评 论 及 策 略 生猪期货主力合约LH2605震荡收涨1.55%至11465元/吨，期现价差维持高位。然而，现货市场 承压下行，全国外三元生猪出栏均价跌至10.74元/公斤。春节后市场呈现供强需弱格局：养 殖端出栏积极性高涨，重点企业出栏量环比增近15%；而终端消费以消化节日库存为主，需求 支撑不足，屠宰量虽有回升但难以消化供给压力。此外，养殖端亏损加剧，自繁自养头均亏 损逾150元。综合来看，现货市场在供给释放与需求疲软的双重压力下短期偏弱运行，需关注 后续出栏节奏与消费恢复情况。 免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不 ...

20260225申万期货品种策略日报-双焦(JI&J) | | 申银万国期货研究所 沈击莽 (从业编号F03148029 交易咨询号Z0022842) | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | shenvb@sywggh.com.cn 021-50582113 | | | | | | | | | IL 18 | | | | | | | | | 9月 9 H | 1月 | 5月 | | 1月 | 5月 | | | | 前1日收盘价 | 1365. 5 | 1101.5 | 1184.5 | 1800. 0 | 1634. 5 | 1706.5 | | | 前2日收盘价 | 1376.0 | 1121.0 | 1201.5 | 1840.0 | 1682. 0 | 1751. 0 | | EH | 楽時 | -10.5 | -19.5 | -17.0 | -40.0 | -47.5 | -44.5 | | 黑 | 楽時幅 | -0. 76% | -1.74% | -1.41% | -2. 17% | -2. 82% | ...

研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 国 内 市 场 基 差 L M E 现 货 升 贴 水 数据来源：Wind，申银万国期货研究所 数据来源：Wind，申银万国期货研究所 铜 铝 锌 镍 铅 锡 基差 -150 -160 -25 -5,500 -125 2,010 -150 -160 -25 -5,500 -125 2,010 -10,000 -5,000 0 5,000 元/吨 铜 铝 锌 镍 铅 锡 升贴水 -85.04 -23.62 -31.25 -201.05 -46.44 -43.00 -85.04 -23.62 -31.25 -201.05 -46.44 -43.00 -300 -200 -100 0 美元/吨 分析师：李野 从业资格号：F0285557 交易咨询号：Z0002369 邮箱：liye@sywgqh.com.cn 电话：021-50586241 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 20260225申万期货有色金属基差日报 ...

最新观点 集运欧线数据日报 2026/2/25 上一交易日基 差 上上一交易 日基差 环比变化 -135.23 252.91 388.14 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2025-08 2025-10 2025-12 2026-02 集运欧线期货主力合约基差走势 数据来源：Wind，Clarksons，申万期货研究所 声明： 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 集运欧线：EC上涨6.84%。强预期推动市场放量上涨，IEEPA关税被最高法院裁定违法，美国海关正式官宣最新 122关税税率10%，短期出现关税差额空档期，对于集运市场来说，可能会导致亚美航线出口货量的激增，同时 叠加市场对于3月节后光伏等产品抢出口存有相对乐观预期，航线联动效应叠加可能高于往年季节性的货量表 现带动节后预期乐观。与此同时，船司挺价意愿增强，MSC和CMA的3月上半月均较2月底大柜报价上涨200美 元，MSK则在3月第一周维持报价不变，现货运价层面未见进一步下降趋势也使得预期表现强于现实。从传统的 季节性来看，尤其今年春节较晚，3月是节后货量最 ...

20260225申万期货品种策略日报-原油甲醇 | | | | | 申银万国期货研究所 董超 （从业编号F3030150 投资咨询号Z0012596） dongchao@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | SC近月 | SC次月 | WTI近月 | WTI次月 | Brent近月 | Brent次月 | | | 前日收盘价 | 494.8 | 493.3 | 62.91 | 62.74 | 69.63 | 68.95 | | | 前2日收盘价 | 457.0 | 460.7 | 64.89 | 64.73 | 69.08 | 68.41 | | | 涨跌 | 37.8 | 32.6 | -1.98 | -1.99 | 0.55 | 0.54 | | | 涨跌幅 | 8.27% | 7.08% | -3.05% | -3.07% | 0.80% | 0.79% | | | 成交量 | 785 | 57,134 | 298,943 | 217,319 | 333,597 ...

