证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 李强 S1350524040001 Liqiang01@huayuanstock.com 市场表现： -17.00% 3.00% 23.00% 信立泰 沪深300 相关研究 首次覆盖报告 2024 年 09 月 13 日 信立泰 (002294.SZ ) 买入（首次覆盖） ——创新药商业化渐入佳境，在研管线持续丰富 投资要点： ➢ 公司事件：公司发布 2024 年半年报，2024 上半年实现营业收入 20.4 亿元，同比增长 21.3%，实现归母 净利润 3.4 亿元（同比增长 1.9%）；24Q2，实现营业收入 9.5 亿元，同比增长 19.4%，实现归母净利润 1.4 亿元（同比增长 13.5%），符合市场预期。 ➢ 创新药商业化推广加大，销售费用率有所增长。毛利率方面，24H1 公司整体毛利率为 71.1%，23 年同 期为 68.9%，预计主要系高毛利率创新药占比提升所致；费用率方面，2024 上半年，公司销售、管理和 研发费用率分别为 36.3%、6.6%和 9.9%，23 ...

证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 李强 S1350524040001 Liqiang01@huayuanstock.com 市场表现： -17.00% 3.00% 23.00% 43.00% 海思科 沪深300 相关研究 首次覆盖报告 2024 年 09 月 13 日 海思科 (002653.SZ ) 买入（首次覆盖） ——环泊酚快速增长，创新药管线持续丰富 投资要点： ➢ 公司事件：公司发布 2024 年半年报，2024 上半年实现营业收入 16.9 亿元，同比增长 23.1%，实现归母 净利润 1.6 亿元（同比增长 119.4%）；24Q2，实现营业收入 9.3 亿元，同比增长 25.3%，实现归母净 利润 0.7 亿元（同比增长 57.1%），符合市场预期。 ➢ 环泊酚快速增长，带动公司整体营收稳健增长。分业务板块来看，24H1，麻醉产品线实现营收 5.2 亿元， 同比增长 50.9%，原料药业务实现营收 3.2 亿元，同比增长 33.4%，肠外营养产品线实现营收 2.6 亿元， 同比下滑 7.5%，其他适应症 ...

证券研究报告 有色金属|金属新材料 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 市场表现： | --- | --- | |--------------------------------|------------------------------| | 股价数据： 2024 | 年 9 月 13 日 | | 收盘价（元） | 19.11 | | 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 47.00/18.99 | | 总市值（亿元） | 22.90 | | 基础数据： | 2024 年 6 月 30 日 | | 总股本 (亿股) | 1.20 | | 总资产（亿元） | 8.68 | | 净资产（亿元） | 6.96 | | 每股净资产（元） | 5.74 | 2024 年 9 月 13 日 悦 ...

证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： -40% -20% 0% 20% 40% 2023-9 2023-12 2024-3 2024-6 2024-9 盘龙药业 沪深300 相关研究 首次覆盖报告 2024 年 09 月 13 日 盘龙药业 (002864.SZ) 买入（首次覆盖） ——聚焦风湿骨病，核心品种盘龙七片增长弹性十足 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中报， 2024 上半年实现营业收入 4.55 亿元，同比下降 8.93%，归 母净利润 5965 万元，同比增长 9.95%，扣非归母净利润 5073 万元，同比下降 1.10%。二季 度单季实现收入 2.45 亿元，同比下降 10.62%，归母净利润 2851 万元，同比下降 12.81%， 扣非归母净利润 2649 万元，同比下降 14.74%。 ➢ 药品收入表现亮眼，聚焦风湿骨病、慢病疼痛的秦药龙头。 24H1，自产中成药收入 3.11 亿 元（同比+16.17%），公司已形成盘龙七片、盘龙七药酒、骨松宝片、痛风舒片、抗骨增生 片、腰 ...

证券研究报告 公用事业|电力 行业点评报告 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 板块表现： 2024 年 09 月 13 日 水泥钢铁电解铝纳入碳市场 考核范围大幅扩容 看好（维持） ——生态环境部全国碳市场扩容文件点评 投资要点： ➢ 事件：生态环境部 9 月 9 日对外公布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征 求意见稿）》（以下简称《方案》），向社会公开征求意见。 ➢ 碳市场首次正式扩容，纳入水泥钢铁电解铝。我国全国性碳市场于 2021 年 7 月上线交易，最终覆盖发电、 石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等八大行业，但是启动初期仅纳入了发电行业， 目前已经顺利完成两个履约周期（2019-2020 年度，2021-2022 ...

