行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 计算机(申万) | 0.6 | -16.4 | 30.0 | | 沪深 300 | 1.4 | -3.2 | 5.6 | 2025 年 05 月 27 日 市场表现 -40 -20 0 20 40 60 80 (%) 计算机 沪深300 Claude 4 模型技术升级，天工超级智能体开启 AI 办公新纪元 资料来源：Wind，华鑫证券研究 推荐(维持) 投资要点 分析师：宝幼琛 S1050521110002 baoyc@cfsc.com.cn 1、《计算机行业点评报告：Meta 广告主业稳健增长，AI 与可再生生 态协同驱动长期价值提升》2025- 05-22 2 、 《 计 算 机 行 业 点 评 报 告 ： Spotify AI 驱动内容生态深化，全 球扩张提速助推盈利超预期释放》 2025-05-22 3、《计算机行业周报："星算"计 划开启太空算力时代新篇章， OpenAI 发布云端 AI 编程智能体》 2025-05-20 ▌算力： 算力租赁价格平稳， Claude 4 模型技术升 级 ...

证 券 研 究 报 告 金融工程周报 华鑫量化全天候刷新历史新高 ——指数基金投资+ 目 录 2. 指数基金新发市场追踪 2025年5月27日 n 分析师：吕思江 n SAC编号：S1050522030001 n 联系人：武文静 n SAC编号：S1050123070007 市场观点和ETF交易机会 PAGE 2 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 p 【国内市场跟踪】上周市场日均成交仅1.17万亿，风险偏好明显回落，中证红利录得+0.15%领涨，中证 2000和北证50跌幅靠前。小微盘调整未出现实质性如政策面或基本面上的利空，核心原因在于交易过热 板块波动率放大，中证2000指数拥挤度全周处于历史极值，参考历史上极值区间，如去年1月份，建议短 期规避交易过热的小微盘。红利风格虽然最近一段时间持续走强，但是日历效应来看，6、7月中期分红落 地后整体板块会有一定的止盈压力，不追高。 p 【港股市场周观点】美债和日债收益率上行至关键水平，以及关税博弈预期再起，利好黄金等避险资产， 对风险资产偏利空。大类资产中我们止盈了日股，并增加黄金的短期交易仓位。"东稳西落"交易下可能 带来港股的配置机会。港股 ...

证 券 研 究 报 告 金融工程周报 华鑫量化全天候刷新历史新高 PAGE 2 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 p 【国内市场跟踪】上周市场日均成交仅1.17万亿，风险偏好明显回落，中证红利录得+0.15%领涨，中证 2000和北证50跌幅靠前。小微盘调整未出现实质性如政策面或基本面上的利空，核心原因在于交易过热 板块波动率放大，中证2000指数拥挤度全周处于历史极值，参考历史上极值区间，如去年1月份，建议短 期规避交易过热的小微盘。红利风格虽然最近一段时间持续走强，但是日历效应来看，6、7月中期分红落 地后整体板块会有一定的止盈压力，不追高。 p 【港股市场周观点】美债和日债收益率上行至关键水平，以及关税博弈预期再起，利好黄金等避险资产， 对风险资产偏利空。大类资产中我们止盈了日股，并增加黄金的短期交易仓位。"东稳西落"交易下可能 带来港股的配置机会。港股市场近期流动性较好，个股韧性较强，南向资金尽管在买入节奏上有强弱变化， 但是净买入趋势不变，这周累计买入37.91亿元，本周买入前10大个股分别为建设银行、美团-W、中国移 动、中国银行、招商银行、百济神州、中国海洋石油、中国联通、三生 ...

2025 年 05 月 27 日 双融日报 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：61 分（较热） 最近一年大盘走势 15 20 (%) 沪深300 -15 -10 -5 0 5 10 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较热） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 61 分，市场情绪处于"较热"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1。 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：固态电池、黄金、苹果链 1、固态电池主题：第十七届深圳国际电池技术交流会与 博览会(CIBF2025)将于 5 月 15 日至 17 日在深圳举办。 CIBF2025 同期还将举办 CIBF2025 先进电池前沿技术研讨 会，主题为"绿色能源驱动未来"，会议涉及先进锂离子动力 电池技术、电池安全与测评、固态及新体系电池、大功率快 充技术、智能装备与制造数字孪生等内容。相关标的：海顺 新材(300501)、国轩高科(002074) 2、黄金主题：5 月以来，国际金价剧烈波动，大涨大 跌、震荡调整。此前，全球贸易战风险支撑金价，但中美经 贸高层会 ...

