品小组 研究员: 李雨馨 从业资格号：F3023505 投资咨询号：Z0013987 助理研究员： 潘兆敏：从业资格证号：F03064781 初审： 沈欣萌：从业资格号：F3029146 投资咨询号：Z0014147 复审： 李雨馨：从业资格号：F3023505 投资咨询号：Z0013987 1 / 6 安粮期货研究报告 综述：玉米期价震荡运行 等待新题材指引 品种： 玉米 本周看法： 短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路。 上周看法： 短期玉米期价区间震荡运行，短线参与为主。 周度建议： 短期市场暂无趋势性因素推动价格走出长线趋势，因此玉米期价区间内反复震荡，投 资者短线参与为主。 逻辑判断： 下游淀粉加工利润：近期玉米价格重心上移，挤压了下游加工利润，因此下游加工利润 ...

1、现货市场：日照嘉吉一级豆油 8070 元/吨，较上一交易涨 20 元/吨。 2、宏观：特朗普时期的"对等关税"政策通过重塑全球贸易流、产业链定价权及市场风险 偏好，对期货市场形成了系统性冲击。 3、市场分析：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基 本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。后市豆油中期新增供给与下 游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或面临整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3170（50）、天津 3650（60）、日照 3320（120）。 市场分析：（1）宏观面: 中美关税政策引发市场恐慌，市场担忧美农产品出口因此遭到影 响。 （2）国际大豆：巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量。加征关税背景下，美豆出口悲观 预期仍存。 （3）国内豆粕供需面：近期豆粕供应依旧偏紧，巴西大豆预期 4 月中下旬到港， 5-7 月大 豆到港预计超千万吨。下游养殖企业库存低位，豆粕成交小幅提振。油厂豆粕库存维持中 性。 参考观点：多重因素共振，豆粕短线或区间震荡。 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米 ...

1、现货市场：日照嘉吉一级豆油 8090 元/吨，较上一交易涨 90 元/吨。 2、宏观：特朗普时期的"对等关税"政策通过重塑全球贸易流、产业链定价权及市场风险 偏好，对期货市场形成了系统性冲击。 3、市场分析：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基 本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。后市豆油中期新增供给与下 游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或面临整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3170（50）、天津 3650（60）、日照 3320（120）。 市场分析：（1）宏观面: 中美关税政策引发市场恐慌，市场担忧美农产品出口因此遭到影 响。 （2）国际大豆：巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量。加征关税背景下，美豆出口悲观 预期仍存。 （3）国内豆粕供需面：近期豆粕供应依旧偏紧，巴西大豆预期 4 月中下旬到港， 5-7 月大 豆到港预计超千万吨。下游养殖企业库存低位，豆粕成交小幅提振。油厂豆粕库存维持中 性。 参考观点：多重因素共振，豆粕短线或区间震荡。 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米 ...

商品期权数据研报 2025 年 4 月 18 日 安粮期货期权数据报告 玉米期价小幅下跌，期权隐波小幅下降 豆粕期价小幅波动，期权隐波小幅回升 内容摘要 玉米期价小幅下跌，期货主力合约 C2507 报 收于 2288 元/吨。玉米期权成交 68742 手，持仓 量为 205068 手，成交量 PCR 为 1.335，今日玉 米期权成交量最高的合约为 C2507 合约，其占总 成交量比例为 93%左右。期权加权隐含波动率为 10.18%,30 日历史波动率为 8.04%，期权隐波小 幅下降。 豆粕期价小幅波动，期货主力合约 M2509 报 收于 3021 元/吨。豆粕期权成交 147751 手，持 仓量为 545288 手，成交量 PCR 为 0.522，目前 成交量集中在虚值期权。期权加权隐含波动率 为 18.19%，30 日历史波动率为 27.49%,期权隐 波小幅回升。 安粮期货研究所 期权组 TEL:0551-62879960 张莎 期货从业资格号： F03088817 投资咨询证号： Z0019577 总部地址：合肥市包河区花园大道 986 号安粮中心 23-24 层 客服热线： 400—626—99 ...

