Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 11.64 [2][4] Core Views - The company achieved revenue of 8.419 billion in 24H1, a year-on-year increase of 5%, and net profit attributable to the parent company of 738 million, a year-on-year increase of 7% [1] - In 24Q2, the company achieved revenue of 5.084 billion, a year-on-year increase of 40%, and net profit attributable to the parent company of 394 million, a year-on-year increase of 40% [1] - The company's compound fertilizer sales volume increased by 12.38% year-on-year in 24H1, with ordinary compound fertilizer sales up 10.16% and new compound fertilizer sales up 19.45% [1] - The company's gross profit margin and net profit margin in 24H1 were 16.06% and 8.79%, respectively, up 1.17 and 0.14 percentage points year-on-year [1] - The company has formed an integrated industrial chain advantage, with an annual production capacity of 9.83 million tons of high-concentration phosphate compound fertilizers, 900,000 tons of phosphate rock, and 50,000 tons of lithium iron phosphate [1] Financial Projections - The report forecasts the company's net profit attributable to the parent company for 24-26 to be 1.392 billion, 1.594 billion, and 1.907 billion, respectively, with corresponding P/E ratios of 10.5x, 9.2x, and 7.7x [2] - The company's revenue is expected to grow by 6.6%, 4.5%, and 5.1% in 24-26, respectively [2] - The company's net profit attributable to the parent company is expected to grow by 15.4%, 14.5%, and 19.7% in 24-26, respectively [2] Industry Outlook - The compound fertilizer industry is expected to recover in 24H1, with the company's volume and profit expected to rebound [1] - The company's upstream phosphate rock layout is expected to further expand, enhancing its integrated industrial chain advantage [1]

嗯 行业周报 | 基础化工 巴斯夫暂停维 A 等产品交付，玲珑、中策推进海外布局 化工行业周观点（20240805-20240811） 证券研究报告 2024 年 08 月 11 日 核心结论 市场回顾：本周，基础化工指数下跌 1.28%，基础化工指数同期跑赢大盘 0.28pct。石油石化指数下跌 0.52%，石油石化指数同期跑赢大盘 1.04pct。 申万基础化工板块个股，亚士创能(+15.17%)、名臣健康(+14.86%)、辉隆股 份(+13.42%)位列涨幅前三，三级子板块涨幅前三：民爆用品(+3.72%)、复 合肥(+2.48%)、聚氨酯(+1.91%)。原油价格有所回升。我们重点跟踪的 62 种化工产品中，本周有 15/33 种产品价格周环比上涨/下跌。 氟化工：本周 R32、R125 价差下降，R134a 价差上涨。截至 8 月 9 日，R32、 R125、R134a 价格分别为 36500、31000、32000 元/吨，价差分别为 24151、 15462、17744 元/吨，环比上月同期价差分别+1289.3、-3107.6、+2541.1 元/吨。推荐巨化、永和，建议关注三美、东岳、昊华 ...

公司点评 | 东方财富 自营贡献业绩支撑，经纪业务市占率稳中有升 东方财富（300059.SZ）2024 年半年报业绩点评 事件：东方财富发布 2024 年中报。2024H1 公司分别实现营收/归母净利润 49.45/40.56 亿元，分别同比-14.00%/-4.00%。2024Q2 单季度分别实现营 收/归母净利润 24.89/21.02 亿元，分别同比-15%/-4%。 基金业务收入受市场景气影响下滑，Q2 环比改善。分业务来看，公司基金 业务/经纪业务/信用业务收入占比分别为 49%/20%/31%。24H1 公司实现基 金业务收入 15.23 亿元，yoy-29%，Q2 单季度实现收入 7.71 亿元，环比实 现收入增长。24H1 股票+混合型新发基金份额合计 1071 亿份，同比下降 35%，权益类新发基金疲软拖累公司基金业务表现。24H1 公司基金销售额 为 8513.82 亿元，其中非货币型基金销售额为 4996.64 亿元，分别同比 +4.4%/-0.9%。 经纪业务市占率稳中有升，自营高增带来业绩韧性。1）经纪：24H1，公司 实现手续费及佣金净收入（证券经纪业务为主）23.95 亿元，y ...