2025 年 05 月 26 日 人形机器人催化不断，光伏价格理性回落 推荐(维持) 投资要点 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 (%) 电力设备 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：腾讯资本 开支高增，AI 智能体产业持续发 展》2025-05-19 2、《电力设备行业周报：OpenAI 计 划加大海外投资，持续看好 AIDC 环 节》2025-05-12 3、《电力设备行业周报：海外云厂 财报超预期，AI 反弹趋势明确》 2025-05-06 ▌Optimus 学习人类视频完成家务，人形机器人格斗 赛开赛 Optimus 学习人类视频完成家务。5 月 21 日，特斯拉发布 Optimus 最新视频。视频中，Optimus 在单一神经网络下，通 过学习人类视频，完成了诸如扔垃圾、使用扫帚和吸尘器、 撕纸巾、搅拌锅内食物、打开橱柜、关闭窗帘等日常家务， 还成功地将一辆 ModelX 的前连杆捡起并放置到手推车上。 | 分析师：张涵 | S1050521110008 | | --- | --- | | zhanghan3@cfsc.com.cn | | ...

2025 年 05 月 26 日 特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，避险情绪升 温推升金价 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：杜飞 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 有色金属(申万) | 3.1 | 4.3 | 3.5 | | 沪深 300 | 2.5 | -2.0 | 7.8 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 (%) 有色金属 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《有色金属行业周报：下游开工 向好以及库存去化，铜铝价格维持 较强走势》2025-04-28 2、《有色金属行业周报：关税影响 美国经济滞涨风险增大，金价支撑 仍然强劲》2025-04-21 3、《有色金属行业周报：美国通胀 持续走弱，降息预期提升支撑金 价》2025-04-14 ▌黄金：特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，避险 情绪升温推升金价 数据方面，美国 5 月 Markit 制 ...

行业相对表现 2025 年 05 月 26 日 特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，避险情绪升 温推升金价 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：杜飞 S1050523070001 dufei2@cfsc.com.cn | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 有色金属(申万) | 3.1 | 4.3 | 3.5 | | 沪深 300 | 2.5 | -2.0 | 7.8 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 (%) 有色金属 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《有色金属行业周报：下游开工 向好以及库存去化，铜铝价格维持 较强走势》2025-04-28 2、《有色金属行业周报：关税影响 美国经济滞涨风险增大，金价支撑 仍然强劲》2025-04-21 3、《有色金属行业周报：美国通胀 持续走弱，降息预期提升支撑金 价》2025-04-14 ▌黄金：特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，避险 情绪升温推升金价 数据方面，美国 5 月 Markit 制 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several companies in the chemical industry, including Sinopec, China National Petroleum, and China National Offshore Oil Corporation [10]. Core Viewpoints - The report highlights significant price increases in products such as butadiene (up 19.15%), domestic naphtha (up 13.10%), and coal tar (up 10.94%), while products like liquid chlorine and sulfur experienced substantial declines [4][5][20]. - It suggests focusing on investment opportunities in import substitution, domestic demand, and high-dividend stocks due to the stabilization of international oil prices and easing of US-China tariff issues [6][21]. Summary by Sections Industry Tracking - International oil prices have shown volatility, with WTI and Brent prices at $61.53 and $64.78 per barrel, respectively, indicating a slight decline [6][23]. - The chemical industry is experiencing mixed performance across sub-sectors, with some like the tire and lubricant industries performing better than expected [7][22]. Price Movements - Notable price increases this week include butadiene (19.15%), domestic naphtha (13.10%), and coal tar (10.94%), while significant declines were seen in liquid chlorine (-71.43%) and sulfur (-61.30%) [4][5][20]. - The report emphasizes the need to monitor the price trends of key chemical products, as they reflect broader market conditions [20][31]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on companies that are likely to benefit from import substitution, such as lubricant additives and specialty coatings, as well as those in the fertilizer and coal chemical sectors [8][22]. - It also highlights the attractiveness of high-dividend stocks in the oil sector, particularly the "three barrels of oil" companies, which are expected to maintain strong asset quality and dividend yields [8][22]. Company Focus and Earnings Forecast - Specific companies recommended for investment include Xinyangfeng, Senqilin, Ruifeng New Materials, and others, with projected earnings per share (EPS) growth and favorable price-to-earnings (PE) ratios [10].

2025 年 05 月 26 日 宇树格斗大赛展现机器人优秀稳定性，小米 YU7 发布有望延续 SU7 爆款节奏 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 6.3 -1.1 34.6 沪深 300 2.5 -2.0 7.8 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 40 50 (%) 汽车 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：特斯拉发布强 化学习视频，优必选、越疆等本体 企业与模型厂商达成合作》2025- 05-19 2、《汽车行业周报：恒而达收购磨 床企业 SMS 布局上游设备，吉利拟 全资私有化极氪内部整合加速》 2025-05-11 3 、 《 汽 车 行 业 周 报 ： 特 斯 拉 OptimusGen3 更新在即，上海车展智 能驾驶及智能座舱成行业焦点》 2025-04-28 ▌海内外催化共振，机器人机遇频现 特斯拉：更新速度趋于频繁，马斯克工作重心回归。本周特 斯拉展示 optimus 通过现实视频数据学习人类日常生活中动 作，快速推进 ...