品排行国期货 | | 申银万国期货研究所 沈击莽 (从业编号F03148029 交易咨询号Z0022842) | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | shenvb@sywggh.com.cn 021-50582113 | | | | | | | | | IL 18 | | | | | | | | | 9月 9 H | 1月 | 5月 | | 1月 | 5月 | | | | 前1日收盘价 | 1365. 5 | 1101.5 | 1184.5 | 1800. 0 | 1634. 5 | 1706.5 | | | 前2日收盘价 | 1376.0 | 1121.0 | 1201.5 | 1840.0 | 1682. 0 | 1751. 0 | | EH | 楽時 | -10.5 | -19.5 | -17.0 | -40.0 | -47.5 | -44.5 | | 黑 | 楽時幅 | -0. 76% | -1.74% | -1.41% | -2. 17% | -2. 82% | -2. 54% | | 00 | 成交堂 ...

免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。 如因投资者将本报 ...

申银万国期货研究所 戴鸿绪 （从业编号F03153282 交易咨询号Z0023729） 评 论 及 策 略 生猪市场整体呈现供强需弱格局。主力合约LH2605收盘报11265元/吨，下跌255元/吨，跌幅 2.21%。现货方面，全国外三元生猪出栏均价为10.92元/公斤，较昨日下跌0.26元/公斤，各 地价格普遍偏弱调整。供需层面，重点养殖企业出栏量达21.93万头，环比上涨8.15%；屠宰 企业屠宰量9.88万头，环比大幅上调20.89%，显示供应压力集中释放。与此同时，养殖端亏 损持续，其中自繁自养头均亏损135.59元，外购仔猪模式亏损71.54元/头，行业整体承压。 短期来看，市场处于节后供应恢复、消费相对平淡的阶段，若需求端无明显提振，猪价或延 续弱势震荡走势。 | | | | | daihx@sywgqh.com.cn | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 生猪（LH） | | | | | | 1月 | 3月 | 5月 | 7月 | 9月 | 11月 | | | 前日收盘价 | 13145 | 1 ...

宏观 消息 行业 信息 评论 及策 略 小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.79%。央行单日净回笼9264亿元，连续第12个月加量续作到期MLF， LPR连续9个月保持不变，Shibor短端品种多数上行。美国FOMC会议纪要显示官员降息分歧加大、部分提及加息讨论， 市场将首次降息时点推迟至6月后，年内降息次数从5-6次下修至3-4次，美债收益率回落。1月份CPI同比上涨0.2%， PPI同下降1.4%，居民消费需求持续恢复，全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加。央行货币政策执行报告 表示下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，未来将常态化开展国债买卖 操作，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，对国债期货价格有一定的支撑，不过前高附近波动加大，且2603合 约将很快进入交割月，建议及早移仓至2606合约。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等 风险。 分析师声明 作者具有期货 ...

申万期货品种策略日报-天胶 | | nimx@sywgqh.com.cn 021-50586042 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 期货 | | | | 价差 | | | | NR主力 | RU主力 | | BR主力 | | RU-NR | RU-BR | NR-BR | | 期 | 前日收盘价 | 17030 | 13795 | 13160 | 现值 | 3235 | 3870 | 635 | | 货 | 前2日收盘价 | 16315 | 13180 | 12590 | 前值 | 3135 | 3725 | 590 | | 市 | 涨跌 | 715 | 615 | 570 | 涨跌 | 100 | 145 | 45 | | 场 | 涨跌幅 | 4.38% | 4.67% | 4.53% | | | 基差 | | | | 成交量 | 245962 | 66703 | 74457 | | RU基差 | 混合-RU | 烟片-RU | | | 持仓量 | 162068 | 47522 | ...