Investment Rating - The report maintains a "BUY" rating for Proya Cosmetics with a target price revised to RMB135.57, reflecting a 35x 2024E P/E ratio [2][4]. Core Insights - Proya achieved impressive results during the 618 promotion event, ranking top on Tmall and second on Douyin in the cosmetic sector, with GMV growth of +70% on Tmall and +110% on Douyin year-over-year [2][3]. - The company's hero product strategy and increased discounts contributed significantly to its success, with the main skincare brand ranking first and second on Tmall and Douyin, respectively [2][3]. - The report raises 2024E and 2025E earnings estimates by approximately 20% due to the success in the 618 event and solid earnings in 4Q23 and 1Q24 [2][3]. Financial Summary - Revenue is projected to grow from RMB8,905 million in FY23A to RMB11,689 million in FY24E, representing a year-over-year growth of 31.3% [3][16]. - Net profit is expected to increase from RMB1,193.9 million in FY23A to RMB1,537.5 million in FY24E, reflecting a growth of 28.8% [3][16]. - The gross profit margin is anticipated to remain stable around 70.2% in FY24E, with a slight increase to 70.4% in FY25E [10][19]. Market Position - Proya's makeup brand made its debut in the top rankings on Tmall, achieving 80% YoY growth, while the hair care brand Off&Relax entered the top 10 with a 70% YoY increase in GMV [2][3]. - The company's market capitalization is reported at RMB31,853.5 million, with a current share price of RMB113.99, indicating an upside potential of 18.9% to the target price [4][5]. Earnings Estimates - The report revises the earnings estimates for FY24E and FY25E, with revenue estimates increased by approximately 20% to RMB11,689 million and RMB14,567 million, respectively [10][11]. - Net profit estimates for FY24E and FY25E are also raised to RMB1,537 million and RMB1,913 million, respectively, reflecting a growth of 28.8% and 24.4% [10][11].

CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 Proya 化妆品 (603605 CH) 令人印象深刻的 618 , 彩妆品牌首次亮相 TOP 1 ; 保 持购买 Proya 在 618 促销活动中取得了令人印象深刻的成绩,GMV 在天猫 / 抖音化妆品行业排名 第一 / 第二,受到有效的英雄产品策略以及可能更多折扣的提振。天猫 / 抖音的 GMV 同比 增长达到 + 70% / + 110%,基本超过平台行业总量和国际同行。随着全行业回报率的提高 ,收入水平的增长可能会更低。Proya 化妆品 / 护发品牌在天猫的排名首次攀升至前 10 位 ,表明新品牌开发进展顺利。我们将 2024E / 25E 收益预期提高了约 20%,以反映 618 年 的成功和稳定的第四季度 / 第一季度收益。维持买入,TP 修正为 135.57 元,反映 2024E 市盈率的 35 倍。 令人印象深刻的 618 : 在天猫保留宝座 , 在抖音排名第二。根据第三方统计的数据, 在 618 购物节期间,Proya 的 GMV 在天猫保持冠军地位,在化妆品领域排名第二 ( 仅次于 Kas ),超过所有国际同行 ( 图 1 ) 。同比 ...

| 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 | 公告编号：2024-030 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司 高级管理人员集中竞价减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 高级管理人员持股的基本情况 本次减持股份计划实施前，珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"） 副总经理、董事会秘书兼财务负责人王莉女士持有公司股份 315,491 股，占公司 总股本比例为 0.0795%；公司副总经理金衍华先生持有公司股份 303,762 股，占 公司总股本比例为 0.0766%。 因公司发行的"珀莱转债"自 2022 年 6 月 14 日起可转换为公司股份，转股 期间为 2022 年 6 月 14 日至 2027 年 12 月 7 日。本公告所述总股本为截至 2024 年 6 月 25 日的公司总股本 396,757,415 股，本次减持主体减持前持有的股份数、 当前持有股份数、拟减持 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of RMB 149.72 [2][8]. Core Insights - The company has demonstrated strong performance during the 618 sales event, surpassing industry averages across multiple channels, brands, and product categories, showcasing its leadership in the domestic beauty market [2][3]. - The main brand, Proya, continues to grow rapidly despite a high revenue base, driven by key products such as the Dual Antibody and Ruby series, with significant contributions from other brands like Off&Relax and YuFuni [2][3][5]. - The report forecasts earnings per share (EPS) of RMB 3.94, RMB 4.78, and RMB 6.01 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with a projected price-to-earnings (PE) ratio of 38 times for 2024 [2][6]. Summary by Sections Sales Performance - During the 618 event, Proya ranked first in sales across major platforms such as Tmall, Douyin, and JD, with year-on-year growth rates of over 70% on Tmall and 110% on Douyin [3]. - The brand achieved a revenue of RMB 7.177 billion in 2023, reflecting a year-on-year growth of 36.36% [3]. Product Performance - The report highlights the strong performance of key products, including the Ruby cream and Dual Antibody cream, which have shown impressive sales figures [3]. - The color cosmetics brand, CaiTang, also performed well, ranking first in Tmall's color makeup category with over 80% growth in GMV [4]. Financial Projections - The company is expected to achieve revenues of RMB 11.411 billion, RMB 13.952 billion, and RMB 16.640 billion for the years 2024, 2025, and 2026 respectively, with growth rates of 28.15%, 22.26%, and 19.27% [6][11]. - Net profit is projected to reach RMB 1.562 billion, RMB 1.898 billion, and RMB 2.386 billion for the same years, with growth rates of 30.84%, 21.53%, and 25.69% [6][11].