证券研究报告 公用事业|电力 行业点评报告 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 板块表现： 2024 年 09 月 13 日 水泥钢铁电解铝纳入碳市场 考核范围大幅扩容 看好（维持） ——生态环境部全国碳市场扩容文件点评 投资要点： ➢ 事件：生态环境部 9 月 9 日对外公布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征 求意见稿）》（以下简称《方案》），向社会公开征求意见。 ➢ 碳市场首次正式扩容，纳入水泥钢铁电解铝。我国全国性碳市场于 2021 年 7 月上线交易，最终覆盖发电、 石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等八大行业，但是启动初期仅纳入了发电行业， 目前已经顺利完成两个履约周期（2019-2020 年度，2021-2022 ...

证券研究报告 相关研究 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 市场表现： -40% -20% 0% 20% 40% 2023-9 2023-12 2024-3 2024-6 2024-9 贵州三力 沪深300 | --- | --- | |---------------------|-------------| | | | | | | | 收盘价（元） | 12.96 | | 年内最高/最低（元） | 20.08/10.87 | | 总市值（亿元） | 53 | 首次覆盖报告 2024 年 09 月 12 日 贵州三力 (603439.SH) 买入（首次覆盖） ——内生+并购双重发力，进一步提升股东回报 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，2024 上半年实现营业收入 9.20 亿元，同比增长 45.91%，归 母净利润 1.17 亿元，同比增长 15.96%，扣非归母净利润 1.13 亿元，同比增长 16.60%。二 季度单季实现收入 4.98 亿元，同比增长 76.87%，归母净利润 6101 万元，同比增长 32.6 ...

证券研究报告 股票数据： 2024 年 9 月 11 日 有色金属 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： 相关研究 2024 年 09 月 11 日 洛阳钼业 (603993.SH) 买入（首次覆盖） ——持续并购，打造中国"嘉能可" 投资要点： ➢ 持续并购，打造中国"嘉能可"。公司早期以钼钨业务为主，在 2012 年 A 股上市以后，开始积极海外 并购进行资源布局。公司先后完成 Northparkes 铜金矿山、巴西铌磷业务、刚果（金）Tenke 铜钴矿 山、刚果（金）KFM 铜钴矿等的收购，实现了从国内钼钨龙头到世界矿业巨头的转变。目前拥有三大世 界级优质资产，分别为：刚果（金）铜钴资产-TFM 和 KFM 铜钴矿，铜储量 920.8 万吨金吨、钴 144.1 万金吨；巴西铌磷资产-铌储量 54.4 万吨、磷储量 2328 ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 市场表现： 2024 年 09 月 11 日 华润电力 (0836.HK) 买入（维持） ——业绩再超预期 优质治理能力持续验证 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中期业绩。上半年公司权益持有人应占利润为 93.63 亿港元，同比增 长 38.91%；权益持有人应占核心利润为 82.71 亿港元，同比增长 23.81%。 ➢ 风况略差拖累新能源业绩，但是新能源电价稳定性超过预期。公司上半年新增投产风电和光伏 权益装机容量分别 0.50GW 和 1.56GW，截至 2024 年 6 月底，公司风电在运权益装机容量 19.12GW，在建 7.53GW；光伏在运权益装机容量 5GW，在建 8.01G ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 市场表现： 2024 年 09 月 11 日 华润电力 (0836.HK) 买入（维持） ——业绩再超预期 优质治理能力持续验证 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中期业绩。上半年公司权益持有人应占利润为 93.63 亿港元，同比增 长 38.91%；权益持有人应占核心利润为 82.71 亿港元，同比增长 23.81%。 ➢ 风况略差拖累新能源业绩，但是新能源电价稳定性超过预期。公司上半年新增投产风电和光伏 权益装机容量分别 0.50GW 和 1.56GW，截至 2024 年 6 月底，公司风电在运权益装机容量 19.12GW，在建 7.53GW；光伏在运权益装机容量 5GW，在建 8.01G ...