晨会纪要 ⚫ 核心结论 分析师 【量化】指数化配置系列研究（1）：另类 ETF 交易策略：日内动量 本文基于指数的日内动量效应，设计了一个简洁而明确的 ETF 交易策略， 并在上证 50、沪深 300、中证 500 和中证 1000 这 4 个 ETF 上，取得了较 好的业绩表现。 【电力设备】风电行业 2024 年中期策略报告：全球海风装机需求共振，陆 风风机具备出口机会 国内海风开工在即，装机量有望高增。海外海上风电建设加速，海风多环节 具备出口机会。亚非拉区域具备陆风风机出口机会，国内陆上风电景气度提 升。综合三条选股主线来看，我们建议关注海缆、桩基、定转子、风机环节 未来投资机会。海缆环节推荐东方电缆、中天科技，建议关注亨通光电；桩 基环节推荐天顺风能，建议关注大金重工、泰胜风能、海力风电；风电主机 推荐金风科技、明阳智能，建议关注运达股份；定转子环节建议关注振江股 份。 【宏观】7 月通胀数据点评：食品价格带动 CPI 回升，PPI 仍然偏弱 食品价格上涨带动 CPI 回升 7 月 CPI 同比增长 0.5%，为去年 2 季度以来剔 除春节月份最大增幅。核心 CPI 同比增速回落。PPI 环比继续下 ...

金工量化周报 分析师 | 冯佳睿 S0800524040008 | | --- | | 13564917688 | | fengjiarui@research.xbmail.com.cn | 相关研究 市场缩量下探，北水年度净流出 技术分析洞察（2024.08.05-2024.08.09） 核心结论 投资建议：本周北向资金继续流出，年度净买入额由正转负。周五市场成交 缩量到 5659 亿，沪深 300 等 ETF 未见成交放量，护盘资金没有明显动作。 主要宽基指数缩量下探窄幅振荡，正在构造中枢支撑。我们认为地量之后或 还有地价，市场磨底阶段需要注意控制仓位，耐心等待增量资金。1）行业 层面建议关注食品饮料、房地产、建筑材料、医药生物等板块，以上板块均 得到北向资金增持。2）主题层面建议关注转基因、特色小镇、毛发医疗、 建筑节能等概念，近期检测到技术走势斜率的排名靠前。3）个股层面近期 没有检测到横盘突破形态特征。 宽基指数：缩量下探构造支撑。本周中证全指录得 1.70%的跌幅，主要宽基 指数缩量下探。其中上证指数跌幅 1.48%，创业板指跌幅 2.60%，微盘股指 数涨幅 0.38%。上证 50 本周向下笔走 ...

行业周报 | 建筑材料 深圳推出商品房收购政策 玻璃价格继续调整 建材行业周报 20240805-20240811 核心结论 1、水泥：本周全国水泥均价 382.2 元/吨，环比持平，同比+20.67 元/吨（+5.72%）。 全国水泥煤炭价差 271.54 元/吨，环比-1.17 元/吨（-0.43%），同比+19.11 元/ 吨（+7.57%）。全国库容比 66.31%，环比-0.75pct，同比-6.94pct。全国出货率 48.8%，环比+2.1pct，同比-4.0pct。 2、玻璃：本周国内浮法均价 1456.96 元/吨，环比-14.01 元/吨（-0.95%），同比 -628.41 元/吨（-30.1%）。玻璃-纯碱-天然气价差 205.30 元/吨，环比-58.21 元/ 吨（-22.09%），同比-654.90 元/吨（-76.13%）。库存 6049 万重箱，环比-2.48%。 3、玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价 4029 元/吨，环比持平；中碱玻璃纤维纱均 价为 5350 元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价 3750 元/吨，环比持平；电子纱均 价 9200 元/吨，环比持平。 4、储能：本 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [3][4] Core Insights - The company's revenue and profit are steadily recovering, with a high dividend policy maintained. In the first half of 2024, the company reported a revenue of 5.967 billion yuan, a year-on-year increase of 8.17%, and a net profit attributable to shareholders of 2.493 billion yuan, up 11.74% year-on-year [3] - The demand for advertising in daily consumer goods remains strong, with the company's main advertising clients being in the daily consumer goods sector, accounting for 64% of the total advertising revenue in the first half of 2024, which is an increase of 3 percentage points year-on-year [3] - The company is expanding its media points in lower-tier and overseas markets, with a total of approximately 1.097 million self-operated elevator TV media devices as of July 31, 2024, showing growth in various market tiers [3] Financial Performance - The company's earnings per share (EPS) are projected to be 0.37, 0.40, and 0.43 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively [2][3] - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 12.9 billion yuan, 13.9 billion yuan, and 14.9 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 7.9% for both 2024 and 2025, and 7.3% for 2026 [3] - The net profit attributable to shareholders is expected to be 5.361 billion yuan, 5.780 billion yuan, and 6.159 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, with year-on-year growth rates of 11%, 8%, and 7% respectively [3] Dividend Policy - The company has maintained a high dividend level, distributing 1.00 yuan per 10 shares (including tax) during the reporting period, totaling 1.444 billion yuan, with a dividend payout ratio of 57.92% [3] - The company plans to distribute cash dividends of no less than 80% of the net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses for the next three years, indicating a stable dividend policy [3]