1、现货市场：日照嘉吉一级豆油 8090 元/吨，较上一交易涨 90 元/吨。 2、宏观：特朗普时期的"对等关税"政策通过重塑全球贸易流、产业链定价权及市场风险 偏好，对期货市场形成了系统性冲击。 3、市场分析：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基 本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。后市豆油中期新增供给与下 游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或面临整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3300 元/吨（220）、天津 3720 元/吨（260）、 日照 3440 元/吨（220）、东莞 3220 元/吨（220）。 市场分析：（1）宏观面: 中美关税政策引发市场恐慌，市场担忧美农产品出口因此遭到影 响。 （2）国际大豆：巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量。加征关税背景下，美豆出口悲观 预期仍存。 （3）国内豆粕供需面：近期豆粕供应依旧偏紧，巴西大豆预期 4 月中下旬到港， 5-7 月大 豆到港预计超千万吨。下游养殖企业库存低位，豆粕成交小幅提振。油厂豆粕库存维持中 性。 参考观点：多重因素共振，豆 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No information provided. 2. Core Viewpoints - Corn futures prices declined slightly, with the main contract C2507 closing at 2303 yuan/ton. Corn option trading volume was 88,597 lots, and the open interest was 182,818 lots. The option weighted implied volatility decreased significantly to 10.94%, while the 30 - day historical volatility was 8.43% [3]. - Soybean meal futures prices fluctuated slightly, with the main contract M2509 closing at 3020 yuan/ton. Soybean meal option trading volume was 591,917 lots, and the open interest was 526,550 lots. The option weighted implied volatility continued to decline to 18.12%, while the 30 - day historical volatility was 27.50% [3]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Futures Market Data Statistics - Corn main contract C2507: closed at 2303 yuan/ton, down 1 yuan (-0.04%), with a trading volume of 414,571 lots (down 47,426 lots) and an open interest of 1,207,309 lots (up 40,783 lots) [5]. - Soybean meal main contract M2509: closed at 3020 yuan/ton, up 7 yuan (0.23%), with a trading volume of 1,385,850 lots (down 806,266 lots) and an open interest of 2,427,840 lots (down 55,056 lots) [5]. 3.2 Option Market Data Statistics - Corn options: trading volume was 88,597 lots (down 30,273 lots), volume PCR was 1.019 (up 0.289), open interest was 182,818 lots (down 340,233 lots), and open interest PCR was 0.608 (down 0.058) [9]. - Soybean meal options: trading volume was 591,917 lots (down 377,483 lots), volume PCR was 0.951 (up 0.122), open interest was 526,550 lots (down 922,935 lots), and open interest PCR was 0.765 (up 0.206) [9]. 3.3 Option Volatility Situation - Corn options: the option weighted implied volatility was 10.94% (down 2.97 percentage points, -21.35%), and the 30 - day historical volatility was 8.43% with a 30 - day volatility quantile of 0.08 [19]. - Soybean meal options: the option weighted implied volatility was 18.12% (down 12.38 percentage points, -40.58%), and the 30 - day historical volatility was 27.50% with a 30 - day volatility quantile of 0.95 [19].

1、现货市场：日照嘉吉一级豆油 8000 元/吨，较上一交易跌 20 元/吨。 2、宏观：特朗普时期的"对等关税"政策通过重塑全球贸易流、产业链定价权及市场风险 偏好，对期货市场形成了系统性冲击。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3300 元/吨（220）、天津 3720 元/吨（260）、 日照 3440 元/吨（220）、东莞 3220 元/吨（220）。 市场分析：（1）宏观面: 中美关税政策引发市场恐慌，市场担忧美农产品出口因此遭到影 响。 （2）国际大豆：巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量。加征关税背景下，美豆出口悲观 预期仍存。 （3）国内豆粕供需面：近期豆粕供应依旧偏紧，巴西大豆预期 4 月中下旬到港， 5-7 月大 豆到港预计超千万吨。下游养殖企业库存低位，豆粕成交小幅提振。油厂豆粕库存维持中 性。 参考观点：多重因素共振，豆粕短线或区间震荡。 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2090 元/吨；华北黄淮重 点企业新玉米主流收购均价 2300 元/吨；锦州港（15%水/容重 680-720）收购价 2150-2180 元/吨；鲅鱼圈（容重 680-730/1 ...