证券代码：603605 证券简称：珀莱雅 可转债代码：113634 可转债简称：珀莱转债 珀莱雅化妆品股份有限公司 公开发行 A 股可转换公司债券 受托管理事务报告 （2023 年度） 债券受托管理人 二〇二四年六月 1 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称"《管理办法》"）《珀 莱雅化妆品股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券受托管理协议》（以下简 称"《受托管理协议》"）《珀莱雅化妆品股份有限公司公开发行 A 股可转换公司 债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）《珀莱雅化妆品股份有限公司 2023 年年度报告》等相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由 本期债券受托管理人中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"）编 制。中信建投证券对本报告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立 验证，也不就该等引述内容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保证或承 担任何责任。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中信建投证券所作的 承诺或声明。在任何情况下，投资者依据 ...

Compa n y U pd a te Ch in a Re sea rch Dep t . 阿 2024年06月24日 珀莱雅(603605.SH) TRADING BUY 区间操作 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 119 618成绩出色，国货龙头势能强劲 结论与建议： 产业别 化工 事件概要： A股价(2024/6/21) 107.11 上证指数(2024/6/21) 2998.14 据公司战报及青眼情报，618期间旗下各大品牌表现出色。其中，珀莱雅、 股价12个月高/低 117.5/75.01 彩棠销售额分别位列天猫护肤、彩妆类目榜首，GMV分别同比增70%+和80%+； 总发行股数(百万) 396.76 A股数(百万) 394.80 抖音方面，珀莱雅占据美妆成交金额榜首，GMV同比增110%+，彩棠位列第 A市值(亿元) 422.87 十，GMV 与去年同期持平；OR、悦芙媞均有不俗表现，OR 天猫 GMV 同比 主要股东 侯军呈(34.46%) 增70%+，悦芙媞拼多多GMV同比增140%+。 每股净值(元) 10.30 股价/账面净值 10.40 点评： 一个月 三 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 [Table_Industry] 家庭及个人用品/必需消费 究 珀 莱雅(603605) [评Tab级le_I：nve st] 增持 618 多品牌、多渠道延续高增，势能持续 上 次评级: 增持 [目Tab标le_T价arg格et] ： 154.60 ——珀莱雅更新报告 上 次预测: 154.60 [当Ta前bl价e_格Cu：rP rice] 107.11 公 [table_A ut訾ho猛rs] ( 分析师) 杨柳(分析师) 闫清徽(分析师) 司 021-38676442 021-38038323 021-38031651 [ Table_Date] 2024.06.23 zimeng@gtjas.com yangliu@gtjas.com yanqinghui@gtjas.com 更 登 记编号 S0880513120002 S0880521120001 S0880522120004 新 本报告导读： 报 [交Ta易ble数_M据ar ket] 公司发布618战报，珀 ...

国浩律师（杭州）事务所 关于 珀莱雅化妆品股份有限公司 差异化分红事项 之 专项法律意见书 地址：杭州市上城区老复兴路白塔公园 B 区 2 号、15 号国浩律师楼邮编：310008 GrandallBuilding,No.2＆No.15,BlockB,BaitaPark,OldFuxingRoad,Hangzhou,Zhejiang310008,China 电话/Tel:(+86)(571)85775888 传真/Fax:(+86)(571)85775643 电子邮箱/Mail：grandallhz@grandall.com.cn 网址/Website：http://www.grandall.com.cn 二〇二四年六月 国浩律师（杭州）事务所 珀莱雅差异化分红专项法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 关于 珀莱雅化妆品股份有限公司 差异化分红事项 之 专项法律意见书 致：珀莱雅化妆品股份有限公司 国浩律师（杭州）事务所接受珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"珀莱 雅"或"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公 司股 ...

| 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 | 公告编号：2024-027 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司关于 调整 2023 年度利润分配现金分红总额的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 4 月 17 日、2024 年 5 月 9 日召开第三届董事会第十八次会议、第三届监事会第十六次 会议及 2023 年年度股东大会，审议通过了《公司 2023 年度利润分配方案》。本 次利润分配方案如下：以实施权益分派股权登记日的总股本（扣除公司回购专用 证券账户中的股份）为基数，向在册全体股东每 10 股派发 9.10 元现金红利（含 税）。以 2023 年 12 月 31 日的总股本 396,757,184 股为测算基数，扣除公司回购 专用证券账户中的股份 2,210,825 股，预计合计派发现金红利 359,037,186.69 元（含税），占合并报 ...

| 证券代码：603605 | 证券简称：珀莱雅 | 公告编号：2024-029 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113634 | 债券简称：珀莱转债 | | 珀莱雅化妆品股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.91 元（含税） 相关日期 （1）本次差异化分红送转方案 本次利润分配方案以实施权益分派股权登记日的总股本 396,757,415 股扣除公司回购专 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 用证券账户中的股份 2,210,825 股后的股本 394,546,590 股为基数，向公司全体股东每股派 发现金红利 0.91 元（含税）,合计派发现金红利 359,037,396.90 元（含税）。 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/24 ...