%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨金属、非金属与采矿 [Table_Title] 能源金属维持战略看多，关注铝铜估值低点 左侧配置 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨宇通客车（600066.SH） [Table_Title] 宇通客车 11 月销量点评：11 月销量同环比持续 增长，出口和新能源出口向上 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 11 月客车销量。宇通 11 月销售客车 3736 辆，同比 +13.7% ，环比 +16.0% ， | | | 2744 ，同比 -8.7% ，环比 -1.4% ； 1-11 月共销售客车 38303 辆，同比 +20.4% ， | | | 辆，同比 +19.6% 。国内市场，座位客车持续增长；海外市场，全球化 + 高端 | | | 化战略推进，出口凸显盈利水平；电池成本下降叠加规模效应，支撑公司业绩持续提升。公司 资本开支放缓，现金流充足保障高分红。 | | | | | 分析师及联系人 [Table_Au ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Zhongmin Energy (600163 SH) [5] Core Views - The approval of the Changle B Zone offshore wind power project is expected to significantly enhance the company's profitability [2][6] - The project has a total installed capacity of 114 MW with a total investment of 1 177 billion yuan and a unit investment of 10 325 yuan per kW [2][6] - The project is expected to achieve a capital internal rate of return (IRR) of 8 21% based on 4 250 utilization hours and an on grid electricity price of 0 27 yuan per kWh [2][6] - The company's offshore wind power installed capacity will expand to 410 MW upon the completion of the Changle B Zone project [7] - The company's 2024 2026 earnings are forecasted to be 734 million yuan 1 019 billion yuan and 1 114 billion yuan respectively with corresponding EPS of 0 39 yuan 0 54 yuan and 0 59 yuan [9] Project Details - The Changle B Zone project is located in the eastern sea area of Zhanggang Street Changle District and will install 6 16 MW wind turbines and 1 18 MW wind turbine [7] - The project will utilize the existing 220 kV offshore booster station submarine cable and onshore control station from the Changle Outer Sea C Zone wind farm for grid connection [7] - The project's capital accounts for 20% of the total investment with the remaining financed through loans [6][7] - The project is expected to generate an annual profit of 131 yuan per kW before depreciation expires [7] Group Resources and Expansion - The company's parent group has committed to injecting offshore wind and pumped storage assets into the company once they meet listing conditions [8] - Potential assets for injection include the Yongtai pumped storage project with a 2023 net profit of 218 million yuan and a ROE of 16 49% [8] - The Pinghai Bay Phase III offshore wind project could achieve a ROE exceeding 30% if subsidies are confirmed [8] - The company has invested 51 million yuan to establish a joint venture for the centralized grid connection of offshore wind projects in the Changle area [8] Financial Projections - The company's 2024 2026 revenue is projected to be 1 745 billion yuan 2 63 billion yuan and 2 865 billion yuan respectively [20] - Net profit attributable to shareholders is expected to be 734 million yuan 1 019 billion yuan and 1 114 billion yuan for 2024 2026 [20] - The company's PE ratios for 2024 2026 are forecasted at 16 07x 11 58x and 10 59x respectively [20]