1、现货市场：日照嘉吉一级豆油 8020 元/吨，较上一交易跌 20 元/吨。 2、宏观：特朗普时期的"对等关税"政策通过重塑全球贸易流、产业链定价权及市场风险 偏好，对期货市场形成了系统性冲击。 3、市场分析：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基 本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。后市豆油中期新增供给与下 游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。 （3）国内豆粕供需面：近期豆粕供应依旧偏紧，巴西大豆预期 4 月中下旬到港， 5-7 月大 豆到港预计超千万吨。下游养殖企业库存低位，豆粕成交小幅提振。油厂豆粕库存维持中 性。 参考观点：多重因素共振，豆粕短线或区间震荡。 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2090 元/吨；华北黄淮重 点企业新玉米主流收购均价 2300 元/吨；锦州港（15%水/容重 680-720）收购价 2150-2180 元/吨；鲅鱼圈（容重 680-730/15%水）收购价 2150-2180 元/吨。 市场分析：从外盘来看，美国上调关税使得玉米进口成本增加，同时玉米带南部洪水或延 误播种，且 4 月公布的 US ...

1、现货市场：张家港东海粮油一级豆油 8320 元/吨，较上一交易日涨 30 元/吨。 2、宏观：特朗普时期的"对等关税"政策通过重塑全球贸易流、产业链定价权及市场风险 偏好，对期货市场形成了系统性冲击。 3、市场分析：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基 本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。后市豆油中期新增供给与下 游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或面临整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3300 元/吨（220）、天津 3720 元/吨（260）、 日照 3440 元/吨（220）、东莞 3220 元/吨（220）。 市场分析：（1）宏观面: 中美关税政策引发市场恐慌，市场担忧美农产品出口因此遭到影 响。 （2）国际大豆：巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量。加征关税背景下，美豆出口悲观 预期仍存。 （3）国内豆粕供需面：近期豆粕供应依旧偏紧，巴西大豆预期 4 月中下旬到港， 5-7 月大 豆到港预计超千万吨。下游养殖企业库存低位，豆粕成交小幅提振。油厂豆粕库存维持中 性。 参考观点：多重因素 ...

1、现货市场：张家港东海粮油一级豆油 8320 元/吨，较上一交易日涨 30 元/吨。 2、宏观：特朗普时期的"对等关税"政策通过重塑全球贸易流、产业链定价权及市场风险 偏好，对期货市场形成了系统性冲击。 3、市场分析：当前时间窗口下，正处美豆播种与南美豆收割、出口季，目前巴西豆收割基 本完成。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。后市豆油中期新增供给与下 游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。 4、参考观点：豆油 2509 合约，短线或面临整理。 现货信息：43 豆粕各地区现货报价：张家港 3120 元/吨（-20）、天津 3330 元/吨（-10）、 日照 3280 元/吨（-20）、东莞 2980 元/吨（-70）。 市场分析：（1）宏观面: 中美关税政策引发市场恐慌，市场担忧美农产品出口因此遭到影 响。 现货信息：上海 1#电解铜价格 74430-74670，跌 555，贴 30-升 20，进口铜矿指数-30.89， 跌 4.49 市场分析：全球"非理性"关税冲击，海外资本市场出现巨大波动，致使海外定价的有色 及股市动荡不堪，体现了全球脱钩/割裂和对抗的特征，而美联储的连续维持现状或是对此 ...