行业周报|电力设备 证券研究报告 新型电力系统方案推动电网设备投资，持续推荐风电和光储板块 2024 年 08 月 10 日 电新行业周报 20240805-20230811 核心结论 专题：《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》发布新型电力系统 9 项专项 行动。8 月 6 日，三部门联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027 年）》， 提出 9 项专项行动，为下一阶段电力系统建设、改造、升级提供政策支持。基于上述对 行动方案的详细解读，我们从源、网、荷、储四个环节对未来新型电力系统发展方向进 行展望。从优先级角度出发，我们从行动方案中可以总结到网>源>荷、储。源网荷储四 大环节下一阶段建设需求强劲，电力设备板块推荐思源电气、国电南瑞、东方电子、平 高电气、海兴电力、中国西电、伊戈尔、许继电气、华明装备、安科瑞、四方股份、泽 宇智能，建议关注青达环保、龙源技术、大连电瓷、望变电气、金盘科技。 多晶硅报价上涨，上半年光伏产量同比增长超过 30%。8 月 4 日，多晶硅 N 型料的主流 价格为每千克 37-42 元，多晶硅致密料的主流价格为每千克 34-37 元，N 型致密料 ...

行业周报 | 计算机 从美股六大科技公司财报看 AI 计算机行业周观点第 20 期 核心结论 美股科技巨头陆续公布 2024 年第二季度（自然年与自然季度）财报并召开 电话会，我们对 AI 相关信息进行简单梳理。 微软：①过去 1 年，公司扩大了数据中心覆盖范围，并宣布在四大洲投资。 增加了 AMD、Nvidia 的新一代 AI 加速器以及自研的 Azure Maia，并推出了 新的 Cobalt 100。②现有超 6 万个 Azure AI 客户，同比增长近 60%，客户的 平均支出不断增长。Azure OpenAI服务能访问最新的GPT-4o和GPT-4o mini。 通过 MaaS，提供对第三方模型的 API 访问，包括 Meta 和 Mistral 的最新模 型，付费 MaaS 客户数量环比增长一倍以上。③自上市两年多以来，已有超 过 7.7 万家组织采用了 GitHub Copilot。Copilot 占 GitHub 整个 2024 财年收 入增长的 40%以上。④Copilot for Microsoft 365 客户环比增长超 60%，大部 分企业客户会回购更多席位，目前拥有超 1 万个席位的 ...

公司点评 | 中国移动 公司发布 2024 年半年度报告，2024 年半年度实现营业收入 5467.44 亿元， 同比增长 3%；实现归母净利润 802.01 亿元，同比增长 5.3%。EBITDA 实 现 1823 亿元，占主营业务收入比为 39.3%，EBITDA 率为 33.3%。公司 2024 年中期派息每股 2.6 港元，同比增长 7%。 CHBN 四轮协同促进，收入结构持续优化。2024 年上半年，个人市场收入 达到 2551.8 亿元，同比下降 1.6%；家庭市场收入达到 698.4 亿元，同比增 长 7.5%；政企市场收入达 1119.7 亿元，同比增长 7.3%；新兴市场收入达 266.1 亿元，同比增长 13.2%。CHBN 中，HBN 收入占比达到 45%，同比 提升 2.3pct。 投资建议：预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1415/1503/1585 亿元， 对应 PE 分别为 16/15/14 倍，维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|--- ...