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨黄金 [Table_Title] 资源股的位置：估值重归低点，关注左侧布局 ——一叶知秋看资产配置系列 5 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 四季度， A 股系统性反转，前期强势资源股却显著跑输。近期这趋势愈加凸显，资源股非但未 | | | 补涨反加速分化。以铜为线索，看资源股缺席，本质仍是上半年支撑滞胀交易的宏观变量出现 了反转，边际压力来自外需趋弱 + 宽流动性下修两维度。但伴随分化持续，当前无论市场维度继 | | | 续进攻或防御，还是资源股本身绝对或相对收益视角，后者的轮动性价比正逐步凸显。我们认 为目前资源股处在"可以防御，但进攻驱动仍需等候" ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 十年期国债利率破 2%之后，如何看煤炭后续空 间？ | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年 12 月 2 日，十年期国债利率盘中跌破 2% ，收至 1.98% ，引发市场对红利板块的关注。 | | | 回顾来看，资源和红利都缺席了 2024 年四季度 A 股反转，而相比资源股驱动仍待观察，红利 股在国债利率新低下的驱动或更明朗，年末高低切，配置确定性更强。我们基于两点假设进行 | | | 简要测算： 1 ） 2025 年业绩预测， 2 ）给 202 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨吉利汽车（0175.HK） [Table_Title] 吉利汽车 2024 年 11 月销量点评：11 月销量破 25 万辆，连续 2 个月创历史新高 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 吉利汽车（0175.HK） cjzqdt11111 2024-12-03 港股研究丨公司点评 [Table_BaseData] 当前股价（HKD） 13.86 注：股价为 2024 年 11 月 29 日收盘价 [Table_Title 吉利汽车 2024 2] 年 11 月销量点评：11 月销量破 25 万辆，连续 2 个月创历史新高 [Table_Summary2] 事件描述 吉利汽车发布 2024 年 11 月销量。公司 11 月汽车销量为 25.0 万辆，同比+27.0%，环比+10.3%。 2024 年 1-11 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨长城汽车（601633.SH） [Table_Title] 长城汽车 2024 年 11 月销量点评：受益蓝山、 猛龙等车型贡献增量，国内销量环比提升明显 报告要点 [Table_Summary] 长城汽车 2024 年 11 月销量 12.7 万辆，同比+3.7%，环比+9.1%，其中出口销量 4.3 万辆，销 量占比达 33.9%，新能源销量 3.6 万辆，新能源乘用车销量占比达 32.3%。公司加速全球化布 局，坚定新能源转型，持续的新车周期有望推动公司销量与业绩改善。长期来看，公司四大拓 展战略打开销量长期增长空间，智能化转型开启全产业链盈利空间。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 王子豪 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524070004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 长城汽车（601633.SH） cjzqdt11111 相关研究 13 [Table_Title 长城汽车 2024 2] 年 11 月销量点评：受益蓝山、 猛龙等车型贡献增量，国内销量环比提升明显 [Table_Sum ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨建筑与工程 [Table_Title] 重视"一带一路"高质量发展新机遇 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张智杰 袁志芃 SFC：BUT917 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title2] 重视"一带一路"高质量发展新机遇行业研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 12 月 2 日，习近平在第四次"一带一路"建设工作座谈会上强调：坚定战略自信，勇于担当作 为，全面推动共建"一带一路"高质量发展。 事件评论 ⚫ 12 月 2 日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在北京出席第四次"一带 一路"建设工作座谈会并发表重要讲话强调：在当前严峻复杂的国际环境下，推动共建"一 带一路"高质量发展机遇和挑战并存，但总体上机遇大于挑战。我们要坚定战略自信，保 持战略定力，勇于担当作为，开创共 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨理想汽车-W（2015.HK） [Table_Title] 理想汽车点评：11 月销量 4.9 万辆，智驾迭代 推动 AD Max 销售占比超过 70% | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 理想 2024 年 11 月销量 4.9 万辆，同比增长 18.8% ，环比下滑 5.3% 。理想汽车产品优势和品 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 王子豪 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524070004 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 理想汽车-W（2015.HK） cjzqdt11111 2024-12-03 港股研究丨公司点评 [Table_BaseData] 当前股价（ ...

%% %% 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨运输 [Table_Title] 内贸集运维持高位，公路货运增速改善 ——交运周专题 2024W48 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------|-------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 出行链：运量维持高位，票价环比小幅回落 | | | | 海运：内贸集运维持高位，外贸集运涨价兑现 | | | | 物流：货运流量增速改善，空运旺季表现平淡 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 鲁斯嘉 张银晗 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520080027 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title 内贸集运维持高位，公路货运增速改善 2] ——交运周专题 2024W48 [Table_Summary2] 出行链：运 ...